作者 | 陳振

來源 | 財經(jīng)八卦（ID：caijingbagua）

引言：一位沒上過大學的中專生，去港交所敲鐘了，身家暴漲至119億港元。

又一位潮汕商人，敲鐘上市了。

4月29日，隨著一聲鑼響，香港交易所迎來了一家全球商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)（BIoT）解決方案龍頭企業(yè)。

上海商米科技集團股份有限公司（簡稱“商米科技”）正式掛牌上市，上市首日，收漲241.11%，報84.80港元/股，市值341.43億港元。

創(chuàng)始人林喆，1975年出生的他，用32年的時間，從一個在街頭賣電腦配件的小販，成為“全球安卓端商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)第一股”的掌門人。

而此次IPO也讓林喆身價倍增，一夜暴漲至119億港元。

與許多頂著名校光環(huán)的科技新貴不同，林喆沒有讀過大學，但是他的父親卻是清華大學的高材生，一直希望他能上清華大學。

只不過，潮汕人骨子里的“寧可睡地板也要當老板”的商業(yè)價值觀，讓林喆的創(chuàng)業(yè)之心一直蠢蠢欲動。

所以他沒有跟隨父親的目標，19歲就踏出家門創(chuàng)業(yè)。

創(chuàng)業(yè)期間，他就像一個敏銳的獵手，抓住了多個時代的機遇，從電腦銷售到國產(chǎn)POS機研發(fā)，再到智能商用硬件的全球化布局。

如今看來，他選擇創(chuàng)業(yè)的這個決定雖然違背了父親的意愿，但是終究讓他成就了另一番成功。

一場真金白銀的資本盛宴

更值得注意的是，在港股新股持續(xù)低迷的情況下，商米科技反而逆勢暴漲，其IPO，稱得上是一場資本盛宴。

香港公開發(fā)售階段獲得2003.16倍超額認購，凍結(jié)資金超2100億港元，成為今年港股新股AI硬科技領域的“超購王”。

除此之外，國際配售階段還錄得7.91倍超額認購，獲得了央企、地方國資、全球頂級機構(gòu)的瘋狂追捧。

其股東名單中包括螞蟻集團、美團、小米集團，上市后分別持股24.39%、7.33%、6.96%。

按照開盤市值343億元計算，林喆則身家119億元，螞蟻、美團、小米持股價值分別高達84億元、25億元、24億元。

除去三家IPO前16.72億元、1.05億元和0.35億元的投資成本，螞蟻、美團、小米投資回報高達67.28億元、23.95億元和23.65億元。

這三大巨頭東紛紛押注商米科技，目的很明確，就是搶抓智能商用賽道，推動支付、會員、訂單履約，從而幫線下生意實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

很多人可能對商米科技并不熟悉，對它的認知還停留在餐飲店、便利店、奶茶店里的收銀機、掃碼槍，但實際上，商米科技不是簡單的碰一碰、掃一掃的硬件設備。

從收銀機、掃碼支付設備，到庫存管理系統(tǒng)、門店SaaS平臺，再到全球多語種的云管理服務，商米科技打造了一個線下商業(yè)數(shù)字化的完整閉環(huán)。

只要是線下的實體門店，不管是餐飲、零售、物流等大眾消費場景，還是醫(yī)療、教育這類專業(yè)服務場景，所有實體門店的數(shù)字化管理需求，都是商米科技的核心服務領域。

根據(jù)灼識咨詢的資料，按2024年的收入計，商米科技是全球最大的安卓端BIoT解決方案提供商，占有11%的市場份額，穩(wěn)居第一。

因此，從商米科技的業(yè)務來看，就能明白它為什么能獲得資本市場的熱捧了。

首先，它精準踩中了需求痛點，以前的硬件往往比較過時，功能受限、設計落后，且缺乏互聯(lián)互通能力。

而商米科技在智能設備設計及工藝、端云協(xié)同平臺及軟件技術，以及AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)分析等領域持續(xù)推進，為商業(yè)應用場景提供數(shù)字化解決方案。

作為行業(yè)龍頭，商米科技十年前就布局了這個賽道，成為了全球線下商業(yè)數(shù)字化的先行者，形成了顯著的“先發(fā)鎖定”效應。

另外，就是它具有強大的生態(tài)體系，根據(jù)招股書數(shù)據(jù)，截至2025年9月30日，公司的解決方案落地了超過200個國家和地區(qū)，覆蓋包括全部G20國家在內(nèi)的全球90%以上的市場，每天有超過500萬臺設備保持活躍。

全球前50大食品飲料企業(yè)中超過七成是其客戶，國內(nèi)餐飲百強、連鎖百強的覆蓋率也遙遙領先。

從財務水平來看，商米科技也是穩(wěn)健發(fā)展，營收凈利潤同比雙增長。

招股書顯示，2023年至2025年，商米科技收入分別約為30.71億元、34.56億元和38.12億元，相應的凈利潤分別約為1.01億元、1.81億元和2.23億元。

商米科技作為龍頭企業(yè)，實現(xiàn)了持續(xù)盈利，沒有虧損，這在硬科技企業(yè)中，是很少見的，資本最愛聽的就是持續(xù)盈利的故事。

而且在線下實體商業(yè)的數(shù)字化滲透率沒那么高的海外市場，商米科技更稱得上是“出海優(yōu)等生”。2024年和2025年，公司海外收入占比均在70%以上。

因此，商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)領域的先發(fā)優(yōu)勢、強大的生態(tài)體系以及穩(wěn)健的財務表現(xiàn)，也就不難理解商米科技為什么會吸引螞蟻、美團、小米等產(chǎn)業(yè)資本的持續(xù)加碼了。

潮汕中專生逆襲

從攤販到百億身家

說到商米科技，繞不開林喆的草根逆襲史。

19歲放棄上大學，去賣電腦配件。憑著那股初生牛犢不怕虎的勁，林喆硬是殺出了一條自己的血路。

但他很快意識到，倒買倒賣沒有技術壁壘，利潤薄如紙。

真正的機會，藏在產(chǎn)業(yè)鏈上游。

于是1996年，林喆創(chuàng)辦廣東川田科技有限公司，轉(zhuǎn)型做POS機。

當時他敏銳地察覺到POS機的痛點：價格貴。

有痛點就有需求，于是他帶領團隊埋頭攻關，做出了價格只有進口產(chǎn)品十分之一的國產(chǎn)POS機，迅速打開市場。

2013年，移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)，O2O風口正盛。

林喆在上海創(chuàng)立“我有外賣”，切入外賣平臺賽道。但很快，他傻眼了。

因為外賣平臺燒錢搶占市場，掀起百億補貼大戰(zhàn)，林喆的“我有外賣”根本喝不上一口湯，比拼不過巨頭的燒錢速度。

于是，他果斷轉(zhuǎn)型。不做“淘金者”，改做“賣鏟子的人”。

2016年，“我有外賣”更名為“商米科技”，聚焦為商家提供智能商用硬件。

并且推出了第一款產(chǎn)品——智能POS機SUNMI V1，能同時接入美團、餓了么等多個平臺，集接單、打印、管理于一體，被稱為“外賣神器”，三個月拿下安卓POS市場第一。

在發(fā)展過程中，商米科技還曾多次與螞蟻集團旗下的支付寶合作，推出刷臉支付、碰一碰支付等功能，深度綁定支付生態(tài)，改變了許多人的電子支付習慣。

風光下的隱憂

不過，商米科技并非沒有隱憂。

首先就是過于依賴硬件產(chǎn)品。

從招股書的業(yè)務劃分來看，2022-2024年內(nèi)，商米科技的智能設備收入占比分別為99.5%、98%及99.5%。同期PaaS平臺（一種云計算服務模式）及定制服務的營收占比分別僅有0.5%、2%及0.5%。

可見，硬件收入明顯是公司的“命脈”。

早在2018年7月，林喆在接受i黑馬旗下媒體專訪時就曾提到：“雖然目前商米還是以硬件收入為主，但未來的趨勢一定是軟件部分的比例會逐步提升。”

但從數(shù)據(jù)來看，似乎并沒有如他所愿。

此外，商米科技的生產(chǎn)模式也比較依賴OEM/ODM供應商，原材料采購及制造均通過第三方制造商進行，商米科技則負責監(jiān)督原材料及成品的質(zhì)量。

雖然商米科技也有自己的工廠，但是和代工廠的生產(chǎn)總量比，是“小巫見大巫了。

這種模式雖然可以讓公司在產(chǎn)能及資源分配上獲得更大的靈活性。但實際上，可能會帶來生產(chǎn)管控風險。

商米科技就在招股書說道：“倘我們無法持續(xù)管控該等供應商，可能會導致生產(chǎn)延誤、質(zhì)量不一致或供應鏈中斷，最終影響我們的運營效率及客戶滿意度”。

而且公司的貿(mào)易應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也在持續(xù)增長，報告期內(nèi)分別為36天、62天及89天。應收賬款更是從2022年4.06億元飆升至2024年的10.49億元。

盡管商米科技的未來依然充滿挑戰(zhàn)與變數(shù)，但不可否認的是，其用10年的時間，從一個名不見經(jīng)傳的創(chuàng)業(yè)公司，成長為“全球商業(yè)物聯(lián)網(wǎng)龍頭”，甚至吸引了一大批資本入場。

這背后是它對賽道的精準判斷，對技術研發(fā)的長期投入，對生態(tài)壁壘的持續(xù)打造。

未來，商米科技仍需要在市場上持續(xù)尋找新的增量，同時打造屬于自己的第二增長曲線，擺脫對硬件產(chǎn)品的絕對依賴，讓公司走上持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營之路。

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