2026年2月28日美以對(duì)伊朗發(fā)起“創(chuàng)世行動(dòng)”后，全球供應(yīng)鏈的震蕩波，迅速?gòu)牡鼐壵吻熬€(xiàn)傳導(dǎo)至航空貨運(yùn)市場(chǎng)。隨著中東戰(zhàn)火持續(xù)延燒，剛剛過(guò)去的3月，全球航空貨運(yùn)業(yè)經(jīng)歷了疫情以來(lái)最劇烈的運(yùn)價(jià)波動(dòng)。航空貨運(yùn)定價(jià)基準(zhǔn)機(jī)構(gòu)TAC Index的最新月度統(tǒng)計(jì)顯示，受領(lǐng)空關(guān)閉、運(yùn)力缺口、燃油成本飆升三重打擊，全球主要航線(xiàn)的貨運(yùn)價(jià)格已進(jìn)入極不穩(wěn)定的上行周期。

航空貨運(yùn)向來(lái)是全球貿(mào)易的“晴雨表”，運(yùn)價(jià)變動(dòng)總能最先反映宏觀(guān)環(huán)境的劇變。數(shù)據(jù)顯示，香港發(fā)往歐洲這條全球最核心的貨運(yùn)大動(dòng)脈，3月平均運(yùn)價(jià)（含即期、合同及各類(lèi)附加費(fèi)）同比激增13.2%，攀升至每公斤4.97美元。行業(yè)分析人士指出，伊朗及周邊領(lǐng)空關(guān)閉后，往返亞歐的貨機(jī)被迫選擇航程更長(zhǎng)的繞行路線(xiàn)，不僅大幅增加了飛行時(shí)長(zhǎng)，更在本就偏緊的運(yùn)力市場(chǎng)中，撕開(kāi)了巨大的供需缺口。

與此同時(shí)，香港至北美的貨運(yùn)運(yùn)價(jià)走出了“先抑后揚(yáng)”的特殊曲線(xiàn)。盡管3月全月平均價(jià)格為每公斤5.11美元，同比仍下降3.4%，但行業(yè)內(nèi)部人士透露，進(jìn)入3月下旬，隨著供應(yīng)鏈恐慌情緒蔓延，北美航線(xiàn)運(yùn)價(jià)已迅速反超去年同期水平。這一趨勢(shì)進(jìn)入4月后愈發(fā)明顯：截至4月7日，全球航空貨運(yùn)價(jià)格四周環(huán)比漲幅已飆升至25.2%，同比漲幅擴(kuò)大至15.8%，整體運(yùn)價(jià)水平已逼近傳統(tǒng)四季度的旺季峰值。

這一輪運(yùn)價(jià)暴漲，最核心的推手之一，是近乎失控的燃油成本。根據(jù)普氏能源資訊（Platts）的數(shù)據(jù)，自3月初沖突爆發(fā)以來(lái)，航空煤油價(jià)格在不到一個(gè)月的時(shí)間里漲幅超過(guò)100%。航空貨運(yùn)對(duì)燃油價(jià)格極度敏感，燃油支出通常占到運(yùn)營(yíng)成本的40%以上，單項(xiàng)成本直接翻倍，意味著航司只能通過(guò)大幅上調(diào)附加費(fèi)來(lái)轉(zhuǎn)嫁壓力。TAC Index編輯尼爾?威爾遜（Neil Wilson）在月度市場(chǎng)評(píng)估中直言：“隨著關(guān)鍵航線(xiàn)、特別是亞歐航線(xiàn)運(yùn)價(jià)的飆升，加之燃油成本的極端表現(xiàn)，目前所有跡象都指向未來(lái)可能出現(xiàn)更大幅度的上漲?！?/p>

運(yùn)力端也經(jīng)歷了一場(chǎng)“黑色洗牌”。沖突爆發(fā)初期，中東地區(qū)三大航司——阿聯(lián)酋航空、卡塔爾航空、阿提哈德航空被迫大規(guī)模暫?；蚴湛s業(yè)務(wù)，全球航空貨運(yùn)運(yùn)力瞬間蒸發(fā)了約20%。盡管后續(xù)供應(yīng)鏈快速調(diào)整，將貨物從繞道中東轉(zhuǎn)向繞道非洲等其他航線(xiàn)，目前全球整體運(yùn)力缺口已從初期的20%收窄至約3%-5%，但這種調(diào)整的代價(jià)，是飛行航程的極大延長(zhǎng)。

不同區(qū)域市場(chǎng)，也表現(xiàn)出了截然不同的抗風(fēng)險(xiǎn)韌性。印度、越南、泰國(guó)等東南亞及南亞市場(chǎng)，3月運(yùn)價(jià)漲幅遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。這主要是因?yàn)檫@些市場(chǎng)的交易以即期市場(chǎng)為主，缺乏長(zhǎng)期合同的“價(jià)格緩沖區(qū)”，對(duì)突發(fā)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)反應(yīng)更為激進(jìn)。相比之下，韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)3月雖也錄得價(jià)格上漲，但漲幅相對(duì)溫和——并非不受沖突干擾，而是兩地過(guò)去一年受AI熱潮和半導(dǎo)體需求的強(qiáng)力支撐，運(yùn)價(jià)本就處于高位，且航線(xiàn)網(wǎng)絡(luò)受中東直接沖突的影響相對(duì)更小。

值得注意的是，盡管本周早些時(shí)候各方達(dá)成了為期兩周的臨時(shí)停火協(xié)議，給緊繃的全球貨運(yùn)網(wǎng)帶來(lái)了一絲喘息之機(jī)，但行業(yè)專(zhuān)家對(duì)此普遍持謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)態(tài)度。市場(chǎng)普遍擔(dān)憂(yōu)，即便戰(zhàn)斗完全停止，航空貨運(yùn)作業(yè)要恢復(fù)到戰(zhàn)前水平，也需要數(shù)月時(shí)間。此外，目前的合同運(yùn)價(jià)大多是沖突爆發(fā)前簽署的，隨著這些舊合同陸續(xù)到期，更多貨主將不得不面對(duì)基于當(dāng)前“戰(zhàn)時(shí)成本”重新定價(jià)的現(xiàn)實(shí)，這意味著即期市場(chǎng)的真實(shí)上漲壓力，目前還沒(méi)有完全釋放。

對(duì)全球物流經(jīng)理們來(lái)說(shuō)，3月的數(shù)據(jù)只是殘酷的序章?；赥AC數(shù)據(jù)編制的波羅的海航空貨運(yùn)指數(shù)（BAI）顯示，截至3月30日的四周內(nèi)，該全球指數(shù)已上漲9.4%，同比上漲10%。在燃油價(jià)格仍維持在多年高位、中東領(lǐng)空恢復(fù)遙遙無(wú)期的背景下，航空貨運(yùn)正在從過(guò)去的“供應(yīng)鏈效率工具”，演變?yōu)椤皹O其昂貴的稀缺資源”。

如果地緣政治局勢(shì)不能在短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩和，4月、5月的運(yùn)價(jià)很可能進(jìn)一步突破行業(yè)心理防線(xiàn)。在這個(gè)高成本、高風(fēng)險(xiǎn)的“新常態(tài)”下，全球供應(yīng)鏈的每一個(gè)環(huán)節(jié)，都正承受著前所未有的極限拉伸。