北方華創(chuàng)2026年一季度交出營(yíng)收破百億的成績(jī)單，但大幅加碼研發(fā)投入的戰(zhàn)略取舍，使凈利潤(rùn)增速明顯落后于收入增速，折射出國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭在擴(kuò)張市場(chǎng)份額與持續(xù)技術(shù)投入之間的平衡選擇。

公司4月30日披露的季報(bào)顯示，2026年1至3月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.23億元，同比增長(zhǎng)25.80%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.35億元，同比增長(zhǎng)3.42%。與此同時(shí)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)7.48億元，較上年同期的-17.29億元大幅改善，同比增長(zhǎng)143.27%。

凈利潤(rùn)增速大幅低于收入增速的關(guān)鍵原因在于研發(fā)開(kāi)支激增。一季度計(jì)入損益的研發(fā)費(fèi)用達(dá)14.02億元，同比增長(zhǎng)36.64%，較上年同期增加3.76億元。公司在季報(bào)中明確表示，將持續(xù)加大高端半導(dǎo)體設(shè)備研發(fā)布局，這一戰(zhàn)略方向直接壓制了利潤(rùn)端的彈性。

對(duì)于市場(chǎng)而言，營(yíng)收超百億驗(yàn)證了國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備需求的持續(xù)旺盛，但利潤(rùn)增速與收入增速之間約22個(gè)百分點(diǎn)的缺口，以及研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比重的顯著提升，將是投資者衡量公司盈利質(zhì)量與成長(zhǎng)路徑的核心觀察點(diǎn)。

多款設(shè)備市占率提升驅(qū)動(dòng)收入跨越百億門檻

營(yíng)收25.80%的同比增長(zhǎng)，源于公司在集成電路裝備領(lǐng)域的多點(diǎn)突破。季報(bào)披露，刻蝕、薄膜沉積、熱處理、濕法清洗、離子注入、涂膠顯影、鍵合等多款設(shè)備的市場(chǎng)占有率在報(bào)告期內(nèi)穩(wěn)步提升，工藝覆蓋度擴(kuò)展帶動(dòng)銷售規(guī)模增長(zhǎng)。

從成本結(jié)構(gòu)看，一季度營(yíng)業(yè)成本為61.14億元，較上年同期的46.76億元增長(zhǎng)約30.7%，成本增速略快于收入增速，對(duì)毛利率形成一定壓力。與此同時(shí)，銷售費(fèi)用同比大幅增長(zhǎng)約42.7%至4.21億元，管理費(fèi)用則同比增逾63%至7.73億元，反映出公司在業(yè)務(wù)擴(kuò)張期的運(yùn)營(yíng)投入正全面提速。

研發(fā)投入加碼壓縮利潤(rùn)空間

研發(fā)費(fèi)用的躍升是理解本季度盈利結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵變量。一季度14.02億元的研發(fā)投入，占同期營(yíng)收比重約13.6%，較上年同期約12.5%的占比進(jìn)一步提升，顯示公司正將收入增長(zhǎng)產(chǎn)生的更多資源導(dǎo)入技術(shù)研發(fā)。

在此影響下，盡管營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)逾25%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)卻同比微降至17.95億元，較上年同期的18.05億元略有收縮。利潤(rùn)總額為18.15億元，與上年同期的18.13億元基本持平。歸母凈利潤(rùn)3.42%的增速與營(yíng)收增速之間形成顯著剪刀差。

值得注意的是，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為16.27億元，同比增長(zhǎng)3.60%，與歸母凈利潤(rùn)增速接近，表明盈利質(zhì)量相對(duì)穩(wěn)健，利潤(rùn)增速放緩主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)層面的主動(dòng)投入而非業(yè)績(jī)異常波動(dòng)。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流大幅改善

現(xiàn)金流層面的改善是本季報(bào)的另一亮點(diǎn)。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入7.48億元，扭轉(zhuǎn)了上年同期凈流出17.29億元的局面。公司將此歸因于營(yíng)業(yè)收入增加帶動(dòng)銷售回款改善——銷售商品收到的貨款達(dá)108.53億元，較上年同期的74.15億元增長(zhǎng)約46%。

資產(chǎn)負(fù)債表顯示，截至3月末，貨幣資金余額為180.07億元，較年初小幅增加；期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為179.43億元。總資產(chǎn)達(dá)910.57億元，較年初增加1.40%；歸屬于母公司的所有者權(quán)益為392.94億元，較年初增長(zhǎng)4.16%。

在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上，開(kāi)發(fā)支出期末余額達(dá)74.48億元，較年初的67.16億元增加約7.32億元，持續(xù)積累的技術(shù)資產(chǎn)為公司中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提供支撐。