說出來你們可能不信，昨晚我做了個(gè)很詭異但是有望獲得諾貝爾和平獎(jiǎng)的夢(mèng)，夢(mèng)到美伊交戰(zhàn)在即，有人突然遞給我一份?；饏f(xié)議讓我簽字批準(zhǔn)。

我看了下，大概意思就是雙方各退一步先停幾天。我當(dāng)時(shí)第一反應(yīng)就是，朗子會(huì)同意這種暫時(shí)?；饐?，他們不是一直堅(jiān)持要永久停戰(zhàn)么。

但如果真的要硬著頭皮打下去，整個(gè)戰(zhàn)爭(zhēng)性質(zhì)都變了。所以也沒啥更好的辦法了，就先簽了。

早上睜眼，習(xí)慣性從枕邊抽出手機(jī)打開軟件看下隔夜行情，看是不是真的全球巨震了。結(jié)果，comex黃金竟然大漲3個(gè)多點(diǎn)到4800多美元，美股也頑強(qiáng)收紅了。

趕緊去看了下消息彈窗，我去，果然宣布暫時(shí)?；饍芍?，警報(bào)解除了！

我整個(gè)人都恍惚了，竟然跟我夢(mèng)的一樣。

但是看了具體內(nèi)容我更疑惑。

朗子給了個(gè)十點(diǎn)計(jì)劃，核心要點(diǎn)包括，由朗子來控制霍爾木茲海峽的通行，朗子享有海峽主導(dǎo)權(quán)，允許朗子的鈾濃縮活動(dòng)，美作戰(zhàn)部隊(duì)撤出中東，全額賠償朗子的損失，以及徹底終結(jié)戰(zhàn)爭(zhēng)、保證不再侵犯朗子等等。

這一條條的哪里是停火計(jì)劃，分明就是踩在老頭兒坑坑洼洼的大臉盤上撒尿啊。

可是，昨晚老頭兒竟然耐著脾性說這是“談判的可行基礎(chǔ)”，并且正是基于這個(gè)十點(diǎn)計(jì)劃，才提出了?；饍芍?，以完成最終協(xié)議的確認(rèn)。

詭異吧。當(dāng)然最終肯定不會(huì)是按朗子的這十條來，這只是朗子單方面宣示的原則和底線，后面雙方一定還有一番激烈撕扯。

還有個(gè)細(xì)節(jié)是，宣布?；鸬臅r(shí)間點(diǎn)，距離最后通牒到期（北京時(shí)間4月8日早上8點(diǎn)）還只剩不到一個(gè)半小時(shí)。真是在懸崖邊緊急調(diào)轉(zhuǎn)了船頭。

所以現(xiàn)在很多人是覺得，老頭兒已經(jīng)無計(jì)可施了，底牌已經(jīng)被摸出來了。昨晚他還嘴皮子一翻，說什么要讓伊朗“整個(gè)文明在今晚消亡”，結(jié)果轉(zhuǎn)頭就給自己啪啪打臉。

老頭兒滿心以為朗子已經(jīng)山窮水絕，兩句話就能被嚇到尿褲子跪地求饒。

結(jié)果沒想到他碰到的是上千萬不要命的守土志士。

昨晚我看到上面這個(gè)消息的時(shí)候，真是非常感慨（可能也是因?yàn)檫@個(gè)才做夢(mèng)的吧）。有時(shí)候，人拼的真不是誰的拳頭硬，而是誰更豁得出去。

所以都這架勢(shì)了，老頭兒哪里還敢炸？否則別說今年的中選徹底沒戲（對(duì)手陣營(yíng)正在等著他犯致命錯(cuò)誤），他本人恐怕也要坐上國(guó)際審判席。

真正山窮水絕的是老頭兒自己，他太想盡快從這個(gè)泥潭里脫身了，所以只能先含糊接收（但不是真的接受）朗子提出的這十點(diǎn)計(jì)劃，先緩下來，后面再說。

總結(jié)一下，我的看法就是，既然老頭兒的底牌已經(jīng)被摸出，市場(chǎng)的不確定性會(huì)大大降低，最危險(xiǎn)的時(shí)候已經(jīng)過去了。市場(chǎng)完全有理由反饋停戰(zhàn)這個(gè)大趨勢(shì)，只是短線還會(huì)有波折而已（伊以之間還在繼續(xù)炸著，以方可不想輕易罷手）。

這時(shí)候的確可以利用短線情緒下挫帶來的低吸機(jī)會(huì)，慢慢逢跌介入一些自己中長(zhǎng)線看好的方向（不是梭哈），特別是一些高彈性的成長(zhǎng)方向。

大A今天表現(xiàn)也差不多是這樣，風(fēng)險(xiǎn)偏好驟然抬升。

今天成交額預(yù)計(jì)會(huì)沖到2.3萬億，比昨天猛增7000多億。資金態(tài)度變化很大，從能源鏈條快速撤退，向AI為代表的科技成長(zhǎng)板塊集中回流。這種切換是很堅(jiān)決的，沒有太多猶豫，直接體現(xiàn)為盤面的全面修復(fù)。

從指數(shù)上看的更明顯，上證主要被油氣、煤炭等能源板塊回調(diào)拖累，漲了2個(gè)點(diǎn)。雖然站上了5、10、20這些短線均線，但上方壓力重重，中期趨勢(shì)還沒有逆轉(zhuǎn)。

油價(jià)暴跌，釋放了成長(zhǎng)的估值壓力，所以創(chuàng)業(yè)板指大漲4%+，一口氣收復(fù)多條關(guān)鍵均線，逆轉(zhuǎn)了短期的下跌趨勢(shì)。特別是半年線的失而復(fù)得，不只是簡(jiǎn)單反彈，而是中期破位風(fēng)險(xiǎn)被修復(fù)了。

不過，我也只能說是修復(fù)，畢竟現(xiàn)在只是停火，后面談判能談成什么樣還不確定。所以科技方向這波大漲，更多是情緒修復(fù)，還談不上趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

另外港股也算幸運(yùn)，正好結(jié)束5天假期，今天開市第一天就趕上這一波利好，恒生科技大漲4個(gè)多點(diǎn)，運(yùn)氣爆棚了。

今天我還想再錯(cuò)峰聊聊港股創(chuàng)新藥。前些天它大漲，我都一直忍著沒說，這兩天熱度好像有點(diǎn)下來了，今天還逆勢(shì)回調(diào)了，那反倒可以好好聊一聊了。

前兩周，港股創(chuàng)新藥相對(duì)大盤確實(shí)很強(qiáng)勢(shì)。從3月24日到昨天4月7日，滬深300只漲了0.51%，恒生指數(shù)也只漲了3.01%，也就是說，無論A股還是港股，大盤幾乎沒咋漲。這和我們的微觀體感也是一致的，這段時(shí)間多數(shù)人可能都是虧錢的。

但是買了港股創(chuàng)新藥基金的人，這段時(shí)間感受就好多了。比如ETF這邊我們可以看下，全市場(chǎng)規(guī)模第一、流動(dòng)性也更好、更有代表性的港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)（場(chǎng)外聯(lián)接A/C類019670/019671），同期累計(jì)上漲超過17%了，4月1日和2日單日成交額都超過百億元，同類斷層式領(lǐng)先。（以上兩段數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間2026.3.24~2026.4.7）

技術(shù)面上看，這波上漲屬于是階段性底部反彈，中期底部應(yīng)該是已經(jīng)確認(rèn)了，均線也有逐漸成為多頭排列的趨勢(shì)，短線走勢(shì)轉(zhuǎn)強(qiáng)。

但上方還是不可避免存在一些技術(shù)性拋壓，還需要一些時(shí)間來震蕩換手。這就是為啥最近兩三個(gè)交易日，特別是今天，我們能明顯看到它有些上攻乏力，開始做震蕩整理了。

說白了就是前些天漲多了，技術(shù)性回調(diào)一下。但在回調(diào)的過程中，依然有資金進(jìn)場(chǎng)承接，因?yàn)閺闹虚L(zhǎng)線看，創(chuàng)新藥還是有很強(qiáng)的看多邏輯。

主要是兩點(diǎn)，財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)確實(shí)很頂+BD出海又爆發(fā)了，而且這兩點(diǎn)都有些超預(yù)期。

財(cái)報(bào)這塊，創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)最近陸續(xù)在發(fā)布2025年業(yè)績(jī)，目前來看是大面積扭虧為盈，有些龍頭的營(yíng)收和凈利潤(rùn)都創(chuàng)了歷史新高。這說明創(chuàng)新藥行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入盈利兌現(xiàn)期了。

而且這個(gè)盈利趨勢(shì)我認(rèn)為還會(huì)更強(qiáng)。比如內(nèi)需這塊，今年截至3月27日，我國(guó)一共批準(zhǔn)了10款創(chuàng)新藥上市，其中8款是國(guó)產(chǎn)，說明國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新藥開始進(jìn)入大批量審批上市的階段了。

同時(shí)在支付端，創(chuàng)新藥也開始獲得醫(yī)保更大力度的買單支持。比如2026版醫(yī)保目錄從4月開始全國(guó)推行，里面一共新增114種藥品，1類創(chuàng)新藥就有50種，無論是數(shù)量還是占比都是歷年最高。

BD出海這塊更牛。（所謂創(chuàng)新藥BD出海，就是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥企把自家研發(fā)到一定程度的優(yōu)質(zhì)早期管線項(xiàng)目，以“授權(quán)”的方式賣給海外大藥企去做后續(xù)開發(fā)和上市銷售，既轉(zhuǎn)移了開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，也以此換取了首付款、里程碑獎(jiǎng)金和銷售分成，實(shí)現(xiàn)“借船出?！眲?chuàng)收，改善企業(yè)現(xiàn)金流）

去年是國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥BD出海的大年，從下面這個(gè)統(tǒng)計(jì)表也能看出，去年的創(chuàng)新藥BD交易規(guī)模達(dá)到了前所未有的1300多億，是2024年的兩倍不止。

以至于去年不少人認(rèn)為，在這種高基數(shù)下，今年恐怕很難有太高增長(zhǎng)，這也是去年三季度后創(chuàng)新藥板塊持續(xù)回落的一個(gè)原因，說白了就是對(duì)今年BD規(guī)模進(jìn)一步高增的信心不足。

結(jié)果沒成想，今年一季度，國(guó)內(nèi)創(chuàng)新藥BD交易總額又一舉突破了600億美元，才三個(gè)月就已經(jīng)接近2025年全年交易規(guī)模的一半，大超預(yù)期！

國(guó)內(nèi)新藥審批上市加快，加上對(duì)外BD繼續(xù)高增，對(duì)創(chuàng)新藥企來說，今年業(yè)績(jī)的確定性自然就更強(qiáng)了。

在業(yè)績(jī)改善的同時(shí)，創(chuàng)新藥眼下的估值也相對(duì)比較低。就拿港股創(chuàng)新藥ETF廣發(fā)所跟蹤的中證香港創(chuàng)新藥指數(shù)來說，這段時(shí)間雖然漲了不少，但是PE-TTM依然不到40倍，處在近五年37.61%的位置，并不高，這給資金心理上的安全感就更強(qiáng)。

其實(shí)從去年9月以后，港股創(chuàng)新藥板塊就一直在整體回調(diào)，回調(diào)深度有30%，比較到位了。很多機(jī)構(gòu)也在這個(gè)過程中主動(dòng)或被動(dòng)地降低了創(chuàng)新藥的倉(cāng)位，導(dǎo)致現(xiàn)在港股創(chuàng)新藥處在明顯低配的狀態(tài)。

所以從這個(gè)角度上看，最近這波港股創(chuàng)新藥上漲，也是資金在回補(bǔ)倉(cāng)位，指數(shù)借機(jī)修復(fù)估值。

最近跟機(jī)構(gòu)的朋友聊，他們現(xiàn)在比較關(guān)注創(chuàng)新藥接下來的一些潛在催化事件，包括4月17日即將召開的美國(guó)癌癥研究協(xié)會(huì)（AACR）年會(huì)，以及5月份的美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)年會(huì)（ASCO），因?yàn)檫@兩個(gè)大會(huì)是全球腫瘤創(chuàng)新藥非常重要的數(shù)據(jù)發(fā)布窗口。比如這次我們會(huì)有超過100家藥企在AACR年會(huì)上秀肌肉，這也可能會(huì)是新一輪BD出海爆發(fā)的機(jī)會(huì)。

所以總體上我還是覺得，港股創(chuàng)新藥雖然不一定會(huì)是今年最賺錢的板塊，大概率也不會(huì)差。

不過我還得提醒一句，因?yàn)閯?chuàng)新藥的研究和理解門檻比較高，大量資金注定只能跟風(fēng)，跌的時(shí)候過激，漲的時(shí)候過猛，導(dǎo)致板塊很難準(zhǔn)確定價(jià)，要么明顯高估，要么明顯低估，于是經(jīng)常大起大落。

這時(shí)候有兩件事很重要，一個(gè)是倉(cāng)位管理，別輕易重倉(cāng)梭哈，逢跌慢慢介入比較穩(wěn)妥，另一個(gè)是得管住手，逆勢(shì)操作，而不是漲起來才覺得它有前途，跌下去就信念全無了。

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