來源：中國(guó)能源網(wǎng)

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我國(guó)綠色資產(chǎn)證券化（ABS）創(chuàng)新持續(xù)加速。目前，ABS市場(chǎng)已發(fā)展成為盤活存量資產(chǎn)、降低融資成本、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要抓手，在助力經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面發(fā)展綠色轉(zhuǎn)型、發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、促進(jìn)區(qū)域協(xié)同發(fā)展等方面發(fā)揮著積極作用，正處于產(chǎn)品創(chuàng)新、擴(kuò)面增量的高峰期，綠色ABS探索創(chuàng)新尤甚。

綠色ABS作為綠色金融體系建設(shè)的重要一環(huán)，近年相關(guān)產(chǎn)品發(fā)行從“質(zhì)”和“量”兩個(gè)維度均實(shí)現(xiàn)大幅度躍升?！吨袊?guó)能源報(bào)》記者觀察到，今年第一季度，動(dòng)力電池、大數(shù)據(jù)、新能源等行業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)多筆綠色ABS“首單型”混合產(chǎn)品，不管是整體發(fā)行規(guī)模還是底層資產(chǎn)類型，均再迎突破。

■“首單”各有側(cè)重

ABS是以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持而發(fā)行的證券。企業(yè)通過發(fā)行ABS，可以將基礎(chǔ)資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流提前變現(xiàn)獲得融資，拓寬企業(yè)融資渠道，提高資金周轉(zhuǎn)率，開展新的有效投資。今年以來，多筆“首單”ABS接連落地，涵蓋數(shù)據(jù)資產(chǎn)、動(dòng)力電池、戶用光伏等領(lǐng)域，各有側(cè)重，展現(xiàn)出資產(chǎn)證券化在服務(wù)綠色低碳、科技創(chuàng)新與鄉(xiāng)村振興中的靈活性與創(chuàng)新力。

2月6日，“國(guó)?！卧p城增進(jìn)1期數(shù)據(jù)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”（以下簡(jiǎn)稱“雙城增進(jìn)1期”）深交所成功發(fā)行，發(fā)行規(guī)模10.4億元，這是全國(guó)首單“智慧城市+綠色能源”數(shù)據(jù)資產(chǎn)ABS。

2月11日，“中信證券—蔚能電池持有型動(dòng)力電池綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（科技創(chuàng)新）資產(chǎn)支持證券”（以下簡(jiǎn)稱“蔚能持有型動(dòng)力電池ABS”）在上交所發(fā)行，發(fā)行規(guī)模5.01億元，這是全球首單持有型動(dòng)力電池ABS。

3月17日，“太保資產(chǎn)—天合富家新能源碳中和綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS（鄉(xiāng)村振興）”（以下簡(jiǎn)稱“天合富家新能源碳中和ABS”）在上交所掛牌，這是全國(guó)首單以戶用分布式光伏資產(chǎn)為基礎(chǔ)，集齊“碳中和、綠色、鄉(xiāng)村振興”的ABS，底層資產(chǎn)為覆蓋10個(gè)省的28000多個(gè)戶用分布式光伏電站，發(fā)行規(guī)模12.16億元。

太保資產(chǎn)表示，天合富家新能源碳中和ABS底層資產(chǎn)分布廣泛且服務(wù)于農(nóng)村地區(qū)，通過戶用分布式光伏建設(shè)為農(nóng)戶創(chuàng)造穩(wěn)定租金收益，是“光伏+農(nóng)業(yè)+農(nóng)戶”模式的生動(dòng)實(shí)踐。資產(chǎn)涉及項(xiàng)目預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)碳減排量為超79萬噸二氧化碳當(dāng)量/年，節(jié)能量（替代化石能源量）約33萬噸標(biāo)煤/年。

3月24日，“雅州集團(tuán)雅安大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園綠色資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃（東數(shù)西算）”（以下簡(jiǎn)稱“雅安大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園綠色ABS”）在上交所發(fā)行，這是全國(guó)首單以“東數(shù)西算”數(shù)據(jù)中心為底層資產(chǎn)的綠色ABS，標(biāo)志著數(shù)據(jù)樞紐型基礎(chǔ)設(shè)施與資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高效對(duì)接，為算力基礎(chǔ)設(shè)施的綠色化、資產(chǎn)化融資提供了全新范本。

■基礎(chǔ)資產(chǎn)類型持續(xù)擴(kuò)充

2024年3月，我國(guó)出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步強(qiáng)化金融支持綠色低碳發(fā)展的指導(dǎo)意見》，要求進(jìn)一步統(tǒng)一綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，明確綠色ABS募集資金用途、信息披露要求，并將碳核算納入監(jiān)管框架。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)債券監(jiān)管司副司長(zhǎng)黃建山日前公開表示，堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化方向，持續(xù)深化債券市場(chǎng)改革，穩(wěn)步推動(dòng)不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）和資產(chǎn)證券化（ABS）市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，著力構(gòu)建債券、ABS與REITs協(xié)同發(fā)力、良性互動(dòng)的市場(chǎng)生態(tài)，不斷提高債券市場(chǎng)國(guó)際化水平。

當(dāng)前，我國(guó)資本市場(chǎng)保持穩(wěn)定健康發(fā)展，形成涵蓋股票、債券、基金、期貨及衍生品的多層次市場(chǎng)體系。債券市場(chǎng)產(chǎn)品和服務(wù)體系持續(xù)豐富，與ABS、REITs市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展效應(yīng)日益顯現(xiàn)。

政策紅利與市場(chǎng)基礎(chǔ)雙重疊加，綠色ABS迎來廣闊發(fā)展空間。綠色ABS產(chǎn)品是綠色債券重要組成部分，近年來綠色債券在資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的滲透率顯著高于其他債券品種。

根據(jù)中誠信國(guó)際的數(shù)據(jù)，2025年綠色ABS產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模占整體資產(chǎn)證券化市場(chǎng)7.97%。2025年我國(guó)共發(fā)行136單綠色ABS產(chǎn)品，同比減少7.48%；發(fā)行規(guī)模合計(jì)1853.26億元，同比下降16.59%。截至2025年末，我國(guó)累計(jì)發(fā)行722單綠色ABS產(chǎn)品，累計(jì)發(fā)行規(guī)模10907.64億元。

從發(fā)起方來看，參與綠色ABS的主體數(shù)量增加，集中度有所下降，國(guó)有企業(yè)依舊是綠色ABS產(chǎn)品發(fā)行的核心主導(dǎo)力量，新能源汽車產(chǎn)業(yè)相關(guān)融資租賃公司和汽車金融公司成為第二大發(fā)行支柱。

與此同時(shí)，綠色ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)類型持續(xù)擴(kuò)充，2025年首次出現(xiàn)以持有型不動(dòng)產(chǎn)和消費(fèi)金融貸款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的綠色ABS產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在政策明確支持與發(fā)行人積極參與的雙重驅(qū)動(dòng)下，綠色持有型不動(dòng)產(chǎn)ABS未來增長(zhǎng)潛力顯著。

■加速高質(zhì)量多元化發(fā)展

整體來看，我國(guó)綠色ABS發(fā)展已逐步實(shí)現(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、產(chǎn)品創(chuàng)新、主體擴(kuò)容、信息披露的完善，為綠色項(xiàng)目提供多元化融資渠道，引導(dǎo)資金流向綠色領(lǐng)域，促進(jìn)新能源、節(jié)能環(huán)保等綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)綠色低碳轉(zhuǎn)型。

有分析指出，相較于其他金融工具，ABS產(chǎn)品對(duì)發(fā)行主體當(dāng)下發(fā)行條件限制較為寬松、發(fā)行主體現(xiàn)有財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模的影響較小。綠色ABS作為綠色金融的有效補(bǔ)充，為資信水平、融資能力不足的綠色中小型企業(yè)提供了融資渠道、增加了融資額度。此外，綠色ABS產(chǎn)品具有分級(jí)設(shè)計(jì)模式，將基礎(chǔ)資產(chǎn)未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流以投資者需求為依據(jù)進(jìn)行拆分，對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)水平及期望回報(bào)。

以蔚能持有型動(dòng)力電池ABS為例，其底層資產(chǎn)采用租用模式面向車主提供動(dòng)力電池服務(wù)，即通過車主租賃電池形成穩(wěn)定現(xiàn)金流，開創(chuàng)國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池實(shí)物資產(chǎn)證券化的先河，意味著電池資產(chǎn)正式成為一種新的資產(chǎn)類型。隨著新能源汽車普及率不斷上升，將動(dòng)力電池作為資產(chǎn)進(jìn)行管理成為新型業(yè)務(wù)模式，不僅可以緩解消費(fèi)者的購車資金壓力，還可借助換電服務(wù)解決新能源汽車充電不便的問題。

再看雙城增進(jìn)1期和雅安大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園綠色ABS，這兩個(gè)產(chǎn)品都圍繞數(shù)據(jù)展開，后者更是驗(yàn)證了綠色算力資產(chǎn)在資本市場(chǎng)的定價(jià)邏輯。國(guó)海證券表示，數(shù)據(jù)作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的核心生產(chǎn)要素，其從“資源”到“資產(chǎn)”再到“資本”的價(jià)值轉(zhuǎn)化，是激活數(shù)字經(jīng)濟(jì)活力、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵命題。

中誠信國(guó)際指出，在綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系不斷完善以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)優(yōu)化審核細(xì)則的多重政策推動(dòng)下，綠色ABS市場(chǎng)將加速高質(zhì)量、多元化發(fā)展。