日系零售巨頭永旺，再遇經(jīng)營寒流。

近日，永旺（香港）百貨有限公司公布了截至2025年12月31日的全年業(yè)績，一份充滿壓力的財報正式浮出水面：全年收益77.95億港元，同比減少3.7%；本公司擁有人應(yīng)占虧損達(dá)3.24億港元，盡管虧損較上年略有收窄，但持續(xù)的虧損態(tài)勢，仍讓這家深耕中國市場多年的外資零售企業(yè)，陷入了輿論焦點之中。

財報背后，是永旺正在經(jīng)歷的“戰(zhàn)略收縮陣痛”——一邊是持續(xù)虧損的財務(wù)壓力，一邊是密集的關(guān)店動作，與此同時，它也在悄悄布局新的開店計劃，試圖在收縮與擴張的平衡中，尋找破局之路。

就在財報發(fā)布前后，永旺的關(guān)店動作從未停歇，其中華北區(qū)域的收縮最為明顯。

2026年3月6日，永旺商業(yè)有限公司發(fā)布官方通知，宣布于3月23日營業(yè)結(jié)束后，終止運營天津市的3家超市（泰達(dá)店、中北店、津南店）以及河北省三河市的1家超市（燕郊店），這4家門店中，運營最久的泰達(dá)店已扎根16年，最短的津南店也運營了9年，此次關(guān)停無疑讓不少老顧客倍感惋惜。

值得注意的是，此次關(guān)停僅涉及超市業(yè)態(tài)，4家門店所在的永旺夢樂城購物中心將繼續(xù)正常運營，不受影響。而據(jù)媒體消息，天津市場僅存的永旺超市梅江店，也計劃于今年5月關(guān)閉，這意味著永旺超市將徹底退出天津市場，華北區(qū)域的超市業(yè)態(tài)幾乎清零。

事實上，永旺在華北的收縮早有跡象。2022年起，北京的永旺門店陸續(xù)關(guān)停，2025年5月，北京豐臺店閉店，標(biāo)志著永旺正式退出北京市場；截至目前，永旺在華北地區(qū)（北京、天津、河北三河）已無一家超市門店，僅保留4家永旺夢樂城購物中心。

對于關(guān)店原因，永旺官方解釋為“深耕本地化門店，啟動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整”，核心是將經(jīng)營資源集中至重點發(fā)展區(qū)域，主動適應(yīng)市場環(huán)境變化，減輕虧損壓力。而從行業(yè)角度來看，這也是永旺應(yīng)對持續(xù)虧損、電商沖擊及本土商超競爭的無奈之舉——2017至2024年上半年，永旺中國內(nèi)地業(yè)務(wù)累計虧損已超7.37億港元，長期的低效運營，讓華北區(qū)域成為了“止血”的重點區(qū)域。

據(jù)悉，此次關(guān)停的4家超市原址，將由物美超市接手，以“AI新質(zhì)零售店”的形式重新開業(yè)，聚焦周邊居民日常需求，這也意味著，這些曾經(jīng)的永旺超市，將以全新的姿態(tài)回歸市場，而永旺則徹底卸下了華北區(qū)域的超市運營包袱。

財報拆解：3.24億虧損背后，內(nèi)外壓力雙重夾擊

3.24億港元的虧損，并非偶然，而是多重因素疊加的結(jié)果。

從財報數(shù)據(jù)來看，永旺的盈利壓力主要來自兩大核心市場：中國內(nèi)地業(yè)務(wù)收益下跌3.4%，虧損擴大至1.60億港元；香港業(yè)務(wù)收益下跌4.1%，虧損收窄至1.92億港元。與此同時，集團毛利率下降至28.4%，其他收入減少8.8%，主要原因是政府補助大幅減少，而租賃相關(guān)開支占收益的比例卻在上升，進一步壓縮了利潤空間。

外部來看，消費復(fù)蘇節(jié)奏不及預(yù)期、房地產(chǎn)行業(yè)波動影響線下客流、線上渠道持續(xù)分流、租金與人力成本居高不下，這些都成為了壓在永旺身上的“重?fù)?dān)”。尤其是傳統(tǒng)大而全的綜合百貨超市（GMS）模式，面積大、SKU多、周轉(zhuǎn)慢、成本高，在電商和社區(qū)團購的沖擊下，競爭力持續(xù)減弱，坪效不斷降低，陷入了“為房東打工”的入不敷出困境。

內(nèi)部來看，永旺的傳統(tǒng)模式弊端凸顯：供應(yīng)鏈本土化不足、數(shù)字化步伐偏慢、組織決策鏈條較長，導(dǎo)致應(yīng)對市場變化不夠敏捷，無法像本土商超那樣快速調(diào)整選品和運營策略。此外，早年依靠日式經(jīng)營風(fēng)格和進口商品建立的差異化優(yōu)勢，也隨著跨境電商的普及而逐漸消解，品牌情懷的吸引力也在減弱。

不過，財報中也透露出一絲積極信號：永旺員工成本下降12.1%，通過精簡人員、優(yōu)化運營，正在努力壓縮成本；同時，集團在核心區(qū)域的業(yè)態(tài)調(diào)整已初見成效，毛利率有小幅提升，為后續(xù)的盈利反轉(zhuǎn)埋下了伏筆。

破局之路：2026年計劃新開23家店，聚焦核心區(qū)域發(fā)力

盡管關(guān)店潮持續(xù)、虧損仍在繼續(xù)，但永旺并未選擇“退出中國”，反而明確表示，中國市場仍是其極為重要的市場，2026年將加碼布局，通過“收縮非核心、聚焦核心”的戰(zhàn)略，開啟自救之路。

根據(jù)永旺（中國）投資有限公司的官方規(guī)劃，2026年，永旺計劃在湖北、湖南、廣東及香港等核心區(qū)域新開門店23家，重點深耕華南、華中市場，與華北區(qū)域的收縮形成鮮明的“南進北退”格局。不同于以往傳統(tǒng)大而全的綜合超市模式，此次新開門店將主打“精準(zhǔn)定位、業(yè)態(tài)多元”，貼合不同區(qū)域的消費特點定制布局，試圖擺脫傳統(tǒng)模式的低效困境。

具體來看，華中區(qū)域?qū)⒊蔀橛劳鷶U張的核心戰(zhàn)場，其中湖北是重點發(fā)力區(qū)域。永旺計劃在湖北全新推出精選社區(qū)超市業(yè)態(tài)，以“新鮮、實惠、便利”為核心理念，精選居民日常生活必需品，結(jié)合當(dāng)?shù)叵M習(xí)慣優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，精準(zhǔn)匹配社區(qū)居民的日常購物需求，同時配套推出3公里范圍內(nèi)配送到家、7天無理由退貨等服務(wù)，提升消費便捷度與體驗感。僅武漢一地，2026年一季度就計劃新增3家這類“小而美”的社區(qū)超市，分別落戶漢陽鐵橋廣場、大洋中心及靜安里，單店面積控制在1000平方米以內(nèi)，填補區(qū)域優(yōu)質(zhì)社區(qū)零售的空白，截至目前，永旺湖北已在武漢開設(shè)12家門店，未來還計劃在2030年前將武漢的夢樂城數(shù)量擴充至7家，進一步鞏固華中市場根基。

華南區(qū)域作為永旺在華的“大本營”，則重點推進業(yè)態(tài)升級與加密布局。廣東作為永旺內(nèi)地門店數(shù)量最多的省份，目前各業(yè)態(tài)門店共計41家，2026年計劃再新增3家食品超市，延續(xù)此前廣州天河城店、恒寶廣場店的轉(zhuǎn)型思路，將門店面積精簡、聚焦食品品類，打造AEON STYLE新業(yè)態(tài)，提升商品周轉(zhuǎn)效率。與此同時，深圳地區(qū)的現(xiàn)有門店也在推進智慧化升級，通過引入智能設(shè)備、優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，提升運營效率，其中進口商品占比已提升至40%，生鮮品類損耗率控制在1.5%以內(nèi)，進一步強化供應(yīng)鏈優(yōu)勢。

香港市場則聚焦小型專門店的拓展，計劃新開10家AEON Mono Mono店鋪，同時迎合港人“北上”消費熱潮，優(yōu)化店鋪網(wǎng)絡(luò)布局，借助香港內(nèi)地入境旅游回暖的契機，改善經(jīng)營狀況。值得一提的是，永旺還計劃在廣東和香港布局折扣店，商品價格將比傳統(tǒng)超市低10-15%，不過這一計劃尚未在最新財報中進一步明確披露。

除了區(qū)域與業(yè)態(tài)的調(diào)整，永旺也在從供應(yīng)鏈、數(shù)字化等多個維度發(fā)力自救。供應(yīng)鏈方面，通過提升進口商品占比、優(yōu)化生鮮冷鏈配送，降低損耗率；數(shù)字化方面，逐步推進線上線下融合，借助大數(shù)據(jù)分析優(yōu)化選品與庫存管理，彌補此前數(shù)字化步伐偏慢的短板。同時，永旺還在持續(xù)壓縮成本，除了精簡人員降低員工成本外，還通過整合采購、統(tǒng)一成本結(jié)構(gòu)等方式，提升盈利空間，其中國內(nèi)分部毛利率已出現(xiàn)小幅提升，自家品牌銷售額的大幅增加成為重要支撐。

不過，永旺的破局之路仍布滿挑戰(zhàn)。財報顯示，其資金流動性依然緊張，2025年經(jīng)營活動及租賃負(fù)債項下凈現(xiàn)金流出2.55億港元，流動負(fù)債凈額達(dá)15.60億港元，尚欠控股股東日本永旺合計5.45億港元貸款，持續(xù)經(jīng)營仍依賴母公司的財務(wù)支持，這也讓其2026年的開店計劃面臨一定的資金壓力。此外，即便聚焦核心區(qū)域，永旺仍需面對本土商超的激烈競爭——華南市場有華潤萬家、天虹等深耕多年的本土品牌，華中市場也有武商、中百等區(qū)域龍頭，如何憑借差異化業(yè)態(tài)站穩(wěn)腳跟，仍是其需要解決的關(guān)鍵問題。

從1996年進入中國內(nèi)地市場，到如今經(jīng)歷“南進北退”的戰(zhàn)略調(diào)整，永旺的轉(zhuǎn)型之路，也是外資零售企業(yè)在中國市場適應(yīng)變化的一個縮影。曾經(jīng)，日系零售的精細(xì)化運營理念備受追捧，但隨著消費習(xí)慣的變遷、電商的沖擊以及本土商超的崛起，外資零售的優(yōu)勢逐漸消解。對于永旺而言，2026年的23家新店，既是收縮后的集中發(fā)力，也是一場關(guān)乎生存的“自救之戰(zhàn)”。

關(guān)店不是終點，開店也并非捷徑。永旺能否憑借“聚焦核心、業(yè)態(tài)升級”的戰(zhàn)略，擺脫持續(xù)虧損的困境，在華南、華中市場找到新的利潤平衡點，改寫財報虧損的局面，仍有待時間檢驗。而對于整個外資零售行業(yè)而言，永旺的轉(zhuǎn)型嘗試，也為其他深陷“水土不服”的企業(yè)，提供了一份可參考的破局思路——唯有因地制宜、緊跟市場變化，才能在激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟。

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