美聯(lián)儲(chǔ)新掌門(mén)首秀！拒認(rèn)特朗普敗選，獨(dú)立性成疑，降息概率飆升！

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未來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)主席“凱文沃什”在4月21日迎來(lái)了他的“政策首秀”。

他參加了參議院銀行委員召開(kāi)美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人沃什的聽(tīng)證會(huì)，這個(gè)聽(tīng)證會(huì)將直接決定他作為美聯(lián)儲(chǔ)主席的提名能否推進(jìn)，同時(shí)也是市場(chǎng)觀察未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)到底能不能繼續(xù)降息的關(guān)鍵觀察窗口，所以全世界都很關(guān)注。

在這場(chǎng)聽(tīng)證會(huì)上，凱文沃什表現(xiàn)出了“超預(yù)期的鷹派立場(chǎng)，沒(méi)有對(duì)降息做出任何的承諾”，而且反復(fù)強(qiáng)調(diào)“美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性毋庸置疑”。但是，大家聽(tīng)完之后的感覺(jué)是：他獨(dú)立不了，也他也鷹派不起來(lái)，總體感受就是：如果沃什成為美聯(lián)儲(chǔ)主席，大家就等著降息吧。

為什么？我?guī)е蠹铱磶讉€(gè)細(xì)節(jié)：

①高喊獨(dú)立性，不肯面對(duì)基礎(chǔ)事實(shí)

這次聽(tīng)證會(huì)的議員們非常關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題就是：美聯(lián)儲(chǔ)能否保證自身的獨(dú)立性？這個(gè)擔(dān)憂(yōu)很好理解，一方面特朗普在過(guò)去一年中不斷的炮轟鮑威爾，還他發(fā)了法院傳票，另一方面，沃什背后的家族跟特朗普關(guān)系又不是一般的好。所以大家會(huì)擔(dān)心沃什成為“白宮代理人”。

一旦美聯(lián)儲(chǔ)喪失了獨(dú)立性，淪為政客實(shí)現(xiàn)短期目標(biāo)的工具，那么平抑物價(jià)，托舉經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期目標(biāo)就會(huì)被忽視，全球資產(chǎn)對(duì)美元的信任度會(huì)斷崖式的下跌，后果是慘重的。

沃什對(duì)此心知肚明，所以在聽(tīng)證會(huì)上他說(shuō)&;美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性對(duì)我意味著一切&;，這話絕對(duì)是政治正確的，但是大家根本不相信。

因?yàn)樵诼?tīng)證會(huì)上，有議員就說(shuō)，我要檢驗(yàn)一下你的獨(dú)立性和堅(jiān)持獨(dú)立性的勇氣。就問(wèn)了一個(gè)問(wèn)題：美國(guó)總統(tǒng)特朗普是否在2020年美國(guó)總統(tǒng)大選中落敗？

這是一個(gè)無(wú)比清晰的具體的已經(jīng)發(fā)生的事實(shí)，你猜凱文沃什怎么回答的？他從始至終都沒(méi)說(shuō)，是的特朗普失敗了。而是用“美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)遠(yuǎn)離政治”“選舉已被國(guó)會(huì)認(rèn)證過(guò)了”這樣的話和稀泥。那么一個(gè)只會(huì)喊口號(hào)，卻不敢直面基礎(chǔ)事實(shí)的美聯(lián)儲(chǔ)主席，能有多“獨(dú)立”？

所以，現(xiàn)在特朗普想降息，你覺(jué)得凱文沃什，降還是不降？

②不提降息，但是處處給降息鋪路

實(shí)際上，在講到具體的貨幣政策框架時(shí)，凱文沃什已經(jīng)在暗示他是傾向于降息的。現(xiàn)在制約美聯(lián)儲(chǔ)降息的核心問(wèn)題就是通脹。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)判斷通脹是通過(guò)看核心PCE數(shù)據(jù)來(lái)決定的，就是剔除能源和食品之后其他商品的物價(jià)水平。但是凱文沃什覺(jué)得這個(gè)指標(biāo)不夠準(zhǔn)確，應(yīng)該用截尾PCE來(lái)看。

截尾PCE又被稱(chēng)為“掐頭去尾”P(pán)CE，它不從產(chǎn)品類(lèi)型上做剔除，而是把所有商品的價(jià)格波動(dòng)做排序，把漲得特別瘋的、跌得特別慘的東西也去掉，只看中間那一大類(lèi) “正常漲價(jià)” 的東西，用它們來(lái)算通脹。

最近兩年拉升美國(guó)通脹的商品很集中，比如關(guān)稅引發(fā)了家電、汽車(chē)、工業(yè)品大漲，美伊沖突引發(fā)了油價(jià)、能源大漲，而且它們是暴漲的狀態(tài)，把這些極端數(shù)值去掉后算出來(lái)的通脹數(shù)字會(huì)變低。

所以凱文沃什換指標(biāo)看通脹，就是在給降息鋪路。

③想縮表，條件不允許

凱文沃什還有個(gè)萬(wàn)眾矚目的政策：縮表?？s表是貨幣緊縮的政策，縮表大家簡(jiǎn)單理解為：美聯(lián)儲(chǔ)賣(mài)債，把錢(qián)收回來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)縮表周期內(nèi)，資本市場(chǎng)都表現(xiàn)的不好。

聽(tīng)證會(huì)上，凱文沃什還是重申了要縮表，不過(guò)他也表示不會(huì)激進(jìn)縮表，而是緩慢而審慎的，與財(cái)政部合作，慢慢縮。

凱文沃什認(rèn)為縮表能夠?qū)崿F(xiàn)：控制通脹、讓經(jīng)濟(jì)更強(qiáng)的目標(biāo)，算是他獨(dú)樹(shù)一幟的政策主張，肯定沒(méi)有那么容易放棄。

但是，真想執(zhí)行就很難了。特朗普為了中期選舉要推進(jìn)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但是美國(guó)財(cái)政又沒(méi)有錢(qián)，怎么辦——發(fā)債。特朗普一遍遍喊話要降息，就是為發(fā)債鋪路的。這個(gè)時(shí)候去縮表，拆美國(guó)財(cái)政的臺(tái)，你覺(jué)得有戲嗎？

所以，這個(gè)可以視為沃什美好的政策愿景，而不是短期要執(zhí)行的計(jì)劃。畢竟美聯(lián)儲(chǔ)主席的任期很長(zhǎng)，比特朗普的任期長(zhǎng)的多，他總有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)自己的理想。

所以，通篇看過(guò)來(lái)凱文沃什獨(dú)立不了，也鷹派不了，他上臺(tái)后降息的概率很高。當(dāng)然，有沒(méi)有可能他的提名被駁回呢？從歷史數(shù)據(jù)看，二戰(zhàn)后，沒(méi)有任何一位美聯(lián)儲(chǔ)主席提名在參議院全院投票中被正式否決，但是有主動(dòng)撤回提名，或者被擱置拖延的情況。

就當(dāng)下來(lái)看，凱文沃什能否上任的關(guān)鍵不在他自己身上，而在于特朗普能否撤銷(xiāo)對(duì)鮑威爾的指控。因?yàn)楣埠忘h在參議院銀行委員會(huì)中的優(yōu)勢(shì)并不明顯，而其中有共和黨的人明確提出，不撤銷(xiāo)對(duì)鮑威爾的指控，他就不會(huì)贊成沃什的提名。

“惡心鮑威爾”和“推舉凱文沃什”孰重孰輕，特朗普應(yīng)該是想的明白的。等他撤銷(xiāo)了指控，凱文沃什的提名也就能順利推進(jìn)了。那么大家期盼的降息，也就不遠(yuǎn)了。