來源：不良資產(chǎn)頭條

閩系房企團滅。

4月2日，福州市中級人民法院正式裁定受理正榮集團有限公司破產(chǎn)清算一案。

從1998年創(chuàng)立到2018年躋身千億陣營、登陸港交所，再到2025年巨虧174億元、資不抵債超280億元，實控人被采取刑事強制措施，正榮系全線崩潰。

嚴(yán)重資不抵債 進入破產(chǎn)清算程序

2026年4月2日，福州中院公告：根據(jù)中城國際（香港）投資管理有限公司的申請，已于2025年12月23日裁定受理正榮集團破產(chǎn)清算一案，并指定中審眾環(huán)會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）福建分所擔(dān)任管理人。

后續(xù)資產(chǎn)處置、債務(wù)清償?shù)人泄ぷ鳎紝⒃诜ㄔ汉凸芾砣说谋O(jiān)督下依法進行。根據(jù)公告安排，債權(quán)人需在2026年5月8日前向管理人申報債權(quán)。6月18日法院將召開第一次債權(quán)人會議。

截至2025年末，正榮地產(chǎn)總資產(chǎn)為861億元，總負(fù)債逼近1089億元，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅余6.88億元，而未來十二個月內(nèi)到期的借款、優(yōu)先票據(jù)、公司債券及永續(xù)資本證券合計達567億元，資金缺口巨大。

與此同時，正榮集團的銷售端也全線崩塌，2025年合約銷售額僅43.44億元，同比下降35.4%；房地產(chǎn)銷售收入97.08億元，同比下降70.9%，銷售回款能力幾乎枯竭。

由于2025年計提資產(chǎn)減值49.22億元，同比增長640.9%，其核心資產(chǎn)已大幅縮水，多地核心項目陷入停滯，破產(chǎn)清算的難度與復(fù)雜性遠(yuǎn)超常規(guī)房企，資產(chǎn)處置也不盡如人意。

2025年8月，上海青浦正榮中心在司法拍賣平臺上架，起拍價6.52億元，最終因無人報名而流拍。

2026年3月，被稱作“莆田第一高樓”的荔城區(qū)正榮金融財富中心進入司法拍賣程序，起拍價2.666億元，同樣因無人報名競拍而流拍。

實控人被采取刑事強制措施

正榮集團成立于1998年8月，由歐宗榮、歐國強共同持股，持股比例約為91.90%、8.10%，歐宗榮、歐國強系父子關(guān)系。

創(chuàng)始人歐宗榮，1964年出生于福建莆田一個普通家庭，早年涉足路橋工程，憑借閩商特有的韌勁與眼光，在江西等地積累了原始資本。

1996年，一次偶然的機會，他拿到了政府用土地抵扣工程款的地塊，位于江西宜春郊外。在沒有任何房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗的情況下，其竟投入1億多，打造了集商業(yè)、居住于一體的“贛西第一街”項目。

該項目一經(jīng)推出便銷售火爆，不僅收回全部投資，還賺取了豐厚利潤，正榮也由此完成從“路橋大佬”到“地產(chǎn)新人”的跨界轉(zhuǎn)型。

隨后，歐宗榮在宜春推進舊城改造，儲備1000多畝土地，興建兩條街道，其中一條被當(dāng)?shù)卣麨椤罢龢s街”，也推動了宜春市區(qū)面積擴大三分之一。

1998年，商品房市場全面開啟。歐宗榮整合江西、福建等地的8個全資子公司，正式創(chuàng)立正榮集團有限公司，先后開發(fā)正榮廣場、正榮時代廣場等標(biāo)桿項目，真正的成為了福建本土房企的領(lǐng)軍者。

2016年，歐宗榮開始采取“地王策略”，在全國多地高價拿地，銷售額從百億級迅速飆升至千億級。

于2018年成功赴港上市，而歐宗榮的身家隨之大漲，多次登頂莆田首富，成為各大富豪榜的�？汀�

上市后，正榮布局全國36個城市，開發(fā)項目超200個，躋身中國房地產(chǎn)百強企業(yè)20強。

可悲的是，2020年“三道紅線”后，歐宗榮并未放緩擴張步伐，而是繼續(xù)加杠桿。終于在2022年2月，因無力支付2億美元永續(xù)債，正式宣告?zhèn)鶆?wù)違約。

此后，公司銷售持續(xù)下滑，融資渠道收緊，2024年底，歐宗榮曾試圖將個人部分資產(chǎn)注入上市公司，換取債務(wù)重組時間，但方案被債權(quán)人否決。

一榮俱榮 一損俱損

2025年1月20日，正榮地產(chǎn)發(fā)布公告稱，公司實際控制人、創(chuàng)始人歐宗榮因涉嫌違法犯罪，已被依法采取強制措施。知情人透露，案件或牽涉十余年前福州土拍相關(guān)舊事。

正榮集團是閩系房企特有的家族式企業(yè)，歐宗榮個人權(quán)威過度集中，公司戰(zhàn)略、重大投資、人事任命等均由其主導(dǎo)，沒有任何制衡機制。

這也導(dǎo)致在其出事后，公司的決策機制瞬間陷入癱瘓。債務(wù)重組、資產(chǎn)處置等關(guān)鍵工作推進受阻，加速了破產(chǎn)進程。

值得注意的是，融信集團創(chuàng)始人歐宗洪是歐宗榮的弟弟，也同期陷入監(jiān)管調(diào)查，歐氏家族對正榮的控制權(quán)徹底喪失。

閔系房企全軍覆沒

至正榮集團進入破產(chǎn)清算，曾經(jīng)以"敢闖敢拼、高杠桿高周轉(zhuǎn)"著稱的閩系房企軍團，已全軍覆沒。

▍泰禾集團："院子系"傳奇落幕

泰禾集團由黃其森于1996年創(chuàng)立，憑借獨創(chuàng)的"院子系"高端產(chǎn)品一炮而紅，以"文化筑居中國"的理念打響品牌，一度躋身中國房企20強，成為閩系房企中品質(zhì)與規(guī)模的標(biāo)桿。2017-2018年，泰禾銷售額突破千億，巔峰時期市值超千億，黃其森也成為閩商代表人物。

但泰禾同樣走了高杠桿擴張的老路，為沖擊規(guī)模不惜高價囤地、大舉借債。2018年其負(fù)債總額已超2000億元，資金鏈危機初現(xiàn)。2020年，泰禾正式爆發(fā)全面?zhèn)鶆?wù)危機，全國多地項目停工，債務(wù)全面違約，成為閩系房企中最早爆雷的千億房企之一。

2023年，泰禾因股價連續(xù)20日低于1元被強制退市，市值較巔峰時跌去近98%。截至2025年12月31日，泰禾逾期有息總負(fù)債本金余額仍高達716.79億元，其中非標(biāo)債務(wù)500.26億元，深陷債務(wù)泥潭無力自拔。2025年8月，泰禾核心資產(chǎn)被司法處置，實控人黃其森在經(jīng)歷調(diào)查后回歸，但已無力回天，"院子系"傳奇徹底落幕。

▍福晟集團：敗于大舉并購

福晟集團由潘偉明創(chuàng)立，曾是閩系房企中的"黑馬"，2018年前后加速全國擴張，試圖躋身千億房企陣營。公司采取"蛇吞象"式激進并購，大手筆收購資產(chǎn)，同時過度依賴高息非標(biāo)融資，債務(wù)結(jié)構(gòu)極不合理，風(fēng)險高度集中。

2020年，福晟正式爆發(fā)債務(wù)危機，成為閩系中較早崩盤的代表。截至2025年，福晟累計違約債券8只，違約金額67.67億元，存續(xù)債券3只，存量規(guī)模14.87億元。公司累計被執(zhí)行金額超90億元，股權(quán)凍結(jié)多達540條，核心資產(chǎn)被多次拍賣卻無人問津。

2025年12月，福晟因未按時披露2025年中期報告被上交所公開譴責(zé)，旗下核心子公司福建六建集團多次被列入失信被執(zhí)行人名單，徹底失去重整可能，從行業(yè)黑馬淪為債務(wù)違約的典型。

▍世茂集團：敗于跨界多元

世茂集團由許榮茂于1994年創(chuàng)立，是閩系房企中的"老大哥"，早期以高端住宅和商業(yè)地產(chǎn)為主，后跨界布局酒店、文旅、金融等多元業(yè)務(wù)，巔峰時期規(guī)模超千億，在全國擁有眾多地標(biāo)項目。

但在行業(yè)下行周期中，世茂多元業(yè)務(wù)未能有效貢獻現(xiàn)金流，反而因前期投入巨大、回報周期長拖累整體資金鏈。2022年，世茂正式爆發(fā)債務(wù)危機，多筆美元債、境內(nèi)債相繼違約，觸發(fā)交叉違約條款。

2025年，公司實現(xiàn)凈利潤-130.3億元，主要系存貨、其他應(yīng)收款計提大額資產(chǎn)減值及投資性房地產(chǎn)公允價值變動損失所致。截至2025年末，世茂股份資產(chǎn)總計約497.7億元，較上年減少34.5%；負(fù)債總計約663.5億元，資產(chǎn)負(fù)債率約133.2%，已嚴(yán)重資不抵債。

2025年9月，世茂以1元價格轉(zhuǎn)讓茂洲置業(yè)17%股權(quán)，喪失控制權(quán)，旗下核心項目福州世茂帝封江陷入長期停滯，最終走向清算收場，閩系"常青樹"徹底凋零。

▍陽光城：黑馬隕落 創(chuàng)始人長期滯留香港

陽光城由閩商林騰蛟于1995年創(chuàng)立，是閩系房企中的"少壯派代表"，以激進擴張、高周轉(zhuǎn)著稱，曾是行業(yè)內(nèi)增長最快的房企之一。2016年后陽光城進入爆發(fā)期，引入泰康系等戰(zhàn)略投資者，銷售額從百億快速沖刺至千億，2020年營收突破800億元，凈利潤超50億元，巔峰時期總負(fù)債超3000億元。

陽光城的潰敗是閩系高杠桿模式的典型悲劇。2021年底，受"三道紅線"、行業(yè)下行雙重沖擊，陽光城首次公開承認(rèn)債務(wù)違約，資金鏈徹底斷裂。2022年起，陽光城連續(xù)多年巨額虧損，2022-2024年三年累計虧損超800億元。2023年8月，因股價連續(xù)20個交易日低于1元，陽光城被深交所摘牌，正式退市，成為閩系中首家退市的千億房企。

目前陽光城8家子公司進入破產(chǎn)清算程序，上�？偛看髽潜环ㄅ模瑒�(chuàng)始人林騰蛟長期滯留香港、極少露面，徹底淡出公眾視野，留下一地爛尾樓與千億債務(wù)。

▍融信中國：歐氏兄弟雙崩

融信中國由歐宗洪（正榮實控人歐宗榮之弟）于2003年創(chuàng)立，是典型的家族式閩系房企，與正榮并稱"歐氏雙雄"。融信以"拿地兇猛"聞名，2016-2018年在全國高價斬獲多地王，銷售額快速突破千億，2016年港交所上市，成為閩系房企中的激進代表。

2022年，融信跟隨正榮腳步陷入債務(wù)違約，開啟漫長崩盤之路。截至最新，融信中國共有6只中資離岸債違約，違約金額合計22.435億美元；境內(nèi)方面，公司存續(xù)債券10只，存量規(guī)模106.41億元，9只債券展期，展期余額176.55億元。2025年10月29日，融信6只合計70.15億元公司債券因重大不確定性停牌，境內(nèi)債務(wù)重組屢屢受阻。

財務(wù)層面，融信已連續(xù)多年巨虧，2024年預(yù)計凈虧損110-130億元。2025年上半年，公司營業(yè)收入僅21.22億元，同比暴跌85.06%，歸母凈利潤虧損18.29億元。旗下湖州融盛、天津融居、上海融嘉等多家項目公司進入破產(chǎn)清算程序。

閩系房企其實有著很多共性。

首先就是家族式管理，其次是他們普遍信奉“規(guī)模為王”，通過高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)快速擴張，在行業(yè)上行期享受紅利，但在行業(yè)下行期，杠桿成為致命枷鎖。

再次，項目布局集中于二三線城市，抗風(fēng)險能力弱，在行業(yè)調(diào)整期率先受到?jīng)_擊。

最后，除了房地產(chǎn)開發(fā)之外，缺乏商業(yè)運營能力，在行業(yè)從增量轉(zhuǎn)向存量的過程中非常被動。

結(jié)語

正榮集團的破產(chǎn)清算，是閩系房企軍團集體落幕的最后一幕。從泰禾、福晟到世茂，再到如今的正榮，曾經(jīng)的閩系千億房企天團的全軍覆沒，成為中國房地產(chǎn)黃金時代落幕的標(biāo)志性事件。

對于正榮而言，破產(chǎn)清算只是開始，后續(xù)的資產(chǎn)處置、債務(wù)清償、項目交付等工作，仍面臨巨大挑戰(zhàn)。