2026年地產(chǎn)圈開年就炸了個(gè)大瓜，主角還是曾經(jīng)的行業(yè)標(biāo)桿萬(wàn)科！1月30號(hào)剛過，萬(wàn)科扔出的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告直接把所有人看懵了——預(yù)計(jì)虧820億？這數(shù)字聽著就嚇人，沒想到后來(lái)年報(bào)出來(lái)更狠，直接虧到885億多，連之前A股虧得最多的海航控股都被甩了180億，妥妥的新“虧損之王”了。

之前A股單年虧損紀(jì)錄是海航控股2020年的640億，萬(wàn)科這一把直接刷新了紀(jì)錄。而且2024年已經(jīng)虧了494.78億，兩年加起來(lái)虧了1380多億。截至4月1號(hào)收盤，萬(wàn)科總市值才482億，相當(dāng)于兩年虧掉了自己將近三倍的市值，這窟窿大得嚇人。

為啥虧這么多？萬(wàn)科年報(bào)里自己也說(shuō)了幾點(diǎn)：開發(fā)的項(xiàng)目賣得少了，拿地成本又高，毛利率一直上不去；還有業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變大，得計(jì)提好多減值；有些業(yè)務(wù)就算扣了折舊攤銷還是虧；再加上賣資產(chǎn)、轉(zhuǎn)股權(quán)的時(shí)候賣價(jià)比賬面值低。幾方面湊一起，窟窿越捅越大。

2025年萬(wàn)科全年銷售金額1340.6億，同比降了45.5%。同期全國(guó)商品房銷售金額降了12.6%，萬(wàn)科的跌幅是全國(guó)平均的三倍多。前十房企里，它是唯一跌幅超過40%的，這掉隊(duì)速度真不是蓋的。

財(cái)務(wù)報(bào)表更嚇人。2025年末萬(wàn)科總資產(chǎn)縮到1.02萬(wàn)億，同比少了20.65%；凈資產(chǎn)只剩1169億，縮水超四成；手頭現(xiàn)金672.4億，但短期借款加一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債有1629.8億，缺口近千億，這錢怎么還?。?/p>

更讓大家炸鍋的不是虧損，是前董事長(zhǎng)郁亮的事。2026年1月28號(hào)突然傳出來(lái)，他疑似失聯(lián)了半個(gè)月。要知道他1月8號(hào)才剛到齡退休，辭了董事和執(zhí)行副總裁，這才20天就出這事兒，時(shí)間點(diǎn)太敏感了。

財(cái)新還報(bào)道說(shuō)，他退休第二天起，之前每天在朋友圈點(diǎn)贊的習(xí)慣就停了；萬(wàn)科官網(wǎng)管理團(tuán)隊(duì)頁(yè)面上，他的照片也沒了；就連辭職公告都冷淡得很，連句感謝都沒有，這就更讓人琢磨不透了。

郁亮不是第一個(gè)“消失”的萬(wàn)科高管。2025年1月萬(wàn)科突然公告，郁亮、總裁祝九勝、董秘朱旭三人集體辭職。祝九勝辭職后不久傳失聯(lián)，雖然朋友圈辟謠過，但9個(gè)月后的2025年10月，被曝遭刑事強(qiáng)制措施。接替郁亮的深鐵董事長(zhǎng)辛杰，2025年10月13號(hào)因個(gè)人原因辭職，同一時(shí)期也被傳帶走。

短短一年，萬(wàn)科核心管理層差不多換了一遍血。不完全統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在已有超過25位核心高管離職或被帶走調(diào)查。2026年3月，又傳原貴陽(yáng)萬(wàn)科總經(jīng)理吳忠友、前董事長(zhǎng)秘書王潤(rùn)川被帶走，這事兒還在發(fā)酵。

有市場(chǎng)的人分析，郁亮這次可能跟當(dāng)年他主導(dǎo)的員工跟投機(jī)制有關(guān)。據(jù)說(shuō)現(xiàn)在有2000多離職員工建了維權(quán)群，追討跟投的本金和收益，涉及全國(guó)十幾個(gè)項(xiàng)目。當(dāng)年這機(jī)制讓員工賺了不少，現(xiàn)在反而成了燙手山芋，真是風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)啊。

郁亮失聯(lián)傳聞起來(lái)的時(shí)候，創(chuàng)始人王石也被傳失聯(lián)了。不過王石反應(yīng)快，1月30號(hào)就在朋友圈曬了當(dāng)天參加深石集團(tuán)團(tuán)建的照片，還騎了20公里自行車。他說(shuō)結(jié)束行程后收到好多朋友的問詢短信，謝謝大家惦記，這才把傳聞壓下去點(diǎn)。

王石是萬(wàn)科創(chuàng)始人，1984年建了萬(wàn)科前身深圳現(xiàn)代科教儀器展銷中心，1999到2017年當(dāng)董事長(zhǎng)，2017年退休把接力棒給郁亮，現(xiàn)在還是名譽(yù)主席。倆人命運(yùn)在2026年初徹底分岔，一個(gè)被傳失聯(lián)，一個(gè)曬動(dòng)態(tài)澄清，差距有點(diǎn)大。

萬(wàn)科自己也在拼命救自己：2025年全年保質(zhì)交了11.7萬(wàn)套房子，其中1.6萬(wàn)套提前30天交，還有5000套跨年提前交；開發(fā)業(yè)務(wù)的管理費(fèi)連續(xù)兩年降了。大股東深鐵集團(tuán)也一直在輸血，累計(jì)借了335.2億，條件還比市場(chǎng)好。

但輸血總有用完的時(shí)候，2026年萬(wàn)科還有146.8億公開債要到期，4到7月就集中到112.7億，接下來(lái)這幾個(gè)月才是真的生死關(guān)啊。截至4月1號(hào)收盤，萬(wàn)科股價(jià)4.04元每股，總市值482億，比巔峰時(shí)超4500億跌了九成，曾經(jīng)的“宇宙房企”現(xiàn)在成這樣，讓人唏噓。

從年賺幾百億到年虧近900億，從行業(yè)標(biāo)桿到“虧損之王”，萬(wàn)科才用了五年左右。這不只是一家企業(yè)的問題，更是高杠桿地產(chǎn)模式走到頭的縮影。潮水退了誰(shuí)在裸泳一看就清楚，萬(wàn)科能不能扛過去？留給他的時(shí)間真不多了。

參考資料：財(cái)新網(wǎng)《萬(wàn)科前董事長(zhǎng)郁亮疑似失聯(lián)》；萬(wàn)科2025年度報(bào)告