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1 . eVTOL賽道：適航取證與量產(chǎn)的終極沖刺

eVTOL（電動垂直起降飛行器）是低空經(jīng)濟中最具確定性、吸金能力最強的細分賽道，2025年以42起融資事件、27%的占比位居各賽道之首。

中國eVTOL市場規(guī)模從2023年的9.8億元增至2024年的約32億元，同比增長超過200%，增速遠超全球平均水平。資本對eVTOL的投資邏輯已從"技術(shù)驗證"轉(zhuǎn)向"商業(yè)閉環(huán)"，適航取證進度成為核心估值錨點。

企業(yè)名稱

背景與特點

最新融資輪次

最新融資額

主要投資方

商業(yè)化進展

小鵬匯天

小鵬汽車生態(tài)，"陸地航母"模式

B輪

近2億美元

高瓴創(chuàng)投、紅杉中國

預(yù)訂訂單近4000臺，2026年交付

沃飛長空

吉利控股核心載體，AE200系列

C+輪

近10億元

中信建投、聯(lián)新資本、祥峰

適航取證沖刺，完成400+次驗證試飛

峰飛航空

上海系，盛世龍/凱瑞鷗系列

B輪

數(shù)億美元

寧德時代（獨家戰(zhàn)略）

已實現(xiàn)商業(yè)化運營試點

沃蘭特航空

北京系，專注城市通勤

B輪

數(shù)億元

北京機器人基金、鼎暉百孚

簽下500架/17.5億美元泰國訂單

時的科技

上海系，專注載人eVTOL

A輪

3億元

宜賓新能源領(lǐng)投

簽下350架/10億美元阿聯(lián)酋訂單

御風(fēng)未來

中科院系，技術(shù)路線領(lǐng)先

A輪

1億元

元禾原點等

完成多輪樣機試飛

2025年底至2026年初，沃蘭特、時的科技等企業(yè)相繼斬獲來自中東、東南亞的百架級、十億美元級大單，海外市場的爆發(fā)成為支撐高估值的重要邏輯。2026年被業(yè)內(nèi)預(yù)測為"取證量產(chǎn)大年"，多款主流產(chǎn)品預(yù)計完成型號合格證（TC）取證并進入規(guī)?；桓峨A段。

2 . 無人機賽道：從硬件驅(qū)動向服務(wù)驅(qū)動轉(zhuǎn)型

無人機賽道以38起融資事件、24%的占比位居2025年第二大賽道，但資本流向已發(fā)生深刻變化。2025年，我國實名登記無人機總數(shù)突破328萬架，較2020年增長534.4%；累計飛行時長4530萬小時，較2022年實現(xiàn)翻倍增長。

在工業(yè)無人機領(lǐng)域，資本重點投向智能化與集群化系統(tǒng)?？v橫股份發(fā)布5.48億元定增預(yù)案，重點投向無人值守系統(tǒng)及AI技術(shù)能力提升。在低空物流領(lǐng)域，依托順豐、美團等巨頭，低空物流已從"小眾試點"走向"大眾體驗"。美團無人機在深圳已開通50余條運營航線，累計完成超140萬架次配送服務(wù)。迅蟻科技于2025年11月獲杭州、自貢兩地國資數(shù)千萬元C+輪融資，標志著低空物流賽道已進入由地方國資引導(dǎo)、與城市基礎(chǔ)設(shè)施深度融合的新階段。

低空物流市場規(guī)模呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，2025年預(yù)計達到1200億至1500億元，2035年有望攀升至4500億至6050億元。

3 . 低空新基建：軟硬結(jié)合的數(shù)智化底座

2025年被稱為低空新基建爆發(fā)元年。資本重點布局"軟硬結(jié)合"的數(shù)智化底座，包括低空通信與感知網(wǎng)絡(luò)（5G-A通感一體化）、低空數(shù)字化管理平臺（UTM/U-Space）以及垂直起降場（Vertiport）網(wǎng)絡(luò)。

如圖3所示，蘇州（200億元）、無錫（153億元）、深圳（100億元）位居地方產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模前三，長三角形成了以蘇州、無錫、上海、杭州為核心的"低空鐵三角"，2025年融資事件合計占全國40%。

在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面，深圳計劃2026年建成1200個以上低空起降點，蘇州計劃建成超200個垂直起降點。通信網(wǎng)絡(luò)方面，三大電信運營商加速推進5G-A技術(shù)與低空場景深度融合，上海計劃到2026年初步建成低空飛行航線全域連續(xù)覆蓋的低空通信網(wǎng)絡(luò)。

值得關(guān)注的是，雖然硬件端（雷達、基站）占據(jù)了約80%的融資額，但軟件與數(shù)據(jù)端展現(xiàn)出更高的盈利潛力，平均凈利率達27.8%，遠超硬件制造環(huán)節(jié)。

4 . 核心零部件：國產(chǎn)替代的關(guān)鍵戰(zhàn)役

隨著整機制造的成熟，資本逐漸將目光投向上游的"卡脖子"環(huán)節(jié)。2025年，核心零部件（動力/飛控）賽道以27起融資事件、17%的占比位居第三。資本重點布局高能量密度固態(tài)/半固態(tài)電池、高功率密度電機、飛控系統(tǒng)及航空級碳纖維復(fù)合材料等領(lǐng)域。

飛控系統(tǒng)研發(fā)商艾飛智控在2025年連續(xù)完成兩輪數(shù)千萬元融資，填補了國內(nèi)中大型航空器飛控技術(shù)的空白。氫燃料電池領(lǐng)域，協(xié)氫新能源于2026年2月完成A輪融資，山東產(chǎn)投獨家投資，為無人機提供更長續(xù)航的綠色動力解決方案。

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