林秀成家族在三安光電持股全數(shù)被凍結(jié)。

作者 | 姚悅

編輯丨于婞

來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

短短17天，“福建前首富”林秀成與其女婿林科闖接連被留置，同時(shí)林秀成家族在三安光電（600703.SH）的持股還被全數(shù)凍結(jié)，這讓投資者面對(duì)林秀成家族掌控的“化合物半導(dǎo)體龍頭”難言安心，期間三安光電市值已經(jīng)蒸發(fā)約230億元。

值得注意的是，當(dāng)前三安光電正因2025年將迎上市首虧被市場(chǎng)審視，而承載三安光電重要戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、總投資達(dá)300億元的重慶碳化硅合資項(xiàng)目正處于量產(chǎn)爬坡的關(guān)鍵期，林科闖正親自擔(dān)任該項(xiàng)目主體公司的董事長(zhǎng)。

林秀成和林科闖雙雙被留置，三安光電的管理重?fù)?dān)落到了林秀成兩個(gè)兒子——林志強(qiáng)和林志東肩上。林氏兄弟能否應(yīng)對(duì)這場(chǎng)挑戰(zhàn)，為外界所關(guān)注。

2010年，林秀成首次登頂“福布斯富豪榜”廈門(mén)首富。2015年，林秀成、林志強(qiáng)父子再以340億元資產(chǎn)排名“胡潤(rùn)百富榜”第43位，躍居福建首富。2026年“胡潤(rùn)全球富豪榜”顯示，林秀成父子以160億元財(cái)富位列第2044位，并排在廈門(mén)上榜富豪第三位。

截至4月10日收盤(pán)，三安光電股價(jià)上漲0.84%，報(bào)11.94元/股，總市值596億元。

01

實(shí)控人、總經(jīng)理接連遭留置

4月8日晚，三安光電發(fā)布公告稱(chēng)，公司副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理林科闖被采取留置措施并立案調(diào)查。這一消息距3月22日公司宣布實(shí)控人林秀成被留置，僅過(guò)去17天。

三安光電表示，截至目前，公司未收到任何針對(duì)公司調(diào)查或配合調(diào)查的文件，公司其他董事和高級(jí)管理人員均正常履職，董事會(huì)運(yùn)作正常，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、管理情況正常。

值得注意的是，與林秀成被國(guó)家監(jiān)察委員會(huì)留置不同，林科闖此次是被重慶市渝中區(qū)監(jiān)察委員會(huì)留置、立案調(diào)查。

就在發(fā)布林科闖被留置公告的同一天，三安光電還披露了公司間接控股股東和控股股東所持公司股份被輪候凍結(jié)的公告，而且，凍結(jié)申請(qǐng)人均為重慶方面法院。

公告顯示，近日，三安光電間接控股股東福建三安集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)：三安集團(tuán)）和控股股東廈門(mén)三安電子有限公司（下稱(chēng)：三安電子）所持三安光電共計(jì)13.77億股被輪候凍結(jié)，占到三安光電總股本27.6%，占二者所持三安光電股份93.68%。

涉及到三安電子的股份，被重慶市高級(jí)人民法院和重慶市第一中級(jí)人民法院申請(qǐng)凍結(jié)；涉及到三安集團(tuán)的股份被重慶市第一中級(jí)人民法院申請(qǐng)凍結(jié)。

截至上述公告日，三安電子和三安集團(tuán)所持三安光電100%股份均被凍結(jié)，占到公司總股本29.47%。

值得注意的是，三安光電在公告中提到，三安集團(tuán)已組建專(zhuān)門(mén)團(tuán)隊(duì)解決凍結(jié)股份事項(xiàng)，正在積極與債權(quán)人溝通，政府亦已介入積極協(xié)調(diào)并推動(dòng)盡快化解債務(wù)問(wèn)題。

三安光電坦言，上述股份被凍結(jié)暫不會(huì)對(duì)公司的控制權(quán)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理等情況產(chǎn)生重大影響，但若上述凍結(jié)股份后續(xù)未得到妥善解決，可能導(dǎo)致被強(qiáng)制過(guò)戶(hù)、司法拍賣(mài)等情形發(fā)生，進(jìn)而存在影響公司控制權(quán)穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。

林科闖被留置的公告發(fā)布次日，三安光電4月9日低開(kāi)5.7%，收盤(pán)跌4.59%報(bào)11.84元/股，單日市值蒸發(fā)約28億元，次日股價(jià)反彈至11.94元/股。而自3月22日實(shí)控人被留置消息公告以來(lái)，股價(jià)累計(jì)跌超25%，市值蒸發(fā)約230億元。

02

總投資300億的“轉(zhuǎn)型命門(mén)”誰(shuí)來(lái)管？

林秀成和林科闖兩人遭留置，外界最關(guān)心的問(wèn)題，就包括三安光電位于重慶的安意法半導(dǎo)體項(xiàng)目會(huì)不會(huì)受影響。

該項(xiàng)目是三安光電與歐洲最大半導(dǎo)體廠(chǎng)商之一——意法半導(dǎo)體合資建設(shè)的大型項(xiàng)目，算上配套項(xiàng)目，總投資達(dá)300億元，是三安光電從傳統(tǒng)LED產(chǎn)業(yè)向第三代半導(dǎo)體轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵棋子，甚至“21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論”稱(chēng)之為三安光電的“轉(zhuǎn)型命門(mén)”。

林科闖親自“掛帥”合資公司——擔(dān)任安意法半導(dǎo)體有限公司（下稱(chēng)：安意法半導(dǎo)體公司）的董事長(zhǎng)。在該項(xiàng)目推進(jìn)過(guò)程中，林秀成亦有露面。例如，據(jù)《重慶日?qǐng)?bào)》報(bào)道，2023年項(xiàng)目簽約時(shí)，林秀成親自到場(chǎng)，與意法半導(dǎo)體高層面對(duì)面敲定合作框架。

林秀成被留置后的3月30日，三安光電舉行新聞發(fā)布會(huì)，林科闖以公司董事、總經(jīng)理身份出席，為穩(wěn)定投資者信心，宣布了其與董事長(zhǎng)林志強(qiáng)的增持計(jì)劃。

彼時(shí)，林科闖就特別強(qiáng)調(diào)到，三安光電與意法半導(dǎo)體合作的重慶碳化硅芯片項(xiàng)目已進(jìn)入批量量產(chǎn)階段，將對(duì)全球碳化硅市場(chǎng)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響。三安光電長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略不會(huì)改變。

2020左右，LED行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，價(jià)格戰(zhàn)慘烈，據(jù)“子彈財(cái)經(jīng)”報(bào)道，當(dāng)時(shí)部分LED芯片價(jià)格跌幅甚至超過(guò)50%，這直接觸動(dòng)了三安光電的基本盤(pán)，使其業(yè)績(jī)承壓。2020年后，三安光電對(duì)碳化硅領(lǐng)域的投資力度明顯加大。

安意法半導(dǎo)體公司成立于2023年8月，三安光電全資子公司湖南三安半導(dǎo)體有限責(zé)任公司（下稱(chēng)：湖南三安）持股51%，意法半導(dǎo)體持股49%，公司投資建設(shè)的8英寸碳化硅器件項(xiàng)目，總投資約230億元。

與此同時(shí)，三安光電還獨(dú)立投資約70億元配套建設(shè)了一座8英寸碳化硅襯底生產(chǎn)線(xiàn)，為安意法晶圓廠(chǎng)提供生產(chǎn)供應(yīng)。項(xiàng)目公司叫重慶三安半導(dǎo)體有限責(zé)任公司（下稱(chēng)：重慶三安），是湖南三安的全資子公司，也在三安光電旗下，天眼查顯示關(guān)鍵決策人是蔡文必，三安光電董事、常務(wù)副總經(jīng)理。

上述兩大項(xiàng)目合計(jì)投資達(dá)300億元。

僅用時(shí)16個(gè)月，2025年2月，安意法半導(dǎo)體項(xiàng)目就已通線(xiàn)，項(xiàng)目首次建設(shè)產(chǎn)能為2000片/月，2025年底已有幾款產(chǎn)品完成驗(yàn)證進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)量產(chǎn)，2026年3月宣布進(jìn)入量產(chǎn)階段。

三安光電管理層項(xiàng)目預(yù)計(jì)2028年實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)，屆時(shí)年產(chǎn)能將達(dá)48萬(wàn)片。48萬(wàn)片/年，什么概念？三安光電預(yù)計(jì)，屆時(shí)可滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)40%以上的車(chē)規(guī)級(jí)碳化硅需求。

距離2028年滿(mǎn)產(chǎn)仍有兩年爬坡期，安意法半導(dǎo)體項(xiàng)目正處于關(guān)鍵階段。

新智派新質(zhì)生產(chǎn)力會(huì)客廳聯(lián)合創(chuàng)始發(fā)起人袁帥表示，半導(dǎo)體制造業(yè)是極度依賴(lài)規(guī)模效應(yīng)與良率控制的重資產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)，量產(chǎn)爬坡期考驗(yàn)產(chǎn)線(xiàn)從實(shí)驗(yàn)室環(huán)境向工業(yè)化大規(guī)模制造轉(zhuǎn)化的穩(wěn)定性，任何微小的工藝擾動(dòng)都會(huì)導(dǎo)致良率斷崖式下跌，從而使單片成本呈幾何倍數(shù)上升。

“量產(chǎn)爬坡期在半導(dǎo)體行業(yè)內(nèi)被視作生死關(guān)口，如果在此時(shí)期無(wú)法迅速達(dá)成良率指標(biāo)并穩(wěn)定產(chǎn)能輸出，項(xiàng)目將陷入虧損黑洞，甚至可能因無(wú)法按期交付下游訂單而喪失關(guān)鍵市場(chǎng)窗口?！痹瑤洷硎尽?/strong>

03

林氏兄弟直面挑戰(zhàn)

林秀成、林科闖連遭留置之際，三安光電正面臨不小的業(yè)績(jī)壓力。三安光電2025年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)虧損2-3億元，扣非凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)虧損7.5億元-8.5億元——迎上市首虧。

首虧背后，傳統(tǒng)LED業(yè)務(wù)增長(zhǎng)見(jiàn)頂，三安光電正處于轉(zhuǎn)型陣痛期。三安光電從傳統(tǒng)LED向化合物半導(dǎo)體轉(zhuǎn)型，重點(diǎn)布局射頻與功率器件；并進(jìn)一步押注碳化硅賽道。公司陸續(xù)啟動(dòng)湖北Mini/Micro LED、湖南碳化硅全產(chǎn)業(yè)鏈、重慶與意法半導(dǎo)體合資等三大戰(zhàn)略項(xiàng)目 。

三安光電坦言，集成電路中濾波器、碳化硅業(yè)務(wù)對(duì)公司利潤(rùn)仍拖累較大，研發(fā)費(fèi)用化同比增多。

比起長(zhǎng)遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略，對(duì)于當(dāng)前的三安光電來(lái)說(shuō)，安意法半導(dǎo)體項(xiàng)目的量產(chǎn)和后續(xù)產(chǎn)能釋放更直接關(guān)系到公司扭虧和市場(chǎng)信心的重振。

三安光電長(zhǎng)期以來(lái)是A股市場(chǎng)中家族企業(yè)治理的典型代表，核心管理層較為集中于林秀成家族內(nèi)部。

林秀成本人長(zhǎng)期擔(dān)任上市公司董事長(zhǎng)，直至2017年7月在董事會(huì)換屆中主動(dòng)交棒，完成“二代接班”，林秀成的兩個(gè)兒子和一個(gè)女婿都躋身核心管理層。

接任董事長(zhǎng)的是林秀成1974年出生的長(zhǎng)子林志強(qiáng)，林秀成的女婿——1976年出生的林科闖擔(dān)任副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，林秀成的另一個(gè)兒子——1982年出生的林志東擔(dān)任副總經(jīng)理（后也進(jìn)入董事會(huì)擔(dān)任董事）。

值得一提的是，2007年三安光電借殼上市前夕，31歲的林科闖就被任命為公司總經(jīng)理，公司正式借殼上市后，林科闖繼續(xù)擔(dān)任董事、總經(jīng)理。但2011年，林科闖突然以“個(gè)人原因”辭職，外界普遍認(rèn)為與當(dāng)年三安光電LED庫(kù)存危機(jī)有關(guān)，林志強(qiáng)接任總經(jīng)理一職。

此后六年，林科闖消失在三安光電核心管理層，直到2017年董事會(huì)換屆，林科闖又正式回歸，出任公司副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理。

這段“出走又回歸”的歷程，是否印證了林科闖在三安光電不可替代性，外界不得而知。

如今，林秀成和林科闖雙雙被留置，三安光電的管理重?fù)?dān)落到了林志強(qiáng)和林志東肩上。

袁帥表示，對(duì)于三安光電這家上市公司而言，當(dāng)前最棘手的問(wèn)題在于資本市場(chǎng)的預(yù)期違背與資金鏈的安全穩(wěn)定性。作為典型的資金密集型企業(yè)，三安的擴(kuò)張高度依賴(lài)融資能力，實(shí)控人與關(guān)鍵高管被留置可能觸發(fā)銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)核查，甚至導(dǎo)致授信收緊或提前抽貸，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)波動(dòng)會(huì)加大股權(quán)質(zhì)押融資的爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于林秀成家族而言，最關(guān)鍵的問(wèn)題則在于家族財(cái)富的風(fēng)險(xiǎn)隔離與對(duì)企業(yè)控制權(quán)的絕對(duì)保衛(wèi)。留置事件往往伴隨著深度的財(cái)務(wù)審查與法律定性，若處理不當(dāng)，可能導(dǎo)致家族持股平臺(tái)遭遇查封或因清償債務(wù)導(dǎo)致股權(quán)易主。

“在當(dāng)前失去父輩遮風(fēng)擋雨的情況下，如何在法律框架內(nèi)確保核心股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)固，防止外部資本趁虛而入或內(nèi)部職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)分化，是家族能否延續(xù)掌控權(quán)、避免帝國(guó)瓦解的底線(xiàn)邏輯?！痹瑤洷硎?。

不僅如此，林氏家族之外，三安光電涉及到更多利益關(guān)系。例如，格力電器在2020年斥資20億元定增入股，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年前三季度，格力電器持有三安光電2.3%的股份，為公司第6大股東。

你認(rèn)為林氏兄弟能應(yīng)對(duì)這場(chǎng)挑戰(zhàn)嗎？評(píng)論區(qū)聊聊。