近期上市的ETF，個(gè)人投資者成為絕對(duì)認(rèn)購(gòu)主力。

以上周（4月20日—24日）上市的ETF和本周（4月27日—30日）擬上市的ETF為例，大部分產(chǎn)品的個(gè)人持有比例在80%以上甚至在90%以上。

時(shí)間拉長(zhǎng)看，這種情況在今年和去年同樣存在。他們偏好醫(yī)藥等熱門主題產(chǎn)品，呈現(xiàn)出“戶數(shù)多、戶均金額小”特征。截至2025年末，個(gè)人投資者在ETF中平均持有占比尚未超過(guò)機(jī)構(gòu)投資者，但比例已超過(guò)42%。在參與更廣泛的ETF聯(lián)接基金方面，個(gè)人持有比例則超過(guò)了85%，2024年至今逐步提升。

受訪人士對(duì)券商中國(guó)記者稱，個(gè)人投資者持續(xù)轉(zhuǎn)向ETF，意味著他們逐步認(rèn)可指數(shù)化工具產(chǎn)品，且呈現(xiàn)出了組合配置和風(fēng)險(xiǎn)分散意識(shí)。但從廣泛參與到成為中長(zhǎng)期耐心資本，他們還需要長(zhǎng)期持續(xù)的良性引導(dǎo)。

多只ETF個(gè)人持有比例超九成

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，上周一共有6只ETF上市交易。從上市公告書(shū)披露的投資者結(jié)構(gòu)來(lái)看，個(gè)人投資者持有比例顯著超過(guò)機(jī)構(gòu)投資者，不少ETF的個(gè)人持有比例甚至在80%乃至90%以上。

4月24日一共有4只ETF上市，富國(guó)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)人工智能ETF的個(gè)人投資者持有3.21億份，在總份額中占比高達(dá)96.52%，是上周個(gè)人持有占比最高的ETF。由于存在持有份額相同情況，該ETF的前十名基金份額持有人名單一共披露了17位投資者，其中有15名為個(gè)人投資者。當(dāng)天上市的南方國(guó)證石油天然氣ETF，個(gè)人投資者持有2.01億份，占比同樣在90%以上，達(dá)93.75%。該ETF披露的前十名持有人中，個(gè)人投資者占去九席。

此外，24日上市的華夏中證全指家用電器ETF，個(gè)人持有2.11億份，占比77.88%；鵬華中證港股通信息技術(shù)綜合ETF，個(gè)人持有1億份，占比46.58%。4月23日上市的華寶國(guó)證石油天然氣ETF，個(gè)人投資者持有1.84億份，占比74.5%。此外，于4月20日上市的鵬華恒生港股通汽車主題ETF，個(gè)人投資者持有1.96億份，占比72.02%。

此外，本周即將上市的5只ETF，個(gè)人投資者同樣是絕對(duì)主力軍。4月27日上市的易方達(dá)中證畜牧養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)ETF，個(gè)人投資者的份額持有比例為83.81%（1.69億份）。4月28日上市的匯添富國(guó)證消費(fèi)電子主題ETF，個(gè)人投資者持有2.19億份，占比86.54%；同樣于4月28日上市的大成中證工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)主題ETF，3.72億份上市份額中有3.67億份由個(gè)人投資者持有，占比高達(dá)98.38%，前十名基金份額持有人均為個(gè)人投資者。于28日上市交易的，還有景順長(zhǎng)城中證全指證券公司ETF和前海開(kāi)源上證科創(chuàng)板100ETF，個(gè)人投資者持有份額占比，分別為92.48%和84.89%。

“從我觀察情況來(lái)看，個(gè)人在ETF投資中持續(xù)活躍。近期新發(fā)的ETF以行業(yè)主題產(chǎn)品居多，首發(fā)申購(gòu)改變了機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)格局，個(gè)人投資者無(wú)論在總份額占比還是前十名持有人占比上，均是絕對(duì)主力軍?！北本┮患夜嫉碾娚糖廊耸繉?duì)券商中國(guó)記者稱。

偏好熱門主題產(chǎn)品

時(shí)間拉長(zhǎng)看，個(gè)人投資者占主導(dǎo)情況同樣得到多方數(shù)據(jù)佐證。

首先是2026年，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)截至4月24日年內(nèi)一共成立了104只ETF，募集規(guī)模405.96億元，對(duì)應(yīng)的認(rèn)購(gòu)戶數(shù)為50.20萬(wàn)戶，戶均認(rèn)購(gòu)額度為8.09萬(wàn)元，呈現(xiàn)出顯著的“戶數(shù)多、戶均金額小”特征。從最新披露的2025年年報(bào)數(shù)據(jù)看，一共有460多只股票ETF的個(gè)人投資者份額占比，超過(guò)了50%。其中，個(gè)人投資者份額持有占比超過(guò)80%的ETF，達(dá)到179只。

以個(gè)人投資者持有比例居前的30只ETF看，有20只ETF的持有人中，首位持有人為個(gè)人投資者。這些產(chǎn)品包括創(chuàng)新藥、人工智能、自由現(xiàn)金流、金融科技等主題產(chǎn)品。其中，博時(shí)恒生港股通創(chuàng)新藥精選ETF截至2025年末的近6億份份額中，有98.74%由個(gè)人投資者持有，前十名持有人均為個(gè)人投資者。富國(guó)中證金融科技主題ETF的6億多份額中，個(gè)人投資者持有占比達(dá)到了96.8%，前十名持有人中有七名為個(gè)人投資者。

從券商中國(guó)記者觀察來(lái)看，隨著個(gè)人投資者參與持續(xù)深入，已有不少人成為申購(gòu)量大的超級(jí)散戶。比如，廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF的規(guī)模在2025年底達(dá)到230多億元，個(gè)人投資者持有份額比例為66.15%，排名第一的投資者是葛素芹，持有份額10.51億份，占比5.39%，持倉(cāng)規(guī)模約為12.5億元。個(gè)人投資者張君鴻持有華寶中證醫(yī)療ETF份額達(dá)4.13億份，是僅次于中國(guó)人壽的第二大持有人。截至2025年末，華安創(chuàng)業(yè)板50ETF規(guī)模在300億元以上，總份額120多億份，個(gè)人投資者王志剛持有份額為1.69億份，從18.7萬(wàn)名持有人中躋身前十。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末個(gè)人投資者在ETF中平均持有比例約為42.12%，機(jī)構(gòu)投資者平均持有比例為57.88%。但在參與更為廣泛的ETF聯(lián)接方面，個(gè)人持有比例已超過(guò)85%。截至2025年末，ETF聯(lián)接基金總規(guī)模達(dá)1萬(wàn)億元出頭，個(gè)人投資者持有占比達(dá)到了85.94%，2025年中報(bào)和2024年中報(bào)，這一比例分別為84.45%、78.65%。

廣泛參與成為耐心資本仍需良性引導(dǎo)

個(gè)人投資者崛起，是市場(chǎng)投資生態(tài)變化的結(jié)果。對(duì)基金行業(yè)而言，這一現(xiàn)象首先與市場(chǎng)教育持續(xù)深化有密切關(guān)系。

前述公募電商人士稱，公募基金一直有著廣泛的中小投資者受眾，他們持續(xù)轉(zhuǎn)向ETF，意味著他們逐步認(rèn)可了指數(shù)化工具產(chǎn)品。一方面，ETF產(chǎn)品在這幾年行情中呈現(xiàn)出了較好的配置效率；另一方面，在市場(chǎng)擴(kuò)容之下基金公司也在通過(guò)ETF沙龍、直播講座等方式普及ETF投資特征和長(zhǎng)期配置價(jià)值。

“個(gè)人投資者青睞ETF的另一面，是他們對(duì)主動(dòng)權(quán)益基金的熱度較前幾年有所降低?！北本┮晃恢鲃?dòng)權(quán)益基金經(jīng)理對(duì)券商中國(guó)記者表示，2019年至今這段時(shí)間，前幾年里個(gè)人投資者參與較多的是主動(dòng)權(quán)益基金，他們從中體驗(yàn)到了個(gè)別基金顯著的超額收益，但也因?yàn)槟承鹤≠惖阑鸬拇蠓碌?，他們重新評(píng)估自身風(fēng)險(xiǎn)偏好，尋求更適合自身需求的基金產(chǎn)品。ETF所在的指數(shù)基金，承接了個(gè)人投資者這部分投資需求。在市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展情況下，這種趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)繼續(xù)下去，引導(dǎo)他們從短期交易轉(zhuǎn)向多元資產(chǎn)配置。

“在過(guò)往很長(zhǎng)時(shí)間里，ETF投資以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)，特別是中央?yún)R金和險(xiǎn)資這類大體量機(jī)構(gòu)。截至目前，這些機(jī)構(gòu)依然是絕對(duì)主力。目前，個(gè)人投資者扎堆的ETF，規(guī)模都不算太大。但隨著參與持續(xù)深入，他們將成為不容忽視的市場(chǎng)力量?！北本┮晃换鹧芯咳耸繉?duì)券商中國(guó)記者稱。

華南一位公募高管人士將個(gè)人投資者目前在ETF上的偏好，總結(jié)為兩方面特征：一是偏好科技、醫(yī)療等高成長(zhǎng)賽道品種，呈現(xiàn)出顯著的高收益訴求。二是通過(guò)配置多只或多類ETF，呈現(xiàn)出了一定的組合配置和風(fēng)險(xiǎn)分散意識(shí)。他對(duì)券商中國(guó)記者稱，中小投資者目前參與額度普遍偏小，這種“多點(diǎn)開(kāi)花”現(xiàn)象背后可能對(duì)應(yīng)著頻繁申贖。從廣泛參與到成為中長(zhǎng)期耐心資本，還需要長(zhǎng)期持續(xù)的良性引導(dǎo)。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：王璐璐

校對(duì)：許欣

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