當(dāng)這些船出去后，不回來了呢?伊朗似乎至今還沒弄明白，決定海峽價值的，不是海峽本身，而是貨輪、油輪和海員愿意走霍爾木茲海峽，如果從時間、成本、風(fēng)險三個維度去看這件事，船東企業(yè)即使這次付錢出去了，你們認為其中除了個別國家的船只外，還有多少愿意回來？

我知道大部分人覺得，霍爾木茲海峽的價值在于可以影響全球油氣資源價格及對工業(yè)、金融市場產(chǎn)生巨大影響，而這也是伊朗封鎖霍爾木茲海峽最大的底氣，這點沒錯，因為它代表了供給！

但除此之外，市場忽略了”決定海峽價值的是船東企業(yè)的需求“，也就是說，在波斯灣里的3000多艘油輪、LNG天然氣輪以及各類運輸化學(xué)、糧食、民生和工業(yè)用品的各色貨輪，以及在此之上的2萬多名遠洋水手，或許才是真正決定海峽未來能不能收費的關(guān)鍵，以及伊朗此舉到底會把海灣國家逼向何方、美伊談判伊朗能堅持多久的決定性因素！

所以伊朗可以收啊，但前提是這些船不走免費的阿曼，同時，出去的船還會回來！畢竟這個海峽從來就不屬于伊朗！

反正只要船出去了，全球能源運力的問題就會漸漸減緩了，而當(dāng)波斯灣里的油輪不再回來時，伊朗的戰(zhàn)略威懾力也就小一半了，海灣國家也能豁出去了。

所以，當(dāng)下距離4月10日還有2天，先看看能不能談判吧，周五又是特朗普TACO的習(xí)慣時間，現(xiàn)在是伊朗已經(jīng)宣布勝利，而美國的軍事存在卻并未退卻，以色列也沒有對伊朗在黎巴嫩的代理人真主黨松手，阿聯(lián)酋已經(jīng)自己開始發(fā)起空襲報復(fù)，所以新聞媒體端的真真假假我們暫且不論！

我們看到在這次的輪船駛離波斯灣行動中，不管船東放態(tài)度是否猶豫，有兩個事情或許正在發(fā)生，即輪船要走，必須通過美國國際發(fā)展金融公司買保險，再給伊朗過境費，而這實際上等于雙向“處理”了由英國控制長達1個世紀(jì)的國際保賠集團（IG）的全球輪船金融業(yè)務(wù)，也改變了全球天然航道通行收費的國際法標(biāo)準(zhǔn)！

我今天從三個維度聊下這個事，首先是1美元的成本，其次是加密貨幣，最后是這些船出去后，能有多大能源供應(yīng)舒緩周期！

一、1美元的成本擴散效應(yīng)

如果市場按每桶 1 美元的征收標(biāo)準(zhǔn)，一艘滿載 220 萬桶原油的 30 萬噸級超大型油輪（VLCC），單次通過霍爾木茲海峽需繳納約 220 萬美元的通行費，和市場早先預(yù)期一致。

而從當(dāng)前航運市場運價水平來看，中東至遠東核心航線的 VLCC 單程運費約為 1.3-1.5 美元 / 桶，這意味著新規(guī)直接將單航次核心運輸成本拉高了 60%-75%，這等于抵消了其區(qū)位的時間優(yōu)勢。同時，按日均 1700 萬桶的過境規(guī)模測算，新規(guī)將使全球原油航運市場每日新增 1700 萬美元的剛性成本，年度成本增量超 600 億美元，伊朗每年石油出口收入大概是400億美元，當(dāng)下伊朗的石化、鋼鐵等支柱產(chǎn)業(yè)受到重創(chuàng)，短期內(nèi)經(jīng)濟恢復(fù)到2025年經(jīng)濟奔潰時期可能不大。

其次，當(dāng)下沙特阿拉伯東西管道日均運力僅 500 萬桶，確實完全無法覆蓋貿(mào)易缺口，如果回去接油，那么原油貿(mào)易商與船東幾乎沒有議價空間，只能被動接受成本上漲。這部分剛性成本將直接計入原油采購成本，最終推動全球原油價格每桶上漲 1 美元左右，并進一步傳導(dǎo)至成品油、化工品等下游領(lǐng)域，加劇亞太、歐洲等原油進口國的輸入性通脹壓力。

而美國作為原油凈出口國，反而可能因競爭對手采購成本上升，獲得額外的價格競爭優(yōu)勢。同時，進一步收獲保險成本上漲的金融收益，加密市場收益（航運企業(yè)需搭建加密貨幣支付體系，完成錢包配置、合規(guī)兌換、賬務(wù)處理等配套工作，同時應(yīng)對各國加密貨幣監(jiān)管的合規(guī)風(fēng)險），以及強化美元體系的收益（加密貨幣綁定美元）！

反正，這事最后從經(jīng)濟上變成了美伊雙收的事情了，而如果船不回去，那么美國、俄羅斯、沙特將會是最大的贏家！

二、為何選擇加密貨幣

“打美國是工作，花美元是生活”，對于很多強硬反美地區(qū)似乎都有這樣的特點！

說起來，選擇加密貨幣就是規(guī)避美國主導(dǎo)的金融制裁，同時繞開美元霸權(quán)，降低結(jié)算門檻，并提升通行費征收的執(zhí)行力與效率！

但熟悉加密貨幣的朋友都知道，美國即然可以3天出手摧毀柬埔寨的“太子集團”，凍結(jié)其150億美元加密貨幣，就說明，至少在美國財政部體系內(nèi)，是存在可以監(jiān)管加密貨幣的能力的。同時合規(guī)交易所，絕大部分也必須遵守美國SEC相關(guān)規(guī)定，就算是部分不用KYC的交易所，其與美國監(jiān)管部門的聯(lián)系也是十分緊密的，至于穩(wěn)定幣，就更美元化了！

而且實際上，這筆錢大概率是進伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊系統(tǒng)，和伊朗政府關(guān)系不大吧？伊朗是執(zhí)行”法基赫監(jiān)督下的行政模式“，因此國家收入和資源分為三個體系，即庫姆宗教基金會、伊斯蘭革命衛(wèi)隊、伊朗政府，其中前兩者屬于無稅負部門，而伊朗政府需要用1/3的收入維持國家正常運作，和保障居民生活！

因此，伊朗是全球財政紀(jì)律最糟糕的經(jīng)濟體，并且伊朗里亞爾長期處于惡性貶值通道，官方外匯儲備中的主流貨幣因制裁無法正常動用，流動性近乎枯竭！

所以，很多人說，可以拿加密貨幣當(dāng)外匯儲備，去對沖伊朗本幣貶值風(fēng)險，道理確實有，畢竟加密貨幣尤其是穩(wěn)定幣，具有全球通用、流動性強、價格穩(wěn)定的特性，可作為伊朗外匯儲備的有效補充，不僅能對沖本幣貶值風(fēng)險，還可直接用于跨境采購，解決了制裁下外匯儲備 “有而不能用” 的核心痛點，但問題是，在伊朗，收款人決定了這筆錢歸誰，伊斯蘭革命衛(wèi)隊會轉(zhuǎn)交收入給伊朗政府么，我們拭目以待！

三、本次船只放行能為國際市場帶來多少供應(yīng)？

在我看來，決定美伊談判進度的核心市場變量，首先是霍爾木茲海峽的航運復(fù)蘇節(jié)奏與航運企業(yè)的風(fēng)險定價。

在馬士基等全球航運巨頭即便在停火后，仍明確表示暫不調(diào)整航線、維持謹慎運營策略，和海灣國家、以色列態(tài)度不明時，這個事基本就還懸著！

而航運企業(yè)的信心與風(fēng)險成本的選擇，實際上直接決定伊朗航道議價權(quán)的含金量，這就好比經(jīng)濟學(xué)里的上下游關(guān)系，真實需求永遠決定上游供給，而海峽的使用人就是航運企業(yè)！

所以，如果?；鹌趦?nèi)商業(yè)船舶無法大規(guī)模復(fù)航，伊朗無法通過航道管控獲得經(jīng)濟收益與戰(zhàn)略威懾力，其維持?；鸬哪芰⒖焖傧陆?。反之，若航運快速復(fù)蘇，全球能源運輸對海峽的依賴度快速回升，伊朗將在談判中手握更強的主動權(quán)。同時，航運保險費、原油運輸指數(shù)的波動，也將通過運輸成本的傳導(dǎo)，倒逼美伊雙方調(diào)整談判節(jié)奏。

而從波斯灣駛離的能源運輸船，核心供給為原油及成品油、液化天然氣（LNG） 兩大品類！

（1）原油相關(guān)：

全球原油日均消費基準(zhǔn)：OPEC 預(yù)測為1.0652 億桶 / 日，IEA/EIA 口徑為 1.02-1.05 億桶 / 日，我們?nèi)⌒袠I(yè)通用中位值為1.05 億桶！

而霍爾木茲海峽常態(tài)運輸規(guī)模是日均運輸原油約 1491 萬桶、成品油約 332 萬桶，合計約 1800 萬桶 / 日，占全球海運石油貿(mào)易的近 1/3、全球石油總出口的 27%。

那么，當(dāng)下油輪從波斯灣到全亞洲、歐洲的平均航程為 3-5 周，行業(yè)統(tǒng)計口徑下，來自波斯灣出口的在途原油總量約8.4-12.6 億桶，我們?nèi)≈形恢?10 億桶。

因此，若疊加波斯灣內(nèi)港口已裝船、可集中駛離的原油庫存（約 1.8 億桶），這批船最大可釋放存量約11.8 億桶。

所以，理論全量覆蓋大概是10 億桶在途原油 ÷ 1.05 億桶 / 日全球消費 ≈ 9.5 天！疊加庫存后可覆蓋約11.2 天，正好是差不多2周時間！而若霍爾木茲海峽完全封鎖，僅填補 1800 萬桶 / 日的出口缺口，10 億桶在途原油可支撐約55 天，疊加庫存后可支撐約65 天。

（2）天然氣

相較于原油，LNG 的供應(yīng)剛性更強、安全墊更薄，行業(yè)基準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2025 年全球 LNG 貿(mào)易總量達 4.3 億噸，折合日均消費約 118 萬噸。其中經(jīng)霍爾木茲海峽出口的 LNG 年規(guī)模達 8600 萬噸，占全球貿(mào)易總量的 20%，卡塔爾、阿聯(lián)酋的 LNG 出口幾乎 100% 依賴該海峽，無陸路管道替代方案，而美國、俄羅斯是全球唯二的產(chǎn)能替代方！

從在途存量來看，LNG 船從波斯灣到亞洲核心市場航程為 2-3 周，到歐洲核心市場為 3-4 周，常態(tài)下駛離波斯灣的在途 LNG 存量中位值約 1600 萬噸，周期類似原油！

因此，如果要滿足全量需求覆蓋：1600 萬噸在途存量，對應(yīng)全球 118 萬噸 / 日的消費基準(zhǔn)，僅能實現(xiàn)約 13.5 天的全量覆蓋，注意差不多也是2周！而若霍爾木茲完全斷航，該部分存量僅用于填補 23.6 萬噸 / 日的出口缺口，理論可支撐時長約 68 天。