散戶“靜坐”硬剛機(jī)構(gòu)砸盤：券商股這場“無聲較量”，是主力洗盤失效，還是高階圍獵的開始？

2026年4月7日，中證全指證券公司指數(shù)收報(bào)721.21點(diǎn)，跌幅0.56%，板塊內(nèi)49只成分股中僅1只上漲，47只下跌。這已經(jīng)是券商板塊連續(xù)第五個交易日承壓，今年以來累計(jì)跌幅接近8%，與多數(shù)板塊的上行態(tài)勢形成鮮明反差。

數(shù)據(jù)不會說謊。截至4月7日收盤，中信證券(600030)收于23.92元，跌幅0.25%，市凈率僅1.26倍；華泰證券(601688)收于17.59元，跌幅0.45%，市凈率更是低至0.91倍。整個券商板塊平均市凈率不足1.1倍，創(chuàng)下近三年來的新低。

但另一份數(shù)據(jù)卻呈現(xiàn)出完全相反的景象。2025年前三季度，全行業(yè)年化凈資產(chǎn)收益率達(dá)8.7%，凈利潤同比飆升61%，多家券商凈利潤創(chuàng)下歷史新高。2026年一季度，A股日均交易額達(dá)2.71萬億元，同比增長77%；兩融余額穩(wěn)定在2.67萬億元，創(chuàng)2023年以來新高。業(yè)績與估值的“剪刀差”已經(jīng)拉到極致。

這場背離背后，是一場沒有硝煙的資金博弈。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，近五個交易日券商板塊被主力資金合計(jì)凈賣出82.17億元，僅4月7日單日就凈流出20億元 。機(jī)構(gòu)席位在龍虎榜上頻繁現(xiàn)身，清一色的賣出指令，意圖制造恐慌情緒逼迫散戶交出籌碼。

散戶卻選擇了“靜坐”抵抗。同花順數(shù)據(jù)顯示，券商板塊散戶持倉比例從2025年底的38%升至2026年4月初的45%，增加了整整7個百分點(diǎn)。在各大券商股吧里，“死拿不走”“躺平等牛”的聲音此起彼伏，散戶如同“釘子戶”般堅(jiān)守陣地，用“罵罵咧咧，暗自較勁”八個字精準(zhǔn)概括其心態(tài)——嘴上吐槽業(yè)績與股價(jià)背離，私下卻悄悄關(guān)注反彈機(jī)會、測算估值，緊盯逆勢走強(qiáng)的小市值券商股。

這種“靜坐”策略正在顯現(xiàn)效果。4月7日的盤面中，盡管機(jī)構(gòu)砸盤力度不減，但股價(jià)并未出現(xiàn)恐慌性暴跌，反而在低位形成了明顯的支撐。華泰證券(601688)當(dāng)日成交額6.71億元，換手率僅0.52%，籌碼鎖定性極強(qiáng)。這意味著，主力資金的砸盤行為正面臨“越砸越?jīng)]籌碼”的尷尬境地，傳統(tǒng)的洗盤手法似乎正在失效。

主力洗盤為何失效？答案藏在籌碼結(jié)構(gòu)里。券商板塊是A股散戶持倉最高的板塊之一，無數(shù)散戶看著“低估值+高業(yè)績”的組合，覺得撿到了寶，紛紛進(jìn)場抄底，然后躺平等著牛市到來。當(dāng)所有人都覺得一個板塊會漲，都拿著籌碼不肯賣的時候，主力就陷入了“巧婦難為無米之炊”的困境——沒有足夠的籌碼，再怎么砸盤也無法撼動散戶的堅(jiān)守。

但這真的是洗盤失效嗎？還是一場精心策劃的高階圍獵？有市場分析指出，機(jī)構(gòu)資金的持續(xù)流出，可能是在為更大規(guī)模的布局做準(zhǔn)備 。當(dāng)前券商板塊已處于歷史性底部，市凈率低于1倍的個股超過10家，包括華泰證券(601688)、國泰海通(601211)等頭部券商。機(jī)構(gòu)資金通過持續(xù)砸盤，一方面可以收集廉價(jià)籌碼，另一方面可以倒逼部分融資盤平倉，進(jìn)一步夯實(shí)底部。

這場較量中，政策面正在悄然發(fā)生變化。2026年作為“十五五”開局之年，資本市場深化改革的步伐明顯加快 。注冊制持續(xù)推進(jìn)，科創(chuàng)板做市商擴(kuò)容、北交所流動性提升，正激活交易與投行業(yè)務(wù) ；養(yǎng)老金、社保、保險(xiǎn)等長線資金入市比例提升，為財(cái)富管理、資管業(yè)務(wù)提供增量 ；互聯(lián)互通擴(kuò)容吸引外資，跨境業(yè)務(wù)空間打開 。

附股推薦第一條主線：綜合實(shí)力強(qiáng)的頭部券商。中信證券(600030)作為行業(yè)絕對龍頭，全業(yè)務(wù)鏈領(lǐng)先，2025年歸母凈利潤超300億元，穩(wěn)居行業(yè)第一，市凈率1.26倍，市盈率11.79倍，具備估值修復(fù)空間 。華泰證券(601688)科技賦能領(lǐng)先，數(shù)字化能力行業(yè)第一，財(cái)富管理規(guī)模破萬億，基金代銷保有量行業(yè)前三，0.91倍的市凈率和3.5%的高股息率，對險(xiǎn)資等長線資金吸引力十足 。

附股推薦第二條主線：互聯(lián)網(wǎng)特色龍頭。東方財(cái)富(300059)作為互聯(lián)網(wǎng)券商絕對龍頭，流量壁壘無解，基金代銷與證券業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動，金融科技賦能顯著，2026年一季度業(yè)績預(yù)計(jì)增長15%-20%，市凈率3.17倍，雖高于板塊平均，但考慮到其成長性，仍具備投資價(jià)值 。

附股推薦第三條主線：低估值彈性標(biāo)的。興業(yè)證券(601377)市凈率僅0.87倍，是板塊內(nèi)估值最低的券商之一，2025年凈利潤同比增長48%，2026年一季度預(yù)計(jì)增長12%-18%，彈性十足。東方證券(600958)市凈率0.95倍，2026年4月7日逆勢上漲0.79%，顯示出資金關(guān)注，其資管業(yè)務(wù)優(yōu)勢明顯，有望率先受益于資管新規(guī)帶來的行業(yè)擴(kuò)容。

券商板塊的“無聲較量”仍在繼續(xù)，但勝負(fù)的天平正在悄然傾斜。散戶的“靜坐”策略，本質(zhì)上是對行業(yè)基本面的堅(jiān)定信仰；機(jī)構(gòu)的砸盤行為，更多是短期的籌碼博弈。當(dāng)業(yè)績與估值的背離達(dá)到極致，當(dāng)政策紅利開始釋放，這場較量終將以估值修復(fù)的方式結(jié)束 。

板塊利好信號正在密集出現(xiàn)。首先是估值底已經(jīng)明確，板塊平均市凈率不足1.1倍，低于2018年熊市底部的1.2倍，具備極強(qiáng)的安全邊際。其次是業(yè)績高增確定性強(qiáng)，2025年凈利潤同比增46%-55%，2026年Q1預(yù)計(jì)增10%-16%，增速領(lǐng)跑全市場 。最后是政策紅利持續(xù)釋放，從深化投融資綜合改革到推動中長期資金入市，再到明確扶優(yōu)限劣的行業(yè)政策，都在為券商行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展保駕護(hù)航 。

這場“無聲較量”不是主力洗盤的失效，也不是簡單的高階圍獵，而是A股市場生態(tài)變化的縮影。隨著注冊制全面推行，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，散戶投資行為更加理性，市場正在從“博弈市”向“價(jià)值市”轉(zhuǎn)變 。券商股作為資本市場的核心載體，終將回歸其應(yīng)有的價(jià)值，而那些堅(jiān)守價(jià)值的投資者，終將獲得時間的回報(bào)。

券商板塊的戰(zhàn)略性配置時機(jī)已經(jīng)到來。當(dāng)前位置，風(fēng)險(xiǎn)收益比極具吸引力，建議重點(diǎn)關(guān)注三條主線：一是有整合預(yù)期的大中型券商，二是具備差異化競爭的特色券商，三是國際業(yè)務(wù)優(yōu)勢顯著的券商 。隨著市場情緒的改善和業(yè)績的增長，2026年這些券商業(yè)績和估值雙重修復(fù)將帶來確定性投資機(jī)會 。

中信證券(600030)、華泰證券(601688)、東方財(cái)富(300059)、興業(yè)證券(601377)、東方證券(600958)，這五只券商股覆蓋了不同的投資邏輯，既包括穩(wěn)健的頭部券商，也包括高彈性的中小券商，能夠滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求 。

這場較量的結(jié)局早已注定。當(dāng)潮水退去，才知道誰在裸泳；當(dāng)估值修復(fù)，才明白誰在堅(jiān)守價(jià)值。券商股的春天，或許就在這場“無聲較量”的盡頭，悄然到來。