公募基金三季報(bào)收官，整體來(lái)看，受三季度權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)不佳影響，公募基金虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，今年三季度，公募基金累計(jì)虧損3507.31億元，較二季度虧損2185.32億元再次上升。細(xì)分來(lái)看，股票型基金、混合型基金三季度分別虧損1603.92億元、2691.54億元，其中東方新能源汽車混合三季度虧損達(dá)到30.22億元，位列主動(dòng)權(quán)益基金虧損榜首。

東方基金相關(guān)人士向記者表示，產(chǎn)品虧損較大主要受新能源板塊整體跌幅較大影響，公司投研團(tuán)隊(duì)會(huì)努力控制回撤。

管理規(guī)模超過(guò)百億的基金經(jīng)理們正面臨著規(guī)模下滑和業(yè)績(jī)下行的雙重考驗(yàn)。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，目前市場(chǎng)上33只規(guī)模超百億的主動(dòng)權(quán)益基金中，有超過(guò)9成產(chǎn)品三季度規(guī)模環(huán)比下降，此外，截至10月25日，這些百億產(chǎn)品年內(nèi)收益率也全部告負(fù)。

展望后市，多位百億基金經(jīng)理較為樂(lè)觀，直言當(dāng)前機(jī)會(huì)分布廣泛，相信市場(chǎng)終會(huì)回歸理性，并表示將繼續(xù)尋找更具性價(jià)比的投資標(biāo)的。

富國(guó)基金朱少醒在三季報(bào)中依舊“老調(diào)重提”，他表示，未來(lái)依舊會(huì)致力于在優(yōu)質(zhì)股票里尋找價(jià)值，去翻更多的“石頭”。專注新能源賽道的廣發(fā)基金劉格菘相信，市場(chǎng)在經(jīng)歷極端情緒宣泄后終會(huì)回歸理性，中長(zhǎng)期看，成長(zhǎng)性標(biāo)的的吸引力已經(jīng)非常顯著。

圖源：圖蟲創(chuàng)意

規(guī)模下滑、業(yè)績(jī)下行的雙重考驗(yàn)

今年三季度，股票權(quán)益市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，不少超過(guò)百億的主動(dòng)權(quán)益基金規(guī)?！翱s水”嚴(yán)重。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至三季度末，市場(chǎng)上規(guī)模超過(guò)百億的主動(dòng)權(quán)益基金共有33只（A/C份額分開(kāi)統(tǒng)計(jì)，下同），其中，三季度規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)的基金僅有3只，占比不到10%。

具體來(lái)看，規(guī)模縮水最大的百億基金是李瑞管理的東方新能源汽車混合，截至三季度末其規(guī)模為124.78億元，環(huán)比下降41.77億元。

上述東方基金相關(guān)人士向記者表示，東方新能源汽車混合規(guī)模降幅較大，主要受份額贖回及凈值下跌影響，依照基金合同，其投資于與新能源汽車主題相關(guān)的行業(yè)及上市公司的證券資產(chǎn)占非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的比例不低于 80%，近年來(lái)，新能源板塊跌幅較大，公司投研團(tuán)隊(duì)也在努力控制回撤。

三季報(bào)顯示，東方新能源汽車混合第三季度凈值增長(zhǎng)率為負(fù)18.81%，低于業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)5.70%。

緊隨其后的，是邢軍亮管理的農(nóng)銀新能源主題A、崔宸龍管理的前海開(kāi)源公用事業(yè)股票、謝治宇管理的興全合潤(rùn)混合（LOF）、董理管理的興全趨勢(shì)投資混合（LOF），規(guī)模下降幅度也都在20億元以上，三季度末其規(guī)模分別為120.10億元、129.17億元、244.24億元、175.42億元，環(huán)比分別下降28.86億元、28.33億元、21.72億元、20.34億元。

整體而言，三季度規(guī)模上升的百億基金僅有蕭楠管理的易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年持有、焦巍管理的銀華富裕主題混合A、胡昕煒管理的匯添富消費(fèi)行業(yè)混合，但規(guī)模上升幅度都不大，分別為3.90億元、1.48億元、0.19億元。

上述百億基金基本上是頂流基金經(jīng)理們的“成名作”。不過(guò)，截至10月25日，這些規(guī)模超過(guò)百億的基金產(chǎn)品今年以來(lái)收益率卻全部告負(fù)，其中東方新能源汽車混合收益率為負(fù)30.99%，位列倒數(shù)第一。農(nóng)銀新能源主題A、泉果旭源三年持有期混合A、中歐醫(yī)療健康混合A等明星產(chǎn)品的年內(nèi)收益率也都在負(fù)25%以上。

今年以來(lái)，百億基金經(jīng)理的在管規(guī)模普遍都有所下降，其中甚至不乏降幅超過(guò)百億元的情況。Wind數(shù)據(jù)顯示，張坤管理規(guī)模從年初的894.34億元下降至三季度末的763.54億元，劉彥春管理規(guī)模從年初的779.62億元下降至三季度末的596.04億元，劉格菘管理規(guī)模從年初的564.82億元下降至三季度末的394.95億元。

除業(yè)績(jī)不佳導(dǎo)致基金資產(chǎn)凈值下降外，投資者連續(xù)贖回使得基金份額減少也是這些百億基金經(jīng)理“瘦身”的重要原因。

同樣以33只百億主動(dòng)權(quán)益基金為例，三季度共有27只產(chǎn)品遭遇凈贖回，其中，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合C三季度凈贖回6.60億份，位居第一。若將時(shí)間拉長(zhǎng)至今年前三季度，諾安成長(zhǎng)混合、興全趨勢(shì)投資混合（LOF）兩只產(chǎn)品的凈贖回份額分別高達(dá)28.28億份、22.02億份。

值得一提的是，規(guī)模下滑的背后，有部分基金經(jīng)理為主動(dòng)“減負(fù)”。今年以來(lái)，包括葛蘭、謝治宇、馮明遠(yuǎn)在內(nèi)的多位百億基金經(jīng)理卸任了部分在管產(chǎn)品，從而導(dǎo)致管理規(guī)模大幅下降。

“喝酒吃藥”重來(lái)，靜待市場(chǎng)回歸理性

除了基金的凈值表現(xiàn)，百億基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)方向同樣受到市場(chǎng)關(guān)注。

天相投顧基金評(píng)價(jià)中心數(shù)據(jù)顯示，截至2023年三季度末，主動(dòng)權(quán)益基金增持前五名分別為藥明康德、山西汾酒、立訊精密、貴州茅臺(tái)、古井貢酒，減持前五名分別為寧德時(shí)代、中興通訊、晶澳科技、陽(yáng)光電源、科大訊飛，“喝酒吃藥”的風(fēng)格似乎又在卷土重來(lái)。

張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選混合仍是目前規(guī)模最大的一只主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，截至三季度末，其規(guī)模為491.70億元，環(huán)比下降0.24億元，與上季度末基本持平。持倉(cāng)方面，藥明生物取代伊利股份新晉前十大重倉(cāng)股，不過(guò)持股數(shù)量較上季度末未發(fā)生變化，此外減持了貴州茅臺(tái)、瀘州老窖、騰訊控股、中國(guó)海洋石油、美團(tuán)-W，增持了五糧液以及洋河股份。

張坤在三季報(bào)中直言，基金在三季度股票倉(cāng)位基本穩(wěn)定，調(diào)整了消費(fèi)和醫(yī)藥等行業(yè)的配置結(jié)構(gòu)。個(gè)股方面，仍然持有商業(yè)模式出色、行業(yè)格局清晰、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)公司。

相對(duì)于規(guī)模破百億的“巨無(wú)霸”產(chǎn)品，基金經(jīng)理對(duì)在管的規(guī)模較小的產(chǎn)品調(diào)倉(cāng)則更為激進(jìn)。

葛蘭管理的中歐明睿新起點(diǎn)混合，截至三季度末規(guī)模僅為14.32億元，與上季末相比，重倉(cāng)股幾近全部“換血”。北方華創(chuàng)、寧德時(shí)代、金山辦公、愛(ài)旭股份、中國(guó)船舶、中芯國(guó)際和中興通訊均退出了前十持倉(cāng)，藥明康德、貴州茅臺(tái)、恒瑞醫(yī)藥、愛(ài)爾眼科、瀘州老窖、立訊精密、通策醫(yī)療則新晉前十持倉(cāng)，整體上看該產(chǎn)品已從新能源、科技賽道轉(zhuǎn)向了“喝酒吃藥”。

展望后市，基金經(jīng)理們普遍保持樂(lè)觀態(tài)度，相信市場(chǎng)終會(huì)理性回歸。

朱少醒認(rèn)為，經(jīng)過(guò)三季度的下跌，權(quán)益市場(chǎng)整體估值吸引力進(jìn)一步提升。他表示，當(dāng)下再過(guò)度拘泥于各種偏淡的靜態(tài)數(shù)據(jù)已經(jīng)沒(méi)太大意義，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期韌性保持信心，放在更長(zhǎng)的時(shí)間維度，投資者當(dāng)前選擇承受的市場(chǎng)波動(dòng)應(yīng)該是值得的。

盡管三季度虧損幅度較大，劉格菘也在季報(bào)中看好新能源的長(zhǎng)期發(fā)展，他表示，隨著宏觀政策逐步落地、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、資金層面流出趨緩，估值分位與成長(zhǎng)增速顯著不匹配的狀況會(huì)逐步改變，市場(chǎng)在經(jīng)歷極端情緒宣泄后終會(huì)回歸理性。中長(zhǎng)期來(lái)看，成長(zhǎng)性標(biāo)的的吸引力已經(jīng)非常顯著，對(duì)持倉(cāng)標(biāo)的充滿信心。

泉果基金趙詣也在其三季報(bào)中稱，“打個(gè)比方，一個(gè)人在體力恢復(fù)階段，不能馬上能像過(guò)去一樣參與劇烈運(yùn)動(dòng)；資本市場(chǎng)也是這樣，大家更希望市場(chǎng)能夠快速反映各種預(yù)期?！壁w詣?wù)J為，在當(dāng)前階段機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，需要給出時(shí)間讓市場(chǎng)情緒慢慢回復(fù)，底部階段更加需要耐心。