當年一句“先定一個小目標，掙它一個億”火遍全網(wǎng)的王健林，誰能想到七十多歲的年紀，還在扛著幾千億債務(wù)四處奔波。曾經(jīng)放話“萬達建在哪，哪里就是市中心”的商業(yè)大佬，攥了多年的核心資產(chǎn)如今連名字都換了。現(xiàn)在打開A股搜索“萬達”兩個字，再也找不到曾經(jīng)的院線龍頭，陪伴億萬人看電影的萬達電影，徹底換了主人。

誰都清楚萬達電影的分量，2026年春節(jié)檔，全國票房TOP10影城里它占了6席，TOP100里占了65席，參與出品的《飛馳人生3》還拿下了春節(jié)檔票房冠軍。這么能打的頂級家底，架不住萬達整體的債務(wù)洪流，最終還是不得不拱手讓人。

控制權(quán)其實早在2024年就已經(jīng)完成交接，從2023年萬達遭遇流動性危機開始賣資產(chǎn)，前后兩次出讓股權(quán)加起來才賣了44億出頭，國內(nèi)院線龍頭就換了姓。拖了兩年多才正式更名，不少人都說這是給王健林留最后一點念想，可該來的終究還是來了。現(xiàn)在只有線下的萬達影城保留原名，至少咱們?nèi)タ措娪暗臅r候，還能看見“萬達”這兩個字。

接盤的新掌門人是80后柯利明，投資眼光一直被業(yè)內(nèi)認可，之前投出了《你好李煥英》《瑯琊榜》《送你一朵小紅花》等爆款，單單一臺《你好李煥英》就拿下超過50億票房。入主之后柯利明推出“超級娛樂空間”戰(zhàn)略，要把萬達影城從單純的觀影場所，改成能看電影、逛潮玩、吃飯打游戲的一站式娛樂綜合體。新模式能不能跑通還得市場說了算，目前新東家的經(jīng)營數(shù)據(jù)已經(jīng)有所好轉(zhuǎn)，牌面不算太差。

對王健林來說，賣掉萬達電影本質(zhì)就是一步棄子，真正壓得他喘不過氣的，是六千多億的債務(wù)大山。截至2026年初，萬達集團總負債約6000億元，光是萬達商管的有息負債就超過1400億元，每年利息要七八十到一百三十億，算下來日均利息就超過2000萬元。每天一睜眼還沒開門做生意，就先欠了兩千多萬利息，這種壓力普通人想想都頭皮發(fā)麻。

截至2025年末，萬達商管總負債差不多三千億，整個集團總負債6000億，短期償債缺口有284億到529億，可賬面上的現(xiàn)金才只有133億到151億。手里的錢連一年內(nèi)要還的短期債務(wù)三分之一都填不住，這個窟窿有多大，懂行的人一眼就能看明白。走到今天這個地步，根子還是早年的上市對賭翻了車，說起來真的挺讓人感慨。

當年萬達商業(yè)從港交所私有化退市，一心想要回A股上市，排了好幾年隊都沒排上，后來重組為萬達商管轉(zhuǎn)而去港交所IPO。引入Pre-IPO投資融了380億，和投資方簽了對賭協(xié)議，結(jié)果萬達商管四度遞表全部鎩羽而歸，對賭條款觸發(fā)，幾百億的回購壓力直接壓了過來。這兩年接二連三的仲裁找上門，前不久永輝仲裁勝訴，王健林要為38億多的債務(wù)承擔連帶責任，之前蘇寧的仲裁沒被支持，融創(chuàng)九十多億的仲裁現(xiàn)在還在審理。

去年九月還出過一次限高風波，就因為一筆不到兩億的案件，蘭州中院給王健林下了限制高消費令。曾經(jīng)多次登頂中國首富的人，差點因為不到兩億成了“老賴”，最后還是債權(quán)人松口，36小時就撤銷了限高令。放到十年前，這不到兩億對王健林來說真就是個零頭，今時不同往日，落差大到讓人唏噓。

為了填債務(wù)窟窿，王健林這么多年一直在賣賣賣，2017年就賣了13個文旅城和77家酒店，回血超過637億，2023到2026年累計賣了85座萬達廣場，回籠資金超900億，還有酒店管理賣給同程，快錢金融股權(quán)賣給儒意，能變現(xiàn)的基本都拿出來了。進入2026年賣資產(chǎn)的速度反而更快，開年不到四個月就賣了四座廣場，買家也從過去的險資外資變成了中建系，這點變化也挺耐人尋味。

賣了這么多資產(chǎn)，總負債還是牢牢停在6000億關(guān)口沒動，核心原因就是賺錢的速度趕不上利息滾動的速度，這才是最要命的�，F(xiàn)在融資環(huán)境對萬達也不友好，今年二月萬達商管發(fā)了3.6億美元的擔保債券，票息高達12.75%，差不多是同行平均水平的兩倍。還有一筆四億美元的到期債券，好不容易才展期到2028年，利率還維持在11%，不借撐不下去，借了利息更重，完全是進退兩難。

司法層面的壓力也越來越重，目前萬達集團一共有12條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額約81億元。就連萬達持有的北銀消費金融5%股權(quán)，出資額才不過4250萬元，都被法院凍結(jié)了三年，現(xiàn)在真是蚊子腿也是肉，債權(quán)人一點都不肯放過。

換作別的老板碰到這種絕境，要么躺平擺爛，要么卷錢跑路了，王健林七十多歲的人了，一直沒停下自救的腳步。今年年初他還親自跑到貴州調(diào)研文旅項目，公開照片里能看出來他身形消瘦、頭發(fā)花白，可腰桿一直挺得筆直，看項目的時候神情特別專注。欠了這么多錢，他沒跑沒躲，也沒拖欠購房者房款，很少欠銀行錢，沒把爛攤子甩給社會買單。

現(xiàn)在萬達還在全國228個城市運營著超過500座萬達廣場，規(guī)模依舊是行業(yè)第一，品牌沒塌，現(xiàn)金流還能撐得住。和那些爆雷就消失得無影無蹤的房企老板比，王健林至少還坐在牌桌上，敢擔自己該擔的責任。萬達的故事其實就是中國房地產(chǎn)行業(yè)這些年的縮影，高杠桿重資產(chǎn)擴張，順風順水的時候一飛沖天，風向一變，杠桿放大概率風險，整個企業(yè)都可能被拖垮。

企業(yè)發(fā)展有起有落很正常，至少王健林的脊梁沒有彎。現(xiàn)在從賬面上看翻盤確實難度很大，但只要人還在，項目還在正常運轉(zhuǎn)，品牌還有價值，一切就都沒到終局。商場上從來沒有永遠的贏家，也沒有永遠的輸家，能不能熬過這個冬天，咱們走著瞧。

參考資料：第一財經(jīng) 王健林退出萬達電影 六千億債務(wù)下的萬達突圍