財(cái)聯(lián)社5月9日訊（編輯 牛占林）近年來(lái)，人工智能(AI)行業(yè)掀起前所未有的熱潮，而在這場(chǎng)變革中，英偉達(dá)不僅是技術(shù)引擎，也成為資本市場(chǎng)上的重要玩家。通過(guò)大手筆投資上下游企業(yè)，英偉達(dá)正在打造從芯片到AI模型的完整生態(tài)體系，同時(shí)也引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其投資模式的關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，今年英偉達(dá)股權(quán)投資已突破400億美元，覆蓋上市公司和私營(yíng)企業(yè)。本周，該公司先后與數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商IREN和特殊玻璃制造商康寧(Corning)達(dá)成投資協(xié)議，分別承諾投資21億美元和32億美元，消息公布后，IREN和康寧股價(jià)應(yīng)聲上漲。

業(yè)內(nèi)人士指出，這種投資模式不僅幫助英偉達(dá)鎖定下游客戶(hù)，還在一定程度上確保了公司硬件需求的穩(wěn)定供應(yīng)。

英偉達(dá)是AI熱潮中最大受益者，提供訓(xùn)練大模型和運(yùn)行大規(guī)模AI工作負(fù)載所需GPU。全球搶購(gòu)GPU推動(dòng)公司股價(jià)四年內(nèi)暴漲11倍以上，目前市值約5.2萬(wàn)億美元，成為全球最有價(jià)值企業(yè)之一。為確保硬件需求和產(chǎn)能穩(wěn)定，英偉達(dá)正布局整個(gè)AI供應(yīng)鏈，從芯片、光子技術(shù)到云服務(wù)及AI模型公司，形成全鏈條投資。

部分分析師認(rèn)為，公司類(lèi)似谷歌、亞馬遜的布局，可能存在“用自家資金刺激自身業(yè)務(wù)”的風(fēng)險(xiǎn)，被視為循環(huán)投資。

Wedbush Securities分析師Matthew Bryson指出，英偉達(dá)的投資與擴(kuò)張“完全符合循環(huán)投資主題”，但這些投資凸顯了英偉達(dá)的戰(zhàn)略遠(yuǎn)見(jiàn)，并可能形成“競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河”，前提是公司能夠順利執(zhí)行。

Mizuho分析師Jordan Klein認(rèn)為，與零部件制造商的投資“對(duì)公司而言非常聰明，是現(xiàn)金的有效利用”，因?yàn)樗铀倭岁P(guān)鍵技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品供給。但Klein對(duì)新興云服務(wù)商投資持謹(jǐn)慎態(tài)度，擔(dān)心存在預(yù)先為GPU銷(xiāo)量埋單的風(fēng)險(xiǎn)。

Creative Strategies分析師Ben Bajarin也指出，如果市場(chǎng)周期逆轉(zhuǎn)，投資者可能質(zhì)疑需求的真實(shí)性。

在眾多投資中，對(duì)OpenAI的押注尤為引人關(guān)注。今年2月底，英偉達(dá)向OpenAI投入300億美元，這是雙方十余年合作的延續(xù)。原計(jì)劃投資額度曾高達(dá)1000億美元，但因OpenAI依賴(lài)微軟、Oracle和亞馬遜建設(shè)數(shù)據(jù)中心，最終規(guī)模有所縮減。

黃仁勛當(dāng)時(shí)表示，300億美元“可能是IPO前最后一次大額出資”。此外，英偉達(dá)還參與Anthropic、xAI等AI模型公司融資，展現(xiàn)了對(duì)全行業(yè)的戰(zhàn)略覆蓋。

財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面，英偉達(dá)投資回報(bào)異常亮眼。對(duì)英特爾的50億美元投資現(xiàn)市值已超250億美元，數(shù)月間回報(bào)逾4倍。

此外，英偉達(dá)還投資邁威爾科技、Lumentum、Coherent等光子技術(shù)公司，以及CoreWeave、Nebius等新興云服務(wù)商，這些公司的價(jià)值也在AI熱潮中水漲船高。

當(dāng)然，英偉達(dá)的投資布局帶來(lái)戰(zhàn)略紅利的同時(shí)，也伴隨潛在風(fēng)險(xiǎn)。一方面，通過(guò)投資下游客戶(hù)和合作伙伴，公司可鎖定GPU及關(guān)鍵技術(shù)需求；另一方面，如果市場(chǎng)周期逆轉(zhuǎn)，循環(huán)投資模式可能被質(zhì)疑為“自我支撐的虛擬需求”。

高額投資也會(huì)對(duì)公司財(cái)報(bào)產(chǎn)生影響，隨著第一季度財(cái)報(bào)臨近，投資組合的規(guī)模和收益將成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。