最近，段永平以標志性的“賣出看跌期權”方式正式建倉泡泡瑪特，消息一出，引爆投資圈。

比“操作“更值得追問的，是一組更底層的問題——波動難測的環(huán)境里，到底誰能復利？投資者依據什么做出判斷，又憑借什么能力拿得住高增長“10倍股”？

一個事實是：回看過往數(shù)十年的投資關鍵事件，真正創(chuàng)造決定性回報的，并不是“操作”，而是“長期主義”：特斯拉、亞馬遜、英偉達、騰訊……這些公司幾乎在早期都伴隨著巨大爭議與波動，但最終穿越周期、持續(xù)放大價值。

在全球范圍內，能夠系統(tǒng)性識別并長期重倉這類企業(yè)、真正把握整段增長紅利的機構，屈指可數(shù)。

其中最具代表性的，就是柏基投資。

這家成立于1908年的百年機構，管理規(guī)模超過2.1萬億人民幣，對中國企業(yè)投資規(guī)模達1800億以上。在過去20年的長期回報中，柏基的長期回報表現(xiàn)比肩巴菲特掌舵的伯克希爾·哈撒韋，年化收益率長期維持在10%以上。

柏基幾乎在每一輪關鍵技術周期中——從移動互聯(lián)網到新能源，再到今天的人工智能，都做對了最關鍵的少數(shù)決策。

如今，在AI領域，柏基從半導體設備到算力核心，再到平臺型玩家，沿價值鏈層層布局，收益頗豐。這并不是運氣，而是一種在不確定性中反復驗證、持續(xù)生效的投資體系！

今天的投資人更關心的是：

• 這套方法論在AI時代是否依然有效？

• 柏基對中國市場的判斷是什么？

• 那些聽起來像“高科技專屬”的工具，其他行業(yè)到底能不能用？

這次，我們邀請資深投資人、首位系統(tǒng)拆解柏基投資密碼的實戰(zhàn)派專家李正，在國內首次舉辦線下工作坊，面向高凈值個人與機構投資者，為你完整呈現(xiàn)百年資管巨頭的超額收益密碼！

更重磅的是，柏基即將在4月底5月初發(fā)布新一輪的未來展望，將成為判斷下一階段機會的重要風向標——本次工作坊中，李正老師將第一時間帶來獨家解讀！

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柏基的核心工具“盡調十問”并非高科技公司的專利，無論是科技行業(yè)還是傳統(tǒng)制造、消費企業(yè)，同一套分析框架都能穿透商業(yè)模式的核心。

本次工作坊的設計，正是為了讓這套機構級方法論落地為個人可執(zhí)行的決策能力：

學員將以小組形式，基于柏基視角拆解真實股票案例，現(xiàn)場完成投資分析，通過沙盤推演與“盡調十問”，圍繞當下熱點（如AI投資）展開思辨與審視，在高強度的互動中，把“盡調十問”和“投資備忘錄”真正用起來，轉化為可執(zhí)行的決策能力。

完成理解 → 判斷 → 決策 → 復盤的閉環(huán)，直到建立個人版的投資系統(tǒng)，完整一個普通投資者的“柏基化”改造！

1.長期主義的三大原則，贏下每一個周期

柏基的發(fā)展令人嘆為觀止：走過一個多世紀，歷經大蕭條、兩次世界大戰(zhàn)、石油危機、互聯(lián)網泡沫與金融海嘯，始終屹立不倒，持續(xù)做對關鍵決策，它的成功，很難再用“偶然”來解釋。

柏基是這樣一個典型案例。它所展現(xiàn)的，并不是某一次押注的準確，而是一套可以在不同技術周期中反復生效的投資體系：無論是移動互聯(lián)網、新能源，還是今天的人工智能浪潮，背后驅動其決策的邏輯始終高度一致。

一、以十年為尺度的長期主義：在非線性增長中等待價值兌現(xiàn)

柏基不做短期博弈，也不以單一市場為邊界，而是以全球視野，持續(xù)尋找具備長期成長潛力的公司。其核心前提是：企業(yè)價值的釋放具有高度非線性特征——真正的超級成長企業(yè)，往往經歷長期投入、反復試錯與階段性挫折，最終在少數(shù)關鍵階段集中爆發(fā)。

這種判斷，在其過去十多年的關鍵布局中體現(xiàn)得尤為明顯：

2011年:柏基SMT重倉騰訊、百度，全面擁抱中國創(chuàng)新。

2012年:投資未上市的阿里巴巴，延伸至一級市場。

2014年:首次投資特斯拉并長期堅定持有。

2015年:投資未上市的美團，押注本地生活服務。

2016年:柏基SMT將非上市持倉上限提至25%，投資字節(jié)跳動、SpaceX、英偉達等。

2017年:進人主流資產配置者的投資組合。

2018年:戰(zhàn)略投資蔚來汽車，布局新能源車賽道。

2019年:柏基在上海設立投資管理公司，進一步深化對中國市場的本土化布局，重點聚焦科技變革與產業(yè)升級領域，持續(xù)發(fā)掘具備非線性成長潛力的創(chuàng)新型企業(yè)。

柏基往往愿意在估值看似“昂貴”時布局成長企業(yè)——因為真正決定回報的，不是當前價格，而是未來規(guī)模。

二、不對稱收益邏輯：用極少數(shù)贏家，覆蓋大多數(shù)不確定性

柏基的一個核心認知是：資本市場的長期回報高度集中于極少數(shù)贏家公司。因此，他們接受部分投資無法兌現(xiàn)預期，但前提是能夠持續(xù)持有并放大那些真正具備長期復利能力的贏家。

這一邏輯，在其對“超級公司”的持續(xù)押注中非常清晰：

2014年投資特斯拉并長期持有，隨后在新能源浪潮中持續(xù)加碼（如2018年布局蔚來）；同時在全球范圍內布局英偉達等關鍵技術公司。

這些投資在早期往往伴隨巨大爭議與波動，但一旦進入價值兌現(xiàn)階段，其回報足以覆蓋其他失敗項目。

本質上，柏基不是在追求每一筆都成功，而是在構建一個允許失敗，但必須抓住少數(shù)決定性贏家的組合結構。

三、動態(tài)進化的長期投資：持續(xù)驗證假設，跟隨技術演進迭代組合

柏基的長期主義，并不等于“買入并長期不動”，而是建立在持續(xù)驗證與動態(tài)演化之上的投資體系。

一方面，他們會隨著技術趨勢的演進，不斷調整投資邊界，另一方面，他們也在持續(xù)深化對重點市場的理解。在長期框架下，不斷更新認知、拓展邊界，并讓投資組合始終跟隨技術與產業(yè)的演進而進化。

柏基的這些案例，并不是“押中了幾家公司”，而是持續(xù)用同一套方法論，在不同技術周期中反復驗證了自己的投資理念：

提前看見趨勢、長期持有贏家、并不斷進化自己的投資邊界。

2.AI時代的投資分野：不追熱點，只看價值創(chuàng)造

僅今年，美國最大的科技公司就計劃投入近4000億美元，用于建設支撐人工智能發(fā)展的基礎設施。各國政府也在競相爭奪下一代科技前沿的領先地位。

在這樣的背景下，作為長期成長投資風格的柏基投資不會“跟隨市場“，而是”領先市場“。它對未來可能的長期發(fā)展趨勢提前研究，并審視現(xiàn)有投資組合，并不把AI當作短期主題，而是放在技術革命的長周期中來理解。

股價會波動，但商業(yè)與技術創(chuàng)新的方向更為清晰；投資的關鍵，不在于情緒判斷，而在于對基本面的持續(xù)理解。

具體到路徑上，柏基的研究與投資，始終圍繞人工智能價值鏈展開。

首先是在上游基礎設施與核心能力層。

人工智能將顯著擴大半導體等底層技術的應用范圍，行業(yè)雖然仍存在周期性，但長期趨勢是需求的持續(xù)提升。

因此，與其在周期中追漲殺跌，不如關注那些在關鍵環(huán)節(jié)具備長期競爭力的企業(yè)，例如投資像迪斯科（Disco）和國材（Kokusai）這樣在全球半導體制造工藝市場占據重要份額的設備制造商。

過去十年，半導體市場在各類產品上都實現(xiàn)穩(wěn)定增長

在小眾半導體供應領域，也會涌現(xiàn)更多機會，而長期投資視角讓我們能夠把握這些趨勢。

例如，臺積電（TSMC）是柏基重點關注標的之一，英偉達（NVIDIA）也不可忽視，其技術在人工智能浪潮中具備決定性影響。

另外，在變現(xiàn)能力層與商業(yè)模式創(chuàng)新層。

柏基在尋找那些能夠真正將AI能力轉化為商業(yè)回報的企業(yè)，柏基投資的持倉變化清晰體現(xiàn)出其"長期主義但不僵化"的組合管理特征:

英偉達、亞馬遜、MercadoLibre等核心標的持有期均超過十年，部分個股自建倉以來漲幅已達數(shù)十倍甚至近兩百倍。

柏基通過增持、新進與減持并行的方式不斷更新組合，對階段性成熟或邊際預期下降的標的保持克制。

四家大型科技公司今年計劃在資本支出上投入超過 3150 億美元

顯示出對人工智能未來潛力的堅定押注

工具的進步不會自動帶來更好的決策，真正稀缺的，依然是獨立判斷與長期視角。

柏基對人工智能的態(tài)度可以總結為一種看似“慢”，但極具穿透力的方法論：

堅定相信技術變革的長期方向，但拒絕參與短期情緒；不追逐熱點，而是在價值鏈各個環(huán)節(jié)中，耐心尋找能夠持續(xù)創(chuàng)造回報的公司。

3.兩天課程將學到什么？

作者親授，國內首次獨家深度拆解！

《柏基投資之道》作者李正老師親自授課，跳出書本局限，全制式拆解柏基投資如何做到真正的長期主義，深度剖析其投資哲學背后的流程與思考體系。

授課導師：李正

《柏基投資之道》作者

浦盟資產FOF基金經理、“他山之石”創(chuàng)始人

首位系統(tǒng)拆解柏基投資密碼的實戰(zhàn)派專家

最懂柏基投資體系

作為《柏基投資之道》的作者，李老師對國內外頂尖機構的投資邏輯有著極深的洞察。他不僅是資深投資人，更是 “企業(yè)家投家讀書會” 合伙人，擁有深厚的資本市場研究與實戰(zhàn)經驗。

長期踐行價值投資

李老師現(xiàn)任浦盟資產FOF基金經理，他始終踐行長期復利理念，致力于 “發(fā)現(xiàn)最優(yōu)秀的投資人，與他們共同成長”，這與柏基的投資哲學高度契合。

成功穿越牛熊周期

李老師具備豐富的宏觀及行業(yè)研究經驗，曾擔任亞商集團研究總監(jiān)。此前，他曾先后供職于華泰證券、國泰君安證券、奧尼克研究及通達銀行（中國）等國內外知名金融與研究機構，深耕市場多年，歷經多輪牛熊周期的考驗。

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4.學習柏基投資哲學，升級你的投資大腦

01

建立完整體系，解決你的投資誤區(qū)

在充滿不確定性的市場中，我們常常深陷以下投資誤區(qū)：拿不住 “十倍股”、看不懂科技投資新趨勢、沒有自己的投資決策系統(tǒng)……

而真正的長期主義，不僅是一種信念，更是一套嚴密的流程與思考體系。

這一次，我們想做的很簡單：用一天時間，從投資哲學到個人系統(tǒng)的完整搭建，帶你克服人性的弱點，穿越牛熊周期！

不是零散知識，而是一整套從“理解 → 判斷 → 決策 → 復盤”的閉環(huán)，讓你能建立自己的投資和判斷系統(tǒng)！

02

從宏觀到微觀 升級你的投資大腦

引入 “復雜經濟學” 視角，帶您重新理解投資。深度探討股市的非對稱回報規(guī)律，以及科技泡沫與市場周期之間的隱秘聯(lián)系，全面升級你的投資大腦。

趨勢和歷史軌跡的力量，比市場的短期漲跌更值得敬畏。這套理論把歷史縱深和投資實踐結合得淋漓盡致：這不是一堂教你短線操作的課，而是能幫助你看清大方向、找到定力的啟發(fā)時刻。

柏基投資，是價值投資3.0的全球典范。

• 1.0時代：格雷厄姆的“煙蒂股”，賺低估值的錢

• 2.0時代：巴菲特的“護城河”，賺商業(yè)模式的錢

• 3.0時代：柏基的“邊際遞增”，賺結構性增長的錢

這次，將帶你透過柏基的洞察力展望未來：

柏基的哲學，是用時間、復利與創(chuàng)新重塑價值投資。不再只盯財報與護城河，而是研究“增長的哲學”——誰能持續(xù)受益于技術與網絡效應，誰就能贏得未來。

03

分組演練，學完即用！定制個人專屬 “投資決策系統(tǒng)”

收錄柏基內部決策工具，直接提升你的投資水平！

借助《個人投資者決策卡》，分組進行 “盡調十問” 式的投資實戰(zhàn)演練，老師現(xiàn)場指導并進行投資邏輯點評，確保方法論落地。

課程特設 “普通投資者的投資化改造” 模塊，直擊痛點，教你普通人該如何應對市場波動，拿出真金的藝術，真正將機構智慧轉化為個人能力。

僅設30席，盡快搶占名額！

湛廬大師課/工作坊的定位并非單純知識輸入，而是圍繞“決策能力”設計的訓練系統(tǒng)。

核心目標，是幫助管理者建立可復用的方法論結構，使復雜問題能夠被拆解、分析并持續(xù)優(yōu)化。

我們重點關注四類能力：

趨勢判斷能力
理解技術、商業(yè)與社會結構的長期變化，避免被短期波動誤導。

戰(zhàn)略設計能力
在資源有限的情況下，形成可執(zhí)行的競爭路徑。

組織進化能力
將理念轉化為機制，使能力能夠被復制與放大。

認知校準能力
在高質量討論中修正偏差，持續(xù)提升判斷質量。

課程設計保證：

• 大師親授

• 小班授課
  

• 案例拆解

• 現(xiàn)場推演

• 結構化復盤

強調從“知道”走向“做到”。學習的目標，不是獲得更多觀點，而是形成穩(wěn)定的決策框架。

過去一年，多位來自投資、管理、銷售、科學、醫(yī)學等領域的導師，與管理者們共同完成了多場高強度學習。

來自不同行業(yè)、不同城市的企業(yè)高管、創(chuàng)業(yè)者和專業(yè)人士齊聚一堂，共同探討商業(yè)戰(zhàn)略、組織能力與認知升級，圍繞真實業(yè)務場景與行業(yè)痛點，整合前沿理論框架與實戰(zhàn)方法論。

• 參與的學員包括知名企業(yè)CEO、創(chuàng)業(yè)公司合伙人、世界500強高管團隊、基金經理；

• 城市分布從北京、上海、深圳等超一線城市，到長三角、珠三角經濟圈；

• 涵蓋科技、金融、醫(yī)藥、投資、制造等多個行業(yè)。

參與企業(yè)包括：國內頭部醫(yī)藥企業(yè)、跨國大型集團中國分部、微電子行業(yè)龍頭、頭部私募基金、連鎖醫(yī)療機構、建筑集團……

在這里，你不僅能獲得大師的實戰(zhàn)經驗，更能與志同道合的同行者形成高質量的認知網絡，實現(xiàn)“原子化知識 → 系統(tǒng)化成長”的飛躍。每一次大師課，都是一次稀缺的思想與人脈盛宴。

丹納赫模式大師課

2025年11月，湛廬在上海舉辦了第一期丹納赫模式大師課。5家上市公司CEO親自帶隊參加，80％學員都是以高管團隊形式組團學習。

李宗恩·養(yǎng)正育兒大師課

從醫(yī)學與人文的交叉視角，重新理解健康、家庭與教育的長期結構。用嚴密的理工科思維與東方醫(yī)學智慧，為你重塑對人體系統(tǒng)的認知。

馬兆遠·世界的邏輯大師課

從科學哲學與邏輯訓練出發(fā)，幫助管理者建立嚴謹?shù)乃伎冀Y構。重塑AI時代商業(yè)認知，看清未來10年的“結構性紅利”。

本次工作坊

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