當(dāng)前航空業(yè)供需格局持續(xù)向好。在需求端，隨著政策持續(xù)強調(diào)擴內(nèi)需、國際航線持續(xù)超預(yù)期；在供給端，行業(yè)處于緊縮期，新增飛機訂單較少，同時“反內(nèi)卷”持續(xù)推進。

從需求端來看，春假、清明假期出行熱度較高，民航出行量價齊升。航班管家統(tǒng)計顯示，2026年春假、清明期間（4月1日-6日），民航旅客運輸量達1209萬人次，同比增長5.3%。民航國內(nèi)經(jīng)濟艙平均票價達775元，同比增長13.9%。在國家鼓勵消費的背景下，休閑游、出入境游等維持高增長，銀發(fā)族、學(xué)生、親子等人群成為新的航空需求增量。當(dāng)前五一假期預(yù)訂熱度快速攀升，航空出行需求或?qū)⑦M一步釋放。

從供給端來看，由于行業(yè)整體虧損，國內(nèi)航司新的飛機訂單較少，且全球供應(yīng)鏈擾動導(dǎo)致發(fā)動機和飛機交付量下降，行業(yè)或?qū)⒂瓉碇辽?-5年的供給緊縮期。同時，“反內(nèi)卷”迎來整治低價等實質(zhì)進展。2026年,民航局將深入整治“內(nèi)卷式”競爭、防止航司以低于成本價開展惡性競爭列為重點工作之一。

近期油價成為航空板塊的核心變量。油價變動1%，對大型航司業(yè)績變動在4億元左右。目前航司通過上游壓價和下游限費雙重調(diào)控轉(zhuǎn)移高油價帶來的影響。一方面，發(fā)改委將航油出廠價從理論10800元/噸壓降至9802元/噸，直接降低航司運營成本；另一方面，防止燃油附加費大幅上漲抑制出行需求。多家航司于4月5日起大幅上調(diào)國內(nèi)航線燃油附加費，800公里以下和以上分別上調(diào)至60/120元，而即使按壓降后的9802元/噸的航油價格計算，燃油附加費應(yīng)達100/180元。