一、當(dāng)前國際油價(jià)

截至4月15日收盤，WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為91.29美元/桶，微漲0.01%；布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為94.93美元/桶，上漲0.15%。值得注意的是，4月14日國際油價(jià)曾經(jīng)歷大幅下跌——WTI單日跌幅高達(dá)7.87%至91.28美元，布倫特跌幅為4.6%至94.79美元。

從更長周期來看，3月霍爾木茲海峽局勢(shì)緊張時(shí)，WTI曾站上110美元上方，布倫特實(shí)物現(xiàn)貨一度突破140美元。當(dāng)前油價(jià)較峰值已明顯回落，但絕對(duì)水平仍處歷史高位。

二、國內(nèi)成品油現(xiàn)狀

國內(nèi)油價(jià)已連續(xù)六次上調(diào)。今年以來汽油累計(jì)漲幅高達(dá)2740元/噸，折合92號(hào)汽油上漲約2.2元/升，普通家用轎車加滿一箱50升油比年初多花近110元。

從區(qū)域價(jià)格來看，4月16日全國92號(hào)汽油均價(jià)約為8.90元/升，95號(hào)汽油普遍在9.40元/升以上，0號(hào)柴油約8.55元/升。各省差異明顯：新疆92號(hào)最低（8.70元），四川達(dá)8.99元，云南突破9.05元，西藏則高達(dá)9.77元，95號(hào)汽油更是超過10元大關(guān)。上海92號(hào)汽油為8.86元，95號(hào)汽油為9.43元。

三、驅(qū)動(dòng)油價(jià)的三大核心因素

1. 地緣政治博弈主導(dǎo)短期波動(dòng)

霍爾木茲海峽封鎖是當(dāng)前油價(jià)的核心變量，該海峽承載全球約25%—30%的石油貿(mào)易。4月12日美伊首輪談判無果后油價(jià)一度沖高，但隨著特朗普暗示近期可能在巴基斯坦重啟談判，市場(chǎng)對(duì)局勢(shì)降溫形成預(yù)期，油價(jià)隨之大幅回落。

市場(chǎng)情緒高度敏感。分析人士指出，當(dāng)前原油交易更多受消息面影響而非供需平衡，過去24小時(shí)的走勢(shì)表明定價(jià)已反映出對(duì)局勢(shì)降溫的預(yù)期。然而霍爾木茲海峽實(shí)際上仍未恢復(fù)正常通行，油輪進(jìn)入海灣裝貨的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

2. 供應(yīng)缺口持續(xù)擴(kuò)大

供應(yīng)端壓力不容忽視。據(jù)測(cè)算，當(dāng)前原油供應(yīng)約為9720萬桶/日，但需求超過1億桶/日，每日缺口約620萬桶。4月前兩周，經(jīng)霍爾木茲海峽運(yùn)往亞洲的原油量已降至日均400萬桶，而正常水平約為1340萬桶，落差高達(dá)近千萬桶。

雪上加霜的是，中東產(chǎn)油國因擔(dān)憂運(yùn)輸不暢而被迫減產(chǎn)。若曼德海峽同步封鎖，石油只能繞行好望角，單次航程將增加7000至9000公里，運(yùn)輸成本急劇上升。

3. 需求端逆風(fēng)正在浮現(xiàn)

需求走弱信號(hào)已開始顯現(xiàn)。國際能源署4月14日發(fā)布的月度報(bào)告大幅下調(diào)2026年全球石油需求預(yù)期，預(yù)計(jì)第二季度全球石油日均需求將下降150萬桶，為新冠疫情以來最大季度降幅。需求減少最明顯的地區(qū)是中東和亞太地區(qū)，石腦油、液化石油氣和航煤需求受到嚴(yán)重沖擊。

美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱，3月核心CPI環(huán)比遜于預(yù)期，高油價(jià)的沖擊尚未全面擴(kuò)散，但需求疲軟的趨勢(shì)已經(jīng)浮現(xiàn)。

四、后市展望與潛在風(fēng)險(xiǎn)

國內(nèi)油價(jià)有望迎來年內(nèi)首次下調(diào)。根據(jù)現(xiàn)行成品油調(diào)價(jià)機(jī)制，新一輪調(diào)價(jià)窗口將于4月21日24時(shí)開啟。截至4月15日，參考原油品種均價(jià)為98.45美元/桶，變化率為-5.50%，對(duì)應(yīng)下調(diào)幅度約510元/噸，折合每升約0.42元，92號(hào)汽油有望從當(dāng)前的8.90元回落至8.50—8.60元區(qū)間。

然而，國際油價(jià)走勢(shì)依然高度不確定：

樂觀情景：若美伊談判取得進(jìn)展，霍爾木茲海峽逐步恢復(fù)正常通航，國際油價(jià)有望進(jìn)一步回落，但即便局勢(shì)趨于緩和，能源價(jià)格也可能在高位維持更長時(shí)間。

悲觀情景：若談判破裂或沖突升級(jí)，供應(yīng)缺口將進(jìn)一步擴(kuò)大。瑞銀集團(tuán)指出，若海峽封鎖持續(xù)至4月底，國際油價(jià)有望觸及每桶130美元，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)將顯著上升。摩根士丹利維持2026年第二季度布油每桶110美元的預(yù)測(cè)，認(rèn)為中東局勢(shì)仍是核心變量。