當(dāng)AI開始取代白領(lǐng)工作，不少人調(diào)侃"大不了去送外賣"——但這條退路，正在被機器人悄然封堵。

巴克萊4月15日發(fā)布的深度研報揭示，自動駕駛機器人與無人機正以勢不可擋之勢重構(gòu)外賣配送的最后一公里。今日成本每單高達9至10美元的騎手配送，面臨著長期目標(biāo)僅需約1美元的自主配送技術(shù)的正面沖擊。

研究團隊實地走訪了芬蘭、愛爾蘭、美國及迪拜等地，親眼目睹了Starship Technologies的機器人在赫爾辛基的街道上高效運作，以及美團旗下Keeta無人機在迪拜的商業(yè)化部署。

芬蘭市場已成為最清晰的先導(dǎo)樣本——當(dāng)?shù)爻^1,000臺人行道配送機器人（SDR）已實現(xiàn)商業(yè)規(guī)模運營，自主配送占當(dāng)?shù)谿MV的比例接近10%。在全球資本市場層面，2025年自主配送領(lǐng)域私募融資額較2024年暴增逾180%，Zipline在2026年完成了高達8億美元的融資（估值約76億美元），行業(yè)的戰(zhàn)略性價值正在被系統(tǒng)性重估。

當(dāng)前自主配送在全球外賣訂單中的滲透率尚不足1%，但巴克萊預(yù)測其2030年將升至約2%，2035年有望突破約10%。一旦達到10%滲透率并實現(xiàn)每單平均節(jié)省4美元，自主配送每年可為全球外賣平臺解鎖約160億美元的利潤空間。

在樂觀情景下，由于配送費用下降吸引了更多價格敏感型消費者，外賣市場整體可尋址規(guī)模（TAM）到2035年可額外擴增400至800億美元的商品交易總額（GMV），將該行業(yè)2025至2035年GMV年復(fù)合增長率從約8%提升至約9%。

最后一公里的成本之痛：為什么自動化不可避免

外賣行業(yè)是一門結(jié)構(gòu)性薄利生意，配送成本約占平臺每單收入的40%至45%，其中勞動力約占最后一公里成本的80%。

在美國等成熟市場，傳統(tǒng)騎手配送每單全成本約為9至10美元，且隨著工資通脹持續(xù)上行、騎手供給趨緊，以及監(jiān)管機構(gòu)在多個司法管轄區(qū)推動將零工重新歸類為正式雇員（如西班牙Glovo案例），這一成本只會持續(xù)攀升。

與此同時，美國市場"小費疲勞"（tipping fatigue）日益顯現(xiàn)，進一步壓縮平臺可負擔(dān)性。

當(dāng)前技術(shù)驅(qū)動的優(yōu)化手段——如路線優(yōu)化、訂單合并（最優(yōu)平臺合并率約為30至35%）——在低密度郊區(qū)市場已接近天花板，無法從根本上解決勞動力成本問題。

自動配送的核心邏輯在于：將配送從以勞動力為主的變動成本結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向以硬件折舊為主的固定成本結(jié)構(gòu)。隨著規(guī)模擴大，邊際成本遞減，經(jīng)營杠桿得以釋放——這是騎手模式永遠無法實現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性優(yōu)勢。

兩種技術(shù)路徑：地面機器人VS無人機，各有戰(zhàn)場

巴克萊基于對美國洛杉磯、芬蘭赫爾辛基、愛爾蘭都柏林和阿聯(lián)酋迪拜等地的實地調(diào)研，對兩種主流自動配送技術(shù)進行了深度拆解。

地面配送機器人（SDRs） 最適合高密度城市區(qū)域，適宜服務(wù)范圍約為1至3公里圓程，行駛速度每小時5至10英里，載重約15至30磅，可24小時運營。

代表企業(yè)包括Starship Technologies（已完成逾1000萬次配送，全球逾300個部署地點，累計行駛里程超2200萬公里，擁有逾3000臺機器人）和Serve Robotics（已在美國20個城市部署逾2000臺機器人，累計配送超180萬次）。

目前最先進市場（如芬蘭）的SDR配送成本約為每單5至6美元，比傳統(tǒng)騎手便宜3至4美元。單臺機器人造價約9000至18000美元，硬件折舊是最大成本驅(qū)動因素，約占SDR總成本的55%。

無人機配送則更適合郊區(qū)低密度地區(qū)，典型飛行時長3至5分鐘，巡航高度65至80米，載重約3至4公斤，通過繩鉤系統(tǒng)將包裹放至地面，無需降落。

代表企業(yè)包括Manna Air Delivery（愛爾蘭，2025年已在都柏林完成逾6萬單配送，2026年目標(biāo)約250萬單）和美團旗下Keeta Drone（已在深圳、北京、上海、香港和迪拜運營約65條航線，截至2025年底累計完成逾74萬單無人機外賣訂單，另有500萬單自動駕駛車輛配送）。

當(dāng)前無人機配送成本約為每單6至7美元，勞動力（裝卸及視覺監(jiān)控）仍約占總成本的50%。

芬蘭目前提供了全球最清晰的自動配送商業(yè)化基準(zhǔn)：當(dāng)?shù)丶s10%的本地GMV已由逾千臺SDR履約，是已知自動配送商業(yè)化程度最高的市場。長期來看，SDR與無人機配送成本目標(biāo)均收斂至每單約1美元，Starship、Serve Robotics和Manna Air Delivery均已公開這一長期目標(biāo)。

每單到底能節(jié)省多少錢

巴克萊提供了以AOV（平均訂單價值）30美元、成熟西方市場為基礎(chǔ)的逐單成本對比（基準(zhǔn)情景為最優(yōu)先行市場）：

傳統(tǒng)騎手：總配送成本約9.40美元/單，貢獻利潤約1.60美元/單（約占AOV的5%）
SDR（最優(yōu)市場）：總配送成本約5.05美元/單，貢獻利潤約5.95美元/單（約占AOV的20%），相比騎手每單節(jié)省約4.35美元
無人機（最優(yōu)市場）：總配送成本約7.00美元/單，貢獻利潤約4.00美元/單（約占AOV的13%），相比騎手每單節(jié)省約2.40美元

SDR成本結(jié)構(gòu)中，硬件折舊約占10%（約1.75美元/單），基于以下假設(shè)：單臺SDR成本9000美元，使用年限4年，殘值10%至15%，每周運營6天，每天5單。維護成本約為3%（約1美元/單），遠程監(jiān)督勞動力約3%（約0.90美元/單）。

對DoorDash的測算框架顯示，自動配送滲透率每提升5個百分點，F(xiàn)Y28e EBITDA可獲得中高個位數(shù)百分比提升。

這一杠桿效應(yīng)來自：自動配送訂單的邊際收入高于傳統(tǒng)騎手訂單——移除騎手工資和小費后，平臺可保留更大比例的訂單收入。研報同時指出，未來定價模式的演變（從當(dāng)前的固定費用向基于交易量定價轉(zhuǎn)變）將影響平臺最終能保留多少成本節(jié)省，這是投資者需要持續(xù)關(guān)注的變量。

十年內(nèi)有望撬動數(shù)千億美元增量

基于巴克萊的滲透率預(yù)測，自動配送的全球價值空間測算如下：

基準(zhǔn)情景（2035年約10%滲透率，每單節(jié)省約4美元）：年化全球利潤池約160億美元。敏感性分析顯示，若滲透率達12%、每單節(jié)省6美元，年化利潤池可達約280億美元。

上行情景（TAM擴張）：至2035年可帶來約400至800億美元額外GMV，使行業(yè)2025至2035年GMV復(fù)合年增長率由約8%提升至約9%。

模型假設(shè)平臺將自動化節(jié)省的約60%通過降費、折扣和激勵措施反哺給消費者，食品配送的價格彈性系數(shù)（PED）為1.5至2.0。

場景1（低AOV15美元高頻訂單）帶來約400億美元增量GMV；
場景2（AOV30美元訂單）帶來約800億美元增量GMV。

TAM擴張的五大驅(qū)動力：

覆蓋傳統(tǒng)騎手經(jīng)濟學(xué)不成立的郊區(qū)（美國約60%人口居住在郊區(qū)，但其外賣訂單份額遠低于人口比例，存在明顯滲透缺口）；
降低配送費吸引價格敏感用戶；
7×24小時配送激活非高峰時段需求；
擴展至藥房、美妝等高頻相鄰品類；
更低費用提升低單價品類（咖啡、零食）的價格彈性需求。

從GMV規(guī)?？矗涂巳R預(yù)計2035年全球自動配送GMV約達1600億美元，其中SDR約1100億美元，無人機約350億美元。

七大平臺自動化準(zhǔn)備度評估：誰跑在最前面

巴克萊圍繞七大維度構(gòu)建了"自主配送就緒度"評估框架，結(jié)論清晰：DoorDash與美團是當(dāng)前最具優(yōu)勢的近期受益者，Uber次之，其余平臺屬于中長期受益者。

DoorDash是業(yè)界公認的領(lǐng)先者。

公司不僅已與Serve Robotics、Coco Robotics、Wing等主要自主配送商建立合作，還在2025年9月的R&D Day上發(fā)布了自研配送機器人"Dot"，并正在構(gòu)建其"自主配送平臺"（ADP）——一個類似AI調(diào)度員的系統(tǒng)，可根據(jù)速度、成本、位置等因素實時匹配最優(yōu)配送方式。美國、英國及北歐市場的高勞動力成本壓力、相對友好的監(jiān)管環(huán)境及適宜的城市布局，構(gòu)成了其推進自主化的強勁結(jié)構(gòu)性驅(qū)動力。

Uber采取"輕資產(chǎn)合作"路線，目前在10余個城市、通過7家不同配送合作伙伴部署了超過1,000臺機器人。其CFO已明確表示，當(dāng)前自主化部署的經(jīng)濟效益"已相當(dāng)可觀"，無需進行大額前期投資。Uber的核心挑戰(zhàn)在于如何在監(jiān)管環(huán)境高度碎片化的不同市場間，維持商業(yè)模式的一致性與規(guī)模化推進節(jié)奏。

美團在技術(shù)層面握有清晰優(yōu)勢。其Keeta無人機自2025年底已在深圳、北京、上海、香港及迪拜運營約65條航線，累計完成逾74萬次無人機訂單和500萬次自動駕駛車輛配送。

然而，上述自主化體量相對于美團龐大的整體訂單規(guī)模而言仍屬邊際，且公司當(dāng)前核心任務(wù)是應(yīng)對國內(nèi)外賣市場的激烈競爭壓力。

Delivery Hero、Prosus、Talabat及 Grab均被定位為中長期受益者，當(dāng)前自主化部署仍處于早期試點階段，尚未對盈利產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

七大障礙：滲透率提升并非坦途

盡管前景誘人，巴克萊明確指出，制約自主配送規(guī)?；慕Y(jié)構(gòu)性障礙依然存在。

監(jiān)管是最大的擺動因素。

SDR在歐美均面臨高度碎片化的地方性監(jiān)管，美國由各州立法、歐洲則常常細化至市政級別。無人機面臨的限制更為嚴(yán)格，BVLOS（視線外飛行）認證在全球范圍內(nèi)僅限于極少數(shù)市場獲批，但一旦獲批即可構(gòu)筑顯著的先發(fā)壁壘。

美國FAA預(yù)計于2026年中期完成《Part 108》標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則的最終版本，屆時將以統(tǒng)一的國家框架取代當(dāng)前的逐案豁免機制，有望成為北美市場規(guī)模化的重大催化劑。

資本強度可能放緩節(jié)奏。

絕大多數(shù)自主配送企業(yè)仍為私營、尚未實現(xiàn)規(guī)模化的初創(chuàng)公司，依賴風(fēng)險投資維持運營。

例如，Starship Technologies于2025年10月完成了5,000萬美元的C輪融資，累計融資額達2.8至3.25億美元；Manna Air Delivery于2026年3月完成5,000萬美元的B輪融資，累計融資超1.1億美元。

然而，構(gòu)建覆蓋硬件制造、維護網(wǎng)絡(luò)、遠程操控團隊及軟件持續(xù)迭代的完整體系，需要數(shù)年的持續(xù)資本投入，當(dāng)前的融資規(guī)模尚不足以支撐大規(guī)模全球擴張。

混合機隊編排增加運營復(fù)雜度。

在可預(yù)見的未來，自主配送將與騎手配送長期共存。這要求平臺掌握多模態(tài)協(xié)同調(diào)度的能力：同時管理騎手、SDR與無人機，跨模式路由訂單，處理拼單邏輯（機器人目前尚不支持拼單），并確保商戶工作流程不因配送方式的切換而受到干擾。這一配套能力的建設(shè)，是隱藏的推廣門檻。

此外，城市布局的先天差異（老歐洲城市窄巷多、路況復(fù)雜，不利于SDR運作）、自主化服務(wù)定價模式的不確定性（固定費用模式向按量計費模式的演變將直接影響平臺利潤留存比例）以及公眾接受度的培育，均構(gòu)成額外的摩擦力。

跨行業(yè)溢出效應(yīng)：酒水、ESG與物流

自主配送的影響遠不止于外賣行業(yè)本身。

飲料行業(yè)：巴克萊的飲料分析團隊指出，便利化程度的提升與配送時段的延伸，將系統(tǒng)性地放大酒精飲料的消費需求——DoorDash 2024年報告顯示，平臺酒水外賣訂單同比增長54%，即飲雞尾酒（RTD）品類同比增長約96%。無人機和SDR的7×24小時可用性，恰好覆蓋酒水需求彈性最高的深夜與體育賽事時段。

可持續(xù)投資：自主配送在ESG層面的價值同樣突出。

研究數(shù)據(jù)顯示，配送機器人每公里能耗較燃油車輛降低超過97.5%，碳排放減少96%，全面普及后預(yù)計每年可降低全球約2.5%的碳排放量。同時，自主化有望緩解平臺對零工騎手的依賴，降低用工合規(guī)風(fēng)險敞口——以美團為例，市場曾測算若其為騎手完整繳納保險，年度額外成本可能高達54億元人民幣（約占2026年EBITDA共識預(yù)測的14%）。

物流行業(yè)：最后一公里成本約占電商包裹物流總成本的50%，自主化同樣是傳統(tǒng)物流企業(yè)迫切需要破解的命題，盡管電商供應(yīng)鏈的地理跨度與復(fù)雜度使其比餐飲外賣的規(guī)?；咛魬?zhàn)。