《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月22日訊（記者 王楚凡 李煜） 4月16日，隨著銅鑼敲響，港交所迎來(lái)一家成立僅3年11個(gè)月的新晉企業(yè)——思格新能（06656.HK）。當(dāng)日，其收盤報(bào)659.5港元，總市值突破1627億港元，成為“AI儲(chǔ)能第一股”。

這家總部落戶上海浦東的企業(yè)，從2022年5月注冊(cè)成立到登陸資本市場(chǎng)，刷新了中國(guó)企業(yè)港股IPO的最快上市紀(jì)錄。

資本狂歡的熱度之下，一個(gè)更值得深究的問(wèn)題擺在臺(tái)前：為何上海能跑出這樣一家改寫全球光儲(chǔ)行業(yè)格局的千億級(jí)硬科技巨頭？

▍企業(yè)基因：以“AI+儲(chǔ)能”實(shí)現(xiàn)突圍

思格新能創(chuàng)始人許映童在華為深耕23年，曾任華為智能光伏業(yè)務(wù)總裁，帶隊(duì)將光伏逆變器做到全球出貨量第一，而后擔(dān)任華為昇騰AI計(jì)算業(yè)務(wù)總裁。該公司總裁張先淼同樣出身華為，擁有17年光伏行業(yè)全周期從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

從一定程度來(lái)看，思格新能的上市突圍，在于其發(fā)展路線的勝利。當(dāng)國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)儲(chǔ)能企業(yè)還在扎堆比拼產(chǎn)能、內(nèi)卷價(jià)格、爭(zhēng)奪低端市場(chǎng)份額時(shí)，思格新能從成立之初就錨定了“AI原生”的差異化賽道，走出了一條完全不同于行業(yè)常規(guī)的發(fā)展路徑。

思格新能的核心競(jìng)爭(zhēng)力，聚焦于旗艦產(chǎn)品SigenStor的“五合一”超級(jí)集成方案。這套方案將光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能電池、直流充電模塊、能源管理系統(tǒng)五大核心部件，整合為標(biāo)準(zhǔn)化可堆疊模塊，現(xiàn)場(chǎng)安裝只需像搭積木一樣完成拼接，整套設(shè)備的安裝調(diào)試時(shí)間直接壓縮至15分鐘。

在人工成本居高不下的歐美主流市場(chǎng)，極簡(jiǎn)的安裝流程直接打通了渠道落地的核心門檻，也成為思格新能橫掃海外市場(chǎng)的核心殺手锏。

2023年至2025年，其SigenStor產(chǎn)品銷售額占該公司總營(yíng)收比例分別達(dá)96.4%、90.6%、92.9%，連續(xù)三年貢獻(xiàn)超九成營(yíng)收。按出貨量統(tǒng)計(jì)，2024年思格以28.6%的市場(chǎng)份額，登頂全球可堆疊分布式光儲(chǔ)一體機(jī)解決方案出貨量榜首。

與傳統(tǒng)儲(chǔ)能廠商相比，思格新能從產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)制造到終端運(yùn)行的全流程，把智能算法嵌入系統(tǒng)底層，實(shí)現(xiàn)全鏈路AI原生適配。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，思格新能在技術(shù)路徑上選擇高壓系統(tǒng)與智能能源管理軟件的軟硬一體架構(gòu)，避開了低端組裝的紅海廝殺，用數(shù)字化體驗(yàn)構(gòu)建了品牌護(hù)城河。商業(yè)模式上則精準(zhǔn)錨定全球分銷商與安裝商網(wǎng)絡(luò)，得以實(shí)現(xiàn)高毛利下的閃電式擴(kuò)張。

一位雙幣基金合伙人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析，現(xiàn)在看儲(chǔ)能，重點(diǎn)已經(jīng)不是誰(shuí)有電芯，而是誰(shuí)具備系統(tǒng)定義能力?！八几駨牡谝惶炱鹁桶袮I寫進(jìn)基因，這背后是創(chuàng)始人看得夠遠(yuǎn)。高瓴敢在天使輪重注5億，本質(zhì)上賭的是一個(gè)產(chǎn)業(yè)認(rèn)知差”。

“上海能跑出超千億港元儲(chǔ)能新巨頭絕非偶然，而是產(chǎn)業(yè)生態(tài)、資本杠桿與人才密度三重優(yōu)勢(shì)。”資深企業(yè)管理專家、高級(jí)咨詢師董鵬向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析表示。

在眺遠(yuǎn)影響力研究院院長(zhǎng)高承遠(yuǎn)看來(lái)，未來(lái)儲(chǔ)能賽道一定會(huì)涌現(xiàn)更多黑馬，但窗口期正在收窄。要想復(fù)制思格的發(fā)展路徑，企業(yè)必須具備四項(xiàng)核心能力：一是極致的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，不是做跟隨式改良，而是像思格那樣重新定義產(chǎn)品形態(tài)，解決行業(yè)真實(shí)痛點(diǎn)；二是全球化渠道與服務(wù)能力，儲(chǔ)能是強(qiáng)渠道、強(qiáng)服務(wù)的生意，能否在海外建立本地化安裝商網(wǎng)絡(luò)和售后體系，決定了企業(yè)能走多遠(yuǎn)；三是AI與能源系統(tǒng)的深度融合能力，思格提出的“AI in All”戰(zhàn)略，本質(zhì)是通過(guò)智能調(diào)度提升用戶收益，這是下一代儲(chǔ)能產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)；四是供應(yīng)鏈與制造效率，在南通建設(shè)全球最大單體分布式儲(chǔ)能工廠之一，年產(chǎn)能超30萬(wàn)臺(tái)，這種重資產(chǎn)投入能力也是壁壘。

不過(guò)，高承遠(yuǎn)亦表示，需要警惕的是，隨著行業(yè)成熟，資本對(duì)儲(chǔ)能企業(yè)的估值邏輯已從“看增速”轉(zhuǎn)向“看盈利質(zhì)量”，未來(lái)黑馬的誕生門檻只會(huì)更高。

▍產(chǎn)業(yè)資源：高端人才形成雙向共振

思格新能創(chuàng)始人許映童曾公開表示，思格新能做的是全球化生意，需要的是既懂硬核技術(shù)、又懂全球市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的“π型復(fù)合型人才”。

事實(shí)上，思格新能這種“電力電子硬件+AI算法+軟件系統(tǒng)”的跨界復(fù)合型創(chuàng)新，對(duì)城市產(chǎn)業(yè)配套的要求極高。于企業(yè)而言，則更需要頂尖的AI算法人才、成熟的軟件開發(fā)能力、全球化的品牌運(yùn)營(yíng)與渠道管理經(jīng)驗(yàn)。

行業(yè)人才方面，上海恰好擁有全國(guó)最完整的集成電路產(chǎn)業(yè)集群、最密集的人工智能高端人才儲(chǔ)備，同時(shí)匯聚了國(guó)內(nèi)頂尖的電力電子研發(fā)資源。思格新能將全球總部落地上海浦東金橋，同步布局前灘全球營(yíng)銷中心、臨港與南通智能制造基地，形成了“研發(fā)總部+品牌營(yíng)銷+規(guī)模制造”的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

同時(shí)，上海集聚了上海交通大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、同濟(jì)大學(xué)等國(guó)內(nèi)頂尖高校，在電力電子、人工智能、儲(chǔ)能材料等核心領(lǐng)域，形成了持續(xù)的科研成果與人才輸出能力，產(chǎn)學(xué)研深度協(xié)同的生態(tài)，為思格這類硬科技企業(yè)提供了源源不斷的人才儲(chǔ)備。

市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)方面，思格新能的產(chǎn)品全程對(duì)標(biāo)海外市場(chǎng)，需要在澳大利亞、歐洲等核心區(qū)域搭建本地化運(yùn)營(yíng)、銷售、服務(wù)團(tuán)隊(duì)。而上海作為全國(guó)跨國(guó)公司地區(qū)總部最集中的城市，擁有大量具備全球化視野、海外運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)等。

這種“先進(jìn)制造+現(xiàn)代服務(wù)”“硬件研發(fā)+算法軟件”的復(fù)合產(chǎn)業(yè)生態(tài)，正是上海作為全球城市獨(dú)有的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

此前，2025年7月，浦東新區(qū)與思格新能簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。在浦東金橋，思格新能核心產(chǎn)線僅用18天就完成首批產(chǎn)品投產(chǎn)，38天實(shí)現(xiàn)產(chǎn)線全面滿產(chǎn)，刷新了浦東區(qū)域企業(yè)最快投產(chǎn)落地紀(jì)錄。這種高效的政企協(xié)同能力，讓初創(chuàng)企業(yè)能在產(chǎn)品定型后快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，精準(zhǔn)抓住海外市場(chǎng)的爆發(fā)窗口期。

截至思格新能上市前，其業(yè)務(wù)已覆蓋全球85個(gè)國(guó)家和地區(qū)，合作全球分銷商172家，注冊(cè)合作安裝商突破1.76萬(wàn)家。2025年，該公司亞太、歐洲區(qū)域營(yíng)收合計(jì)占比超91%，其中單一澳大利亞市場(chǎng)營(yíng)收占比便達(dá)42.6%。

▍資本加碼：上海創(chuàng)投打造硬科技投資范本

思格新能的資本故事，始于2022年5月公司成立之初。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在該公司早期的融資過(guò)程中，投資方名單里便已浮現(xiàn)來(lái)自上海資本的身影。

據(jù)科創(chuàng)日?qǐng)?bào)-企查查APP工商資料顯示，在其于2022年6月完成的種子輪融資中，上海煜菘企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）等合計(jì)投資500萬(wàn)元，這亦是思格新能獲得的第一筆外部融資。

在思格新能的B輪及B+輪融資中，引入國(guó)科京東方、上海星煦基金、千株松、天堂硅谷等機(jī)構(gòu)。其中，永康星序曜能創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）及其關(guān)聯(lián)方永康星序新能源科技合伙企業(yè)（有限合伙）合計(jì)投資7000萬(wàn)元。這兩家基金的管理方為上海星煦基金，屬于典型的上海本土背景投資機(jī)構(gòu)。

值得一提的是，思格新能IPO階段的基石投資者陣容匯聚了全球資管圈的頂級(jí)機(jī)構(gòu)：淡馬錫、高盛資產(chǎn)管理、瑞銀資產(chǎn)管理、法國(guó)巴黎銀行資產(chǎn)管理、霸菱、歐力士、CPE源峰、高毅資產(chǎn)、景林資本、博裕資本、富國(guó)基金、太平洋保險(xiǎn)等19家海內(nèi)外頂級(jí)機(jī)構(gòu)，合計(jì)認(rèn)購(gòu)金額21.92億港元。

全球資本的集體重倉(cāng)，直接將該公司推上千億市值臺(tái)階。這不止是資本市場(chǎng)對(duì)一家初創(chuàng)企業(yè)的認(rèn)可，更是全球資本對(duì)上海國(guó)際金融中心集聚能力、資產(chǎn)定價(jià)能力的集體投票。

而思格新能的成功并非個(gè)例。就在其上市當(dāng)周，上海另有兩家硬科技企業(yè)加速IPO進(jìn)程：曦智科技沖刺“AI硅光芯片第一股”、XREAL沖擊“智能眼鏡第一股”。這一波密集的硬科技企業(yè)上市潮，折射出浦東推動(dòng)“科技-產(chǎn)業(yè)-資本”良性循環(huán)所帶來(lái)的成效。

思格新能的故事亦證明了，上海持續(xù)為中國(guó)硬科技企業(yè)的全球化發(fā)展，提供一套可復(fù)制的“上海方案”。

與此同時(shí)，上海持續(xù)為硬科技、新能源產(chǎn)業(yè)加碼政策支持。其中，2025年，上海正式發(fā)布《上海市新型儲(chǔ)能示范引領(lǐng)創(chuàng)新發(fā)展工作方案》，明確提出打造千億級(jí)新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)集群，通過(guò)度電獎(jiǎng)勵(lì)、容量補(bǔ)償?shù)葘?shí)打?qū)嵉恼咧С?，引?dǎo)社會(huì)資本流向硬核科技賽道。另一方面，浦東新區(qū)與思格簽署的戰(zhàn)略合作，從土地供給、人才落戶、稅收優(yōu)惠等維度給予全方位配套支持。

這種“政府引導(dǎo)+市場(chǎng)主導(dǎo)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，讓更多的“思格新能”得以在長(zhǎng)期技術(shù)投入、短期回報(bào)較慢的考驗(yàn)中突出重圍。

中國(guó)城市發(fā)展研究院投資部副主任袁帥向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析表示，上海作為國(guó)內(nèi)國(guó)際資本的交匯點(diǎn)，聚集了大量的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)。這些機(jī)構(gòu)不僅能夠?yàn)槌鮿?chuàng)企業(yè)提供充足的資金支持，更能憑借長(zhǎng)期積累的產(chǎn)業(yè)資源與運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，為企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃、合規(guī)治理、資源對(duì)接等方面提供全方位的賦能，幫助企業(yè)在發(fā)展初期少走彎路，快速建立起市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。