國家統(tǒng)計局27日公布一季度工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)。1—3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額16960.4億元，同比增長15.5%，較1—2月份加快0.3個百分點(diǎn)。

從月度數(shù)據(jù)看，3月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長15.8%，較1—2月份加快0.6個百分點(diǎn)。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬分析認(rèn)為，價格修復(fù)、利潤率提升等因素帶動下，工業(yè)企業(yè)盈利修復(fù)態(tài)勢進(jìn)一步鞏固。

從三要素來看，量、價、利潤率兩增一降。一季度，PPI累計同比為-0.6%，較1-2月回升0.6個百分點(diǎn)；營業(yè)收入利潤率同比增速加快。但工業(yè)增加值累計同比增長6.1%，較1-2月回落0.2個百分點(diǎn)。

“價格修復(fù)和利潤率提升對工業(yè)利潤形成更強(qiáng)支撐，數(shù)量端拉動較前期略有減弱?！睖乇蛘f。

分結(jié)構(gòu)來看，三大門類利潤增速兩升一降。其中，采礦業(yè)利潤修復(fù)進(jìn)一步加快。1—3月份，采礦業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額2563.3億元，同比增長16.2%，增速較1-2月加快6.3個百分點(diǎn)。

受生產(chǎn)增速邊際放緩、利潤率轉(zhuǎn)弱影響，電熱氣水行業(yè)盈利承壓。1-3月份，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤同比下降3.2%，較1-2月的增長3.7%明顯回落。

1-3月份，制造業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額12384.3億元，增長19.1%，增速較1-2月加快0.2個百分點(diǎn)。其中，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)利潤快速增長。

數(shù)據(jù)顯示，一季度，規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)利潤同比增長47.4%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長7.9個百分點(diǎn)。

從行業(yè)看，人工智能、半導(dǎo)體相關(guān)產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，帶動光纖制造、光電子器件制造、顯示器件制造行業(yè)利潤分別增長336.8%、43.0%、36.3%。智能化產(chǎn)品需求增加，智能無人飛行器制造、其他智能消費(fèi)設(shè)備制造行業(yè)利潤分別增長53.8%、67.3%。

裝備制造業(yè)支撐作用明顯。一季度，規(guī)模以上裝備制造業(yè)利潤同比增長21.0%，拉動全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長6.8個百分點(diǎn)；占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤比重達(dá)33.7%，同比提高1.7個百分點(diǎn)，繼續(xù)成為工業(yè)利潤修復(fù)的重要支撐。

“一季度，電子行業(yè)受生產(chǎn)較好、價格回升等因素帶動，行業(yè)利潤增長124.5%，是支撐裝備制造業(yè)利潤快速增長的主要力量；鐵路船舶航空航天行業(yè)利潤增長16.7%，較1—2月份加快5.3個百分點(diǎn)。”國家統(tǒng)計局工業(yè)司首席統(tǒng)計師于衛(wèi)寧說。

此外，原材料制造業(yè)利潤保持兩位數(shù)增長。一季度，規(guī)模以上原材料制造業(yè)利潤同比增長77.9%，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢。從行業(yè)看，受航空航天、新能源、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展帶動，有色行業(yè)利潤增長116.7%。石油加工行業(yè)同比扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)利潤總額229.4億元，化工行業(yè)利潤增長54.5%。

于衛(wèi)寧表示，總體看，一季度規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤較快增長，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)持續(xù)改善態(tài)勢。

展望下一階段，分析人士預(yù)計，工業(yè)企業(yè)利潤仍有修復(fù)基礎(chǔ)，但節(jié)奏或放緩、分化或加大。

溫彬表示，內(nèi)部看，穩(wěn)增長政策、價格修復(fù)、成本改善和新動能支撐仍在，但“供強(qiáng)需弱”矛盾尚未根本緩解，利潤修復(fù)仍偏結(jié)構(gòu)性。外部看，中東沖突推升油價和輸入性通脹，二季度其影響或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)，一方面高油價將階段性支撐上游資源品、石油加工及部分原材料行業(yè)盈利，另一方面，也會通過抬升能源、運(yùn)輸和中間品成本，擠壓中下游制造業(yè)利潤，并對外需、航運(yùn)和供應(yīng)鏈形成擾動。

“總體看，上游強(qiáng)于中下游、先進(jìn)制造強(qiáng)于傳統(tǒng)行業(yè)的特征或?qū)⑦M(jìn)一步加深。”溫彬說。

中國銀河宏觀研報提到，在PPI進(jìn)入快速回升通道的背景下，未來工業(yè)企業(yè)利潤具備持續(xù)回升的價格基礎(chǔ)。但在“PPI快速回升、CPI保持相對穩(wěn)定”的基準(zhǔn)情形下，利潤增速的壓力主要體現(xiàn)上中下游行業(yè)盈利修復(fù)的節(jié)奏分化上。

該研報認(rèn)為，下一步主要觀察兩個方面。一是內(nèi)需擴(kuò)張政策節(jié)奏。實(shí)物消費(fèi)支持政策有望提質(zhì)擴(kuò)圍，服務(wù)消費(fèi)潛力仍待釋放，圍繞交通、家政、文娛等領(lǐng)域的政策放松與供給優(yōu)化，或成為后續(xù)需求修復(fù)與工業(yè)利潤改善的重要支撐。

二是外需與地緣風(fēng)險。在全球供給擾動與出口替代效應(yīng)支撐下，外需仍具韌性，但需關(guān)注油價超預(yù)期上行背景下成本端壓力向中下游傳導(dǎo)的節(jié)奏，企業(yè)對成本上行的消化能力將成為影響利潤修復(fù)持續(xù)性的關(guān)鍵變量。