作者：kangins

作為逆周期、唯一爆發(fā)性增長的不良資產(chǎn)，正在受到越來越多實體企業(yè)的青睞，作為商業(yè)之王的萬達(dá)度過2023年底的對賭協(xié)議危機(jī)后，持續(xù)剝離不良資產(chǎn)并斥162億成立資管公司！

近期，老王旗下的核心資產(chǎn)之一北京萬達(dá)廣場實業(yè)有限公司發(fā)生控股股東變更，據(jù)企查查顯示：原全資股東大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司退出，新增股東坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、坤元辰興（廈門）投資管理咨詢有限公司，同時多名主要人員也發(fā)生變更。

花162億成立不良資產(chǎn)管理公司

股權(quán)全景穿透圖顯示：

北京萬達(dá)廣場實業(yè)有限公司新增控股股東坤華（天津）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）由新華人壽保險股份有限公司、中金資本運(yùn)營有限公司分別持股99.99%、0.01%。

據(jù)悉，北京萬達(dá)廣場實業(yè)有限公司是萬達(dá)集團(tuán)在北京的核心資產(chǎn)，持有北京萬達(dá)廣場B座和C座資產(chǎn)。北京萬達(dá)廣場B座正是萬達(dá)集團(tuán)總部所在地。

連總部都賣的老王，顯然這步棋并不簡單！

01 1091.5億：世紀(jì)大解套

2018年，在房地產(chǎn)行業(yè)接近巔峰并在自身遭遇流動性危機(jī)時，老王憑借果斷的判斷力和執(zhí)行力，毅然將旗下的部分核心資產(chǎn)一次性打包出售，看似揮淚拋售，實則賣在巔峰的商業(yè)史奇跡，堪稱：

前無古人

萬達(dá)以總現(xiàn)金對價637.5億拋售：

13個文旅項目+酒店資產(chǎn)+對應(yīng)的負(fù)債454億

這一筆交易超千億的交易規(guī)模在當(dāng)前時點(diǎn)可以買下：

碧桂園+融創(chuàng)+恒大+遠(yuǎn)洋集團(tuán)+旭輝

這些企業(yè)加起來的土儲規(guī)模超5萬億平，是當(dāng)初孫宏斌看中萬達(dá)17個文旅土儲規(guī)模的：

10倍+

萬達(dá)近乎完美地歷史高位套現(xiàn)，解了當(dāng)時流動性緊張的危機(jī)，真可謂：

福兮禍之所倚 禍兮福之所福！

02 對賭危機(jī)解除

六年前壯士斷臂的決絕，老王帶領(lǐng)萬達(dá)完成了：

幾乎不可能的救贖動作。

然而涉及的對賭協(xié)議經(jīng)過6年的長跑，最終再次來到懸崖邊上，在離對賭協(xié)議僅剩下18天時：

12月12日，萬達(dá)官網(wǎng)披露，太盟投資集團(tuán)（PAG）與大連萬達(dá)商管集團(tuán)共同宣布新的投資協(xié)議。

根據(jù)披露的信息，本次投資協(xié)議直接解除了老王的后顧之憂：

包括太盟投資集團(tuán)（PAG）在內(nèi)的投資者將不再就上市問題設(shè)置對賭協(xié)議。

作為交易對價，萬達(dá)再次付出了慘痛的代價。交易前，珠海萬達(dá)商管的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，大連萬達(dá)商管與太盟等戰(zhàn)投機(jī)構(gòu)的持股占比：

70%/20%。

新協(xié)議達(dá)成后，珠海萬達(dá)商管的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，兩者的持股占比：

40%/60%。

這意味著老王以二倍的股權(quán)換來了對賭協(xié)議的解除，代價慘痛。不過在當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)流動性緊張的時刻，沒有什么比活下來更重要，畢竟：

活下來，一切才有可能。

03 老王為了活下來，有多拼？

萬達(dá)電影作為萬達(dá)系的現(xiàn)金奶牛，中國電影院線的No.1，是王健林的絕對心頭好，屬于私藏非賣品，也在6天前，被380億對賭協(xié)議的投資方之一、手握巨額現(xiàn)金的騰訊馬化騰笑納：

由騰訊控股的中國儒意以**億的代價取得由北京萬達(dá)投資有限公司51%的股權(quán)，加上7月23日收購萬達(dá)投資有限公司49%的股權(quán)。

中國儒意兩次通過受讓萬達(dá)投資100%股權(quán)后，其間接持有萬達(dá)電影約20%的股權(quán)，成為其第一大股東，其代價不到50億元，僅為六年前馬云的阿里巴巴以46.8億拿下7.66%股權(quán)代價的：

不到1/2.

萬達(dá)電影的質(zhì)地有多好？根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示：

截止至2023年9月30日，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有已開業(yè)影院877家、7338塊熒幕，累計市場份額排名第一，占比16.5%;實現(xiàn)票房62.2億元，同比增長67.6%，較疫情前的2019年增長5.2%；

值得一提的是，萬達(dá)三季度的凈利潤11.14億元，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超：

上海電影、橫店影視、金逸電影、幸福藍(lán)海、文投控股5家上海公司利潤的總和。

只可惜，一枝獨(dú)秀的萬達(dá)電影無法挽救整個萬達(dá)產(chǎn)業(yè)的頹勢。為了回籠流動性，王健林把萬達(dá)電影這塊私藏珍品在估值低點(diǎn)賣了，足見其求生的決心。

此情此景，與六年前的劇本驚人的相似，同樣是為了流動性，同樣是在短時間內(nèi)大量拋售資產(chǎn)，所不同的是：

六年前1091.5億的世紀(jì)大解套，當(dāng)時看似揮淚拋售，回頭看實則賣在資產(chǎn)價格的巔峰，堪稱前無古人的商業(yè)史奇跡。

這一次，同樣的奇跡還會出現(xiàn)么？

寫在最后

自我變革，是萬達(dá)渡過此輪行業(yè)危機(jī)的唯一法寶!

老王投資162億成立全新商業(yè)資產(chǎn)管理團(tuán)隊后，顯然其對2024年的行業(yè)布局進(jìn)行了新的預(yù)測和賭注。面對曾經(jīng)在商業(yè)地產(chǎn)中叱咤風(fēng)云的頂級大佬進(jìn)軍不良資產(chǎn)行業(yè)的信號，未來不良資產(chǎn)市場必將再起風(fēng)云！

一個舊時代的落幕，也意味著一個新時代的開啟！