經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者 鄭晨燁

國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年一季度，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)收入3690.2億元，同比增長(zhǎng)6.8%；業(yè)務(wù)量477.3億件，同比增長(zhǎng)5.8%。收入增速近兩年來(lái)第一次超過(guò)業(yè)務(wù)量增速。

其大背景是，自2025年下半年起，國(guó)家郵政局專項(xiàng)部署治理快遞行業(yè)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，多省份先后上調(diào)快遞價(jià)格。

在快遞行業(yè)各類公司中，受這一輪政策影響最直接的是“三通一達(dá)”：中通快遞（02057.HK）、圓通速遞（600233.SH）、申通快遞（002468.SZ）、韻達(dá)股份（002120.SZ）。

這四家公司均采用輕資產(chǎn)加盟制模式，客戶高度集中在電商件市場(chǎng)，過(guò)去幾年的價(jià)格戰(zhàn)打得最兇，反內(nèi)卷政策對(duì)它們的利潤(rùn)彈性影響也最大。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2026年一季度，已披露業(yè)績(jī)的三家A股“通達(dá)系”公司歸母凈利潤(rùn)同比增速全部超過(guò)50%。其中，圓通增長(zhǎng)60.76%，申通增長(zhǎng)94.3%，韻達(dá)增長(zhǎng)51.67%。

同一個(gè)政策環(huán)境下，四家公司走出了不同的節(jié)奏。

變化

根據(jù)國(guó)家郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年，全國(guó)快遞業(yè)務(wù)量完成1990億件，同比增長(zhǎng)13.7%；快遞業(yè)務(wù)收入1.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.5%，收入增速不到業(yè)務(wù)量增速的一半。

多送一件、少賺一點(diǎn)，是整個(gè)2025年快遞行業(yè)的常態(tài)，轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在下半年。

2025年7月，國(guó)家郵政局專項(xiàng)部署治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，此后多省份上調(diào)快遞價(jià)格，四季度起價(jià)格修復(fù)效果開(kāi)始顯現(xiàn)，并延續(xù)至2026年一季度。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，圓通速遞2025年完成快遞業(yè)務(wù)量311.44億件，同比增長(zhǎng)17.20%，超出行業(yè)平均增速約3.6個(gè)百分點(diǎn)；全年快遞業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)46.14億元，同比增長(zhǎng)7.14%，在通達(dá)系中居首。2026年一季度，圓通歸母凈利潤(rùn)13.78億元，同比增長(zhǎng)60.76%。

圓通的利潤(rùn)來(lái)源是持續(xù)的成本壓降。

2025年，圓通單票快遞產(chǎn)品成本1.99元，同比下降4.95%，這一降幅略高于單票收入的降幅（4.61%），單票毛利維持在0.20元；另外，其單票運(yùn)輸成本0.37元，同比下降10.35%。

圓通速遞管理層在4月23日的投資者交流活動(dòng)中表示，運(yùn)輸成本下降得益于干線車輛裝載率的提升，2025全年裝載率同比提升超過(guò)7%。此外，亦得益于路由優(yōu)化和智能調(diào)度系統(tǒng)的應(yīng)用。

在圓通速遞4月30日的年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者問(wèn)及反內(nèi)卷政策落地后加盟商的盈利改善情況。

對(duì)此，圓通速遞董事局主席喻會(huì)蛟表示，行業(yè)自律有序推進(jìn)反內(nèi)卷政策落地，年初至今多個(gè)省份陸續(xù)出臺(tái)并持續(xù)落實(shí)相關(guān)舉措，“相關(guān)舉措對(duì)快遞企業(yè)及加盟網(wǎng)絡(luò)的盈利改善均具有積極、正向影響”。

記者同時(shí)就圓通業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素提問(wèn)，喻會(huì)蛟回應(yīng)強(qiáng)調(diào)，快遞行業(yè)正逐步從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)向服務(wù)質(zhì)量、客戶體驗(yàn)、網(wǎng)絡(luò)能力和綜合能力等價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)變，“服務(wù)品質(zhì)更優(yōu)、客戶體驗(yàn)更佳、管理能力更強(qiáng)、網(wǎng)絡(luò)健康度更高的企業(yè)，更容易獲得市場(chǎng)與客戶青睞”。

喻會(huì)蛟所說(shuō)的價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)落到具體業(yè)務(wù)上，時(shí)效是繞不開(kāi)的一環(huán)。

卡車從華東到西北要三四天，飛機(jī)幾個(gè)小時(shí)落地，電商平臺(tái)上的“次日達(dá)”“次晨達(dá)”離開(kāi)航空運(yùn)力做不到。

這幾年國(guó)內(nèi)頭部快遞公司普遍加大了航空投入，但在通達(dá)系里，真正自己買飛機(jī)的只有圓通。

截至2025年末，圓通自有機(jī)隊(duì)13架，累計(jì)開(kāi)通貨運(yùn)航線160余條，中通、申通以地面運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)為主；韻達(dá)與50余家航空貨運(yùn)代理合作，需要航空運(yùn)力時(shí)向外采購(gòu)。

自建機(jī)隊(duì)投入大、周期長(zhǎng)，一條新航線在貨量跑滿之前幾乎注定虧損。

眼下，圓通的航空業(yè)務(wù)仍在投入期。2025年年報(bào)顯示，圓通航空業(yè)務(wù)毛利率為-7.15%，國(guó)際快遞及包裹服務(wù)收入同比下降超過(guò)50%。

另外，圓通2025年全年資本開(kāi)支超過(guò)86億元，是通達(dá)系中最高的。2025年其歸母凈利潤(rùn)為43.22億元，快遞業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)為46.14億元，兩者之間約3億元的差額，主要被航空和國(guó)際業(yè)務(wù)吞掉了。

申通快遞則是2025年通達(dá)系里變化最大的一家。

2025年11月，申通完成對(duì)丹鳥(niǎo)物流的收購(gòu)并表。丹鳥(niǎo)的核心業(yè)務(wù)為品質(zhì)快遞和逆向物流，擁有一張標(biāo)準(zhǔn)化直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，在多個(gè)城市提供半日達(dá)、次日達(dá)和送貨上門服務(wù)。

并表之后，申通形成了“加盟網(wǎng)絡(luò)+直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)”的雙網(wǎng)模式，時(shí)效快遞收入從2024年的21.29億元增至2025年的53.64億元，增幅達(dá)151.9%。

收購(gòu)丹鳥(niǎo)也改變了申通的收入結(jié)構(gòu)。2025年全年，申通單票快遞服務(wù)收入2.10元，同比增長(zhǎng)2.3%，是通達(dá)系中唯一實(shí)現(xiàn)單票收入正增長(zhǎng)的公司；此外，2025年，申通散單業(yè)務(wù)量同比增長(zhǎng)超過(guò)150%。

2026年一季度，申通單票快遞服務(wù)收入進(jìn)一步升至2.33元；歸母凈利潤(rùn)4.59億元，同比增長(zhǎng)94.3%，扣非歸母凈利潤(rùn)4.64億元，同比增長(zhǎng)101.3%；市占率13.91%，同比提升1.05個(gè)百分點(diǎn)。

申通快遞管理層在2025年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司常態(tài)產(chǎn)能已達(dá)日均9000萬(wàn)單以上，預(yù)計(jì)2026年資本開(kāi)支規(guī)模同比下降。申通快遞2025年年報(bào)同時(shí)披露，該公司擬發(fā)行不超過(guò)30億元可轉(zhuǎn)債，募集資金用于轉(zhuǎn)運(yùn)中心設(shè)備升級(jí)和干線運(yùn)力提升。

2025年，申通實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)13.69億元。同期，其快遞服務(wù)毛利率為5.66%，在通達(dá)系中墊底。

并購(gòu)丹鳥(niǎo)帶來(lái)的收入結(jié)構(gòu)改善已經(jīng)反映在單票收入上，但能否持續(xù)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，是申通接下來(lái)需要回答的問(wèn)題。

中通快遞2025年完成包裹量約385億件，同比增長(zhǎng)13.3%，實(shí)現(xiàn)歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)90.81億元，同比增長(zhǎng)3.0%。

中通2025年最大的變化在直客業(yè)務(wù)。

通達(dá)系的傳統(tǒng)模式是，加盟商從電商客戶手中攬件，交給總部的分揀和干線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)輸，再由目的地加盟商派送。直客業(yè)務(wù)則繞過(guò)攬件端的加盟商，由中通自己的直銷團(tuán)隊(duì)對(duì)接電商客戶，承接從攬收到派送的完整鏈條。

2025年，中通直客業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)111.8%，年報(bào)將增長(zhǎng)歸因于電商退貨包裹量的增加，消費(fèi)者退貨后，由中通直接上門攬收寄回商家。

這塊業(yè)務(wù)增速快，但成本增長(zhǎng)同樣快。

中通2025年年報(bào)顯示，與直客相關(guān)的“其他成本”從2024年的59.53億元增至2025年的116.81億元，一年增加57.28億元，其中55.33億元來(lái)自直客業(yè)務(wù)支出。全年毛利率從31.0%降至25.0%。

中通在2025年年報(bào)中預(yù)計(jì)，2026年包裹量在423.7億至435.2億件之間，同比增長(zhǎng)10%至13%。

圓通投航空，申通買丹鳥(niǎo)，中通做直客，三家都在擴(kuò)版圖，而韻達(dá)在2025年沒(méi)有什么大動(dòng)作，管理層把重心放在了單票利潤(rùn)和成本效率的提高上。

韻達(dá)股份2025年歸母凈利潤(rùn)11.71億元，同比下降38.79%。利潤(rùn)承壓主要集中在前三季度，二季度和三季度歸母凈利潤(rùn)分別為2.08億元和2.01億元。四季度隨著行業(yè)價(jià)格修復(fù)，歸母凈利潤(rùn)回升至4.41億元。這一修復(fù)趨勢(shì)延續(xù)到了2026年一季度：歸母凈利潤(rùn)4.87億元，同比增長(zhǎng)51.67%。

2026年一季度，韻達(dá)單票快遞服務(wù)收入2.17元，同比上升9.77%，在已披露業(yè)績(jī)的通達(dá)系公司中漲幅居前；單票歸母凈利潤(rùn)0.09元，同比增加0.03元。同期，其業(yè)務(wù)量57.10億票，同比下降6.02%。

韻達(dá)管理層在4月27日的投資者交流活動(dòng)中表示，件量下降“主要系公司主動(dòng)優(yōu)化貨品結(jié)構(gòu)等階段性因素影響”。

韻達(dá)在成本管控上的持續(xù)性，是支撐這一調(diào)整的基礎(chǔ)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，韻達(dá)快遞四項(xiàng)費(fèi)用（銷售、管理、財(cái)務(wù)、研發(fā)費(fèi)用）連續(xù)三年下降，2025年合計(jì)18.33億元，同比下降7.35%。另外，資產(chǎn)負(fù)債率亦連續(xù)四年下降至42.96%。

2025年，韻達(dá)單票核心運(yùn)營(yíng)成本0.61元，同比下降10.29%。在通達(dá)系中，韻達(dá)是費(fèi)用壓降持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一家。

未來(lái)

2025年四季度以來(lái)，快遞行業(yè)單票價(jià)格持續(xù)修復(fù)。

韻達(dá)管理層近期在投資者交流活動(dòng)中表示：“快遞行業(yè)價(jià)格修復(fù)的水平、走勢(shì)、持續(xù)性等，比市場(chǎng)預(yù)期的要好?！?/p>

韻達(dá)管理層從三個(gè)層面做了分析：政策層面，“十五五”規(guī)劃建議明確提出綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)；法律層面，涉及市場(chǎng)主體競(jìng)爭(zhēng)的多項(xiàng)法律法規(guī)正在修訂完善；供需層面，消費(fèi)端處于修復(fù)向好過(guò)程，快遞需求持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)快遞企業(yè)的資本開(kāi)支總體處在收斂過(guò)程中。

2026年以來(lái)，國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高也進(jìn)一步推動(dòng)了快遞價(jià)格上行。

3月23日，國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格迎來(lái)年內(nèi)第六輪上調(diào)。同日，中通、圓通、申通、韻達(dá)、極兔五家快遞公司在貴州同步發(fā)布調(diào)價(jià)通知，上調(diào)面單費(fèi)和最低收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。此前，四川已率先啟動(dòng)調(diào)價(jià)，五家加盟制快遞公司在四川全域末端派費(fèi)每票上調(diào)0.1元，收件價(jià)格同步上調(diào)0.1至0.3元。隨后義烏、云南、江西等地陸續(xù)跟進(jìn)。

5月7日，快遞物流專家趙小敏在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示，快遞價(jià)格今年還有繼續(xù)上調(diào)的可能，且大概率不會(huì)只調(diào)一次。

趙小敏認(rèn)為，年初以來(lái)的價(jià)格調(diào)整主要由油價(jià)成本推動(dòng)，這是第一波；隨著派費(fèi)改革深化、快遞員社保覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大，行業(yè)大概率還將迎來(lái)新一輪價(jià)格調(diào)整。

但快遞漲價(jià)能否持續(xù)，關(guān)鍵在末端——加盟制快遞的價(jià)格信號(hào)需要從總部逐級(jí)傳導(dǎo)到省區(qū)、加盟商和快遞員。

喻會(huì)蛟就在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，反內(nèi)卷政策對(duì)加盟網(wǎng)絡(luò)的盈利改善"具有積極正向影響"。韻達(dá)管理層也提到，公司加大了對(duì)加盟商及一線快遞員的幫扶力度，持續(xù)推進(jìn)網(wǎng)格倉(cāng)、集包倉(cāng)等末端資源建設(shè)。

2026年1月全國(guó)郵政工作會(huì)議將“紓解快遞員急難愁盼”列為年度六大重點(diǎn)任務(wù)之一，從企業(yè)財(cái)報(bào)到末端網(wǎng)點(diǎn)，反內(nèi)卷的紅利能傳導(dǎo)多深多久，是這一輪行業(yè)修復(fù)的核心變量。

趙小敏同時(shí)指出，靠低價(jià)搶件量的打法已經(jīng)不可持續(xù)，通達(dá)系的競(jìng)爭(zhēng)重心正在轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量和產(chǎn)品能力。在他看來(lái)，行業(yè)排位爭(zhēng)奪戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束，在政策鼓勵(lì)并購(gòu)重組的背景下，頭部企業(yè)整合重組的概率在上升。

從2025年年報(bào)和2026年一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的信息看，自快遞行業(yè)開(kāi)始反內(nèi)卷整頓以來(lái)，通達(dá)系四家公司選擇的方向已經(jīng)出現(xiàn)分化。

申通通過(guò)并購(gòu)切入高單價(jià)市場(chǎng)。丹鳥(niǎo)物流并表后，申通在品質(zhì)快遞和逆向物流領(lǐng)域獲得了一張直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)，時(shí)效件收入占比從2024年的4.51%提升至2025年的9.65%。

申通快遞管理層在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，丹鳥(niǎo)的直營(yíng)網(wǎng)絡(luò)與申通的加盟網(wǎng)絡(luò)形成互補(bǔ)，雙方在攬派網(wǎng)絡(luò)融合、散單與逆向件資源共享上全面推進(jìn)。

中通在價(jià)值鏈上縱向延伸。直客業(yè)務(wù)繞過(guò)網(wǎng)絡(luò)合作伙伴直接觸達(dá)電商客戶，短期壓縮了毛利率，但中通對(duì)客戶需求和物流數(shù)據(jù)的掌控力因此增強(qiáng)。中通2025年年報(bào)將直客業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)歸因于電子商務(wù)退貨包裹量的增加。

退貨件的增長(zhǎng)不只是中通一家的故事。直播電商和興趣電商的退貨率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)貨架電商，消費(fèi)者“先買了再說(shuō)、不合適就退”的購(gòu)物習(xí)慣帶動(dòng)了逆向物流需求的快速增長(zhǎng)。

申通的丹鳥(niǎo)物流核心業(yè)務(wù)之一就是逆向物流。韻達(dá)2025年散單和逆向物流快件亦同比增長(zhǎng)63%?？爝f業(yè)務(wù)的增量來(lái)源正在從“消費(fèi)者下單”延伸到“消費(fèi)者退貨”，通達(dá)系的攬收網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)模式也在隨之調(diào)整。

圓通在持續(xù)投入基礎(chǔ)設(shè)施。自有航空機(jī)隊(duì)和嘉興東方天地港航空樞紐，是圓通區(qū)別于其他通達(dá)系公司的差異化投入，雖然航空業(yè)務(wù)至今仍在虧損，但在行業(yè)轉(zhuǎn)向品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)之后，能提供航空時(shí)效產(chǎn)品的公司，會(huì)有更多的服務(wù)選項(xiàng)。

圓通管理層在4月23日的投資者交流活動(dòng)中提到，嘉興航空樞紐的智慧海關(guān)監(jiān)管體系與AI預(yù)測(cè)能力正在融合，跨境和航空件處理效率在提升。

韻達(dá)側(cè)重于網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和運(yùn)營(yíng)效率的修復(fù)。韻達(dá)管理層用“調(diào)整、鞏固、優(yōu)化”概括過(guò)去一年多的工作：調(diào)整網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化了部分分撥功能，形成樞紐為主、地區(qū)為輔、網(wǎng)格倉(cāng)補(bǔ)充的多級(jí)轉(zhuǎn)運(yùn)體系；鞏固資產(chǎn)和科技優(yōu)勢(shì)，將總部的自動(dòng)化能力向網(wǎng)點(diǎn)延伸；成立標(biāo)準(zhǔn)化和流程效率委員會(huì)，優(yōu)化管理精度。

四家公司在具體運(yùn)營(yíng)策略上走向不同方向，但在一件事上高度一致：AI。

比如，圓通落地了行業(yè)垂直大模型YTO-GPT，應(yīng)用于智能路由規(guī)劃和分撥中心安全監(jiān)測(cè)。圓通管理層表示，AI已將關(guān)鍵線路分析周期從天級(jí)縮短至實(shí)時(shí)。

申通管理層則在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上提出“人人擁抱AI”，規(guī)劃從數(shù)據(jù)治理到AI架構(gòu)搭建再到產(chǎn)品輸出的三步路徑。

韻達(dá)也提出了“全棧AI”戰(zhàn)略，AI已覆蓋客服、仲裁、路由、預(yù)測(cè)、輔助駕駛等全鏈路環(huán)節(jié)。韻達(dá)管理層表示，“未來(lái)三年，AI能力將成為影響公司成本、時(shí)效、體驗(yàn)的重要因素。

中通也已將AI上升為核心發(fā)展戰(zhàn)略，“繼續(xù)堅(jiān)定在人工智能領(lǐng)域的戰(zhàn)略投入”，推動(dòng)企業(yè)從“經(jīng)驗(yàn)驅(qū)動(dòng)”全面轉(zhuǎn)型為“算法模型驅(qū)動(dòng)”。

如果說(shuō)行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)時(shí)期比的是誰(shuí)敢把價(jià)格壓得更低，那么價(jià)格戰(zhàn)之后比的就是誰(shuí)能把成本降得更快、服務(wù)做得更好。

AI是四家公司目前給出的共同答案，但誰(shuí)先把技術(shù)投入轉(zhuǎn)化為成本和時(shí)效上的優(yōu)勢(shì)，還需要時(shí)間驗(yàn)證。

2026年，國(guó)家郵政局預(yù)計(jì)全年快遞業(yè)務(wù)量完成2140億件，同比增長(zhǎng)8%左右，增速較2025年的13.7%進(jìn)一步放緩。同時(shí)，一季度中西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)量占比已提升至32%，農(nóng)村市場(chǎng)和逆向物流正在成為新的增量來(lái)源。

另外，通達(dá)系面對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)也不只來(lái)自同行。

趙小敏指出，電商平臺(tái)與快遞公司的關(guān)系正在發(fā)生變化，抖音、快手等新興電商平臺(tái)正在搭建自己的物流能力，通達(dá)系與電商平臺(tái)之間的關(guān)系正在從單純的承運(yùn)變成競(jìng)合。

當(dāng)平臺(tái)開(kāi)始自己送貨，通達(dá)系需要證明自己在成本和效率上仍然不可替代。

趙小敏認(rèn)為，在增速放緩、成本上升、政策持續(xù)引導(dǎo)的多重作用下，通達(dá)系內(nèi)部的分化才剛剛開(kāi)始。

（作者 鄭晨燁）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

鄭晨燁

資深記者。關(guān)注新能源、半導(dǎo)體、智能汽車等新產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，有線索歡迎聯(lián)系：zhengchenye@eeo.com.cn，微信：zcy096x。