編輯：孟林

推送：輪胎國際視角

2026年4月21日，國內(nèi)輪胎行業(yè)龍頭中策橡膠集團股份有限公司正式發(fā)布2026年第一季度報告。在全球輪胎行業(yè)競爭白熱化、原材料價格波動加劇、下游市場需求分化的復雜環(huán)境下，這份財報交出了一份穩(wěn)中有進、亮點突出的答卷，既展現(xiàn)出中國輪胎龍頭的強勁韌性，也為行業(yè)復蘇注入重要信心。

一季度報核心數(shù)據(jù)：

盈利穩(wěn)增，現(xiàn)金流迎來史詩級改善

一季度，中策橡膠實現(xiàn)營業(yè)收入111.91億元，同比增長5.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.20億元，同比增長5.91%；扣除非經(jīng)常性損益凈利潤12.01億元，同比增長6.69%，三項核心盈利指標同步增長，盈利穩(wěn)定性持續(xù)增強。

最引人矚目的是經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額，從去年同期的1486萬元飆升至6.22億元，同比增幅4084.76%，企業(yè)資金儲備更為充裕。公司表示，這一變化主要得益于銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金大幅增加，意味著主營業(yè)務回款效率顯著提升，企業(yè)“造血”能力實現(xiàn)質的飛躍。

業(yè)務端表現(xiàn)同樣穩(wěn)健。核心產(chǎn)品輪胎產(chǎn)量2878.90萬條銷量2779.34萬條，同比增長4.90%，銷售收入增長3.63%，支撐起公司基本盤；受產(chǎn)品結構調整影響，輪胎均價同比微降1.20%，但環(huán)比增長4.65%，高端化、大尺寸產(chǎn)品占比提升效果逐步顯現(xiàn)。成本端迎來利好，天然橡膠、合成橡膠等五項主要原材料綜合采購價格同比下降7.81%，有效增厚利潤空間；不過原材料價格環(huán)比上升9.79%，釋放出成本下行周期接近尾聲的信號。

五年跨越成長：

規(guī)模與質量齊升，全球化布局成型

回望過去五年，中策橡膠完成了從規(guī)模領先到質量領跑的關鍵跨越，成長軌跡清晰且強勁。2021年公司營收306億元，2025年攀升至449.56億元，五年增長47%，即便在2022年行業(yè)低谷期也保持穩(wěn)健經(jīng)營；歸母凈利潤從2021年的12.50億元增長至2025年的41.47億元，近兩年實現(xiàn)近5倍增長，盈利能力大幅躍升。

盈利質量同步提升。2025年公司扣非凈利潤增速達22.15%，遠超歸母凈利潤增速，利潤來源從依賴一次性收益轉向主營業(yè)務驅動，毛利率連續(xù)三年改善至19.66%，產(chǎn)品結構升級成效顯著。作為國內(nèi)研發(fā)投入最高的輪胎企業(yè)，2025年研發(fā)費用達15.43億元，占營收3.43%，“1號”系列、X碳極技術等高端產(chǎn)品持續(xù)落地，筑牢技術壁壘。

布局層面，中策橡膠走出“國內(nèi)深耕+海外擴張”的特色路徑。2025年境內(nèi)收入首次超過境外，國內(nèi)替換市場需求回暖與渠道深耕效果凸顯；海外以泰國、印尼生產(chǎn)基地為核心支點，有效規(guī)避國際貿(mào)易壁壘，海外收入占比穩(wěn)定在48%左右，全球化供應鏈體系日趨完善。同時，公司直銷業(yè)務占比持續(xù)提升，渠道結構不斷優(yōu)化，盈利空間進一步打開。

長期前景廣闊 短期隱憂可控

站在行業(yè)與國際形勢高度，中策橡膠的長期發(fā)展前景值得期待。在全球輪胎產(chǎn)業(yè)向中國轉移、國產(chǎn)輪胎品牌加速崛起的大趨勢下，公司憑借規(guī)模優(yōu)勢、技術積累與全球化產(chǎn)能布局，有望持續(xù)搶占全球市場份額。新能源汽車輪胎、高端替換輪胎等賽道，將成為公司新的增長引擎；全球化供應鏈布局也能有效對沖地緣政治沖突、貿(mào)易保護主義帶來的風險，適應全球產(chǎn)業(yè)格局重構趨勢。

在國內(nèi)市場，中策橡膠作為行業(yè)龍頭，充分受益于輪胎行業(yè)集中度提升，渠道網(wǎng)絡覆蓋全國，品牌影響力持續(xù)擴大，在商用車、乘用車替換市場占據(jù)主導地位。隨著國內(nèi)汽車保有量穩(wěn)步增長，輪胎替換需求剛性凸顯，為公司業(yè)績提供長期支撐。

當然，企業(yè)發(fā)展也面臨短期隱憂。原材料價格環(huán)比大幅回升，未來成本控制壓力有所加大；人民幣匯率波動會影響海外業(yè)務盈利水平；應收賬款規(guī)模偏高、短期償債存在一定壓力，對資金管理能力提出更高要求。但這些問題均屬于行業(yè)共性挑戰(zhàn)，中策橡膠憑借龍頭規(guī)模優(yōu)勢與穩(wěn)健經(jīng)營策略，具備較強的風險抵御能力。

總體而言，中策橡膠2026年一季度實現(xiàn)穩(wěn)健“開門紅”，短期業(yè)績韌性充足，長期成長邏輯清晰。在全球輪胎行業(yè)變革浪潮中，這家中國輪胎龍頭正以更強勁的姿態(tài)，邁向全球一流輪胎企業(yè)行列。