《電鰻財(cái)經(jīng)》文/電鰻號(hào)

作為公募基金唯一上市公司的中郵基金，近日披露的2025年年報(bào)再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。人們?cè)噲D在眾多的披露信息中探尋行業(yè)的變化?！峨婗犡?cái)經(jīng)》發(fā)現(xiàn)，中郵基金在2025年?duì)I收與利潤雙增，但這不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是2024年、2025年兩年的投資收益合計(jì)不過1.58億元，但兩年收取的管理費(fèi)收高達(dá)7.17億元;還有一個(gè)焦點(diǎn)是，中郵基金人均薪酬高達(dá)69.24萬元，與2024年A股公司人均年薪為23.24萬元相比，展現(xiàn)出足夠的吸引力。

中郵基金干了什么能如此“滋潤”?

人均薪酬達(dá)69.24萬元

中郵基金2025年年報(bào)顯示，截至去年年底，中郵基金在職員工249名，相較于去年少了15名員工。但不同于其他行業(yè)，公募還是有招聘名額的。其中，運(yùn)營人員少了8人，投研人員少了5人;而行政管理人員高達(dá)26人，引發(fā)圈內(nèi)關(guān)注。

在薪酬方面，2025年的職工薪酬為17239.82萬元，依次計(jì)算員工人均薪酬為69.24萬元。年報(bào)解釋稱，職工薪酬包括短期薪酬、離職后福利、辭退福利和其他長期職工福利。企業(yè)提供給職工配偶、子女、受贍養(yǎng)人、已故員工遺屬及其他受益人等的福利，也屬于職工薪酬。與2024年相比，中郵基金的人均薪酬有明顯提升，該公司2024年的在職員工有264名，當(dāng)年職工薪酬為14893.29萬元，人均薪酬為56.41萬元。也就是說，在2025年，中郵基金的人均薪酬同比提升了22.74%。

《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2025年，基金行業(yè)迎來重大變革，其中薪酬與長期業(yè)績(jī)綁定的新政成為行業(yè)焦點(diǎn)?！痘鸸芾砉究?jī)效考核管理指引(征求意見稿)》更是明確了基金經(jīng)理、公募高管的長期考核機(jī)制，進(jìn)一步提高自購比例要求，同時(shí)細(xì)化對(duì)主動(dòng)權(quán)益類基金經(jīng)理績(jī)效薪酬的考核要求。讓基金公司和經(jīng)理們的“錢包”，和普通投資者的“賬戶”牢牢地綁在一起。

在A股上市公司中，完整的2024年年報(bào)樣本統(tǒng)計(jì)顯示，A股公司人均年薪為23.24萬元。與之相比，中郵基金人均薪酬超過A股公司平均水平近2倍。

值得注意的是，中郵基金還有兩個(gè)費(fèi)用引發(fā)關(guān)注，一是招待費(fèi)，一是差旅費(fèi)。2025年差旅費(fèi)為361.7萬元，同比增加6萬元;按51名銷售來算，去年人均差旅費(fèi)為7.09萬元。業(yè)務(wù)招待費(fèi)從2024年327.8萬大幅降至265.44萬元，少了62.36萬元，其會(huì)務(wù)、宴請(qǐng)以及路演招待等費(fèi)用在大幅縮水。

兩年收管理費(fèi)收7.17億元

據(jù)中郵基金財(cái)報(bào)，中郵基金2025年實(shí)現(xiàn)收入3.71億元，同比增長6.55%;歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤4537.85萬元，同比增長17.24%。

值得注意的是，中郵基金2024年、2025年投資收益分別為0.23億元、1.36億元，營收占比分別為6.47%、36.5%。投資收益的區(qū)別，也造成了中郵基金營業(yè)利潤的巨大差距。但從管理費(fèi)可以看出，公募基金是一門旱澇保收的生意。

中郵基金2024年投資收益只有2254.6萬元，但管理費(fèi)高達(dá)3.47億元，營收占比93.73%;到了2025年，牛市行情更甚，其管理費(fèi)并沒有明顯增加，為3.70億元。也就是說，無論是否牛市，對(duì)中郵基金管理費(fèi)的影響很小。在兩年里，雖然自身投資收益合計(jì)1.58億元，但收取的管理費(fèi)卻高達(dá)7.17億元。

進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，中郵基金管理費(fèi)分別來自公司管理的基金、公司管理的專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品、子公司管理的基金及專項(xiàng)理財(cái)產(chǎn)品，其中公司管理的基金合計(jì)收取管理費(fèi)3.36億元，與2024年的2.75億元相比增加22.28%。

天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，中郵基金依舊“偏科”嚴(yán)重。截至3月27日，其管理的764.96億元的規(guī)模中，債券型基金則有579.57億元，債基占比高達(dá)75.76%。其管理的混合型基金規(guī)模從2021年年末的315.73億元，下降至去年年末的134.26億元，四年縮減近六成。尤為擔(dān)憂的是，今年以來已有多只權(quán)益產(chǎn)品凈值下跌嚴(yán)重。截至4月14日，中郵滬港深精選混合A近3月、近6月、近1年回報(bào)率分別為-18.85%、-19.19%、-10.16%，現(xiàn)任基金經(jīng)理為武志驍，成為中郵基金今年回報(bào)倒數(shù)第一，其主要管理債基和貨幣基金。此外，倒數(shù)第二名基金經(jīng)理是沈路遙，她2025年才管理自己第一只基金產(chǎn)品，中郵先進(jìn)制造混合發(fā)起式A近3月、近6月回報(bào)率分別為-12.32%、-7.89%。倒數(shù)第三名基金經(jīng)理是張屹巖，其管理的中郵未來成長混合A近3月、近6月回報(bào)率分別為-11.30%、-7.34%。

看來，在權(quán)益投資的路上，中郵基金還有很長的路要走。