近日，Tims天好中國發(fā)布了2025年第四季度及全年的財報信息。

這家以“咖啡＋暖食”差異化定位疾馳至今，并被外界視作有望挑戰(zhàn)星巴克地位的加拿大國民咖啡品牌似乎再一次來到了十字路口?？傆[此次的年度財報不難發(fā)現(xiàn)，其呈現(xiàn)出一幅“系統(tǒng)銷售額增長，但核心指標承壓”的復(fù)雜圖景。在現(xiàn)制咖啡賽道競爭日趨白熱化的當下，Tims天好中國的轉(zhuǎn)型之路正在經(jīng)受嚴峻考驗。

增收不增利與MTO門店升級

從系統(tǒng)銷售額維度看，Tims天好中國的規(guī)模仍保持了增長態(tài)勢：第四季度其系統(tǒng)銷售額達3.59億元人民幣，同比增長4.0%；全年系統(tǒng)銷售額達15.65億元，同比增長7.6%。然而，總營收數(shù)據(jù)則指向另一番景象：全年總營收13.16億元，同比下滑5.4%；第四季度營收同比降幅更是擴大至7.3%。

系統(tǒng)銷售額增長而總營收萎縮，這一背離現(xiàn)象本身就是一個值得警惕的信號——它意味著來自加盟門店的銷售額占比在上升，而這與期內(nèi)公司為優(yōu)化門店結(jié)構(gòu)關(guān)閉了不少自營門店脫不開干系。

在門店效率層面，全年同店銷售額同比下滑1.4%，銷量雖增長了7%，但客單價卻下滑8.4%。面對行業(yè)競爭愈發(fā)激烈、外賣補貼大行其道的市場環(huán)境，Tims的“咖啡＋暖食”差異化競爭力似乎也越來越難直接轉(zhuǎn)化為可見的收入。降價促銷等手段提高了銷量，卻也蠶食了盈利空間。

盈利方面，2025年全年公司自營門店貢獻利潤達7528萬元，貢獻利潤率為7.0%，經(jīng)調(diào)整后的EBITDA利潤率較上年同期提高1個百分點；第四季度自營門店貢獻利潤率為3.7%，經(jīng)調(diào)整EBITDA利潤率同比提升3.3個百分點。

可惜利潤表的結(jié)構(gòu)性改善依舊未能扭轉(zhuǎn)凈虧損的擴大趨勢。2025年全年，Tims天好中國的凈虧損總額為4.36億元，其中第四季度單季凈虧損高達2.28億元，同比上年度同期幾乎翻倍。

Tims天好中國首席財務(wù)官李東也解釋稱，2025年外賣平臺規(guī)則變化導(dǎo)致行業(yè)補貼競爭激烈。一方面，這推動了其外賣訂單和外賣收入占比提升，另一方面，這也使其面臨配送成本上漲的壓力。受此影響，去年直營門店經(jīng)營利潤率下降了0.4個百分點至7.0%，但整體毛利率有所提升，人工成本亦有所優(yōu)化。

“咖啡+暖食”差異化定位與門店結(jié)構(gòu)性改革

在財報會議上，Tims天好中國首席執(zhí)行官盧永臣指出，2025年是公司的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型之年。其核心抓手分為兩大戰(zhàn)略：鞏固“咖啡＋暖食”的差異化戰(zhàn)略定位，并持續(xù)推進門店系統(tǒng)的升級。

圖片來源：北大光華EMBA

他指出，2019年到2023年期間，很多門店選擇了租金較高、面積較大的鋪位，但隨著消費市場需求變遷、市場競爭格局轉(zhuǎn)移，Tims正在戰(zhàn)略性地淘汰一些表現(xiàn)欠佳的門店。2025年，公司持續(xù)推進門店現(xiàn)點現(xiàn)做化升級策略，關(guān)閉了113家非MTO門店，并新開138家MTO門店，改造進度已達74%水平。

產(chǎn)品創(chuàng)新方面，Tims天好中國持續(xù)加碼暖食品類，除了接連推出可露麗、輕體午餐盒、能量碗套餐等新品外，經(jīng)典貝果家族也喜迎多名新成員，貝果披薩、貝果馬卡龍等系列產(chǎn)品接連登場。

作為Tims貫徹“咖啡＋暖食”差異化戰(zhàn)略定位的重要組成部分，在現(xiàn)制咖啡價格下探持續(xù)壓縮盈利空間之際，食品品類也更多肩負起“盈利擔當”的職責，這在很大程度上成為Tims對抗星巴克、瑞幸等頭部勢力的重要資本。

只是從成本端來看，期內(nèi)頻繁的戰(zhàn)略推進也對公司造成了不小的財務(wù)壓力。報告數(shù)據(jù)顯示，2025全年公司投入了超6000萬元資金用于門店改造，但新店型的投資回報周期預(yù)計為2至3年，且四季度自營門店的貢獻利潤率下滑至3.7%的較低水平，未來發(fā)展風險偏高。

置身于龐大的現(xiàn)制咖啡市場，Tims的確處在一個相對尷尬的位置。論門店數(shù)量，其1000余家的規(guī)模與瑞幸、庫迪、挪瓦等選手相去甚遠；論品牌勢能，星巴克、Costa等“前輩”在二十余年的耕耘中早已積攢下更多市場認知……

好在Tims依然手握“咖啡＋暖食”的好牌，相比瑞幸?guī)斓弦愿咝詢r比的創(chuàng)意飲品為亮點、星巴克以“第三空間”體驗為特色，Tims精準切中的是消費者們對于飲品配快餐的一站式需求，在競爭激烈的現(xiàn)制咖啡與西式快餐賽道間找到了容身之處。

對于這家暫未實現(xiàn)年度盈利且中國業(yè)務(wù)建設(shè)尚淺的咖啡品牌來說，時間窗口也在快速收窄。其“咖啡＋暖食”的差異化故事還能講多久？新店模型何時能夠真正跑通？MTO門店的盈利潛能最終能夠激發(fā)多少？這一切都將在2026年迎來更為嚴格的檢驗。

未標注圖片來源Tims天好中國