今天，寧德時(shí)代股價(jià)創(chuàng)新高，市值創(chuàng)新高，收盤(pán)于453.98元/股，市值突破2萬(wàn)億，新能源行業(yè)又沸騰了。

寧德時(shí)代是動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池雙龍頭，開(kāi)年以來(lái)市值增長(zhǎng)了3800億，縱觀整個(gè)電力設(shè)備板塊，其貢獻(xiàn)了約三成的市值增量。

2025年，寧德時(shí)代財(cái)報(bào)炸裂，全年?duì)I收4237億，同比+17%，凈利潤(rùn)722億，同比+42.28%，凈利潤(rùn)增速遠(yuǎn)超營(yíng)收這么多，非常驚人，這種剪刀差意味著寧王的確是一臺(tái)超級(jí)賺錢(qián)機(jī)器。

暴利的來(lái)源是可追溯的，上游他自建鋰礦資源，嚴(yán)控成本，中游他對(duì)車(chē)廠有溢價(jià)，成都還開(kāi)了自己的城市展廳，就是專(zhuān)門(mén)宣傳自己的電池，給消費(fèi)者一種理念植入：看，我買(mǎi)這輛車(chē)有溢價(jià)，不是因?yàn)槟闶抢硐牒臀祦?lái)，而是CATL inside，你用的是寧德時(shí)代的電池。

下游他還能回收廢舊電池提取鋰鹽，上游和下游的完美打通，銷(xiāo)售端賣(mài)的起價(jià)，成本端緩沖墊夠厚，這才是財(cái)報(bào)后面的秘密。

而寧王剛公布的2026年一季報(bào)更是延續(xù)了炸裂，這也是最近幾天股價(jià)大漲的催化劑。

不僅大幅超越了此前12家券商給出的"營(yíng)收約920億元，凈利潤(rùn)約165億元"的一致預(yù)期，更在多項(xiàng)核心指標(biāo)上創(chuàng)下歷史新高。

2026年第一季度，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1291.31億元，同比+52.45%；凈利潤(rùn)達(dá)207.38億元，同比+48.52%，和去邊年報(bào)對(duì)比，營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙大增，相得益彰。

如果按季度90天進(jìn)行粗略測(cè)算，寧王在2026年前三個(gè)月平均每天凈賺約2.3億元，這種體量下的超高速增長(zhǎng)是極其恐怖的：僅一季度的營(yíng)收規(guī)模，就已經(jīng)分別超過(guò)了理想汽車(chē)，廣汽集團(tuán)，蔚來(lái)和小鵬汽車(chē)2025年全年收入的總和，接近了長(zhǎng)安汽車(chē)和賽力斯全年收入的八成。

但一季度漲這么猛，也不應(yīng)該大吹狂吹，出了寧王本身優(yōu)秀，但是政策背景也是有的。

根據(jù)中國(guó)財(cái)政部與國(guó)家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的2026年第2號(hào)公告，自2026年4月1日起，將電池產(chǎn)品(包括用于電動(dòng)汽車(chē)的鋰離子蓄電池及儲(chǔ)能電池)的增值稅出口退稅率由9%下調(diào)至6%，并明確將于2027年1月1日起全面取消電池產(chǎn)品增值稅出口退稅。

這一宏觀政策的初衷，是終結(jié)十余年來(lái)中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)通過(guò)"退稅補(bǔ)貼外溢"進(jìn)行海外低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)的局面，倒逼落后產(chǎn)能出清（對(duì)于毛利率本就微薄的二三線企業(yè)而言，退稅率下調(diào)3個(gè)百分點(diǎn)簡(jiǎn)直要了老命了...），由于政策執(zhí)行嚴(yán)格以報(bào)關(guān)日期為準(zhǔn)，它直接引爆了2026年一季度波瀾壯闊的"搶出口"狂潮。

2026年1-2月，中國(guó)鋰電池出口額達(dá)到142億美元，逆勢(shì)大幅增長(zhǎng)46%。作為全球最大的動(dòng)力與儲(chǔ)能電池出口商，寧德時(shí)代一季度的動(dòng)力及儲(chǔ)能電池銷(xiāo)量同比增速超過(guò)60%，其產(chǎn)能利用率更是被極端需求迅速拉升至85%-90%的極高負(fù)荷區(qū)間，故而營(yíng)收和利潤(rùn)就表現(xiàn)出了驚人的爆發(fā)力。

因此，投資邏輯中必須剔除這部分"虛假繁榮"。

一季報(bào)中至少有15%至20%的業(yè)績(jī)?cè)隽?，是?duì)2026年第二，第三季度海外真實(shí)需求的"透支"，一旦進(jìn)入4月份退稅政策實(shí)質(zhì)性落地后的陣痛期，全行業(yè)必將面臨訂單斷崖式下滑與去庫(kù)存的壓力，這是未來(lái)6個(gè)月內(nèi)壓制股價(jià)爆發(fā)的核心逆風(fēng)因素。

很多朋友想要的上車(chē)機(jī)會(huì)一定還會(huì)有的。

比亞迪和寧德時(shí)代，賽道和體量都高度雷同，之前也都是高估值標(biāo)的，動(dòng)輒上百倍的市盈率，怎么看怎么貴，結(jié)果才短短幾年，在飛速發(fā)展的過(guò)程中，被人詬病的泡沫已經(jīng)被慢慢擠干了。

即使寧王市值漲到兩萬(wàn)億，目前PE僅26.24倍，處于31%分位值，看著竟然還有點(diǎn)心動(dòng)....