長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

豪擲30億元，盟固利（301487.SZ）大手筆擴產(chǎn)。

4月10日晚，盟固利官宣，擬在四川建設(shè)磷酸鐵鋰項目及磷酸鐵項目，項目總投資30億元。

對于本次投資，盟固利稱，可拓寬產(chǎn)品矩陣，匹配動力電池、儲能電池等多元下游需求，實現(xiàn)主流正極材料全覆蓋。

此前的2月9日，盟固利曾宣布投資9.29億元建設(shè)年產(chǎn)3萬噸鋰離子電池正極材料項目。

頻頻投資背后，盟固利資金不足。截至2025年9月末，公司貨幣資金5.32億元，不考慮償還短期債務，也難以支撐上述項目建設(shè)。至于9.29億元投資項目，公司分兩期建設(shè)，一期項目，公司正在推進定增募資，計劃靠募資來完成項目建設(shè)。

高達30億元的資金從何而來？目前，盟固利沒有披露。

2025年，盟固利預計盈利1800萬元至2300萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈。公司解釋稱，其在新能源正極材料細分領(lǐng)域取得持續(xù)技術(shù)突破，產(chǎn)品成功在多個新型終端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨。

二級市場上，不到三年，盟固利的每股股價已經(jīng)從逾200元跌至21元左右，累計跌幅近90%。

大手筆擴產(chǎn)追“儲”

下游儲能需求強勁，盟固利大手筆追逐“儲能”。

根據(jù)最新公告，盟固利擬與達州高新區(qū)管委會簽署《磷酸鐵鋰項目投資協(xié)議》及《磷酸鐵項目投資協(xié)議》，并對外投資設(shè)立四川盟固利新材料科技有限公司（以市場監(jiān)督管理部門的核準登記結(jié)果為準，以下簡稱“四川盟固利”），注冊資本為5億元，實施四代及以上磷酸鐵鋰一體化項目。

公告顯示，四代及以上磷酸鐵鋰項目分兩期建設(shè)，一期建設(shè)5萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，二期新增10萬噸磷酸鐵鋰生產(chǎn)線，總投資規(guī)模約18億元，項目一期投資規(guī)模約7億元，項目二期投資規(guī)模約11億元，項目二期在項目一期建成投產(chǎn)后適時啟動。

磷酸鐵項目是磷酸鐵鋰項目的配套項目，亦分兩期建設(shè)，項目一期新建10萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線，二期新增10萬噸磷酸鐵生產(chǎn)線，總投資規(guī)模約12億元，項目一期投資規(guī)模約6億元，項目二期投資規(guī)模約6億元，項目二期在項目一期建成投產(chǎn)后適時啟動。

盟固利稱，投資建設(shè)上述項目，是基于公司長期發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，為拓寬產(chǎn)品矩陣，匹配動力電池、儲能電池等多元下游需求，實現(xiàn)主流正極材料全覆蓋。

投資建設(shè)上述項目對公司有何影響？盟固利稱，公司現(xiàn)有產(chǎn)品主要為鈷酸鋰、三元正極材料、富鋰錳基、固態(tài)電解質(zhì)等，此次布局四代及以上磷酸鐵鋰及配套磷酸鐵項目，將推動公司向全品類正極材料綜合服務商轉(zhuǎn)型，拓展動力、儲能領(lǐng)域下游客戶，打開新的增長空間。此次構(gòu)建“磷酸鐵前驅(qū)體—磷酸鐵鋰正極材料”垂直一體化產(chǎn)業(yè)體系，能夠推動產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本，提升整體產(chǎn)品市場競爭力。

2月9日晚，盟固利還披露，投資9.29億元建設(shè)年產(chǎn)3萬噸鋰離子電池正極材料項目，項目兩期建設(shè)，一期投資約7.37億元，全部達產(chǎn)后形成高電壓鈷酸鋰、NCA、超高鎳三元三大高端產(chǎn)品矩陣，聚焦消費電子、高端動力電池、人形機器人、特種電源等高增長場景，鞏固公司在高端正極材料領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢。

上述兩項投資合計達39.29億元，截至2025年9月末，盟固利總資產(chǎn)35.42億元。如此大手筆投資建設(shè)，公司將面臨宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)迭代、原材料供應及價格波動等諸多風險。

業(yè)績回暖資金之渴待解

39.29億元投資建設(shè)，產(chǎn)能消納一定時期內(nèi)可能不存在問題，盟固利面臨的最大風險是資金不足。

根據(jù)公告，在市場開拓方面，盟固利已于2025年10月與蜂巢能源達成全面深入的戰(zhàn)略合作，雙方將圍繞三元正極材料、前沿技術(shù)研發(fā)、磷酸鐵鋰及磷酸鐵產(chǎn)品、礦權(quán)及鋰鹽等多領(lǐng)域開展深度協(xié)作。

關(guān)鍵是資金問題。截至2025年9月末，公司貨幣資金僅為5.32億元，短期有息負債2.42億元，可以自由動用的資金并不多。

根據(jù)上述項目建設(shè)安排，9.29億元投資項目資金已有安排，該項目一期投資7.37億元，公司正在推進定增募資，擬募資8.66億元，其中7.36億元就是用于年產(chǎn)3萬噸鋰離子電池正極材料項目（一期）建設(shè)，另外的1.30億元補充流動資金。

此次定增，公司控股股東亨通新能源技術(shù)有限公司（簡稱“亨通新能源”）承諾出資2億元參與認購。

關(guān)鍵是30億元的投資項目，一期投資13億元，目前，這13億元的一期投資資金來源，盟固利尚未披露，如果全部靠舉債來進行項目建設(shè)，那么，公司面臨的風險將加劇。

近幾年，受市場波動影響，盟固利的經(jīng)營業(yè)績欠佳。2021年，公司歸母凈利潤達到1.05億元，2022年下降至0.92億元。2023年、2024年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為23.16億元、17.94億元，同比下降28.38%、22.55%；歸母凈利潤分別為0.59億元、-0.71億元，連續(xù)下降，且在2024年出現(xiàn)了虧損。

2025年，盟固利的經(jīng)營業(yè)績有所好轉(zhuǎn)。根據(jù)業(yè)績預告，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤1800萬元—2300萬元，實現(xiàn)了扭虧為盈。

盟固利解釋，公司在新能源正極材料細分領(lǐng)域持續(xù)技術(shù)突破，產(chǎn)品成功在多個新型終端領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨，其中NCA材料在機器人、高端電動工具領(lǐng)域的成功應用推動其銷量的顯著增長；高電壓鈷酸鋰在多個客戶處通過驗證并實現(xiàn)批量供貨。

不過，盟固利即便2025年實現(xiàn)了扭虧為盈，仍然屬于微利，造血能力有待增強。

2026年，市場現(xiàn)回暖趨勢，盟固利能否抓住機遇，有待市場驗證。

二級市場上，盟固利曾上演資本狂歡，2023年上市首日股價暴漲37倍，30分鐘市值被炒至近千億元，創(chuàng)造了A股市場奇跡。然而，三年后，股價已從202.15元/股跌至21.26元/股，下跌了接近90%。

30億元大擴產(chǎn)，盟固利能達到預期嗎？