2025年2月正式更名為“千里科技”之后，這家前身為力帆科技的公司于近日交出了首份完整年報。

從財務(wù)數(shù)據(jù)到業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，這份年報呈現(xiàn)出幾個鮮明的對比：營收逼近百億，同比增長超四成；經(jīng)營性現(xiàn)金流激增三倍，造血能力顯著修復(fù)；科技業(yè)務(wù)首次實現(xiàn)獨立收入，AI戰(zhàn)略完成從0到1的突破。但與此同時，扣非凈利潤依然為負，母公司未彌補虧損高達9.48億元，說明轉(zhuǎn)型遠未完成。

整體來看，千里科技“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)兜底、科技業(yè)務(wù)探路”的雙輪格局在2025年正式成型，而2026年的核心命題，是將科技業(yè)務(wù)從3.5億元的起步規(guī)模，加速推向盈虧平衡點。

01

百億營收之下，盈利仍是痛點

從財務(wù)表現(xiàn)來看，千里科技在2025年實現(xiàn)了營收規(guī)模的快速擴張，但盈利結(jié)構(gòu)仍處于轉(zhuǎn)型陣痛期。

財報顯示，2025年，千里科技實現(xiàn)營業(yè)總收入99.99億元，同比增長42.13%，距百億門檻僅一步之遙。歸母凈利潤為8440.82萬元，同比增長110.93%，實現(xiàn)扭虧為盈。

千里科技近三年財務(wù)指標

拆解收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，汽車業(yè)務(wù)全年收入64.4億元，同比增長52.71%，是營收增長的最大貢獻者；摩托車業(yè)務(wù)收入24.81億元，同比增長15.92%；則科技業(yè)務(wù)首次單獨列示收入3.5億元，雖然占比不大，但標志著新增長點的出現(xiàn)。

截至年末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為25.18億元，同比增長306.46%，為后續(xù)高額研發(fā)投入提供了資金基礎(chǔ)。

但進一步拆解發(fā)現(xiàn)，千里科技盈利結(jié)構(gòu)存在隱憂。

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-2.55億元，虧損相比上年同期有所擴大。這意味著，如果剔除政府補助、資產(chǎn)處置等一次性收益，公司的主營業(yè)務(wù)尚未實現(xiàn)盈利。具體來看，非經(jīng)常性損益合計約3.4億元，主要來自政府補助。換言之，8440萬元的歸母凈利潤中，有約3.4億元來自非經(jīng)常性項目，扣除后核心業(yè)務(wù)實際虧損2.55億元。

千里科技相關(guān)科目變動分析表

造成扣非虧損的主要原因有三：資產(chǎn)減值損失達3.92億元，主要涉及老舊產(chǎn)線與庫存車型的處置；研發(fā)費用大幅增至8.22億元，同比增長102.13%；非經(jīng)常性損益合計約3.4億元，主要來自政府補助及資產(chǎn)處置收益。

綜合來看，千里科技2025年的財務(wù)狀況呈現(xiàn)出典型的“轉(zhuǎn)型期特征”：營收高增長、現(xiàn)金流大幅改善，但扣非利潤承壓、歷史包袱仍在消化。截至2025年末，母公司未彌補虧損仍達9.48億元，意味著公司在短期內(nèi)不具備現(xiàn)金分紅能力?？萍紭I(yè)務(wù)雖已產(chǎn)生收入，但3.5億元的規(guī)模尚不足以覆蓋研發(fā)投入。

2026年，對于千里科技而言，財務(wù)看點在于：資產(chǎn)減值規(guī)模能否收斂，科技業(yè)務(wù)收入能否倍數(shù)級增長，以及扣非凈利潤能否收窄乃至轉(zhuǎn)正。這三個指標的演變，將決定公司是否能夠從“輸血式”增長轉(zhuǎn)向“造血式”發(fā)展。

02

傳統(tǒng)板塊賺錢，科技板塊探路

2025年是千里科技業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)變的一年。

千里科技的前身是力帆科技，創(chuàng)立于1992年，成立之初主營摩托車業(yè)務(wù)，后續(xù)拓展至乘用車，并于2010年在上交所上市。后經(jīng)歷一系列重組，引入吉利集團，向新能源轉(zhuǎn)型。

2024年11月，曠視科技創(chuàng)始人印奇出任董事長；2025年2月，公司正式更名為“千里科技”，聚焦“AI+車”核心戰(zhàn)略，布局智能駕駛、智能座艙和Robotaxi業(yè)務(wù)，形成了“傳統(tǒng)業(yè)務(wù)兜底、科技業(yè)務(wù)探路”的雙輪格局。

目前來看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)依然是“現(xiàn)金?！薄?/p>

千里科技主要汽車產(chǎn)品

汽車業(yè)務(wù)全年收入64.4億元，同比增長52.71%。2025年總銷量為10.63萬輛，同比增長近80%；其中新能源汽車銷量為3.36萬輛，增長37%。公司全年汽車出口銷量為2.95萬輛，大幅增長109%，成功開拓了歐洲、亞太等新市場。

摩托車業(yè)務(wù)收入24.81億元，同比增長15.92%。2025年總銷量為44.73萬輛，其中出口銷量占比高達92%，在墨西哥、巴拿馬等新興市場的增長尤為明顯。

千里科技主要產(chǎn)品銷量

這兩項業(yè)務(wù)的共同特點是現(xiàn)金流穩(wěn)定、毛利可控，為科技業(yè)務(wù)提供了持續(xù)的資本支撐。

科技業(yè)務(wù)則是完成了“從0到1”的突破。

2025年年報首次將該板塊收入單獨列示，金額為3.5億元，占總營收比重僅約3.5%，主要包括智能駕駛解決方案、智能座艙系統(tǒng)，以及Robotaxi等。

智能駕駛方面，圍繞端到端的模型架構(gòu)，千里科技研發(fā)了視覺語言模型（VLM）、視覺語言動作模型（VLA）、世界模型等技術(shù)，構(gòu)建覆蓋L2至L4級別的智駕方案。其中，L2+級輔助駕駛方案“千里智駕1.0”已經(jīng)規(guī)?；涞?。

與吉利聯(lián)合發(fā)布“千里浩瀚”高階智駕系統(tǒng)也在下半年開始成功落地量產(chǎn)車型。該系統(tǒng)整合了高速NOA、城區(qū)無圖NOA、記憶泊車HPA以及車位到車位領(lǐng)航輔助等功能，并通過H1至H9的多層級方案，覆蓋不同價位車型的用戶需求。

智能座艙方面，以AI Agent為核心，打造“千里座艙”全新技術(shù)架構(gòu)。目前已完成ASC100智能座艙平臺研發(fā)，將以此構(gòu)建出行“第三生活空間”。

在Robotaxi方面，深度整合高階自動駕駛、智能座艙及智慧運營平臺，構(gòu)建集智能調(diào)度、AI座艙、車-駕-艙-云-圖協(xié)同、遠程協(xié)助于一體的全鏈條解決方案。目前，已在成都等重點城市開展道路測試。

千里科技2025年末研發(fā)人員情況

為保證科技業(yè)務(wù)的進一步推進，千里科技在2025年明顯加大了研發(fā)投入，2025年研發(fā)費用達8.22億元，同比翻倍。截至2025年末，公司研發(fā)人員數(shù)量為2456人，同比增長206%，占公司總?cè)藬?shù)的35.34%；其中碩士及以上學(xué)歷研發(fā)人員增至1003人，較上年增加925人，人才結(jié)構(gòu)顯著優(yōu)化。

三大業(yè)務(wù)相互支撐、研發(fā)持續(xù)投入，千里科技正從傳統(tǒng)制造商向智能駕駛科技公司轉(zhuǎn)型。

03

2026年大考：科技業(yè)務(wù)如何走向規(guī)?；?/strong>

盡管2025年年報釋放了積極信號，但若干結(jié)構(gòu)性矛盾與外部風(fēng)險仍需關(guān)注。

核心挑戰(zhàn)在于科技業(yè)務(wù)的規(guī)?；儸F(xiàn)。目前“千里浩瀚”主要服務(wù)于吉利系車型，能否向其他主機廠滲透，是價值進一步提升的關(guān)鍵。智駕方案提供商需要經(jīng)歷“綁定頭部客戶、證明能力、橫向拓展”的爬坡過程。

人才與管理體系的整合也面臨挑戰(zhàn)。2026年初，前榮耀CEO趙明加盟，負責(zé)AI商業(yè)化與消費者業(yè)務(wù)。這一人事變動釋放了明確信號：公司正在從“技術(shù)驅(qū)動”向“市場驅(qū)動”補課。趙明在消費電子領(lǐng)域的品牌與渠道經(jīng)驗，能否幫助千里科技在智駕方案的C端認知和B端拓展上打開局面，需要進一步檢驗。

前榮耀CEO趙明加盟千里科技

外部風(fēng)險同樣不可忽視。

從行業(yè)競爭來看，智能駕駛賽道已進入“淘汰賽”階段。頭部車企加速自研，第三方方案提供商則在價格、性能和量產(chǎn)經(jīng)驗上展開激烈角逐。在20萬元以下的主流市場，成本敏感性極高，智駕方案需要在不顯著增加整車BOM成本的前提下提供可靠體驗。這要求公司在算法效率、芯片選型、系統(tǒng)集成等環(huán)節(jié)持續(xù)優(yōu)化、不斷投入，以維持競爭力。

從政策法規(guī)來看，Robotaxi業(yè)務(wù)的商業(yè)化落地涉及道路測試資質(zhì)、運營牌照、責(zé)任認定等多重門檻。目前公司已在成都等城市開展道路測試，但從測試到大規(guī)模商業(yè)化運營，仍有較長的路要走。不同城市的法規(guī)進度、監(jiān)管態(tài)度存在差異，這要求公司在政策溝通和合規(guī)建設(shè)上投入大量資源。

總體來看，千里科技在2025年實現(xiàn)了向科技公司轉(zhuǎn)型的第一步。

2026年的核心命題，是將科技業(yè)務(wù)從1推向10，從“單客戶驗證”走向“多客戶復(fù)購”，從“研發(fā)投入期”進入“規(guī)模回報期”。這些命題能否突破，答案將在2026年的量產(chǎn)交付、客戶拓展和收入結(jié)構(gòu)中逐步顯現(xiàn)。