來源：市場資訊

（來源：浪哥財經）

光模塊，要“去模塊化”？

AI算力的爆發(fā)式增長，正在把光通信行業(yè)推向一場前所未有的技術革命。

過去4年，光模塊從400G一路狂奔到800G、1.6T，短短幾年完成3-4代技術迭代，速率一次次刷新上限。

但一個無法回避的現(xiàn)實是：速率越高，能耗越大。傳統(tǒng)可插拔光模塊，正在遭遇功耗與性能的雙重天花板。

當行業(yè)走到十字路口，一項顛覆性技術應聲而出——共封裝光學（CPO）。

它改變了光模塊的存在形態(tài)，傳統(tǒng)光模塊外殼與獨立接口被物理取消，把光引擎與AI芯片直接封裝在一起，砍掉冗長的光電傳輸鏈路，從根源上降低能耗。

數(shù)據最有說服力，傳統(tǒng)800G光模塊功耗約13W-15W，而CPO方案可直接壓到5W以下。

預計2024到2030年，全球CPO市場規(guī)模將會從5000萬美元飆升至80億美元，年復合增長率達到驚人的130%！

CPO帶來的不只是技術升級，而是“去模塊化”的產業(yè)重構。

CPO時代，設備廠商可以繞過模塊封裝廠商，直接對接上游光引擎供應商?？梢哉f，誰掌握了上游核心元器件，誰就在一定程度上握住了行業(yè)話語權。

而在這場賽道切換中，天孚通信早已卡位核心環(huán)節(jié)，率先拿到下一代技術的入場券。

卡位光器件：

盈利能力行業(yè)領先

雖然被稱為光模塊“三劍客”之一，但天孚通信的業(yè)務模式與中際旭創(chuàng)、新易盛并不同。

公司不直接做光模塊成品，而是聚焦高壁壘光通信器件，為光模塊廠商提供光零組件、高速光器件等核心產品，走出一條高盈利、高壁壘的獨特路徑。

這份布局早在2020年就已落地，公司當年募資15億元，重兵布局高速光引擎、硅光芯片。

2025年，天孚通信1.6T光引擎規(guī)模量產，打破了海外企業(yè)在高端光引擎領域的壟斷，同時前瞻布局硅光集成下一代技術，牢牢綁定超算中心與AI集群的核心需求。

盈利能力是最直觀的證明，2025年天孚通信毛利率高達53.96%，超過了中際旭創(chuàng)、新易盛等公司，可謂是一戰(zhàn)成名！

公司高盈利的背后，是持續(xù)高強度的研發(fā)投入。

2021到2025年，天孚通信研發(fā)費用從1億元飆升到2.67億元，研發(fā)費用率始終保持在5%以上。

在無源器件方面，公司持續(xù)研發(fā)升級波分復用器件、高密度連接器及微光學組件等高精密無源產品，助力客戶新產品交付。

2025年，天孚通信研發(fā)人員為774人，同比大增40.98%，其中碩士及以上學歷研發(fā)人員達75人，同比飆升70.45%，凸顯公司在高端人才引進與技術沉淀上的戰(zhàn)略決心。

截至2025年末，公司擁有海內外專利194項，在高速光器件、精密無源器件等領域形成專利壁壘。

公司技術與盈利優(yōu)勢已然牢牢確立，但僅靠內功沉淀，難以在行業(yè)競爭中持續(xù)保持領先。

為鞏固自身的競爭優(yōu)勢，天孚通信又做了哪些準備？

雙輪驅動：

搶占行業(yè)紅利

面對AI浪潮，天孚通信早已提前布局，在兩大維度做好了準備。

一個是擴建產能。

2021到2025年，天孚通信資本開支累計達13.1億元，重點投向光引擎封裝、硅光中試線及研發(fā)中心建設，產能規(guī)模與技術迭代能力同步躍升。

同期，公司固定資產從5.69億元攀升到11.15億元，在建工程也從0.18億元增至2.03億元，2025年其光器件產量達4.74億個，同比大增42.58%。

公司大舉擴張的底氣，在于充沛的現(xiàn)金流支撐。

2025年，天孚通信實現(xiàn)營收51.63億元，凈利潤20.17億元，凈利潤增速高達50.15%，展現(xiàn)出強勁的增長勢頭。

2025年年報顯示，AI技術的加速發(fā)展與全球數(shù)據中心建設，帶動了高速光器件產品需求的持續(xù)增長，疊加公司智能制造持續(xù)降本增效，共同促進了公司有源和無源產品線業(yè)績增長。

在強勁業(yè)績的支撐下，公司有著充沛的現(xiàn)金流。

2025年，天孚通信經營性現(xiàn)金流凈額達18.68億元，同比大增47.9%。同期，公司短期借款、長期借款均為0，資產負債率更是低至14.52%。

充沛的現(xiàn)金流，不僅支撐了公司高強度的研發(fā)投入與資本開支，更賦予其主動調整產能的戰(zhàn)略定力。

另一個是，加速出海。

天孚通信的眼光早已投向全球。公司第一大客戶Fabrinet，是全球最大的光收發(fā)器制造商之一，2025年營收占比高達63.31%。

Fabrinet的主要運營和制造基地位于泰國，專注于為光通信、工業(yè)激光、汽車傳感等領域，提供先進的光學封裝和精密電子制造服務。

依托其泰國基地，天孚通信同步推進海外產能布局。

公司泰國生產基地第一期項目，已于2024年投入使用，第二期項目于2025年投入使用，預計2026年泰國生產基地各產品線將陸續(xù)增加產能。

目前，天孚通信產品已覆蓋海外20多個國家和地區(qū)，每年向全球供應數(shù)億只光通信元器件。

2021到2025年，天孚通信海外業(yè)務營收從5.21億元飆升到38.39億元，海外營收占比更是從50.42%提升至74.35%。

憑借國內產能擴張與海外基地落地的雙重布局，天孚通信既筑牢了大規(guī)模交付的堅實底座，又綁定全球核心客戶，為長期穩(wěn)健增長構建起穩(wěn)固的支撐體系。

天孚通信以光器件為根基，以CPO光引擎為突破，以高盈利、強現(xiàn)金流、全球化產能為支撐，在行業(yè)轉型的關鍵時期，占據有利位置。

隨著AI算力持續(xù)滲透、CPO加速落地，公司將持續(xù)加強研發(fā)投入，鞏固光通信主業(yè)優(yōu)勢。

給大家推薦個很牛X的博主【韜略至簡】，最犀利的策略幫手！