近日，江淮汽車發(fā)布2025年ESG報(bào)告，報(bào)告顯示，2025年江淮汽車聚焦智能新能源賽道,持續(xù)加大研發(fā)投入,全年研發(fā)投入41.79億元,同比增長20.64%。

根據(jù)萬得ESG評級，江淮汽車評級為B，位于行業(yè)下游水平。

來源：Wind官網(wǎng)

環(huán)境合規(guī)存歷史污點(diǎn)，產(chǎn)品品控風(fēng)險(xiǎn)承壓

環(huán)境層面，江淮汽車正全面加速其低碳化進(jìn)程，企業(yè)構(gòu)建了"1+2+6+N"雙碳發(fā)展戰(zhàn)略，明確2050年前實(shí)現(xiàn)碳中和的目標(biāo)，是汽車行業(yè)首家獲得碳管理體系認(rèn)證的企業(yè)。旗下?lián)碛?個(gè)國家級綠色工廠、4個(gè)省級綠色工廠、1個(gè)碳中和工廠。公司與華為合作的尊界超級工廠，以自動(dòng)化、數(shù)字化、綠色化的創(chuàng)新實(shí)踐，不僅是安徽省首批零碳產(chǎn)業(yè)園區(qū)籌建單位，還入選了國家級智能制造標(biāo)桿企業(yè)，成為此次入選國家級智能制造標(biāo)桿企業(yè)的唯一整車企業(yè)，樹立了汽車行業(yè)制造標(biāo)桿。

來源：安徽省人民政府官網(wǎng)

不過，從環(huán)境合規(guī)歷史來看，江淮汽車亦存在不容忽視的風(fēng)險(xiǎn)記錄。2019年，江淮汽車因車載診斷系統(tǒng)（OBD）功能性不符合國標(biāo)、污染控制裝置以次充好，冒充排放檢驗(yàn)合格產(chǎn)品出廠銷售，被北京市生態(tài)環(huán)境局開出1.7億元的巨額罰沒單，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)國內(nèi)車企環(huán)保處罰金額最高紀(jì)錄。2024年，江淮汽車集團(tuán)托管公司安徽江淮重型工程機(jī)械有限公司，因噴漆作業(yè)配套的廢氣水旋處理設(shè)施故障停運(yùn)、無水處理作業(yè)，違反《中華人民共和國大氣污染防治法》第四十五條規(guī)定，被合肥市生態(tài)環(huán)境局處以行政處罰。這些事件在一定程度上暴露出其在排放合規(guī)方面的短板，也對其ESG表現(xiàn)造成了負(fù)面沖擊。

來源：北京市生態(tài)環(huán)境局官網(wǎng)

社會(huì)層面，江淮汽車的產(chǎn)品質(zhì)量與合規(guī)管理仍面臨一定挑戰(zhàn)，品控問題值得重視。2025年7月公司因產(chǎn)品設(shè)計(jì)缺陷啟動(dòng)召回，共涉及58輛載貨汽車，覆蓋帥鈴、駿鈴、康鈴等主力輕卡系列。具體問題包括頂棚桿未按國家標(biāo)準(zhǔn)完成焊接固定、反光標(biāo)識粘貼不符合規(guī)范等，存在一定的安全隱患。值得關(guān)注的是，此次召回并非企業(yè)主動(dòng)發(fā)現(xiàn)，而是基于公安部共享缺陷線索，在國家市場監(jiān)督管理總局啟動(dòng)缺陷調(diào)查的情況下展開的，反映出公司在前端質(zhì)量管控與風(fēng)險(xiǎn)識別機(jī)制方面仍有提升空間。

來源：國家市場監(jiān)督管理總局官網(wǎng)

除此之外，在12315平臺及黑貓投訴等渠道上，針對江淮汽車的相關(guān)投訴不僅停留在常規(guī)的售后服務(wù)推諉，也涉及“以次充好”、“產(chǎn)品摻雜摻假”等質(zhì)量問題，從側(cè)面印證了公司在供應(yīng)鏈質(zhì)量管控與出廠檢驗(yàn)環(huán)節(jié)仍面臨挑戰(zhàn)。

來源：全國12315平臺官網(wǎng)

高管腐敗案件頻發(fā) 經(jīng)營“增收不增利”

管理層面，一方面，內(nèi)控體系失效，高管腐敗案件連續(xù)爆發(fā)。2024年10月，安徽江淮汽車集團(tuán)控股有限公司原黨委書記、董事長安進(jìn)因嚴(yán)重違紀(jì)違法被開除黨籍。不到1個(gè)月后，安徽江淮汽車集團(tuán)控股有限公司原黨委委員、副總經(jīng)理王志遠(yuǎn)被查，并于次年正式被開除黨籍。2025年1月，數(shù)字化管理中心黨總支書記、總經(jīng)理?xiàng)钗慕蛏嫦訃?yán)重違紀(jì)違法接受調(diào)查；同年11月，原皮卡公司黨委書記、總經(jīng)理趙濤同樣因涉嫌嚴(yán)重違法被查。短短一年多時(shí)間內(nèi)，多名核心高管接連落馬，充分暴露了公司內(nèi)控監(jiān)督體系的系統(tǒng)性失效與廉潔管控的缺位，嚴(yán)重?fù)p害了企業(yè)的公眾形象。

來源：觀察者網(wǎng)

在經(jīng)營方面，2025年，江淮汽車交出了一份“增收不增利”的成績單，公司全年?duì)I收464.8億元，同比增長10.35%；但歸母凈利潤仍虧損17.0億元，扣非凈利潤虧損25.0億元，暴露出其在轉(zhuǎn)型期面臨的盈利壓力。

其中，合資業(yè)務(wù)拖累是虧損的主要原因。江淮汽車持有大眾安徽（聯(lián)營企業(yè)）25%的股權(quán)，該合資項(xiàng)目作為公司與大眾汽車集團(tuán)布局新能源領(lǐng)域的核心載體，目前仍處于大規(guī)模資本投入與產(chǎn)能爬坡階段，尚未形成有效的規(guī)模效應(yīng)。2025年，大眾安徽全年總虧損高達(dá)43.2億元，受此影響，2025年江淮汽車投資虧損10.8億元。

來源：《安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司2025年年度業(yè)績預(yù)虧公告》

除此之外，傳統(tǒng)乘用車板塊同樣面臨整體承壓的嚴(yán)峻局面，多數(shù)車型銷量下滑。2025年，江淮乘用車板塊（不含尊界系列）銷量同比下滑態(tài)勢顯著，其中SUV車型全年銷量達(dá)6.93萬輛，同比下滑18.35%；轎車車型銷量為5.68萬輛，同比下降8.88%。其他的瑞風(fēng)系列、江淮iEV新能源等主力車型，在比亞迪、吉利、廣汽埃安等品牌的市場擠壓下，終端銷量亦呈持續(xù)走低態(tài)勢，產(chǎn)品競爭力面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

來源：《安徽江淮汽車集團(tuán)股份有限公司2025年12月產(chǎn)、銷快報(bào)》

值得注意的是，公司營收增長的核心驅(qū)動(dòng)力來自高端車型的突破。尊界S800于2025年5月30日上市，售價(jià)覆蓋70.80萬-101.80萬元區(qū)間，憑借差異化定位贏得市場認(rèn)可，截至年末累計(jì)交付超15000臺，連續(xù)5個(gè)月穩(wěn)居國內(nèi)百萬豪車銷量冠軍。在其帶動(dòng)下，江淮乘用車板塊收入同比大幅增長46.99%至179.96億元，毛利率提升4.81個(gè)百分點(diǎn)至13.71%，成為公司營收增長的核心引擎。

受“尊界”品牌上市推動(dòng)，市場對江淮汽車的高端化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型給予了較高預(yù)期。然而，就當(dāng)前來看。尊界品牌尚處于培育期，前期品牌推廣、工廠建設(shè)、渠道鋪設(shè)投入巨大，僅四季度實(shí)現(xiàn)單季盈利，全年未能覆蓋整體虧損，尚未成為穩(wěn)定的利潤支柱。

參考資料：

[1]《江淮汽車：2025年環(huán)境、社會(huì)和治理報(bào)告》

[2]《江淮汽車再爆高管被查！7年虧超百億，新能源轉(zhuǎn)型卡在路上》；國際金融報(bào)

[3]《江淮汽車再虧17億元，“尊界”拉動(dòng)仍難覆蓋主業(yè)壓力》；濟(jì)南時(shí)報(bào)

[4]《產(chǎn)能閑置近60%：江淮汽車扭虧告急》；財(cái)中汽車

[5]《涉環(huán)境違法 安徽江淮重工被罰!》；鳳凰網(wǎng)安徽