去年年末，東方港灣董事長但斌擲下豪言，谷歌、英偉達(dá)未來市值可能達(dá)10萬億美元。

于是，盡管一季度美股劇烈震蕩，但斌全力押注真正的AI龍頭股，幾乎把一半倉位押給了一只股票——谷歌！

SEC最新文件顯示：東方港灣海外基金持倉11.33億美元，谷歌（A+C）合計(jì)占比37.53%，是英偉達(dá)的近2倍。

(本文內(nèi)容均為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

新進(jìn)：谷歌A、臺積電、美光科技和Circle Internet；

加倉：英偉達(dá)14184股、蘋果2728股；

減持：Meta、亞馬遜；

清倉：微軟、三倍做多FANG+指數(shù)ETN。

一增一減之間，是但斌在AI布局思路精進(jìn)的最新迭代。

首先，一度持倉核心變化是，押注谷歌全棧AI的極致強(qiáng)化。

雖然其減持了8.8萬股谷歌C，但同步新進(jìn)谷歌A，使得其谷歌（A+C）的合計(jì)持倉達(dá)到37.53%，穩(wěn)坐第一大重倉，是第二大重倉英偉達(dá)的近2倍，幾乎占據(jù)了整個(gè)組合的半壁江山。

但斌的邏輯很清晰：

自研TPU芯片落地、云業(yè)務(wù)增速創(chuàng)新高、從模型（Gemini）到應(yīng)用（搜索、YouTube、Waymo），谷歌是真正全棧AI玩家，同時(shí)最新財(cái)報(bào)驗(yàn)證：營收利潤雙超預(yù)期，TPU訂單量攀升，營業(yè)利潤率不降反升。

其在社交平臺回應(yīng)：“可惜，基金管理有個(gè)股持倉限制，谷歌特例有A和C，如果托管不同意，最后還是要減倉下來�！�

隨后話鋒一轉(zhuǎn)，表示：“個(gè)人投資者打敗機(jī)構(gòu)，可以更集中持倉，如果方向是對的話�！�

言下之意就是說，在看清AI主線的情況下，個(gè)人投資者因?yàn)闆]有合規(guī)限制，可以比機(jī)構(gòu)更極致地押注，理論上獲得更高收益。

換言之，其認(rèn)為谷歌是AI時(shí)代最確定的大機(jī)會，非常想重倉押注，但基金管理的合規(guī)限制讓他不能大展拳腳。

此外，但斌一季度還做了一個(gè)明顯轉(zhuǎn)向：降低對指數(shù)的依賴，集中火力抓龍頭個(gè)股。

一季度清倉微軟、三倍做多FANG+的ETN，減持納指三倍做多ETF，將資金集中到谷歌與英偉達(dá)，重新買入去年四季度清倉的臺積電、新進(jìn)美光科技。

不過，同樣是AI產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，但斌在“七姐妹”的調(diào)倉也有所分化——加倉谷歌、英偉達(dá)，減持Meta、亞馬遜，清倉微軟。

結(jié)合今日凌晨的“美股科技四巨頭”同日財(cái)報(bào)的股價(jià)表現(xiàn)——谷歌大漲Meta重挫，微軟一度跌超3%后小幅轉(zhuǎn)漲，避開“七姐妹”的財(cái)季坑。

他一句話點(diǎn)破股價(jià)劇烈分化的核心：市場對AI投入與盈利平衡的定價(jià)。

在他看來：

「谷歌大漲的核心邏輯是“全面兌現(xiàn)預(yù)期”。云業(yè)務(wù)增速創(chuàng)新高，TPU芯片訂單爆發(fā)，利潤率不降反升 。

亞馬遜的走勢迎來大反轉(zhuǎn)，AI自研芯片獲大額訂單，AWS增速創(chuàng)15個(gè)季度新高，電商基本盤回暖 ，多重利好推動(dòng)股價(jià)快速拉升。

微軟Azure云服務(wù)與AI相關(guān)業(yè)務(wù)雖表現(xiàn)亮眼，但全年高額資本開支計(jì)劃引發(fā)市場擔(dān)憂，高投入帶來的盈利不確定性壓制股價(jià)漲幅，僅實(shí)現(xiàn)小幅上漲。

Meta遭遇資金拋售是由于公司大幅上調(diào)全年AI資本開支，在行業(yè)普遍聚焦“AI投入性價(jià)比”的背景下，盈利確定性被質(zhì)疑�！�

總體上，但斌的最新調(diào)倉呈現(xiàn)了一個(gè)新信號：AI投資進(jìn)入下半場——從“買AI沾邊的”，到“買真能靠AI賺錢的”。

他最后總結(jié)道：本輪科技巨頭財(cái)報(bào)季，市場不再盲目追捧AI題材，而是更看重AI落地實(shí)效與盈利平衡，唯有實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長、AI落地、利潤可控的企業(yè)，才能獲得認(rèn)可。