特朗普威脅伊朗，霍爾木茲海峽關(guān)閉致油價(jià)飆升，新能源投資加速。

美國(guó)總統(tǒng)特朗普設(shè)下的最新截止時(shí)間——美東時(shí)間4月7日晚8時(shí)（北京時(shí)間4月8日上午8時(shí)）正在逼近。他已警告伊朗，若屆時(shí)不達(dá)成協(xié)議并開(kāi)放霍爾木茲海峽，伊朗將在4小時(shí)空襲中“被摧毀”。伊朗最高領(lǐng)袖則強(qiáng)硬回應(yīng)：霍爾木茲海峽這一“戰(zhàn)略杠桿”必須繼續(xù)運(yùn)用，永遠(yuǎn)不會(huì)回到以往局面。聯(lián)合國(guó)安理會(huì)趕在期限前表決霍爾木茲海峽商航安全議案，但前景依然撲朔迷離

霍爾木茲海峽被關(guān)閉超過(guò)一個(gè)月。全球每天損失1300—1500萬(wàn)桶原油和3億立方米液化天然氣。油價(jià)飆升最先擊穿的不是加油站，而是發(fā)電廠。泰國(guó)、巴基斯坦、孟加拉國(guó)等依賴進(jìn)口油氣的東南亞國(guó)家，發(fā)電結(jié)構(gòu)中油氣占比高達(dá)40%至80%，直接面臨缺油且缺電的雙重打擊。

預(yù)見(jiàn)能源了解到，截止2026年4月7日中午，紐約期油報(bào)115.23美元/桶，日內(nèi)漲幅超2.5%。但更嚇人的是現(xiàn)貨——布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)格已沖破140美元/桶，創(chuàng)2008年以來(lái)新高，期貨價(jià)格雖同步上漲但幅度滯后，期現(xiàn)價(jià)差拉大至30美元/桶以上的歷史極值。

期貨市場(chǎng)在為“未來(lái)停戰(zhàn)”定價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)在為“眼前斷供”買(mǎi)單?；魻柲酒澓{被關(guān)閉整整37天，3月中東地區(qū)日均原油供應(yīng)損失達(dá)1400萬(wàn)至1500萬(wàn)桶。國(guó)際能源署署長(zhǎng)比羅爾警告，如果海峽不對(duì)航運(yùn)重新開(kāi)放，4月份全球損失的原油和成品油數(shù)量將是3月份損失的兩倍。

這不是2022年俄烏沖突的翻版。當(dāng)時(shí)歐洲可以從別處買(mǎi)氣，這一次，全世界20%的石油貿(mào)易和30%的LNG運(yùn)輸通道被物理切斷，受影響規(guī)模達(dá)到每天1560萬(wàn)桶和每天3億立方米。

若油價(jià)維持140美元

最先崩潰的是電力系統(tǒng)

石油漲價(jià)只是冰山露出水面的那一角。水面下更龐大的冰體，是全世界的發(fā)電廠。

一個(gè)月封鎖，讓全球重新算了一筆能源賬。當(dāng)布倫特原油現(xiàn)貨突破140美元，泰國(guó)、巴基斯坦、孟加拉國(guó)等東南亞國(guó)家最先感到窒息——它們的電力結(jié)構(gòu)中，油氣占比高達(dá)40%至80%，庫(kù)存又低，缺油幾乎必然導(dǎo)致缺電。這不是經(jīng)濟(jì)性問(wèn)題，而是民生問(wèn)題。

中國(guó)的情況相對(duì)從容。整體能源自給率自2021年后提升至81%以上，原油庫(kù)存約260天，電力系統(tǒng)以煤炭和新能源為主，沖擊傳導(dǎo)沒(méi)那么直接。但高油價(jià)帶來(lái)的一個(gè)長(zhǎng)期改變是：電動(dòng)汽車的經(jīng)濟(jì)性優(yōu)勢(shì)被急劇放大，光伏和風(fēng)電的度電成本已經(jīng)低于化石能源，傳統(tǒng)能源越貴，新能源的投資回收期越短。

東吳證券算過(guò)一筆清晰的賬：碳酸鋰價(jià)格目前在14.10萬(wàn)/噸附近，磷酸鐵鋰動(dòng)力材料5.58萬(wàn)/噸，方形鐵鋰電池0.403元/瓦時(shí)。在這個(gè)成本水平上，疊加140美元的油價(jià)，新能源的經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)不是“未來(lái)可期”，而是“當(dāng)下即可”。

一邊在漲停板上搶籌

一邊在停戰(zhàn)預(yù)期里割肉

3月初，儲(chǔ)能圈被兩條消息同時(shí)引爆：一條是卡塔爾天然氣設(shè)施遭襲停產(chǎn)，另一條是A股戶儲(chǔ)板塊集體大漲。傳導(dǎo)鏈條非常清晰：地緣沖突推高能源價(jià)格——能源價(jià)格刺激戶儲(chǔ)需求——資本市場(chǎng)提前定價(jià)。4月7日早盤(pán)，新能源產(chǎn)業(yè)集體活躍，儲(chǔ)能、光伏、風(fēng)能、鋰電等板塊聯(lián)袂掀漲停潮。

但市場(chǎng)并非一邊倒樂(lè)觀。就在上周（3月30日-4月3日），光伏板塊跌了14.67%，風(fēng)電跌8.75%，電氣設(shè)備跌8.32%，鋰電池跌7.21%。東吳證券在最新的周報(bào)里直言：停戰(zhàn)預(yù)期導(dǎo)致板塊情緒整體回調(diào)，市場(chǎng)正在消化“萬(wàn)一打完了怎么辦”的預(yù)期。

分歧的核心在于：油價(jià)能不能撐??？

3月中旬以來(lái)，OPEC+已連續(xù)兩個(gè)月小幅增產(chǎn)。4月日均供應(yīng)缺口預(yù)計(jì)收窄至600萬(wàn)至800萬(wàn)桶，但當(dāng)前庫(kù)存消耗速度很快。期現(xiàn)價(jià)差有望逐步收窄，但地緣局勢(shì)的反復(fù)或?qū)е码A段性“割裂”再次出現(xiàn)。

預(yù)見(jiàn)能源分析，油價(jià)大概率會(huì)在高位待一陣子，但不會(huì)一直瘋漲。而這恰恰是新能源和電力設(shè)備最好的場(chǎng)景——油價(jià)高到足以支撐替代邏輯，但又不會(huì)高到引發(fā)全球衰退。

全球缺電

中國(guó)電力設(shè)備迎來(lái)“壟斷級(jí)”窗口

如果說(shuō)新能源制造是“遠(yuǎn)期替代邏輯”，那么電力設(shè)備出口就是“當(dāng)下實(shí)打?qū)嵉挠唵巍薄?/p>

中信建投4月7日的最新報(bào)告顯示，2026年1至2月，中國(guó)電力變壓器出口增速保持40%以上，延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。分市場(chǎng)看，美歐需求持續(xù)高景氣而供需偏緊，美國(guó)電力變壓器已連續(xù)超20個(gè)月價(jià)格沒(méi)有明顯回調(diào)。歐美在虹吸全球產(chǎn)能。

在中東，2025年中國(guó)出口沙特的電力變壓器金額已超過(guò)60億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)100%。沙特已超過(guò)美國(guó)，成為中國(guó)電力變壓器的最大出口國(guó)。中東不再是一個(gè)零散的采購(gòu)市場(chǎng)，而是系統(tǒng)性的需求方。

這筆生意的特殊性在于：電力設(shè)備的替換周期很長(zhǎng)，一旦某個(gè)市場(chǎng)建立了對(duì)中國(guó)供應(yīng)鏈的依賴，短期內(nèi)幾乎沒(méi)有替代者。歐美變壓器產(chǎn)能有限，擴(kuò)產(chǎn)周期動(dòng)輒兩三年。而中國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈完整度、交付速度和成本優(yōu)勢(shì)，在這個(gè)窗口期幾乎是壟斷級(jí)別的。

國(guó)內(nèi)的底子也在變厚。2026年一季度，國(guó)家電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資1290億元，同比增長(zhǎng)37%，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游投資超2500億元；南方電網(wǎng)完成固定資產(chǎn)投資384.5億元，同比增長(zhǎng)約50%。一季度兩網(wǎng)合計(jì)投資1674.5億元，特高壓工程順利開(kāi)工。

國(guó)內(nèi)電網(wǎng)投資和海外電力設(shè)備出口，構(gòu)成了兩條清晰的確定性線索。

產(chǎn)量暴增49%，組件價(jià)格逆勢(shì)上漲

財(cái)報(bào)季不是故事會(huì)，是驗(yàn)貨場(chǎng)

4月是財(cái)報(bào)季。油價(jià)上漲的利好到底能兌現(xiàn)多少到報(bào)表里？數(shù)據(jù)已經(jīng)給出了答案。

申萬(wàn)宏源4月7日發(fā)布的一季報(bào)業(yè)績(jī)前瞻顯示：2026年1至2月，國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)量363GWh，同比增長(zhǎng)49%；正極、負(fù)極、隔膜、電解液各環(huán)節(jié)產(chǎn)量同比增幅都在44%至55%之間。儲(chǔ)能方面，一季度重點(diǎn)公司營(yíng)收及出貨量同比均實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，呈現(xiàn)“淡季不淡”特征。

光伏呢？前兩個(gè)月出口額42.9億美元，同比增長(zhǎng)4.1%。增速不算驚艷，但結(jié)構(gòu)在變好——光伏組件強(qiáng)制能效標(biāo)準(zhǔn)自3月起執(zhí)行，清退了超過(guò)60%的落后產(chǎn)能，行業(yè)開(kāi)工率從35%回升至52%。產(chǎn)能出清之后，活下來(lái)的企業(yè)利潤(rùn)率正在修復(fù)。

風(fēng)電的盈利拐點(diǎn)隨著主機(jī)價(jià)格持續(xù)企穩(wěn)回升，2025年的低價(jià)單基本出清，高價(jià)訂單將在2026年集中交付也已出現(xiàn)。歐洲海風(fēng)市場(chǎng)天花板打開(kāi)，法國(guó)10GW海風(fēng)拍賣即將啟動(dòng)。

值得強(qiáng)調(diào)的是，這一輪新能源和電力設(shè)備行情的底層邏輯，與兩年前完全不同。

2022年俄烏沖突時(shí)，歐洲戶儲(chǔ)行情更多是恐慌驅(qū)動(dòng)的搶購(gòu)——天然氣一斷，大家慌不擇路買(mǎi)儲(chǔ)能。但這一次，從2025年下半年開(kāi)始，戶儲(chǔ)排產(chǎn)上行的主要推手是澳洲補(bǔ)貼和烏克蘭重建需求。伊朗局勢(shì)只是在已經(jīng)啟動(dòng)的趨勢(shì)上再加了一把火。

浙商證券4月7日研判：中東沖突復(fù)雜多變，中國(guó)安全資產(chǎn)有望重估。十大券商的最新策略則建議以新能源、化工、電力設(shè)備、有色作為底倉(cāng)——因?yàn)檫@些是“中國(guó)有份額優(yōu)勢(shì)、海外產(chǎn)能重置成本高難度大”的行業(yè)。

市場(chǎng)當(dāng)下最大的不確定性是：油價(jià)會(huì)不會(huì)崩？花旗此前預(yù)測(cè)，如果戰(zhàn)事結(jié)束，布倫特原油可能回落至每桶75美元。但即便油價(jià)回落，新能源和電力設(shè)備的增長(zhǎng)趨勢(shì)大概率不會(huì)逆轉(zhuǎn)。光伏和儲(chǔ)能的經(jīng)濟(jì)性已經(jīng)不需要靠高油價(jià)來(lái)證明，能源安全的邏輯也已經(jīng)寫(xiě)入各國(guó)的長(zhǎng)期政策。

海峽封鎖37天，全球被迫重寫(xiě)了一筆能源賬。而賬本的結(jié)論正在變得清晰：無(wú)論海峽何時(shí)重開(kāi)，新能源的搶跑已經(jīng)開(kāi)始。

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