最近這段時(shí)間，A股的風(fēng)格分化相當(dāng)極致。

　　比較有意思的，我又聽(tīng)到了非常熟悉話語(yǔ)。

　　一、歷史總押著相似的韻腳

　　作為一個(gè)在股市摸爬滾打這么多年的人來(lái)說(shuō)，我并不認(rèn)為極致的分化有什么大不了的。

　　畢竟這又不是第一次，而且也不會(huì)是最后一次。

　　不過(guò)極值分化后，總會(huì)在某個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)生均值回歸。

　　均值回歸往往伴隨一些情緒指標(biāo)的變化。我給大家舉幾個(gè)例子。

　　第一，賽道成為口號(hào)。

　　比如，站在光里。

　　更加順口溜的口號(hào)是：不要光站在那里，而要站在光里。

　　上一個(gè)周期的醫(yī)藥白酒新能源，不也有類似的口號(hào)嗎？

　　再往前倒，還有煤飛色舞，大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新等等。

　　第二，這次不一樣了。

　　這句話在每次極端行情下都會(huì)出現(xiàn)，無(wú)一例外。

　　有時(shí)候，這個(gè)口號(hào)還會(huì)出現(xiàn)一些變種。比如，時(shí)代在進(jìn)步，不要用老眼光看行業(yè)了。

　　然后就是買了科技的，嘲笑買了老登的。

　　就在兩年前，這些嘲笑老登的，說(shuō)不定還一個(gè)勁的往紅利資產(chǎn)里鉆呢。

　　當(dāng)時(shí)他們也說(shuō)這次不一樣了，甚至中國(guó)要完蛋了。

　　第三，“國(guó)家支持”成了萬(wàn)能藥。

　　國(guó)家確實(shí)支持科技，也支持新質(zhì)生產(chǎn)力，而且國(guó)家支持的方向也大都有大機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

　　但如果僅僅只因國(guó)家支持就覺(jué)得自己有擋箭牌，可以刀槍不入了，那就要當(dāng)心了。

　　宏大敘事往往是某些所謂的“主力”養(yǎng)魚用的。

　　也就是利用敘事不斷吸引散戶進(jìn)場(chǎng)。最終一把收割。

　　雖然現(xiàn)在還看不到最后的收割，但可別嗨過(guò)頭哦。

　　每一輪“國(guó)家支持”的產(chǎn)業(yè)浪潮，都催生了偉大的公司，也埋葬了無(wú)數(shù)跟風(fēng)者的財(cái)富。

　　第四，小白教人炒股了。

　　在科網(wǎng)泡沫期間，大量的散戶教巴菲特炒股。

　　這往往是過(guò)熱的一種信號(hào)。即便不是最高點(diǎn)，也是階段高點(diǎn)。

　　最近，教人炒股的人可不少，而且不乏投資小白。（當(dāng)然，他們現(xiàn)在還不認(rèn)為自己是小白）

　　你可能會(huì)問(wèn)我怎么知道小白在教人炒股了。

　　哈哈，一方面是有小白在教我炒股了。

　　另一方面，大家可以多去股吧逛逛，看看那些年少輕狂們都在說(shuō)什么。

　　二、擁擠度指標(biāo)接近歷史極值

　　衡量擁擠度有很多指標(biāo)。

　　有一個(gè)指標(biāo)是：成交額排名前5%的個(gè)股的成交額占全部A股占比。

　　最基這個(gè)指標(biāo)接近歷史極值的50%，預(yù)示著結(jié)構(gòu)惡化，市場(chǎng)行情進(jìn)入預(yù)警區(qū)域，或見(jiàn)頂，或風(fēng)格發(fā)生轉(zhuǎn)換。

　　截止到2022年11月，歷史上類似的情形出現(xiàn)過(guò)5次，市場(chǎng)均發(fā)生了巨大的反轉(zhuǎn)，有2次市場(chǎng)進(jìn)入牛市或維持牛市之中，且市場(chǎng)均發(fā)生了風(fēng)格切換，分別是2008年10月和2015年1月。另三次發(fā)生了“牛轉(zhuǎn)熊”現(xiàn)象。

　　現(xiàn)在就牛轉(zhuǎn)熊的概率可能不大，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)扭曲得過(guò)大，內(nèi)部就有再平衡的壓力。

　　所以，要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)！市場(chǎng)教育人，從來(lái)不會(huì)事先跟你打招呼。

　　上面這個(gè)擁擠度指標(biāo)為什么比較有用呢？

　　因?yàn)?strong>風(fēng)格分化到極致就是資金大量的向少數(shù)股票抱團(tuán)。

　　我還可以給大家分享一個(gè)數(shù)據(jù)，當(dāng)下通信行業(yè)的成交額占比逼近了10%。

　　當(dāng)年茅臺(tái)股價(jià)站上2600元時(shí)，食品飲料的成交額占比是9.8%。

　　三、無(wú)視估值的高景氣不是萬(wàn)能藥

　　AI硬件現(xiàn)在是不是高景氣呢？

　　當(dāng)然是！

　　現(xiàn)在全球經(jīng)濟(jì)都是K型分化。新經(jīng)濟(jì)一片繁榮，舊經(jīng)濟(jì)萎靡不振。

　　但高景氣也不代表可以無(wú)腦追漲。

　　歷史上每次高景氣賽道不都留下一堆白骨嗎？而且他們往往傷人最深。

　　雖然高增速可以化解高估值。

　　但當(dāng)下不少股票的估值真的對(duì)得起這個(gè)增速嗎？

　　要知道，對(duì)于高成長(zhǎng)行業(yè)，一旦利潤(rùn)增速開始回落，都有可能戴維斯雙殺。2021年的新能源就是如此。

　　而且股價(jià)的下跌提前基本面一年的時(shí)間。白酒更是提前了兩年。

　　說(shuō)到底，就是高估值撐不起當(dāng)時(shí)的增速了。

　　只不過(guò)回到當(dāng)初，大家會(huì)認(rèn)為高增速可以一直持續(xù)。

　　然而，咱們要明白一個(gè)常識(shí)，高增速是非常難以持續(xù)的。

　　就比如，2023年到2025年，每年利潤(rùn)增速都大于30%的股票有多少個(gè)呢？

　　只有93個(gè)，占全A的1.7%左右。

　　更別提50%以上的增速了。占比只有0.6%左右。

　　而且這里面還沒(méi)有剔除那些非經(jīng)常性損益和財(cái)務(wù)技巧。

　　很多時(shí)候，業(yè)績(jī)變臉也就發(fā)生在一瞬間。

　　此外，雖然現(xiàn)在資本市場(chǎng)無(wú)視霍爾木茲海鮮的封鎖。

　　但如果封鎖持續(xù)的話，即便是高景氣行業(yè)，也非�？赡艹霈F(xiàn)供應(yīng)鏈斷裂。

　　即便供應(yīng)鏈沒(méi)有斷，原材料成本也會(huì)繼續(xù)飆升。

　　這些都是業(yè)績(jī)?cè)鏊俚拇髿⑵�，只不過(guò)現(xiàn)在還沒(méi)有走到那一步，而資本市場(chǎng)選擇先交易當(dāng)下，以后的事情以后再說(shuō)。

　　雖然我說(shuō)過(guò)，油價(jià)上漲利好東大。

　　但基本面的利好可不一定能化解某些股票過(guò)高的估值。

　　而且利好東大也是相對(duì)而言的。如果局勢(shì)惡化超預(yù)期，咱們一樣會(huì)被牽連。

　　四、選老登還是選小登？

　　這種問(wèn)題其實(shí)挺無(wú)聊的。

　　選股票還沒(méi)非要貼標(biāo)簽嗎？

　　首先，在自己懂的股票里選擇。

　　這個(gè)是原則。

　　但很多人從來(lái)沒(méi)有這個(gè)原則，都是看哪漲得好就追誰(shuí)。

　　第二，基本面沒(méi)有問(wèn)題。

　　無(wú)論老登還是小登，都有基本面的問(wèn)題。

　　基本面要是變壞，都不應(yīng)該買，這跟老登還是小登無(wú)關(guān)。

　　但這里要區(qū)分的是，有時(shí)候基本面的問(wèn)題是周期性的，有時(shí)候是邏輯上的。

　　周期性的問(wèn)題，只要估值夠低，未來(lái)總會(huì)否極泰來(lái)，恰好是埋伏的時(shí)候。

　　而邏輯問(wèn)題，則就要徹底遠(yuǎn)離。

　　有些時(shí)候，基本面也沒(méi)啥問(wèn)題，但一樣被市場(chǎng)砸得很慘。

　　這種錯(cuò)殺，那才是最肥美的魚。

　　說(shuō)實(shí)在的，小登的基本面的研究難度要大得多。因?yàn)榭萍嫉淖兓俣忍欤B行業(yè)內(nèi)大佬都經(jīng)常被打臉。

　　所以我往往都是用ETF來(lái)進(jìn)行配置，因?yàn)槲矣凶灾�，明白自己�?duì)科技行業(yè)的理解還沒(méi)法讓我能夠踏實(shí)的持有個(gè)股。

　　心里踏實(shí)才能把錢賺到手。

　　第三，估值是否劃算。

　　股市里虧錢有兩個(gè)重要原因：一個(gè)是買得太貴，另一個(gè)是賣得太早。

　　當(dāng)然，如果你是做趨勢(shì)的，那么貴不貴就是不是重點(diǎn)了。重點(diǎn)是在破位的時(shí)候能不能堅(jiān)決止損。

　　但估值也會(huì)很折磨人。

　　因?yàn)樵跇O值分化的時(shí)候，資金都被熱門板塊嚴(yán)重抽血了。

　　所以，即便估值低，也可能繼續(xù)跌，甚至磨底好幾個(gè)月到一年的時(shí)間。

　　很多人遇到這種行情就沒(méi)法淡定了。

　　因?yàn)榭吹絼e的板塊猛漲，自己的賬戶居然還縮水了。這比在熊市還難受。因?yàn)樾苁欣锎蠹叶继濆X，那么自己虧錢就不顯得很傻B。

　　而別人賺錢，自己虧錢，就顯得自己愚蠢至極。

　　對(duì)于很多初學(xué)者而言，甚至?xí)话镜脩岩扇松岩墒遣皇悄睦锍隽藛?wèn)題。

　　確實(shí)如此，人們往往只能通過(guò)股價(jià)來(lái)判斷一個(gè)股票好還是不好。

　　五、看長(zhǎng)做長(zhǎng)，看短做短

　　做長(zhǎng)線還是短線，并沒(méi)有一定之規(guī)。

　　適合你就是對(duì)的。

　　但我很多人一會(huì)做長(zhǎng)線，一會(huì)做短線。這就很要命了。

　　比如，看見(jiàn)上漲了就追進(jìn)去，被套了就說(shuō)要學(xué)巴菲特長(zhǎng)期持有。

　　這就是看短做長(zhǎng)。

　　再比如，基于基本面買入，且估值較低。但遲遲不漲，就忍不住去追熱門了。

　　這就是看長(zhǎng)做短。

　　還有人明明看好未來(lái)2-3年的牛市，但買入后，就忍不住頻繁操作。遇到點(diǎn)波折就哭天喊地。

　　如果你是做長(zhǎng)期的，中間的小波動(dòng)當(dāng)然應(yīng)該直接忽視。

　　如果你無(wú)法忽視，那就應(yīng)該去玩短線。

　　但玩短線頻繁被套，頻繁止損。割肉割得你受不了了，于是就罵主力太壞。

　　那你就不適合在股市玩耍。

　　每個(gè)人在股市都有自己的生存法則。

　　只要你的策略是長(zhǎng)期盈利的，那就應(yīng)該堅(jiān)持下去。

　　實(shí)際上能夠長(zhǎng)期盈利的策略多如牛毛，但為啥賺錢的人少呢？

　　因?yàn)?strong>執(zhí)行力太差了。執(zhí)行策略太痛苦了！

　　今天就聊這么多吧。

　　當(dāng)下股市的分化已經(jīng)很畸形了，當(dāng)心均值回歸。