每經(jīng)記者：彭斐 每經(jīng)編輯：楊軍

4月21日晚間，ST中迪（即中迪投資，SZ000609，股價(jià)10.76元，市值32.20億元）交出了2025年成績單。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，ST中迪2025年歸母凈利潤虧損達(dá)4.18億元，期末歸母凈資產(chǎn)跌至-2.75億元。因觸發(fā)兩項(xiàng)財(cái)務(wù)類退市紅線，公司股票將于4月23日復(fù)牌起被疊加實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，披上“*ST”星帽。

中迪投資是曾以房地產(chǎn)為主業(yè)的老牌上市企業(yè)，而如今已連續(xù)6年陷入經(jīng)營虧損的泥潭。更為嚴(yán)峻的是，公司賬面貨幣資金僅余4040余萬元，面對(duì)超4.54億元的一年內(nèi)到期的長期借款，資金鏈緊繃。2025年10月，通過司法拍賣入主的新控股股東天微投資，正試圖通過拋出“無償獲贈(zèng)半導(dǎo)體芯片封測資產(chǎn)”的跨界重組計(jì)劃來挽救危局。

然而，在巨額債務(wù)壓頂與多起重大訴訟纏身的雙重夾擊下，中迪投資的這場資本自救究竟是破局的曙光，還是又一場充滿未知變數(shù)的迷局？

股票觸發(fā)退市紅線“披星戴帽”

從ST中迪披露的年度財(cái)務(wù)報(bào)告來看，這家企業(yè)已滑向資本市場深淵的邊緣。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年公司僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.08億元，同比大幅下滑32.02%。更為致命的是，其盈利能力持續(xù)惡化，歸屬于上市公司股東的凈利潤再次出現(xiàn)虧損，虧損額達(dá)4.18億元，虧損幅度同比擴(kuò)大67.21%。同時(shí)，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)徹底被擊穿，變?yōu)?2.75億元，同比降幅高達(dá)294.07%。

業(yè)績的全面潰敗直接觸發(fā)了交易所最嚴(yán)厲的退市風(fēng)險(xiǎn)警示紅線。正如ST中迪在4月21日的另一份公告中所述：“根據(jù)公司于2026年4月22日披露的《2025年年度報(bào)告》，公司2025年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額為-3.86億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-4.18億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-3.44億元，扣除后營業(yè)收入為2.07億元。根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》第9.3.1條第（一）款規(guī)定的情形‘最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的利潤總額、凈利潤、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤三者孰低為負(fù)值，且扣除后的營業(yè)收入低于3億元’，公司股票交易將被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示?！?/p>

不僅如此，由于凈資產(chǎn)告負(fù)，退市警示將被再次疊加。ST中迪在公告中明確指出：“公司2025年度經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為-2.75億元，根據(jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2025年修訂）》第9.3.1條第（二）款規(guī)定的情形‘最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值’，公司股票將被深圳證券交易所實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示?！?/p>

資金鏈的斷裂更是將公司推向了生死存亡的關(guān)口。立信中聯(lián)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）為公司出具了帶持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見的審計(jì)報(bào)告。

審計(jì)機(jī)構(gòu)指出：“中迪投資連續(xù)六年經(jīng)營虧損，2025年12月31日合并資產(chǎn)負(fù)債表的貨幣資金余額為4040.55萬元，一年內(nèi)到期的長期借款余額為4.54億元。這些事項(xiàng)和情況……表明存在可能導(dǎo)致對(duì)中迪投資持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生重大疑慮的重大不確定性。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，4040余萬元的賬面資金，在高達(dá)4.54億元的一年內(nèi)到期長債面前如同杯水車薪，企業(yè)的基本盤已岌岌可危。

自救之路充滿不確定性

在主業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)日漸式微的背景下，中迪投資迎來了一場充滿變數(shù)的“控制權(quán)更迭”。

2025年10月17日，中迪投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生了劇烈震蕩。根據(jù)公司披露，“本次司法拍賣由深圳天微投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱‘天微投資’）……以最高應(yīng)價(jià)勝出。該標(biāo)的網(wǎng)絡(luò)拍賣成交價(jià)格2.55億元?！苯璐?，天微投資成功拿下公司23.77%的股權(quán) ，門洪達(dá)與張偉順勢成為上市公司的實(shí)際控制人。

新主強(qiáng)勢入局，帶來了資產(chǎn)重組與跨界的曙光。為擺脫困境，中迪投資試圖將觸角伸向硬科技半導(dǎo)體領(lǐng)域。

財(cái)報(bào)顯示，2026年初，經(jīng)ST中迪董事會(huì)審議通過，公司實(shí)際控制人控制下企業(yè)深圳市天微電子股份有限公司擬將其持有的廣西天微電子有限公司（以下簡稱廣西天微）70%股權(quán)無償贈(zèng)與本公司，該事項(xiàng)如經(jīng)公司股東會(huì)審議通過，廣西天微將納入上市公司合并報(bào)表范圍，能夠優(yōu)化公司產(chǎn)業(yè)布局。廣西天微具備完整的半導(dǎo)體芯片封測產(chǎn)業(yè)鏈，能夠在一定程度上增強(qiáng)公司可持續(xù)經(jīng)營能力，也能夠增強(qiáng)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

在同次董事會(huì)上，ST中迪提出擬變更注冊地并擬與公司關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立控股子公司，公司新注冊地位于豐臺(tái)區(qū)科技園，公司擬設(shè)立的新控股子公司也將立足于北京，充分利用區(qū)位、人才等優(yōu)勢，為公司新業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

然而，資本運(yùn)作的藍(lán)圖雖美，現(xiàn)實(shí)的債務(wù)泥沼卻極難掙脫。一方面，ST中迪原有的核心房地產(chǎn)項(xiàng)目依然深陷困境，位于重慶市的“兩江·中迪廣場”商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目目前仍“處于停工待建狀態(tài)”。同時(shí)，該項(xiàng)目涉及與中建一局、三峽銀行的巨額債務(wù)糾紛，目前均已進(jìn)入法院的強(qiáng)制執(zhí)行階段；另一方面，為緩解另一地產(chǎn)項(xiàng)目的資金鏈斷裂風(fēng)險(xiǎn)，ST中迪不得不繼續(xù)舉借新債還舊債。經(jīng)董事會(huì)審議，“公司子公司達(dá)州中鑫、達(dá)州綿石擬與達(dá)州宜達(dá)產(chǎn)業(yè)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（以下簡稱宜達(dá)產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司）簽訂《‘中迪·花熙樾’項(xiàng)目借款協(xié)議》，公司子公司達(dá)州中鑫向宜達(dá)產(chǎn)業(yè)發(fā)展公司申請(qǐng)總額7575.25萬元的新增借款用于償還前述保交樓專項(xiàng)借款?！?/p>

跨界半導(dǎo)體芯片封測固然能為資本市場提供巨大的想象空間，但在巨額債務(wù)未清、多起重大訴訟懸而未決、主營業(yè)務(wù)近乎癱瘓的當(dāng)下，單靠“無償贈(zèng)與”的資產(chǎn)裝入，能否真正盤活這家沉疴已久的上市公司？迷霧重重的中迪投資自救之路，依然充滿著不確定性。