撰稿 | 多客

來源 | 貝多商業(yè)&貝多財經

2026年4月16日，思格新能源（上海）股份有限公司（下稱“思格新能源”）正式以“06656.HK”為股票代碼在港交所掛牌上市，加冕“AI+光儲一體化第一股”。

作為“AI+儲能”的先行者，思格新能源憑借業(yè)績的爆發(fā)式增長證明了自身的商業(yè)價值，并試圖通過從設備銷售轉向智慧能源平臺的價值延展，重新定義硬件公司的成長邊界，展現(xiàn)出獨特的商業(yè)想象力。

在其港股敲鐘之際，本文將從上市速度與業(yè)績表現(xiàn)、技術溢價與研發(fā)反哺、標準輸出與平臺拓展三個維度，解讀思格新能源的運營邏輯、成長密碼與投資價值。

一、刷新紀錄的現(xiàn)象級全球化成長樣本

思格新能源成立于2022年5月，專注于智慧能源解決方案賽道，以AI與軟件技術重塑電力電子與儲能行業(yè)的技術邊界，為家庭和企業(yè)開發(fā)并提供創(chuàng)新可再生能源解決方案。

成立不到四年，思格新能源便成為全球分布式儲能系統(tǒng)（DESS）解決方案的技術創(chuàng)新引領者。弗若斯特沙利文報告顯示，2024年其可堆棧分布式光儲一體機出貨量排名全球第一，市場份額達28.6%，在同期分布式儲能系統(tǒng)及整體儲能系統(tǒng)市場中分別占比0.6%和0.2%，成長速度令人矚目。

比市場份額更令人驚嘆的，是思格新能源的業(yè)績增長曲線。公司收入由2023年的5830.2萬元飆升至2025年的90億元，兩年間超150倍的跨越式增長，充分印證了其規(guī)模擴張與市場滲透的雙重爆發(fā)力。

就業(yè)務布局而言，思格新能源以歐洲、亞太、北美及非洲為核心支點，同步輻射拉美、中亞等新興市場。截至2025年末，思格新能源已與來自85個國家的172家分銷商，以及超過17600家安裝商建立合作關系，形成立體的全球分布式布局。

2025年，亞太地區(qū)為思格新能源貢獻了45.9%的收入，成為其業(yè)績增長的“壓艙石”，其中澳大利亞市場的收入占比達42.6%，深耕成效顯著。此外，思格新能源來自歐洲、非洲市場的收入規(guī)模亦實現(xiàn)快速增長，占比分別為44.6%和6.2%。

另據(jù)澳大利亞能源咨詢機構SunWiz發(fā)布的市場報告，思格新能源2025年在澳大利亞、愛爾蘭、南非均位列1000kWh以下系統(tǒng)區(qū)間的市場份額第一。在英國、瑞典、荷蘭等市場亦處于領先地位，實現(xiàn)了高價值市場的銷量與口碑同步增長。

二、構筑高利潤與高壁壘正循環(huán)

思格新能源為何能在短時間內脫穎而出？答案并非依賴市場紅利或低價策略，而是在于其獨特的價值邏輯。不同于傳統(tǒng)儲能設備的同質化銷售打法，思格新能源通過AI與硬件的深度融合，構建起為用戶持續(xù)增值的能源價值體系。

思格新能源構建了一套全鏈路專有軟硬件技術體系，涵蓋電力電子、電池管理系統(tǒng)（BMS）、智能充電與V2X技術、云計算、AI和先進生產測試方法與機器設計，打通“數(shù)據(jù)采集—智能決策—精準執(zhí)行”閉環(huán)。

在此基礎上，思格新能源錨定“AI in All”戰(zhàn)略，將AI視為貫穿系統(tǒng)架構的底層能力，實現(xiàn)制造端、運行端、用戶端的全流程AI化，以軟硬件一體驅動產品快速迭代，推動能源系統(tǒng)從“自動運行”向“自主決策”的質變躍遷。

模塊化架構設計與安全、性能與穩(wěn)定性層面的產品綜合優(yōu)勢，使得思格新能源在安裝商渠道中贏得較高認可度，客戶滿意度調研的平均凈推薦值（NPS）達69.97，這意味著每10名用戶中就有近7人愿意主動推薦其產品，口碑裂變效應強勁。

差異化技術與高用戶粘性的雙重加持，最終兌現(xiàn)為思格新能源的品牌溢價能力。2025年該公司實現(xiàn)毛利45.05億元，毛利率高達50.1%，遠超行業(yè)平均水平；凈利率也達到35.9%，對應的利潤規(guī)模為29.19億元。

憑借這份高質量盈利答卷，思格新能源打破了儲能“低價搶份額、流血換增長”的行業(yè)慣例。豐厚的利潤也為持續(xù)研發(fā)提供了充足彈藥，2023年至2025年，思格新能源的研發(fā)開支分別為1.93億元、2.80億元和4.94億元，規(guī)模持續(xù)加碼，三年累計研發(fā)投入近10億元；截至2025年末，公司研發(fā)人員占比超40%，為核心技術的自主可控與持續(xù)突破提供了堅實的人才底座。

高投入的研發(fā)使得產品競爭力穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊。

至此，思格新能源“技術領先，利潤豐厚，反哺研發(fā)”的良性循環(huán)已然成型。在這一邏輯的驅動下，思格新能源以技術溢價避開價格戰(zhàn)，以健康利潤支撐持續(xù)迭代，充分驗證了“價值驅動增長”商業(yè)模式的可持續(xù)性。

三、從產品定義者到生態(tài)構建者

需要指出的是，思格新能源的前瞻性并非單一的技術參數(shù)領先，而是系統(tǒng)生態(tài)制勝。其構建了一套架構統(tǒng)一、自我演進的能源系統(tǒng)，在推動產品矩陣向全場景延伸的同時，也賦予了能源系統(tǒng)“持續(xù)生長”的韌性。

以思格新能源的旗艦產品SigenStor為例，該產品采用模塊化、可堆疊的設計理念，將光伏逆變器、儲能變流器（PCS）、儲能電池、直流快充模塊以及能源管理系統(tǒng)（EMS）深度融合，讓一臺設備得以完成更高程度的一體化交付。

在核心功能“五合一”的產品優(yōu)勢下，用戶通過簡單的堆疊或模塊替換即可實現(xiàn)容量定制，靈活適配不同場景下的多樣化能源需求。這種高度靈活、可擴展、可協(xié)同的產品特性，為思格新能源在儲能領域構筑起差異化競爭優(yōu)勢。

以戶用市場為基石，思格新能源持續(xù)推動產品線向工商業(yè)、地面電站等場景延伸。圍繞工商業(yè)領域，其零碳園解決方案覆蓋50至125kW逆變器與模塊化儲能，支持純光、純儲、光儲一體等多種模式，以及從純光到光儲的平滑升級。

地面電站場景下，思格新能源借助高功率逆變器與系統(tǒng)方案，切入大型集中式市場。高功率設備、精細化控制、系統(tǒng)級調度與運維三大能力的協(xié)同提升，不僅支撐起大型項目的復雜需求，也有效分散了過度依賴單一市場的風險。

值得一提的是，思格新能源的擴張思路并非產品線堆砌，而是以軟硬件一體化平臺為根基，打通設備、數(shù)據(jù)與軟件，形成統(tǒng)一控制系統(tǒng)。從家庭到園區(qū)，再到大型電站，所有設備共享同一調度體系，實現(xiàn)跨場景的高效協(xié)同與復用。

硬件入口與軟件平臺的協(xié)同優(yōu)勢，為思格新能源構筑了可持續(xù)、可進化的能源系統(tǒng)底座。以此為基礎，思格新能源正向能源交易、虛擬電廠等服務領域延伸，推動自身從設備銷售商向智慧能源服務商轉型，為長期增長提供持續(xù)動能。

四、結語

總體而言，思格新能源的稀缺性在于，它并非簡單跟隨儲能賽道的增長紅利，而是運用AI原生架構重新定義能源設備的價值邊界。

從統(tǒng)一架構的系統(tǒng)底座，到技術與效益的良性循環(huán)，再到全場景協(xié)同的生態(tài)布局，思格新能源用三年多時間走出了一條獨具特色的“思格路徑”，其商業(yè)模式已通過擴張速度、產品質量的雙重驗證。

隨著港股上市鐘聲的敲響，思格新能源的技術、數(shù)據(jù)、生態(tài)三重飛輪將加速轉動，構筑起穩(wěn)中向優(yōu)的競爭壁壘，未來發(fā)展?jié)摿χ档檬袌龉餐诖?/p>