2025年，中國汽車行業(yè)陷入了“增量不增利”的困局。全年行業(yè)利潤率已降至4.1%的歷史低位，年末單月利潤率更是跌至1.8%，遠低于工業(yè)企業(yè)平均水平。汽車行業(yè)的“困局已從周期性的陣痛演變?yōu)榻Y構性的頑疾，即便是頭部玩家也難逃利潤攤薄的命運。

在價格戰(zhàn)持續(xù)、行業(yè)整體承壓的大背景下，長城汽車的財報成為一份值得解剖的樣本，它沒有因為市場擠壓而退守低端，反而在高端市場持續(xù)開疆拓土，保持“品牌向上”的定力。拋開對營收、銷量的崇拜，一起來重新審視其獨特的利潤觀與產(chǎn)品結構。

3月27日晚間，長城汽車發(fā)布2025年年度報告。公司全年實現(xiàn)營業(yè)總收入2228.24億元，同比增長10.2%，營收規(guī)模再創(chuàng)歷史新高；全年銷售新車132.4萬輛，同比增長7%。其中，新能源車型全球銷量達40.6萬輛，同比增長26%；海外年銷售新車50.68萬輛，同比增長11.6%，雙雙刷新紀錄。尤為值得關注的是，即便是在行業(yè)陷入低速增長期，長城汽車依然在技術研發(fā)、渠道建設等領域保持巨額投入，這也是其堅持“長期主義”發(fā)展的有力印證。

真金白銀投研發(fā)，長期主義兌現(xiàn)技術成果

財報數(shù)據(jù)背后，長城汽車在研發(fā)端的持續(xù)高投入尤為值得關注。公司連續(xù)多年研發(fā)投入超百億元。目前，工程研發(fā)團隊規(guī)模已達2.3萬人，平均每4位員工中就有一位工程師。

在專利成果方面，據(jù)中汽信科公布的數(shù)據(jù)，2025年度長城控股專利授權量達5726項，位居中國自主整車集團第一。在新能源汽車專利領域，專利公開量達3342項、授權量達2411項，雙雙位列第一，其中新能源汽車專利授權量已連續(xù)五年位居自主整車集團榜首。

這些真金白銀的投入正加速轉(zhuǎn)化為市場成果。全球首發(fā)的“歸元”平臺兼容PHEV、HEV、BEV、FCEV、ICE五大動力形式，新一代Hi4智能四驅(qū)電混技術獲中國汽車工程學會科學技術獎特等獎，VLA輔助駕駛大模型正式發(fā)布。通過這些行業(yè)先進技術，長城汽車正在快速構建自己的“護城河”，擺脫卷價格的低質(zhì)競爭，轉(zhuǎn)而通過技術迭代實現(xiàn)突圍。

品牌向上逐見實效，高端車型占比躍升至41%

持續(xù)的技術積淀，為長城汽車品牌向上提供了堅實支撐。2025年，20萬元以上車型銷售53.4萬輛，較2024年增加9.1萬輛，占總銷量比重提升至41%，同比提升6個百分點；平均單車指導價達20.13萬元，同比提升1.17萬元；單車收入達16.83萬元，同比提升約4500元。

分品牌來看，魏牌全年銷量101954輛，同比大增86.29%，全新高山車型2025年7月-12月位列全國MPV銷量冠軍，2025年9月-2026年2月連續(xù)6個月斬獲新能源MPV銷冠。坦克品牌全年銷量232713輛，坦克300連續(xù)五年穩(wěn)居越野SUV銷量冠軍，坦克500連續(xù)四年領跑30萬級以上豪華越野市場。

長城汽車董事長魏建軍曾表示：“高質(zhì)量發(fā)展是我們從汽車大國到汽車強國的必由之路，現(xiàn)在需要的不僅是規(guī)模的提升，更是品質(zhì)的提升?！本烷L城汽車2025年的表現(xiàn)來看，魏建軍正以實際行動踐行這一理念。長城汽車為中國車企提供了可借鑒的樣本，用技術、品質(zhì)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，開拓新質(zhì)生產(chǎn)力。

此外，魏建軍正以個人行動持續(xù)傳遞長城汽車的品牌理念。前不久的第1000次整車質(zhì)量評審會，魏建軍親自出席，認真聽取了一位行駛99萬公里的風駿車主的使用反饋，將用戶聲音轉(zhuǎn)化為品質(zhì)改進的動力。他還親臨F1中國大獎賽現(xiàn)場，汲取國際頂級賽事的工程經(jīng)驗，為長城汽車的技術躍升積蓄能量。在與胖東來創(chuàng)始人于東來的聯(lián)合直播中，兩人圍繞“誠信經(jīng)營、價值觀立企”展開深度交流，在理念層面形成強烈共鳴。而寶馬集團研發(fā)董事到訪長城徐水基地并深度試駕，則被業(yè)內(nèi)認為是基于雙方在技術層面的合作即將邁入深化互信新階段。

機構集體看好：長期主義戰(zhàn)略獲資本市場認可

長城汽車以長期主義為核心的發(fā)展模式，獲得了多家券商機構的積極評價。年報發(fā)布后，已有長江證券、東吳證券、國海證券、國聯(lián)民生、廣發(fā)證券、財通證券、招銀國際、富瑞等多家機構發(fā)布研報，均維持正面評級。

長江證券給予“買入”評級，預測2026年凈利潤138.31億元；招銀國際繼續(xù)維持“買入”評級，上調(diào)魏牌銷量預期至20萬臺（較2025年翻番），出口預期上調(diào)至62萬臺，預計2026年凈利潤年增19%至118億元。

財通證券維持“增持”評級，指出直營渠道改革系短期波動，關注一季報盈利拐點。機構普遍看好歸元平臺新車周期及出口增長。愛建證券認為，隨著新平臺車型放量、直營渠道效率提升及海外高價值車型占比提升，規(guī)模效應與單車盈利改善有望同步兌現(xiàn)，盈利彈性進入釋放階段。維持"買入"評級。國聯(lián)民生證券認為，長城國內(nèi)外推廣進展順利，智能電動化新周期開啟，新能源智能化車型占比快速提升，維持“推薦”評級。

在行業(yè)普遍追求短期利潤的當下，長城汽車選擇用真金白銀的投入換技術積淀，歸元平臺、Hi4技術、VLA大模型等核心成果正是這種長期主義的兌現(xiàn)。正如魏建軍所言：“規(guī)模可以靠速度獲得，但品質(zhì)只能靠驗證積累?！睆臓I收銷量雙創(chuàng)新高到高端車型占比躍升，從專利數(shù)據(jù)三項第一到全球化生態(tài)出海，長城汽車正以“求真求實”的高質(zhì)量發(fā)展路徑，為行業(yè)提供一份可借鑒的樣本。

2026年，中國汽車行業(yè)依然在轉(zhuǎn)型中存在諸多“變數(shù)“，但是長城汽車始終堅持用真金白銀的投入換技術積淀，用21年如一日的質(zhì)量評審守品質(zhì)底線，用“求真求實”的價值觀贏得用戶信任。就在過去的2025年，財報數(shù)據(jù)的亮點、高端車型的熱銷、海外市場的突破，都在驗證同一個結論：長期主義不是口號，而是行得通的發(fā)展路徑。價格戰(zhàn)總有盡頭，流量紅利終將消退，唯有價值觀能穿越周期。長城汽車所堅守的長期主義發(fā)展觀，也印證了那條顛撲不破?的真理——成績時間，終將獎勵那些愿意深耕的人。