Lucid Group（LCID）正在重新調(diào)整電動(dòng)車生產(chǎn)節(jié)奏。這家豪華電動(dòng)車制造商周二盤后發(fā)布財(cái)報(bào)，披露一季度產(chǎn)量與交付量出現(xiàn)嚴(yán)重背離，全年2.5萬至2.7萬輛的生產(chǎn)目標(biāo)面臨考驗(yàn)。

具體數(shù)字相當(dāng)刺眼：Lucid一季度生產(chǎn)了5,500輛車，同比暴漲149%，但交付量?jī)H有3,093輛。近2,400輛車的差距，直接堆成了庫(kù)存。臨時(shí)CEO Marc Winterhoff在聲明中解釋，2月份的交付節(jié)奏被座椅供應(yīng)商問題"顯著影響"，該問題已在季內(nèi)解決。他補(bǔ)充稱，問題解決后3月銷量同比增長(zhǎng)14%，"1月和3月的交付量均超過去年同期"。

但市場(chǎng)顯然更關(guān)注那堆庫(kù)存。CFO Taoufiq Boussaid在財(cái)報(bào)電話會(huì)上坦承，公司一季度末帶著" elevated inventory"（ elevated 庫(kù)存）結(jié)束，計(jì)劃隨著交付正常化將其轉(zhuǎn)化為收入和現(xiàn)金。他反復(fù)強(qiáng)調(diào)"2026年目標(biāo)不變"，同時(shí)透露了一個(gè)關(guān)鍵信號(hào)："我們不受產(chǎn)能限制，受限于自身紀(jì)律——不在需求之前建庫(kù)存。"

這句話值得細(xì)品。Lucid的亞利桑那工廠年產(chǎn)能超過9萬輛，但公司選擇主動(dòng)踩剎車。Winterhoff表示正在"將生產(chǎn)和交付與客戶需求對(duì)齊"，但未給出具體調(diào)整幅度。3月份北美訂單環(huán)比增長(zhǎng)144%的數(shù)據(jù)被重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)，似乎在為后續(xù)產(chǎn)能爬坡做鋪墊。

財(cái)務(wù)層面，一季度營(yíng)收2.825億美元，同比增長(zhǎng)20%，但遠(yuǎn)低于華爾街預(yù)期。調(diào)整后每股虧損2.82美元，同樣差于預(yù)期。更麻煩的是毛利率：由于交付量低迷，一季度毛利率跌至-110.4%，比去年四季度的-80.7%進(jìn)一步惡化。凈虧損超過10億美元，每股凈虧損3.46美元，而一年前這個(gè)數(shù)字是2.41美元。

資金方面，Lucid一季度末擁有約32億美元流動(dòng)性。算上沙特公共投資基金（PIF）和Uber提供的10億美元增資，以及PIF追加的5億美元信貸額度，公司稱本可擁有47億美元流動(dòng)性。這筆資金被認(rèn)定足以支撐運(yùn)營(yíng)至2027年下半年，期間將完成Gravity產(chǎn)能爬坡，并在今年晚些時(shí)候推出中型平臺(tái)。

中型平臺(tái)是Lucid的下一個(gè)賭注。定價(jià)預(yù)計(jì)低于5萬美元，將打開全新的買家群體。但眼下，公司需要先消化那近2,400輛的庫(kù)存落差，再?zèng)Q定2.5萬輛年產(chǎn)能目標(biāo)究竟能兌現(xiàn)多少。

周三收盤，Lucid股價(jià)跌0.96%至6.19美元。