文丨詹詹編輯丨百進(jìn)

來(lái)源丨新商悟

（本文約為1300字）

2026年4月，一紙補(bǔ)稅公告，將昔日的“鹵味一哥”徹底推下神壇。

4月3日晚，ST絕味發(fā)布公告，稱(chēng)經(jīng)自查需補(bǔ)繳稅款及滯納金合計(jì)3.42億元，且已全額繳納完畢。

3.42億元是什么概念？ST絕味2024年全年凈利潤(rùn)僅2.27億元，2025年前三季度凈利潤(rùn)為2.8億元。也就是說(shuō)，這筆補(bǔ)稅金額，不僅覆蓋了2025年前三季度的全部盈利，還倒貼超6000萬(wàn)元，將分?jǐn)傆?jì)入2025年和2026年的當(dāng)期損益。

受此影響，預(yù)計(jì)2025年歸母凈利潤(rùn)虧損1.6億元至2.2億元。這是絕味食品自2017年上市以來(lái)的首次年度虧損，上市9年的盈利神話(huà)就此終結(jié)。

正經(jīng)社分析師注意到，巨額補(bǔ)稅的背后，是一場(chǎng)持續(xù)5年、涉及7.24億元收入的系統(tǒng)性財(cái)務(wù)違規(guī)。證監(jiān)會(huì)湖南監(jiān)管局的行政處罰告知書(shū)顯示，2017年至2021年間，絕味食品通過(guò)未確認(rèn)加盟門(mén)店裝修業(yè)務(wù)收入，累計(jì)少計(jì)營(yíng)業(yè)收入7.24億元，占對(duì)應(yīng)年度公開(kāi)披露營(yíng)業(yè)收入的比例最高達(dá)5.48%。

作為典型的加盟制連鎖企業(yè)，絕味食品強(qiáng)制要求數(shù)千家加盟門(mén)店使用總部指定的裝修公司，裝修費(fèi)用本應(yīng)作為主營(yíng)業(yè)務(wù)收入納入對(duì)公賬戶(hù)核算，然而公司卻安排多名員工出借個(gè)人銀行賬戶(hù)，專(zhuān)門(mén)用于接收加盟商支付的裝修款項(xiàng)。

時(shí)任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理戴文軍知悉此事卻未進(jìn)行規(guī)范管理，時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛親自安排員工出借個(gè)人賬戶(hù)。

2025年9月，絕味食品因此被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“ST絕味”。

如果說(shuō)財(cái)務(wù)造假是內(nèi)部管理失控的集中爆發(fā)，那么門(mén)店的加速撤離則是加盟商用腳投票的直接結(jié)果。截至2023年底，絕味食品在中國(guó)大陸地區(qū)門(mén)店總數(shù)為15950家，但據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)，截至2026年3月，在營(yíng)門(mén)店僅剩10476家。

兩年多的時(shí)間里，門(mén)店凈減少超過(guò)5000家，關(guān)店幅度超過(guò)30%。

一家依賴(lài)加盟網(wǎng)絡(luò)的鹵味企業(yè)，門(mén)店規(guī)模的持續(xù)萎縮，正是業(yè)績(jī)疲軟最直觀(guān)的映照。

門(mén)店收縮的同時(shí)，核心產(chǎn)品也在失速。絕味食品的禽類(lèi)制品收入從2023年前三季度的34.44億元，滑落至2025年同期的24.34億元，兩年縮水超過(guò)10億元。2025年前三季度，營(yíng)收同比下滑15%，歸母凈利潤(rùn)跌超36%。而在利潤(rùn)層面，2022年至2024年連續(xù)三年的凈利潤(rùn)率始終在3%-5%之間徘徊。與此同時(shí)，管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用卻在全面上漲，盈利能力被雙向擠壓。

令人無(wú)奈的是，絕味食品寄予厚望的副業(yè)同樣沒(méi)能扛起大梁。絕味食品圍繞構(gòu)建美食生態(tài)戰(zhàn)略，投資了廖記棒棒雞、和府撈面、書(shū)亦燒仙草等眾多品牌，然而2022年至2024年，投資收益連續(xù)三年為負(fù)，累計(jì)虧損超過(guò)3.7億元。

如果說(shuō)主業(yè)賣(mài)鴨脖遇到了天花板，那跨界投資則成了另一個(gè)出血點(diǎn)。

食品安全這道防線(xiàn)同樣頻頻失守。在黑貓投訴平臺(tái)上，絕味鴨脖的投訴量已超1600條，食品安全問(wèn)題是重災(zāi)區(qū)，不少網(wǎng)友反映食品變質(zhì)、發(fā)現(xiàn)異物、吃完嘔吐腹瀉等問(wèn)題。2025年3月，四川西昌某絕味門(mén)店22名員工健康證造假被立案調(diào)查，更將品牌管理亂象暴露在公眾面前。消費(fèi)者用真金白銀投票，當(dāng)信任被一次次透支，“鹵味一哥”的招牌也隨之黯淡。

從巔峰時(shí)期超過(guò)635億元的市值，到如今不足80億元，絕味食品的墜落軌跡觸目驚心。正經(jīng)社分析師認(rèn)為，絕味食品的體量和利潤(rùn)主要靠門(mén)店規(guī)模支撐，在行業(yè)整體低迷、自身關(guān)店增加、產(chǎn)品創(chuàng)新不足的情況下，公司正處在青黃不接的尷尬階段。在3.42億元補(bǔ)稅之后，已經(jīng)沒(méi)有多少退路可言?！尽缎律涛颉烦銎贰?/p>

CEO·首席研究員|曹甲清·責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜?！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然

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