正確理解長(zhǎng)期持有策略

　　怎么認(rèn)知長(zhǎng)期持有策略？很多股民天然認(rèn)為就是買入之后，賬戶一刪，什么都不管了，熬過(guò)一段長(zhǎng)時(shí)間，然后就有利潤(rùn)了。其實(shí)，這個(gè)前提是源于對(duì)相關(guān)投資組合構(gòu)建比較合理，這樣基本上不用操作，或者說(shuō)簡(jiǎn)單的定投或再平衡等被動(dòng)操作即可。越是簡(jiǎn)單的策略，往往背后要準(zhǔn)備的因素越充分，這是源于我們要執(zhí)行某一種策略，必然是要經(jīng)過(guò)對(duì)比的，廣泛研究和權(quán)衡之后，才會(huì)選擇一種合適且風(fēng)險(xiǎn)收益比合理的策略來(lái)執(zhí)行，這樣也才能堅(jiān)持，畢竟已經(jīng)對(duì)于利弊因素做了充足的預(yù)演和分析。

　　對(duì)此，股民有兩個(gè)誤區(qū)，一個(gè)是長(zhǎng)期持有，就是單一品種押寶，持有不動(dòng)，其實(shí)投資組合實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置，這樣長(zhǎng)周期包含各個(gè)品種的主升周期來(lái)堆積利潤(rùn)。實(shí)際上，沒(méi)有任何一個(gè)品種可以沒(méi)有波動(dòng)，可以沒(méi)有低迷周期，我們不可能想靠某一個(gè)產(chǎn)品來(lái)實(shí)現(xiàn)股民長(zhǎng)期持有的目的，包括我們也很難預(yù)測(cè)市場(chǎng)會(huì)發(fā)生什么，唯有資產(chǎn)配置來(lái)解決。另一個(gè)是股民會(huì)認(rèn)為所有品種都適合長(zhǎng)期持有，實(shí)則各品種特點(diǎn)不同，不相關(guān)品種搭配組合才有其長(zhǎng)期持有的意義。

　　大類資產(chǎn)方面，寬基指數(shù)是一個(gè)選擇，其中也有很大差別。如納斯達(dá)克100買入持有的年化收益率為14%，標(biāo)普的年化收益率12.7%，都是非常不錯(cuò)的表現(xiàn)。而如果非要折騰來(lái)做波段，反而會(huì)導(dǎo)致收益率下降，因?yàn)闀?huì)賣飛，效果不太好，所以玉名的經(jīng)驗(yàn)，就是遇到一些局部大的調(diào)整，然后就買一些，然后持有即可，這樣的收益效果更優(yōu)。此外，國(guó)債的長(zhǎng)期持有也有4.7%的年化收益率，所以股債配置也是簡(jiǎn)單有效的模式，巴菲特就很喜歡這種模式。

　　A股正好相反，反彈時(shí)比較猛，但隨后下跌也會(huì)大幅回撤，還是需要有一些波段和趨勢(shì)選擇，改善收益。比如說(shuō)以滬深300為例，最大回撤72%，這個(gè)持股體驗(yàn)就比較差了，那么通過(guò)策略就可以優(yōu)化收益。而從過(guò)往周期的歷史數(shù)據(jù)看，美股的穩(wěn)定性明顯高于A股和其他股市，尤其是2008年金融危機(jī)之后，美聯(lián)儲(chǔ)作用更強(qiáng)了，呵護(hù)市場(chǎng)也很及時(shí)，這也強(qiáng)化了不少資金博弈美股修復(fù)的的思路。所以，股市資產(chǎn)方面，其實(shí)A股和美股也可以做一些搭配，但整體上，他們屬于同一類。

　　與美股和A股相比，港股方面的波動(dòng)性就非常高了，比如說(shuō)2025年中資科技股反彈后，這一波到2026年以來(lái)，恒生科技指數(shù)又下跌了很多。而在此之前，恒生指數(shù)、恒生科技指數(shù)在2018年之后的幾年里，持續(xù)下跌，也是跟隨2024年9.24才有了筑底和反彈，這期間多次筑底失敗，反復(fù)走低，不僅無(wú)法單純持有獲利，疊加策略也很難。所以，港股更適合我們做領(lǐng)先指標(biāo)去判斷美股傳導(dǎo)因素（A股熱點(diǎn)方面是很喜歡抄作業(yè)的），以及一些新的思路，包括這次HALO選股模式，港股方面也是應(yīng)驗(yàn)很快。

　　除此之外，美伊沖突讓原油、化工等大宗商品期貨，而我們?nèi)绻凑臻L(zhǎng)期持有去測(cè)算收益，可以發(fā)現(xiàn)，20年來(lái)的年化收益率竟然是負(fù)數(shù)，因此這一類很明顯不適合長(zhǎng)期持有。這是源于大宗商品本身是強(qiáng)周期行業(yè)，需要做波段；同時(shí)其更多地是受益于事件刺激，呈現(xiàn)局部大幅起落；而長(zhǎng)期均值則是圍繞成本展開(kāi)的，所以，這就適合我們提到的區(qū)間伏擊模式。除此之外，我們還要明確一些品種會(huì)跟隨時(shí)代改變，這里面的隱藏因素也很值得研究。