21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 吳佳楠

隨著國(guó)內(nèi)日均Token調(diào)用量突破140萬(wàn)億，迅策作為AI世界的“數(shù)據(jù)燃料”提供商，在港股上演了一場(chǎng)極速上漲的行情。

4月10日，迅策（03317.HK）盤(pán)中一度上漲12.5%，市值突破1000億港元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，這距離其2025年12月30日登陸港交所、成為“Token第一股”僅100天。自上市首日以來(lái)，迅策累計(jì)漲幅達(dá)494%，年內(nèi)漲幅超470%。

成立于2016年的迅策長(zhǎng)期深耕毫秒級(jí)實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)處理領(lǐng)域，構(gòu)建了一整套從數(shù)據(jù)獲取、清洗、標(biāo)準(zhǔn)化，到實(shí)時(shí)計(jì)算、大模型調(diào)優(yōu)的全鏈路技術(shù)體系，在AI從訓(xùn)練邁向推理的時(shí)代浪潮中，扮演著底層“數(shù)據(jù)Token供應(yīng)商”的角色，其平臺(tái)能夠?qū)⒔鹑�、電信、能源等高門(mén)檻行業(yè)內(nèi)部紛繁復(fù)雜的私有數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)化為操作系統(tǒng)可以“讀懂”的標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)Token。

迅策已在金融、電信、能源等高端行業(yè)應(yīng)用，未來(lái)，迅策將把這些行業(yè)積累的數(shù)據(jù)處理能力和Token化經(jīng)驗(yàn)，復(fù)制到制造、醫(yī)療、政務(wù)等更多領(lǐng)域，打造垂直行業(yè)Token工廠。

當(dāng)前，隨著AI大模型加速落地，企業(yè)級(jí)AI迎來(lái)規(guī)�；瘧�(yīng)用，Token調(diào)用量呈指數(shù)級(jí)攀升。尤其是今年3月，覆蓋騰訊云、阿里云、百度智能云等多家頭部廠商的Token漲價(jià)浪潮席卷AI行業(yè)，騰訊云核心模型Token計(jì)費(fèi)漲幅最高達(dá)463%；阿里云、百度智能云AI算力產(chǎn)品最高漲價(jià)34%。OpenClaw等AI智能體的爆發(fā)，使Token消耗量指數(shù)級(jí)攀升，在Token漲價(jià)潮的背景下，企業(yè)客戶(hù)越來(lái)越傾向于選擇能夠提高Token轉(zhuǎn)化效率、減少無(wú)效消耗的專(zhuān)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商。

迅策的商業(yè)模式恰恰在于其Token化的收費(fèi)方式。公司的商業(yè)模型從訂閱制、交易制，逐步探索升級(jí)為“單次調(diào)用價(jià)格 × Token調(diào)用次數(shù) × 模塊應(yīng)用數(shù)”的Token付費(fèi)模式。據(jù)迅策日前發(fā)布的2025年業(yè)績(jī)報(bào)告，迅策2025年的ARPU值（每用戶(hù)平均收入）為559萬(wàn)元，同比大幅提升105.04%。

在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，2025年，迅策營(yíng)收12.85億元，較2024年大幅增長(zhǎng)103.28%。同時(shí)，2025年迅策綜合毛利約為7.92億元，同比增加63.44%，綜合毛利率達(dá)61.66%。

目前Token收費(fèi)模式貢獻(xiàn)的收入占總收入約5%，公司預(yù)計(jì)在2026年全年占比會(huì)加速增長(zhǎng)到20%～30%，成為第一增長(zhǎng)發(fā)動(dòng)機(jī)。迅策預(yù)計(jì)，隨著AI推理需求的爆發(fā)，未來(lái)兩到三年內(nèi)Token付費(fèi)模式將逐步成為公司收入結(jié)構(gòu)的組成部分，占比有望顯著提升。