一季報(bào)，閃亮登場(chǎng)！

四月以來(lái)，2026年一季報(bào)扎堆亮相。其中，天華新能與德明利上演了一場(chǎng)“增速王”與“利潤(rùn)王”的巔峰對(duì)決。

先看天華新能，一出手就自帶鋒芒，預(yù)計(jì)2026年一季度凈利潤(rùn)同比猛漲27517%-32120%，直接鎖定“業(yè)績(jī)?cè)鏊偻酢钡姆Q號(hào)，確實(shí)夠震撼。

但要說(shuō)真正的贏家，當(dāng)屬德明利。

它的增速雖不及天華新能，卻也達(dá)到了4659%-5383%的高水平，更關(guān)鍵的是，其預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)高達(dá)31.5-36.5億元，足足是天華新能的三倍。

一邊是數(shù)千倍的增速，一邊是實(shí)打?qū)嵉母呃麧?rùn)，德明利到底憑什么能在一季報(bào)中脫穎而出？

先介紹一下德明利，它就是一家做存儲(chǔ)模組和解決方案的公司。

說(shuō)通俗點(diǎn)，我們手機(jī)里的照片、數(shù)據(jù)中心的服務(wù)器都需要保存海量數(shù)據(jù)。而德明利干的活兒，就是把這些零散的存儲(chǔ)芯片，組裝成能用的產(chǎn)品，再賣給下游的客戶。

從2025年的營(yíng)收結(jié)構(gòu)就能看出來(lái)，它的產(chǎn)品線很全，涵蓋了固態(tài)硬盤、嵌入式存儲(chǔ)、移動(dòng)存儲(chǔ)、內(nèi)存條四大類，不管是AI服務(wù)器，還是車載電子，都能用得上它的產(chǎn)品。

而德明利能在2026年一季度交出這么亮眼的答卷，說(shuō)穿了就是占齊了天時(shí)、地利、人和，三者缺一不可。

先說(shuō)“天時(shí)”。

所謂天時(shí)，就是德明利踩中了AI東風(fēng)下的存儲(chǔ)行業(yè)超級(jí)周期，從行業(yè)低谷直接逆襲到山頂，這是它業(yè)績(jī)爆發(fā)的最大前提。

2025年上半年，存儲(chǔ)行業(yè)還處于低谷，DRAM、NAND Flash價(jià)格持續(xù)下跌，行業(yè)普遍虧損。德明利也沒(méi)能逃過(guò)一劫，2025年一季度凈虧損近7000萬(wàn)元，日子過(guò)得并不輕松。

但從2025年第三季度開(kāi)始，AI算力需求的爆發(fā)開(kāi)始扭轉(zhuǎn)這一風(fēng)向。

要知道，單臺(tái)AI服務(wù)器對(duì)DRAM的需求，是普通傳統(tǒng)服務(wù)器的8-10倍，對(duì)NAND閃存的需求也達(dá)到了3-5倍，這直接拉動(dòng)了存儲(chǔ)芯片需求激增。

然而，面對(duì)洶涌的需求，三星、SK海力士、美光卻主動(dòng)減產(chǎn)，轉(zhuǎn)向于高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能建設(shè)，這就擠壓了傳統(tǒng)存儲(chǔ)的產(chǎn)能。

雙重作用下，存儲(chǔ)芯片價(jià)格開(kāi)始猛漲，截至2025年底，部分DRAM現(xiàn)貨價(jià)格較年初低點(diǎn)漲了好幾倍，而且這一較高價(jià)格還一直延續(xù)到了2026年。

而德明利的核心產(chǎn)品，正是固態(tài)硬盤、內(nèi)存條這些直接受益于價(jià)格上漲的品類，這也是它能實(shí)現(xiàn)高利潤(rùn)的重要基礎(chǔ)。

再看“地利”。

如果說(shuō)行業(yè)周期是可遇不可求的運(yùn)氣，那德明利囤貨的操作，就是自己給自己創(chuàng)造的優(yōu)勢(shì)，也是它能實(shí)現(xiàn)翻盤的關(guān)鍵一步。

在行業(yè)低谷期，多數(shù)企業(yè)都在收縮戰(zhàn)線、去庫(kù)存、控成本，生怕被持續(xù)下跌的價(jià)格拖垮。但德明利卻反其道而行之，大規(guī)模采購(gòu)低價(jià)的存儲(chǔ)原材料，堪稱一場(chǎng)豪賭。

截至2025年末，德明利的存貨高達(dá)70.58億元，其中40%為采購(gòu)的低價(jià)晶圓。當(dāng)然，這么大規(guī)模的囤貨，也帶來(lái)了一定財(cái)務(wù)壓力，當(dāng)年其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額達(dá)到了-22.41億元。

但事實(shí)證明，這步險(xiǎn)棋走對(duì)了。

隨著2025年三季度存儲(chǔ)價(jià)格開(kāi)始上漲，德明利之前囤的低價(jià)庫(kù)存開(kāi)始釋放紅利，2025年第四季度公司單季凈利潤(rùn)就達(dá)到7.15億元，直接填平了當(dāng)年前三季度的虧損。

進(jìn)入2026年一季度，這份紅利還在持續(xù)釋放，靠著“低買高賣”的價(jià)差，公司輕松拿下31.5-36.5億元的凈利潤(rùn)，同期營(yíng)收也沖到了73-78億元，真正實(shí)現(xiàn)了翻盤。

最后是“人和”。

天時(shí)地利再好，自身沒(méi)實(shí)力，也抓不住機(jī)遇。德明利的“人和”，就是它自己構(gòu)建的全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)壁壘，以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級(jí)，讓它能穩(wěn)穩(wěn)接住行業(yè)紅利。

跟國(guó)內(nèi)很多只做存儲(chǔ)模組加工的企業(yè)不一樣，德明利不只是簡(jiǎn)單組裝，還自己做主控芯片設(shè)計(jì)，形成了“主控芯片+固件算法+場(chǎng)景適配”的全鏈路定制能力。

要知道，主控芯片就是存儲(chǔ)模組的大腦，要是沒(méi)有自己的主控芯片，模組廠就只是個(gè)單純的組裝廠，在漲價(jià)周期里，利潤(rùn)很容易被上下游擠壓。

2025年，德明利的SATA SSD主控芯片和新一代自研SD6.0主控芯片都實(shí)現(xiàn)了批量銷售，這種垂直整合能力，正是它能在漲價(jià)周期里“吃到肉”的關(guān)鍵。

與此同時(shí)，公司也把握AI趨勢(shì)，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，重點(diǎn)布局高端存儲(chǔ)領(lǐng)域。這一點(diǎn)，從它2026年32億元的募投擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目中就能看得明明白白。

一個(gè)是，用9.84億元來(lái)擴(kuò)產(chǎn)固態(tài)硬盤，重點(diǎn)做高傳輸速率、大存儲(chǔ)容量、高穩(wěn)定性的高端SSD產(chǎn)品，專門針對(duì)AI服務(wù)器等高價(jià)值場(chǎng)景。

另一個(gè)，投入6.64億元來(lái)推進(jìn)內(nèi)存產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，推進(jìn)DDR4、DDR5等技術(shù)代際的RDIMM、UDIMM等高性能內(nèi)存模組產(chǎn)能提升，瞄準(zhǔn)AIPC、數(shù)據(jù)中心等新興市場(chǎng)。

目前，公司企業(yè)級(jí)SSD與RDIMM已經(jīng)通過(guò)客戶驗(yàn)證，部分產(chǎn)品已成功進(jìn)入多個(gè)知名客戶供應(yīng)商體系并量產(chǎn)銷售，預(yù)計(jì)未來(lái)銷售占比將逐步提升。

說(shuō)到底，德明利2026年一季度的亮眼業(yè)績(jī)，絕非偶然。

天時(shí)上，踩中AI驅(qū)動(dòng)的存儲(chǔ)超級(jí)周期，供需失衡推升價(jià)格；地利上，豪賭70億囤貨，賺取大額價(jià)差；人和上，全鏈技術(shù)壁壘加持，產(chǎn)品升級(jí)提升盈利質(zhì)量。

三大優(yōu)勢(shì)疊加，讓德明利不僅實(shí)現(xiàn)了4659%-5383%的數(shù)千倍增速，更拿下31.5-36.5億元的凈利潤(rùn)，成為一季報(bào)中的“利潤(rùn)王者”。