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派拉蒙2026年片量翻倍,票房反而要跌?

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片量從8部漲到15部,整體票房卻要"顯著下滑"——派拉蒙這個(gè)反直覺的操作,到底圖什么?

片量翻倍,票房反降


派拉蒙天空之舞(Paramount Skydance)2026年的院線片單幾乎翻了一倍:從2025年的8部增至15部。但公司自己承認(rèn),這些

CEO大衛(wèi)·埃里森(David Ellison)在2026年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上確認(rèn)了這組矛盾數(shù)據(jù)。他同時(shí)透露,華納兄弟探索公司(Warner Bros. Discovery)今年也有15部影片上映,"兩家公司實(shí)際上今年已經(jīng)制作了30部電影,我認(rèn)為這一點(diǎn)很重要。"

片量在"加速"增長(zhǎng),但派拉蒙在股東信中明確預(yù)警:2026年院線收入同比將"顯著降低",原因是"單部影片平均票房收入下降",以及為2027年及以后的片單做鋪墊。另一個(gè)拖累因素是2025年《碟中諜7:最終清算》的近6億美元全球票房,抬高了對(duì)比基數(shù)。

這不是經(jīng)營(yíng)失誤,是刻意為之的策略選擇。

利潤(rùn)不靠票房,靠授權(quán)

派拉蒙的算盤打在另一個(gè)指標(biāo)上:

具體包括三方面:天空之舞 legacy 收入全年計(jì)入、派拉蒙電視工作室授權(quán)收入增長(zhǎng)、CBS工作室授權(quán)收入增長(zhǎng)。票房只是收入結(jié)構(gòu)中的一塊,而且正在讓位。

這種轉(zhuǎn)型在Q1已有跡象。制片部門收入同比增長(zhǎng)11%至13億美元,部分得益于《驚聲尖叫7》的超預(yù)期表現(xiàn)——北美1.22億美元,全球近2.08億美元。但公司顯然不打算押注更多這種級(jí)別的爆款,而是把籌碼分散到更多中等體量的項(xiàng)目上。

埃里森對(duì)即將完成的華納兄弟探索收購案評(píng)價(jià)極高:「我們真的將這筆 pending 收購視為戰(zhàn)略的強(qiáng)力加速器……它讓我們能夠很好地打造下一代媒體與科技公司?!?/p>

交易目標(biāo)交割時(shí)間:2026年9月。合并后的訂閱用戶將超2億,覆蓋200多個(gè)國家。

中東資本輸血,外資持股近半

這筆1110億美元的巨型并購需要巨額資金。派拉蒙天空之舞的解決方案是:引入沙特阿拉伯、卡塔爾、阿布扎比三國的主權(quán)財(cái)富基金,三家合計(jì)承諾出資240億美元。

根據(jù)派拉蒙向美國聯(lián)邦通信委員會(huì)(FCC)提交的文件,合并后的新公司將有49.5%股份由外國投資者持有,其中中東三只基金占38.5%。

這筆交易今年2月底才敲定,當(dāng)時(shí)Netflix拒絕提高對(duì)華納兄弟流媒體及制片業(yè)務(wù)的報(bào)價(jià),派拉蒙勝出。但目前仍在等待監(jiān)管批準(zhǔn),多位州檢察長(zhǎng)正在考慮是否起訴阻止交易。

外資近半持股、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)懸頂——這些結(jié)構(gòu)性因素,比單部影片的票房數(shù)字更能決定派拉蒙的未來走向。

30部年片單,是規(guī)模還是負(fù)擔(dān)?

埃里森反復(fù)承諾:合并完成后,公司每年將穩(wěn)定輸出30部院線電影。這個(gè)數(shù)字在2026年已經(jīng)提前實(shí)現(xiàn)(派拉蒙15部+華納15部),但靠的是兩家獨(dú)立公司的庫存疊加,而非整合后的產(chǎn)能。

真正的考驗(yàn)在2027年之后:當(dāng)30部年產(chǎn)能成為常態(tài),單部平均票房持續(xù)走低的情況下,如何維持制片部門利潤(rùn)增長(zhǎng)?

派拉蒙的答案是授權(quán)收入。但授權(quán)市場(chǎng)的天花板、流媒體平臺(tái)的議價(jià)能力、以及合并后內(nèi)容庫的規(guī)模效應(yīng),都是尚未驗(yàn)證的變量。

一個(gè)細(xì)節(jié)值得注意:埃里森把收購定位為"下一代媒體與科技公司"的基礎(chǔ)設(shè)施,而非傳統(tǒng)制片廠的規(guī)模擴(kuò)張。用戶規(guī)模(2億+訂閱)、地理覆蓋(200+國家)、技術(shù)整合——這些指標(biāo)被放在票房之前。

票房數(shù)字在財(cái)報(bào)中的權(quán)重正在下降,這本身就是行業(yè)信號(hào)。

數(shù)據(jù)收束

2026年派拉蒙的15部影片 vs 2025年的8部,片量+87%;預(yù)期票房收入"顯著降低";制片部門利潤(rùn)預(yù)期增長(zhǎng);Q1制片收入13億美元(+11% YoY);并購交易規(guī)模1110億美元;中東基金注資240億美元;合并后外資持股49.5%;目標(biāo)年產(chǎn)能30部院線電影。

這組數(shù)據(jù)勾勒出一個(gè)清晰轉(zhuǎn)向:從押注爆款到攤薄風(fēng)險(xiǎn),從票房驅(qū)動(dòng)到授權(quán)驅(qū)動(dòng),從單一制片廠到平臺(tái)型整合。派拉蒙正在用短期票房犧牲,換取長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)重組的窗口期。問題是,2027年及以后的片單,能否證明這個(gè)賭局值得?

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