“你相信光嗎？如果你信，你就在牛市中。”這不是段子，而是當(dāng)下A股結(jié)構(gòu)性行情的一個(gè)縮影。今日，杭州光纖概念股杭電股份股價(jià)再次漲停，今年以來累計(jì)漲幅達(dá)到了令人咋舌的289.7%，股價(jià)再創(chuàng)歷史新高。但該股的業(yè)績卻與股價(jià)背道而馳。

今年以來，以中際旭創(chuàng)、天孚通信、新易盛、長飛光纖等為代表的CPO光通信板塊持續(xù)大漲，成為當(dāng)前A股市場最賺錢的一條主線。

4月22日（本周三），A股光通信板塊持續(xù)上揚(yáng)，其中，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)20%再創(chuàng)歷史新高，龍頭股中際旭創(chuàng)同樣創(chuàng)出歷史新高（今日盤中最高價(jià)報(bào)919.99元/股，此外，來自杭州的杭電股份、三安光電、永鼎股份、亨通光電、光電股份、云南鍺業(yè)、東山精密、天通股份等批量漲停。有意思的是，近期在橙柿互動(dòng)AI炒股大賽中持續(xù)霸榜逆襲的同花順組合，恰恰是因?yàn)樵诔止芍兄貍}了光通信股票，排名持續(xù)上升。

那么，究竟什么是光通信，為什么這一板塊熱度會(huì)如此之高？其實(shí)投資者看到的CPO、光模塊、光通信等概念，本質(zhì)是同一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的東西。

先看光通信，這是一個(gè)很大的行業(yè)，包含光纖、光模塊、光放大器、光交換、系統(tǒng)設(shè)備等利用光信號傳輸信息的通信技術(shù)體系；而光通信系統(tǒng)里的一個(gè)物理單元，負(fù)責(zé)完成電信號與光信號之間的相互轉(zhuǎn)換；CPO（全稱Co-packaged Optics，即共封裝光學(xué)）則是一種全新的技術(shù)架構(gòu)，它是光模塊的一種高端實(shí)現(xiàn)形式。

簡單理解，光模塊是光通信的子集，CPO是光模塊的一種先進(jìn)子集。

伴隨著AI產(chǎn)業(yè)的飛速發(fā)展，光通信行業(yè)的需求持續(xù)上升，這也導(dǎo)致了CPO、光模塊、光通信等概念板塊上市公司股價(jià)持續(xù)飆升。以光模板領(lǐng)域的龍頭股中際旭創(chuàng)為例，該股今年以來累計(jì)漲幅超過45%，2025年漲幅397.5%。

中際旭創(chuàng)最新發(fā)布的2025年報(bào)顯示，該公司實(shí)現(xiàn)營收382.4億元，同比增長60.25%；凈利107.97億元，同比大增108.78%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，2025年該公司光通訊收發(fā)模組業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收374.57 億元、年增63.67%，占總營收比重高達(dá)97.95%，成為業(yè)績成長的主要?jiǎng)幽堋?/p>

摩根士丹利最新研報(bào)指出，在AI算力持續(xù)升級的大背景下，光通信的行業(yè)故事遠(yuǎn)未到終點(diǎn)，當(dāng)前沒有任何信號能推翻光通信的樂觀邏輯，下一輪上漲依然將留給掌握供需、技術(shù)與盈利確定性的企業(yè)。

大摩的研報(bào)進(jìn)一步助長了光通信炒作的預(yù)期，不單是個(gè)人投資者，不少公募基金也在集體抱團(tuán)光通信板塊，這讓我們依稀想起了2019年-2021年公募基金抱團(tuán)白酒、新能源時(shí)的場景。

最新的公募基金一季報(bào)顯示，基金經(jīng)理集體“追光”，在光通信賽道，包括德科立、騰景科技、永鼎股份等多只股票被公募基金大幅增持。其中，截至一季度末，68只基金持有德科立34.76億元，占流通股比例達(dá)11.94%，該股票一季度漲幅超30%，4月以來又漲超40%。55只基金持有騰景科技35.99億元，占流通股比例10.40%，該股票一季度漲超50%，4月以來又漲超40%。71只基金持有永鼎股份40.74億元，占流通股比例10.05%，該股一季度漲超10%，4月以來漲超60%。

“光產(chǎn)業(yè)鏈景氣度的預(yù)期一直傳導(dǎo)到了光纖光纜?！焙贾菹嚓P(guān)券商投資顧問告訴記者，“理論上來說，AI算力建設(shè)浪潮將帶動(dòng)骨干網(wǎng)、城域網(wǎng)以及數(shù)據(jù)中心內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)升級改造提速，光纖光纜作為光通信基礎(chǔ)傳輸介質(zhì)，市場需求穩(wěn)步攀升。具備“棒纖纜”全產(chǎn)業(yè)鏈布局的企業(yè)能夠有效把控成本與品質(zhì)，將充分受益于行業(yè)景氣周期?！?/p>

而這或許也是杭州光纖概念股杭電股份近日股價(jià)連續(xù)上漲以及“易中天”們迭創(chuàng)新高的根本原因所在。公開資料顯示，杭電股份辦公地址位于杭州市富陽區(qū)東洲街道，主營纜線、導(dǎo)線、光纜等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，其前身為杭州電纜廠，2015年2月上海證券交易所上市。

值得一提的是，雖然股價(jià)在光邏輯下大幅上漲，但杭電股份最新交出的年報(bào)成績單卻是實(shí)實(shí)在在的虧損。公司年報(bào)顯示，2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入94.51億元，同比增長6.78%；歸母凈利潤虧損2.99億元，上年同期盈利1.38億元。

此外，杭電股份在前期的風(fēng)險(xiǎn)提示公告中也多次表明，公司股價(jià)短期波動(dòng)幅度較大，已明顯偏離市場走勢，存在較高的炒作風(fēng)險(xiǎn)，目前公司股價(jià)已嚴(yán)重偏離上市公司基本面，未來存在快速下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

杭電股份稱，有部分媒體把公司列為“光纖”概念股。經(jīng)公司自查，公司光通信2024 年?duì)I業(yè)收入 32,992.99 萬元，占2024年度經(jīng)審計(jì)營業(yè)收入的比例僅為3.73%，占比很小。截至目前，公司主營業(yè)務(wù)未發(fā)生改變。

至于整個(gè)光通信板塊，客觀來說，當(dāng)前整個(gè)行業(yè)的景氣度非常高，龍頭公司（以“易中天”為代表）業(yè)績扎實(shí)，并非純粹的概念炒作。但在股價(jià)持續(xù)大漲后當(dāng)前光通信板塊估值水平在歷史上屬于偏高區(qū)間。若市場出現(xiàn)利潤率不及預(yù)期的情況，板塊估值存在向歷史高點(diǎn)十幾倍水平回歸的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

“A股歷史上，白酒、醫(yī)藥、新能源甚至AI板塊本身都存在短期股價(jià)炒作過高后，透支過多未來上漲預(yù)期，后續(xù)股價(jià)出現(xiàn)大幅下行的情況?！鄙鲜鋈掏顿Y顧問表示，“對于投資者而言，還是需要把控節(jié)奏，嚴(yán)控倉位，不要盲目追高?！?/p>

橙柿互動(dòng)·都市快報(bào)記者 林司楠

編輯 高欣奕

審核 羅祎 王晨郁

校對 金秋

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