總部位于芝加哥的工業(yè)冷卻系統(tǒng)制造商Madison Air Solutions周四在美股完成上市，融資22.3億美元，創(chuàng)下美國近三十年來最大工業(yè)IPO紀(jì)錄，首日股價(jià)大漲18%，折射出資本市場對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮的持續(xù)押注。

該公司股票代碼MAIR，發(fā)行價(jià)27美元，周四收盤報(bào)31.75美元，市值達(dá)155億美元。盤前交易中，股價(jià)進(jìn)一步維持在32美元附近。強(qiáng)勁的首日表現(xiàn)表明，投資者正積極尋找與AI數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張直接掛鉤的工業(yè)標(biāo)的。

Madison Air的核心吸引力在于其數(shù)據(jù)中心冷卻業(yè)務(wù)——公司向數(shù)據(jù)中心提供液冷、混合冷卻及風(fēng)冷設(shè)備，將其與當(dāng)前AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)浪潮直接綁定。高盛分析師Mark Delaney近日指出，頭部公開超大規(guī)模云計(jì)算商的數(shù)據(jù)中心資本支出目前已接近7000億美元，約為2020年水平的10倍，這一趨勢預(yù)示著隨著芯片算力持續(xù)提升、能耗與散熱需求不斷攀升，相關(guān)冷卻設(shè)備供應(yīng)商將持續(xù)受益。

業(yè)務(wù)版圖：30個(gè)品牌，數(shù)據(jù)中心占兩成

Madison Air旗下運(yùn)營30個(gè)品牌，產(chǎn)品覆蓋通風(fēng)、過濾及冷卻系統(tǒng)，服務(wù)于數(shù)據(jù)中心、半導(dǎo)體制造設(shè)施、生命科學(xué)建筑及商業(yè)樓宇等多類場景。其中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)約占公司總營收的20%，是驅(qū)動(dòng)當(dāng)前市場估值溢價(jià)的核心板塊。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司2025財(cái)年?duì)I收達(dá)33.4億美元，較上一年度的26.2億美元增長約27%。然而凈利潤出現(xiàn)下滑，從2.36億美元降至1.24億美元，盈利承壓。

關(guān)稅壓力：進(jìn)口金屬成本增逾5100萬美元

盡管營收實(shí)現(xiàn)較快增長，Madison Air的利潤空間仍受到特朗普政府關(guān)稅政策的明顯擠壓。公司披露，進(jìn)口金屬成本去年增加逾5100萬美元，與眾多在美運(yùn)營的工業(yè)企業(yè)面臨相似的成本上行壓力。凈利潤的同比下滑，在一定程度上反映了這一外部政策環(huán)境的沖擊。

賽道升溫：數(shù)據(jù)中心冷卻成資本市場新寵

Madison Air的成功上市，是數(shù)據(jù)中心冷卻賽道持續(xù)升溫的最新注腳。在此之前，化工企業(yè)Chemours因其在數(shù)據(jù)中心冷卻液領(lǐng)域的布局而受到市場關(guān)注，據(jù)悉UBS分析師Joshua Spector曾對(duì)其給出看多評(píng)級(jí)，今年以來Chemours股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)94%。

隨著AI算力需求加速擴(kuò)張，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的資本開支持續(xù)創(chuàng)出新高，散熱與冷卻環(huán)節(jié)作為不可或缺的基礎(chǔ)設(shè)施配套，正吸引越來越多的機(jī)構(gòu)資金布局。Madison Air此次IPO的市場反應(yīng)，進(jìn)一步印證了投資者對(duì)這一主題的高度認(rèn)可。