財(cái)聯(lián)社4月27日訊，上周五，市場(chǎng)探底回升，三大指數(shù)午后跌幅收窄，創(chuàng)業(yè)板指此前一度跌超2.5%。滬深兩市成交額2.64萬(wàn)億。從板塊來(lái)看，鋰礦、芯片產(chǎn)業(yè)鏈、化工等板塊表現(xiàn)活躍。下跌方面，商業(yè)航天、算力硬件方向走弱。截至收盤，滬指跌0.33%，深成指跌0.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.41%。

在今日券商晨會(huì)上，華泰證券認(rèn)為，聚焦低擁擠景氣線索；國(guó)投證券認(rèn)為，守著“大光”看“光圈”；中信建投認(rèn)為，景氣環(huán)節(jié)有望繼續(xù)上漲。

華泰證券：聚焦低擁擠景氣線索

在前期地緣沖突趨緩與財(cái)報(bào)披露的雙重驅(qū)動(dòng)下，市場(chǎng)情緒快速反彈至樂(lè)觀區(qū)間，但近期沃什在美聯(lián)儲(chǔ)聽(tīng)證會(huì)表態(tài)偏鷹、市場(chǎng)賺錢效應(yīng)并未大幅擴(kuò)散下，A股情緒修復(fù)動(dòng)能出現(xiàn)邊際放緩的跡象。此外，資金在通信行業(yè)出現(xiàn)一定分歧跡象：1）上漲個(gè)股占比明顯回落，資金在該行業(yè)配置出現(xiàn)“縮圈”；2）通信設(shè)備行業(yè)超（低）配比例二階導(dǎo)小幅轉(zhuǎn)負(fù)，基金對(duì)該行業(yè)的分歧有所加大，其中主題型基金對(duì)擁擠度擔(dān)憂度相對(duì)偏低，全行業(yè)配置型基金有所減倉(cāng)。需要提示的是，分歧不一定表明市場(chǎng)上漲的趨勢(shì)結(jié)束，復(fù)盤來(lái)看具備產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的行業(yè)相對(duì)全A股價(jià)走勢(shì)大多呈現(xiàn)“π”型，兩次高點(diǎn)出現(xiàn)于共識(shí)加倉(cāng)期與分歧中期。配置上，建議繼續(xù)在景氣線索內(nèi)部做輪動(dòng)，關(guān)注新能源鏈、出口鏈、AI鏈內(nèi)部擁擠度不高的景氣方向。

國(guó)投證券：守著“大光”看“光圈”

站在2026Q1機(jī)構(gòu)持倉(cāng)泛科技水平在40%附近，AI科技光模塊龍頭中際旭創(chuàng)破萬(wàn)億的時(shí)刻，本輪抱團(tuán)眼下都不會(huì)輕易結(jié)束，核心在于AI資本開(kāi)支放緩的跡象，其高位持續(xù)在未來(lái)半年難以驗(yàn)偽。事實(shí)上，對(duì)于任何一輪產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，龍頭股破萬(wàn)億都是非常重要的標(biāo)志性事件，往往意味著產(chǎn)業(yè)正處于高潮期定價(jià)階段，處于行情中期，而非行情尾聲，最瘋狂的時(shí)候還未到。一般高位股價(jià)透支業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)年數(shù)超過(guò)三年需警惕，最強(qiáng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)最牛公司超過(guò)五年是極限。更重要的是當(dāng)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)龍頭股破萬(wàn)億后，二線品種與產(chǎn)業(yè)鏈供需缺口環(huán)節(jié)（漲價(jià)）超額跑贏核心龍頭。

中信建投：景氣環(huán)節(jié)有望繼續(xù)上漲

行業(yè)布局方面，一季報(bào)業(yè)績(jī)披露顯示TMT和周期板塊呈現(xiàn)高景氣高盈利格局，值得后續(xù)關(guān)注。從具體板塊來(lái)看，算力仍是一季報(bào)景氣主線，且正由核心硬件存儲(chǔ)芯片、光模塊、PCB向液冷、算力租賃、供電等“算力+”環(huán)節(jié)擴(kuò)散；受益于AI算力中心配儲(chǔ)需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，鋰電行業(yè)迎來(lái)全新的結(jié)構(gòu)性增量需求，其產(chǎn)業(yè)鏈代表性股票一季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，板塊向上動(dòng)能不斷延伸至整條產(chǎn)業(yè)鏈；創(chuàng)新藥板塊的景氣度從業(yè)績(jī)端與交易端獲得雙重確認(rèn)，BD合作常態(tài)化推進(jìn)，行業(yè)出海節(jié)奏持續(xù)提速；全球存儲(chǔ)芯片行業(yè)仍供應(yīng)緊缺，龍頭SK海力士一季報(bào)創(chuàng)歷史新高，A股相關(guān)公司有明顯受益。