日前，已提交創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)的汕頭市超聲儀器研究所股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“汕頭超聲”）獲深交所審核中心意見落實(shí)函，其招股說(shuō)明書也于2022年12月16日更新。

據(jù)更新后的招股書披露，汕頭超聲成立于1982年11月15日，是一家專業(yè)從事醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的國(guó)家級(jí)重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)。公司前身為超聲研究所，自 1982 年設(shè)立以來(lái)一直秉持著“為了人類的安全與健康”服務(wù)的信念，以自主創(chuàng)新、探索前沿作為公司發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。

然而，時(shí)代數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，汕頭超聲近年來(lái)的業(yè)績(jī)不太理想，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)；同時(shí)，公司還存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、銷售嚴(yán)重依賴經(jīng)銷、存貨周轉(zhuǎn)率較低等問(wèn)題。

對(duì)此，2022年12月26日時(shí)代數(shù)據(jù)給汕頭超聲發(fā)去了采訪函。隨后，2023年1月13日時(shí)代數(shù)據(jù)致電汕頭超聲，表明采訪意圖，對(duì)方表示會(huì)轉(zhuǎn)告相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿并未收到官方對(duì)采訪問(wèn)題的回應(yīng)。

業(yè)績(jī)連續(xù)兩年下滑，產(chǎn)品銷售價(jià)格下行

據(jù)招股書顯示，2019年-2021年及2022年1-6月，汕頭超聲營(yíng)業(yè)收入分別為 3.36億元、3.22億元、2.84億元和1.33億元，歸母凈利潤(rùn)分別為1.01億元、8006.17萬(wàn)元、7592.08萬(wàn)元和 4078.72萬(wàn)元，2020年和2021年?duì)I業(yè)收入、凈利潤(rùn)規(guī)模呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

對(duì)此，汕頭超聲在招股書中稱，2020年和2021年業(yè)績(jī)下滑主要原因?yàn)槭芤咔橐蛩赜绊?，以及在后疫情時(shí)代銷售策略調(diào)整存在滯后所致。

同時(shí)，2020年-2021年公司主要產(chǎn)品銷售價(jià)格不斷下降。其中，醫(yī)用超聲設(shè)備銷售單價(jià)逐年下降，從2019年的每套5.28萬(wàn)元降至2021年的4.37萬(wàn)元；工業(yè)超聲設(shè)備銷售單價(jià)更是從2019年的每套1.72萬(wàn)元降至2021年的1.58萬(wàn)元。2022年上半年，醫(yī)用超聲設(shè)備銷售單價(jià)有所回升，但工業(yè)超聲設(shè)備銷售單價(jià)繼續(xù)下降。

對(duì)此，公司在招股書中表示，2021年度受彩超及黑白超銷售數(shù)量占比變動(dòng)，導(dǎo)致醫(yī)用超聲產(chǎn)品整體銷售單價(jià)下降；2022年1-6月，彩超銷售占比提高，導(dǎo)致醫(yī)用超聲設(shè)備銷售單價(jià)略有上升；工業(yè)超聲2021年度銷售單價(jià)較 2020年度下降9.94%，主要是由于價(jià)格較低的工業(yè)超聲產(chǎn)品型號(hào)的銷量占比提高，導(dǎo)致整體單價(jià)下降。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，銷售主要依賴經(jīng)銷

據(jù)招股書披露，汕頭超聲產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，主要收入和利潤(rùn)來(lái)自超聲產(chǎn)品。2019年-2021年及2022年1-6月，公司超聲產(chǎn)品收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.77%、87.45%、88.58%和88.65%。

對(duì)此，公司在招股書中表示，如果超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備和工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)需求和供給情況發(fā)生不利變動(dòng)，可能導(dǎo)致公司未來(lái)業(yè)績(jī)波動(dòng)。

同時(shí)，在銷售方面，汕頭超聲還主要依賴經(jīng)銷模式。2019年-2021年及2022年1-6月，公司經(jīng)銷模式銷售收入占比分別為92.72%、93.83%、91.20%和79.21%。

對(duì)此，公司表示，公司產(chǎn)品的目標(biāo)客戶數(shù)量多、分布廣泛，經(jīng)銷模式可以拓寬公司的銷售渠道，增強(qiáng)市場(chǎng)推廣能力，從而達(dá)到短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大銷售、快速占領(lǐng)市場(chǎng)的目的。若出現(xiàn)與主要經(jīng)銷商合作關(guān)系不穩(wěn)定等情形，可能對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、品牌及市場(chǎng)形象等造成負(fù)面影響，從而對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐刹焕绊憽?/p>

原材料成本占比較高，集成電路采購(gòu)主要依靠進(jìn)口

據(jù)招股書披露，汕頭超聲主要原材料包括電子元器件、結(jié)構(gòu)物料和模具等，原材料占產(chǎn)品成本的比重較高，2019年-2021年及2022年1-6月，直接材料占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為79.16%、76.75%、76.21%、75.2%，均超過(guò)75%。

對(duì)此，公司表示，報(bào)告期內(nèi)公司原材料型號(hào)眾多，原材料采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)公司成本造成一定影響，尤其是公司主要原材料集成電路的采購(gòu)主要依靠進(jìn)口。如果和之前因國(guó)際貿(mào)易摩擦而導(dǎo)致相關(guān)國(guó)家對(duì)我國(guó)醫(yī)療器械產(chǎn)品及相關(guān)原材料采取限制政策及其他方面的貿(mào)易保護(hù)主義措施，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)高端制造設(shè)備的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

部分出口產(chǎn)品被列入美政府加征關(guān)稅清單

據(jù)招股書披露，汕頭超聲出口美國(guó)的部分超聲醫(yī)學(xué)影像設(shè)備、X 射線設(shè)備及工業(yè)無(wú)損檢測(cè)設(shè)備已被列入2018年4月美國(guó)政府加征關(guān)稅清單中。

據(jù)悉，公司報(bào)告期各期對(duì)美國(guó)市場(chǎng)出口金額銷售收入分別為1594.95萬(wàn)元、1361.37萬(wàn)元、1970.25萬(wàn)元及1216.53萬(wàn)元，占各期營(yíng)業(yè)收入的比例為4.74%、4.23%、6.94%及9.13%，銷售占比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

對(duì)此，公司稱，從短期來(lái)看，加征關(guān)稅對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的影響較小；但從長(zhǎng)期來(lái)看，加征關(guān)稅不利于國(guó)內(nèi)高端制造設(shè)備在美國(guó)市場(chǎng)擴(kuò)大銷售規(guī)模和業(yè)務(wù)拓展。

存貨周轉(zhuǎn)率低于可比公司均值

據(jù)招股書顯示，汕頭超聲存貨主要為原材料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、發(fā)出商品、開發(fā)成本，2022年上半年末存貨增加，從2021年期末的1.24億元增至2022年6月期末的1.33億元，占流動(dòng)資產(chǎn)比從24.79%升至25.02%。

與此同時(shí)，2019年-2021年及2022年1-6月，汕頭超聲存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.51、0.66、0.72 和 0.33，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率平均值的3.26、2.89、2.61 和 1.19。

對(duì)此，公司表示，2019 年末，存貨中開發(fā)成本金額為7524.07萬(wàn)元，為下屬子公司長(zhǎng)成置業(yè)擁有的土地，占存貨的比例較大，剔除土地開發(fā)成本，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.78、0.83、0.72和0.33，與同行業(yè)可比上市公司相比存貨周轉(zhuǎn)率仍處于較低水平，主要系由于公司生產(chǎn)模式主要為計(jì)劃生產(chǎn)，同時(shí)，公司為便于銷售的快速反應(yīng)，計(jì)劃備貨較多，由于公司歷史經(jīng)營(yíng)時(shí)間較久，經(jīng)營(yíng)理念較為謹(jǐn)慎，在生產(chǎn)計(jì)劃的制定、存貨的精細(xì)化管理上尚存在改進(jìn)的空間，因此存貨金額較大。

實(shí)控人及其一致行動(dòng)人累計(jì)套現(xiàn)近2億元

另一方面，雖然汕頭超聲近年來(lái)的業(yè)績(jī)不太理想，呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)，但是，報(bào)告期各期均有股利分配。據(jù)招股書披露，2019年-2021年及2022年1-6月，汕頭超聲股利分配均以現(xiàn)金分紅的方式進(jìn)行，分別為1.43億元、1.06億元、5922.65萬(wàn)元及3532萬(wàn)元，累計(jì)現(xiàn)金分紅約3.43億元。

此外，截至本招股說(shuō)明書簽署日，李德來(lái)及其一致行動(dòng)人直接持有超聲資管59.81%的股權(quán)，并通過(guò)控制的超研合伙、超康合伙、超安合伙和超臻合伙間接控制超聲資管 28.49%的股權(quán)。因此，李德來(lái)合計(jì)控制超聲資管 88.29%的股權(quán)，通過(guò)超聲資管間接控制汕頭超聲60.38%的股權(quán)，為公司的實(shí)際控制人。因此，公司實(shí)控人及其一致行動(dòng)人近三年累計(jì)套現(xiàn)約1.83億元。