當(dāng)一家來(lái)自中國(guó)的公司的產(chǎn)品成為加拿大首臺(tái)超高靈敏度全身PET/CT，相關(guān)研究成果登上《核醫(yī)學(xué)雜志》并斬獲頂級(jí)獎(jiǎng)項(xiàng)；當(dāng)這家公司的設(shè)備批量進(jìn)入英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)的頂尖醫(yī)院和科研中心；當(dāng)它在智利、土耳其、科威特不斷刷新“首臺(tái)”紀(jì)錄——這背后早已不是“中國(guó)制造”性價(jià)比單一故事，而是一場(chǎng)關(guān)于技術(shù)、體系與商業(yè)韌性的全方位進(jìn)化。

聯(lián)影醫(yī)療2025年的財(cái)報(bào)，為這場(chǎng)進(jìn)化提供了最詳實(shí)的注腳。全年138億元的營(yíng)收背后，是海外業(yè)務(wù)以34.31億元收入、同比51.39%?的迅猛增長(zhǎng)，將其占總營(yíng)收的比重推升至24.86%。全球累計(jì)裝機(jī)超39,000臺(tái)/套，業(yè)務(wù)版圖覆蓋100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。數(shù)字勾勒出的，是一條從“產(chǎn)品出�！钡健绑w系出�！钡那逦S遷軌跡。

聯(lián)影集團(tuán)董事長(zhǎng)、聯(lián)影醫(yī)療實(shí)控人薛敏將當(dāng)前階段形容為“棋至中局”。在他看來(lái)，2026年是承前啟后的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，“行業(yè)進(jìn)入到拼刺刀、拼內(nèi)功的淘汰賽”。在這一階段，聯(lián)影的目標(biāo)是完成從“挑戰(zhàn)者”向“引領(lǐng)者”的身份轉(zhuǎn)變，思考的不再只是“追趕和超越”，而是“如何定義并引領(lǐng)未來(lái)”。

這份年報(bào)中所披露的內(nèi)容和數(shù)據(jù)，正是這場(chǎng)中盤對(duì)弈中，一步至關(guān)重要的布局。

破壁：在頂級(jí)話語(yǔ)體系中刻下坐標(biāo)

全球化征程的上半場(chǎng)，核心任務(wù)是“破壁”——打破既有市場(chǎng)格局與技術(shù)認(rèn)知的雙重壁壘。據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模在2021年已經(jīng)突破4,800億美元，預(yù)計(jì)到2030年全球醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到8,480億美元，2021年至2021年復(fù)合增長(zhǎng)率為6.4%，全球市場(chǎng)有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

?然而，巨大的市場(chǎng)蛋糕中，高端醫(yī)學(xué)影像設(shè)備作為技術(shù)壁壘最高的細(xì)分領(lǐng)域，其核心利潤(rùn)長(zhǎng)期以來(lái)被多家知名的國(guó)際巨頭所瓜分。要分得一杯羹，甚至改變格局，僅僅依靠?jī)r(jià)格是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。聯(lián)影選擇了一條最艱難但也最有效的路徑：直擊全球醫(yī)療科技的創(chuàng)新策源地，在頂級(jí)話語(yǔ)體系中建立不容置疑的權(quán)威。

繼世界首臺(tái)兩米PET/CT問世后的另一標(biāo)志性事件，是與耶魯大學(xué)、加州大學(xué)戴維斯分校聯(lián)合打造的NeuroExplorer腦專用PET/CT。這臺(tái)設(shè)備憑借1.2mm高清空間分辨率等突破性參數(shù)，實(shí)現(xiàn)了“成十倍量級(jí)的性能飛躍”，并成功入駐耶魯大學(xué)。相關(guān)成果在頂級(jí)期刊發(fā)表并獲獎(jiǎng)，這并非尋常的商業(yè)合作，而是在神經(jīng)科學(xué)最前沿的學(xué)術(shù)殿堂完成了一次完美的“技術(shù)路演”，獲得了最苛刻同行們的“認(rèn)證”。同樣的故事在哈佛醫(yī)學(xué)院、加拿大麥吉爾大學(xué)等頂尖機(jī)構(gòu)重復(fù)上演。這種“高舉高打”的策略，本質(zhì)上是將最頂尖的科研機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)化為自身的“創(chuàng)新代言人”，用無(wú)可辯駁的學(xué)術(shù)成就，逐步瓦解國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)高端裝備固有的“技術(shù)懷疑論”。

耶魯大學(xué)Richard Csrson教授與NeuroExplorer合影

學(xué)術(shù)破冰為商業(yè)滲透掃清了根本障礙。在北美，聯(lián)影的高端影像設(shè)備已覆蓋美國(guó)超過90%?的州，累計(jì)裝機(jī)超640臺(tái)/套；在歐洲，繼旗艦產(chǎn)品在比利時(shí)魯汶大學(xué)、德國(guó)漢諾威大學(xué)樹立標(biāo)桿后，全線產(chǎn)品迅速向主流臨床市場(chǎng)輻射，推動(dòng)歐洲區(qū)收入同比增長(zhǎng)近50%，累計(jì)裝機(jī)突破450臺(tái)/套；在亞太，成功進(jìn)入新加坡中央醫(yī)院、澳大利亞頂尖公立醫(yī)院，則是在嚴(yán)苛法規(guī)市場(chǎng)完成的“品質(zhì)認(rèn)證”。每一次在金字塔尖的突破，都如同投下一枚石子，其品牌與技術(shù)影響力的漣漪，自上而下地蕩開了更廣闊的市場(chǎng)水面。

扎根：構(gòu)建穿越周期的本土化網(wǎng)絡(luò)

“破壁”之后，關(guān)鍵在于“扎根”。

薛敏指出，在這一階段，企業(yè)“必須在戰(zhàn)術(shù)上，思考當(dāng)下每步棋如何走，用實(shí)打?qū)嵉臓I(yíng)收規(guī)模，筑牢下個(gè)階段躍升的基礎(chǔ)”。也就意味著聯(lián)影的全球化不能停留在銷售層面，而必須構(gòu)建能夠自我造血、抵御風(fēng)險(xiǎn)、深度融入當(dāng)?shù)厣鷳B(tài)的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。這不僅是規(guī)模的擴(kuò)張，更是組織模式與商業(yè)模式的深度重構(gòu)。

聯(lián)影的“扎根”體現(xiàn)在組織的深度本地化上。在北美，超過300人的團(tuán)隊(duì)采用“本地主力+外派賦能”的融合陣型，管理層靠前指揮，確保戰(zhàn)略有效落地。在亞太及新興市場(chǎng)，“外派骨干賦能+本地精英主導(dǎo)”的模式，則賦予了當(dāng)?shù)匾痪�人員更大的自主權(quán)以應(yīng)對(duì)復(fù)雜多元的市場(chǎng)。這套全球人才網(wǎng)絡(luò)，是體系出海的“神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)”，確保公司的全球戰(zhàn)略能夠穿透不同文化背景和市場(chǎng)環(huán)境，在每一個(gè)本地市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)執(zhí)行。

“扎根”更體現(xiàn)在基礎(chǔ)設(shè)施與生態(tài)的長(zhǎng)期建設(shè)上。美國(guó)休斯頓生產(chǎn)中心的三倍擴(kuò)容，是供應(yīng)鏈的本地化加固；在荷蘭鹿特丹設(shè)立歐洲總部，構(gòu)建集研發(fā)、營(yíng)銷、服務(wù)于一體的樞紐，是運(yùn)營(yíng)的本地化深耕。尤為關(guān)鍵的是，一張由12個(gè)區(qū)域服務(wù)中心、44個(gè)海外駐點(diǎn)、39個(gè)備件倉(cāng)庫(kù)構(gòu)成的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)織就，保障著海外超4500臺(tái)設(shè)備的穩(wěn)定運(yùn)行。正是基于此，海外服務(wù)收入才能實(shí)現(xiàn)同比激增超50%?的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這意味著聯(lián)影與客戶的關(guān)系，已從一次性的設(shè)備買賣，深化為全生命周期的價(jià)值共生，將每一次裝機(jī)都轉(zhuǎn)變?yōu)殚L(zhǎng)期服務(wù)關(guān)系的開始。

進(jìn)入2026年，聯(lián)影在全球市場(chǎng)上的布局升維。今年3月，其與拜耳集團(tuán)簽署合作諒解備忘錄(MOU)，將圍繞醫(yī)學(xué)影像與數(shù)字健康領(lǐng)域展開深度探索，同時(shí)在歐洲及全球范圍內(nèi)挖掘新的增長(zhǎng)機(jī)遇。這意味著聯(lián)影已經(jīng)開始試圖超越設(shè)備供應(yīng)商的角色，以合作伙伴的身份與全球產(chǎn)業(yè)巨頭共同定義未來(lái)的診療范式，在價(jià)值鏈條的更上游占據(jù)一席之地。這種生態(tài)級(jí)的合作，遠(yuǎn)比單純的銷售增長(zhǎng)更能構(gòu)建長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

聯(lián)影醫(yī)療與拜耳集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作

飛輪：驅(qū)動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)的雙引擎

全球化進(jìn)入深水區(qū)，可持續(xù)的增長(zhǎng)不再依賴于單一引擎。一份健康的財(cái)報(bào)，需要展示出能夠自我強(qiáng)化的增長(zhǎng)邏輯。薛敏所強(qiáng)調(diào)的“筑牢下個(gè)階段躍升的基礎(chǔ)”，其核心正是構(gòu)建一個(gè)能夠穿越經(jīng)濟(jì)和技術(shù)周期、穩(wěn)健運(yùn)轉(zhuǎn)的商業(yè)“飛輪”。聯(lián)影的全球化飛輪，由“創(chuàng)新設(shè)備開拓增量”與“深度服務(wù)挖掘存量”雙輪驅(qū)動(dòng)，二者彼此協(xié)同，構(gòu)成了穿越行業(yè)周期的韌性。

創(chuàng)新設(shè)備是驅(qū)動(dòng)飛輪的第一動(dòng)力，也是聯(lián)影技術(shù)勢(shì)能的直接兌現(xiàn)。2025年，代表尖端科技的分子影像（MI）設(shè)備銷售收入同比增長(zhǎng)46.86%，放射治療（RT）設(shè)備收入同比激增85.52%。這些數(shù)據(jù)證明，其“高舉高打”的技術(shù)策略在商業(yè)上取得了巨大成功。從美國(guó)、歐洲的頂尖科研機(jī)構(gòu)，到印度Apollo醫(yī)院、土耳其的首臺(tái)5T磁共振訂單，創(chuàng)新的高端產(chǎn)品不斷為公司打開新的市場(chǎng)空間，擴(kuò)大全球裝機(jī)基數(shù)。這些新增的設(shè)備，不僅是當(dāng)期營(yíng)收的來(lái)源，更是未來(lái)數(shù)十年服務(wù)收入的“資產(chǎn)”和客戶關(guān)系的“入口”。

龐大的、高質(zhì)量的裝機(jī)基數(shù)，也成為服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的沃土，這是飛輪的第二動(dòng)力，也是商業(yè)模式的“壓艙石”。全年17.08億元的服務(wù)收入，其中，亞太區(qū)以超40%的增幅穩(wěn)步攀升，新興市場(chǎng)更以逾80%的增速，清晰地驗(yàn)證了這一邏輯。在北美，服務(wù)收入的高增長(zhǎng)與高端裝機(jī)同步；在歐洲，隨著裝機(jī)量超過450臺(tái)，服務(wù)業(yè)務(wù)明確進(jìn)入“價(jià)值釋放期”；在波蘭等市場(chǎng)，裝機(jī)向后市場(chǎng)變現(xiàn)的路徑已經(jīng)跑通。設(shè)備創(chuàng)造入口，服務(wù)深化價(jià)值。這張不斷擴(kuò)大的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，不僅帶來(lái)了持續(xù)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，更構(gòu)成了極高的客戶轉(zhuǎn)換成本，建立了深厚的競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。這種“設(shè)備+服務(wù)”的雙輪驅(qū)動(dòng)模式，使得聯(lián)影的增長(zhǎng)更具韌性和可預(yù)見性，能夠平穩(wěn)應(yīng)對(duì)全球市場(chǎng)的周期性波動(dòng)。

基石：國(guó)內(nèi)基本盤的絕對(duì)統(tǒng)治

在海外高歌猛進(jìn)的同時(shí)，聯(lián)影的“大本營(yíng)”不僅沒有成為被忽視的角落，反而進(jìn)化為其全球戰(zhàn)略最穩(wěn)固的基石與試驗(yàn)場(chǎng)。2025年，聯(lián)影醫(yī)療在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入103.69億元，同比增長(zhǎng)29.07%，占總營(yíng)收比重仍高達(dá)75.14%。這一規(guī)模效應(yīng)，為其全球擴(kuò)張?zhí)峁┝顺渥愕默F(xiàn)金流和底氣。更重要的是，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已從單純的“銷量貢獻(xiàn)者”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案叨藘r(jià)值驗(yàn)證場(chǎng)”和“商業(yè)模式孵化器”。

在國(guó)內(nèi)，聯(lián)影已徹底擺脫了“國(guó)產(chǎn)替代”的單一標(biāo)簽，進(jìn)入了“全面引領(lǐng)”的新階段。按新增市場(chǎng)金額統(tǒng)計(jì)，其全產(chǎn)品線（不含超聲）中國(guó)市場(chǎng)新增市場(chǎng)占有率同比增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)，排名第一。其中，9項(xiàng)細(xì)分產(chǎn)品新增市場(chǎng)占有率位列中國(guó)第一。最具戰(zhàn)略意義的是磁共振（MR）業(yè)務(wù)，其綜合市場(chǎng)占有率首次躍居中國(guó)市場(chǎng)第一，實(shí)現(xiàn)了里程碑式的跨越；CT產(chǎn)品線則連續(xù)三年蟬聯(lián)中國(guó)新增市場(chǎng)綜合占有率第一。在代表最高技術(shù)壁壘的超高端領(lǐng)域，3.0T以上超高場(chǎng)磁共振市場(chǎng)占有率同比大幅提升超29個(gè)百分點(diǎn)，排名第一。這意味著，聯(lián)影在國(guó)內(nèi)不僅贏在了數(shù)量，更贏在了價(jià)值高地。

聯(lián)影醫(yī)療全產(chǎn)品線家族圖

這一成績(jī)的取得，得益于國(guó)內(nèi)醫(yī)療新基建與設(shè)備更新政策的常態(tài)化落地，以及公司對(duì)“高舉高打”策略的堅(jiān)持。通過將兩米全身PET/CT、全身5T磁共振等超高端產(chǎn)品率先投入國(guó)內(nèi)頂級(jí)醫(yī)院，聯(lián)影在復(fù)雜臨床場(chǎng)景中完成了技術(shù)迭代與品牌背書，為這些產(chǎn)品后續(xù)出海征戰(zhàn)提供了最有力的臨床數(shù)據(jù)支持。同時(shí)，國(guó)內(nèi)龐大的裝機(jī)基數(shù)（累計(jì)已超數(shù)萬(wàn)臺(tái)）也為其服務(wù)業(yè)務(wù)的飛輪效應(yīng)提供了最初的轉(zhuǎn)動(dòng)動(dòng)能。薛敏所強(qiáng)調(diào)的“用實(shí)打?qū)嵉臓I(yíng)收規(guī)模，筑牢下個(gè)階段躍升的基礎(chǔ)”，其最堅(jiān)實(shí)的部分，正是由國(guó)內(nèi)市場(chǎng)所構(gòu)筑的。其所展望的未來(lái)“海外市場(chǎng)營(yíng)收占比過半”目標(biāo)，其實(shí)現(xiàn)路徑也正是基于此。

當(dāng)下，從技術(shù)破壁、體系扎根到飛輪轉(zhuǎn)動(dòng)，聯(lián)影醫(yī)療正在將這盤“棋至中局”的全球棋局，一步步導(dǎo)向有利于自己的大勢(shì)。它所展現(xiàn)的，不再僅僅是一家中國(guó)公司的出海成績(jī)，而是一家全球企業(yè)在復(fù)雜環(huán)境中尋求確定性增長(zhǎng)的戰(zhàn)略定力與執(zhí)行深度。全球高端醫(yī)療裝備的競(jìng)爭(zhēng)，因此被帶入了一個(gè)全新的維度。